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  2021-12-27 16:16 齐昆明 客户经理

  流动性过剩问题是一个宏观金融现象,如果只从单个银行的角度观察或分析这一现象,难免会得出一些似是而非的观点｡只有从商业银行存在的宏观环境层面,并结合商业银行自身微观层面的因素综合分析流动过剩问题,才能揭示其产生的独特机制｡
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  2021-12-27 16:13 龚小艳 客户经理

  、流动性过剩的概念及过剩程度的度量
  流动性过剩是一种比较复杂的货币金融现象，但又不完全属于金融问题。
  1.以货币供应量衡量的流动性过剩程度
  为了公正地评估流动性过剩的程度，应对正常流动性与过剩流动性进行必要区分。2005年三季度以来，广义货币 M[,2]增长率明显高于预测增长率，二者差额大致为3000亿元，这部分货币供应是考虑了正常流动性即货币供应量趋势增长率之后的增量，可视为过剩流动性。如果从历史平均水平来看，2004年以来，广义货币供应量增长率基本上处于1995年以来的平均水平之下。从这个意义上看，目前，我国虽然存在一定程度的流动性过剩，但并不表明现实的流动性过剩问题已十分严重。
  2.以银行存贷款衡量流动性过剩程度
  从银行存贷款角度来衡量流动性过剩程度，也可得到基本相同的结论。据预测，近年来的贷款增长率处于自身趋势预测与GDP回归预测之间，说明贷款增长基本正常。银行流动性过剩并非减少贷款而产生，而是与货币供应量密切相关的资金供应层面的过剩。
  3.考虑到央行对冲到期因素，潜在的流动性过剩压力加大
  近几年，央行持续大量发行央行票据对冲流动性：同时，多次动用准备金率冻结流动性，使得部分资金没有表现为现实流动性过剩。如2006年，尽管央行票据发行量已达到了3.65万亿元，同时进行了总量为1.99万亿元的正回购操作，公开市场总计回笼的资金量高达5.7万亿元。2007年第一季度，央行票据发行量已达1.82万亿元，接近上年全年发行量的50％。3月末，央行票据余额已高达3.9万亿元。但由于近几年持续大量发行央行票据对冲流动性，随着对冲数量的增加，央行票据期限越来越长、利率越来越高、难度越来越大，到期央票抵消部分对冲作用的效应逐步开始显现。随着对冲空间的进一步缩小，部分潜在流动性可能转换成为现实流动性。
  事实上，在目前央行可有效地对冲的情况下，潜在流动性过剩压力虽然较大，但现实流动性过剩程度还处于可控范围内，即大约3000～4000亿元的规模。如果部分潜在流动性可能转换成为现实流动性，则过剩流动性规模将有可能处于0.3～3万亿元之间。潜在流动性过剩压力比现实流动性过剩问题更加突出。
  二、我国流动性过剩的原因及其与国际流动性的关系
  1.全球流动性过剩与我国汇率及外汇管理体制改革相对滞后，是目前流动性过剩的直接原因
  表面上看，当前我国出现的流动性过剩主要是货币与汇率问题，在一定意义上是经济发展过程中国家货币对外价值变化相对滞后于经济实力提升，导致内外经济不均衡的伴生现象。事实上，导致我国目前出现流动性过剩的货币因素还包括：发达国家宽松货币政策导致全球流动性过剩，进而国际游资（热钱）大量存在，我国汇率相对低估导致国内存在套利机会，以及我国外汇管理体制因素造成的央行基础货币投放增加等。其中，全球流动性过剩是必要条件，但非充分条件。如果国内没有套利空间，国外流动性资金虽然会进入我国，但可能以平均水平或较低水平进入。在一定意义上讲，由于汇率低估等因素造成的套利机会是直接导致境外流动性进入我国的关键条件。即使国外不存在明显的流动性过剩，只要存在明显的套利机会，国际游资就仍会大量进入我国，当然，其规模要明显小些。
  （1）全球流动性过剩是我国出现流动性迅速增加的重要外部因素。一个时期以来，在国际金融体系处于主导地位的主要发达国家，为了应对通货紧缩和国际反恐等需要，实行比较宽松的货币政策及财政政策，导致全球流动性充裕。不仅造成全球贸易收支失衡，也导致国际市场大宗商品价格大幅度上升。贸易顺差、直接投资和国际游资等构成了国际流动性向我国输入的主要途径。随着我国贸易顺差的增加，以及顺差引发的人民币汇率升值预期也导致国际资本持续看好中国，国际游资则通过各种渠道大量进入我国。
  （2）汇率低估、资产价格偏低及预期因素等提供的明显套利机会，是国外流动性进入我国的关键因素。在国际流动性过剩的条件下，一国出现的流动性过剩，在一定意义上说，是流动性绝对过剩，在没有明显国际流动性过剩的条件下，通过流动性的国际转移而出现的一国流动性过剩可称之为流动性相对过剩。我国目前由于汇率低估、资产价格偏低及预期因素等提供的明显套利机会，国外过剩流动性的大量进入，其中，既有绝对意义的流动性过剩，也有相对意义的流动性过剩。
  （3）外汇短缺时期产生并延续至今的外汇管理制度，即结售汇制度，是造成流动性过剩的重要体制原因。虽然结售汇制度已有所放松，但在升值预期存在的情况下，难以产生应有的效果，仍以“惯性” 方式运作，使得贸易顺差源源不断地转化成为国内超额货币供应。
  2.高储蓄率、出口导向模式，是流动性过剩的基础和根本原因
  从深层次原因来看，我国目前出现的流动性过剩是赶超战略模式下有意无意地以“高储蓄—低消费”支持的投资驱动经济增长模式发展到一定阶段所必然面临的问题，即通过以优惠政策和廉价资源环境支持的低成本出口导向战略，释放“高储蓄率”模式所形成的内部失衡压力时所引发的内外失衡的一种表现形式。
  （1）高储蓄率是出现流动性过剩的长期基础和重要背景因素。当然，低储蓄率国家也可能发生流动性过剩，而高储蓄率国家并不必然产生流动性过剩。在经济发展初期资本要素严重短缺的情况下，高储蓄对于破解资金缺口是十分必要的。这也往往是许多国家在经济发展过程中，特别是实施赶超战略时提高储蓄率的重要原因。随着一国的经济发展、资金供求状况发生了变化，高储蓄率引发的国内投资与消费的失衡，才有可能导致现实的流动性过剩。我国的金融体系不健全，上世纪90年代中期以来，资金供求状况变化、资金积累不能及时转化成为资本投入，高储蓄导致的资金过剩往往以银行慎贷、惜贷等方式显现出来，并出现了一定程度的资本外逃倾向。由于我国目前仍处于商品输出为主的发展阶段，加之国家长期实行外汇管制，国内相对过剩的资金既不能有效转化为资本，也不能及时流出，在各种因素的共同作用下，资金供求状况改变没有以流动性方式相对过剩，而是以生产能力过剩形式出现。因此，解决国内资金供求状况特别是产生能力过剩的途径，自然地落在了外贸出口方面。
  （2）以优惠政策和廉价资源环境支持的低成本出口导向模式，是实体经济特别国际贸易层面导致流动性过剩的直接因素。1998 年以来，我国面对短缺经济逐渐结束的内需压力和东亚危机的外部冲击，在国际产业分工日益深化的环境下，积极参与国际分工，走上了依靠优惠政策与廉价资源环境支持的“出口导向”型发展战略模式。从而使高储蓄率下的国内投资与消费失衡在一定程度上转换成了外贸进出口之间的失衡，通过贸易顺差及外汇储备的途径，流动性最终以“出口转内销”方式表现出来。因为高储蓄率、生产能力过剩等内部问题以外部方式来解决时，需要以汇率低估为条件，如果坚持本币不升值，则流动性过剩问题不可避免，并有可能引发通货膨胀：如果本币选择升值，则有可能出现打击国内低成本产业、收支逆差，陷入流动性陷阱，引发通货紧缩。应该说，发展外向型经济是我国经济发展的必然选择，但任何发展战略模式和政策导向均有适应的时期和条件。由于人民币对外价值变化相对滞后于经济实力的提升，导致内外经济不均衡，我国目前面临的就是前期选择不升值所带来的流动性过剩。
  3.国有银行改革、金融创新以及区域金融发展不平衡等也在一定程度上放大了流动性过剩的程度
  （1）国有银行改革与上市融资是流动性问题凸现的短期因素。一方面，银行改革过程中出现的银行资金运用方式变化，使银行在资本充足率要求等因素驱动下，贷款增长速度相对有所下降，银行存贷款比例呈现明显的下降趋势；另一方面，国有银行通过改制上市融资，短期内可贷资金快速增加，也在一定时间内和程度上加大了流动性过剩。
  （2）城乡、区域金融发展不平衡等因素，放大了国内流动性过剩的程度。伴随国有银行的改革，出现了农村、中西地区部分支机构撤并和贷款规模下降等现象，银行通过内部资金调度和同业市场业务，出现了资金向大中城市特别是东部沿海发达地区的集聚，导致农村、西部地区、中小企业资金紧张和东南沿海、外向型经济资金过剩并存的现象。这些因素导致了局部地区的流动性过剩，并在一定程度放大了国内流动性过剩。
  （3）国内金融创新在一定程度上加剧了流动性过剩。随着国内金融市场的发展和金融创新的加快，保险、担保、期货以及社会保障基金等存款通过各种渠道向债券和股票投资，使得这些未纳入广义货币范围的货币与准货币相互转化，也在一定程度上加剧了流动性过剩。
  三、我国流动性过剩的发展趋势、可能的影响及潜在危害
  1.流动性过剩可能是一种阶段性现象
  从各种导致流动性过剩的因素来看，除了上市融资属于短期因素之外，其他基本上属于中长期因素。高储蓄率是我国甚至东亚经济的显著特征，短期甚至中期内不可能完全改变。虽然发达国家开始的加息进程将产生一定的紧缩效应，但宽松的货币政策导致全球流动性过剩、国际游资（热钱）大量存在的状况，在一定时期内将持续，如果套利机会继续存在，在人民币进一步升值预期的作用下，将通过各种渠道进一步延续我国的流动性过剩的局面。改制后的国有银行资金运用方式变化将成为常态，而区域金融发展不平衡问题也非短期内所能解决，将继续加重流动性过剩程度。
  从各种可能抑制流动性过剩的因素来看，扩大消费、减少储蓄是一个长期缓慢的进程，汇率制度改革也是一个中长期的过程。结售汇制度虽在缓慢变化之中，但短期内不会有大的根本性改变，且人民币升值预期，在一定意义上抵消了结售汇制度变化的效果。由于目前还不可能采取一步到位的升值方式，因此，汇率相对低估导致国内存在套利机会和人民币进一步升值的预期仍然存在。
  2.流动性过剩的不利影响
  被动性的货币投放和流动性过剩，不仅降低了货币政策的自主性，影响宏观调控手段和效果。也会对经济发展造成不利影响。
  （1）价格冲击——引发通货膨胀或资产价格大幅度上涨。一般情况下，货币供应量充裕、流动性过剩将直接表现在价格水平的变化上。由于我国发展阶段的变化以及消费升级因素的影响，短缺经济已结束，目前已发展到以供给弹性比较大的工业消费品为主的阶段，致使超额货币供应和流动性过剩对消费品物价水平的影响相对较小，而对资产价格影响较大。去年以来，我国消费品价格指数已有了一定幅度的上涨，但基本上处于正常的波动区间内，而住宅、股票等资产价格则出现了持续的快速上涨。由于流动性过剩问题仍在持续，价格水平上涨趋势还将持续下去。
  （2）信贷扩张，有可能引发投资膨胀。银行可贷资金充裕导致信贷环境宽松，有可能延续固定资产投资高速增长势头，形成宏观经济过热压力。
  （3）对银行体系稳定性形成可能冲击。一是银行体系的可贷资金增加过多，利率风险加大。二是房地产等资产价格上升中产生的“泡沫”，是诱发系统性风险的潜在因素。三是信贷投放迅速增加，如果遇到经济形势出现逆转，有可能增加信贷风险。
  （4）增加以出口和外资为主的外向型经济的脆弱性。全球流动性过剩不仅直接导致了国内的流动性过剩，也导致国际市场资源等大宗商品价格的上涨，可能对我国宏观经济和中长期经济发展造成一定的不利影响，进一步加剧了以出口和外资为主的外向型经济的脆弱性。
  3.流动性过剩可能产生的有利影响
  （1）有利于发展资本市场和直接融资。以及“走出去”战略。流动性过剩突出表现在：银行可贷资金充裕，而贷款投放相对较少，银行在融资体系中的作用达到某种极限，需要进一步加大股票、债券以及股权投资等比重的相对宽松的资金环境，可为资本市场和直接融资的发展提供有利的条件；同时，也有利于扩大海外投资，加快从单纯商品输出向商品—资本输出的过渡。
  （2）有利于减缓对外向型经济的过度依赖，减缓由此造成的一系列不利影响，促进城乡、区域等结构平衡。从某种意义上讲，流动性过剩是市场力量要求对高储蓄背景下的低成本增长模式进行强制性调整的信号，对我国经济增长方式和发展模式将产生一定的积极引导作用，有助于改变现阶段对外贸部门的过度依赖，以及资源过度向外贸部门集中对中西部地区、中小企业以及国内消费的不利影响，促进增长方式转变和经济结构调整优化。
  四、解决流动性过剩的对策建议
  解决流动性过剩问题，要从体制、机制入手。长短结合、标本兼治，综合运用财政、货币、产业和贸易等政策，短、中、长期措施同时推进。
  1.短期对策：
  —— 进一步调整出口导向政策，优化出口结构，有效管理出口增长，坚决限制以资源、环境为代价的低成本出口。通过适当抑制出口快速增长势头，减少因贸易顺差形成的外汇流入导致基础货币被动增加。
  ——抑制外汇储备快速增长。改革外汇管理制度，切实减少外汇占款导致的基础货币被动投放。对结售汇制度进行改革，切断外汇储备增长与基础货币增加之间的联动关系，将能够在一定程度上缓解流动性过剩。
  ——稳步推进人民币汇率调整，并稳定汇率预期。通过汇率调整，抑制国际游资较大规模的流入，降低国际收支不平衡程度，也能够减缓流动性的增加。
  ——改革利率形成机制，逐步放松对存贷款基准利率的管理。
  2.长期措施：
  要从根本上解决问题，一方面，要加快推进经济体制改革，为经济发展创造更为理想的体制环境；另一方面，要大力推动经济结构调整和增长方式转变。
  ——加快社会保障体系建设，减弱居民预防性储蓄动机，为逐步提高消费率、改变“高储蓄”创造必要的制度条件。高储蓄率是东亚经济的特点，其普遍原因在于东亚社会体制环境的不完善，居民普遍缺乏长期稳定的预期。我国社会大环境稳定，如果社会保障体系等方面逐步完善，“高储蓄”压力将逐渐弱化。
  ——大力发展直接融资，特别是有利于结构调整和增长方式转变的创新金融体系。资本市场发展相对滞后是我国现阶段流动性集中于银行系统，银行存贷款比例失调、放大流动性过剩的重要原因。要利用流动性充裕的条件，加快结构调整步伐，发展增长方式转变的创业投资等创新金融体系。
  ——促进城乡、区域均衡发展，改变资金和其他资源过度向城市、东部发达地区及可贸易部门的过度集中，以及由此引起的投资与消费的失衡、区域发展失衡等现象。配合国家区域政策、主体功能区的财政政策，加快不发达地区和农村地区的金融创新。
  —— 进一步加快我国企业“走出去”步伐，扩大我国的海外投资，推动从商品输出向资本输出的转变。要进一步加大走出去步伐，改变目前资本和经常项目“双顺差”状况，消除流动性过剩的基础。
  3.流动性过剩背景下的货币政策建议
  流动性过剩对货币政策提出了严峻的挑战，在此情况下，货币政策目标和工具选择需要格外审慎。
  ——探索增加货币政策中间目标。在流动性过剩的情况下，不仅货币供应量目标的有效性受到影响，实际上利率指标的有效性也受到影响，在消费物价指数基本稳定而资产价格变化变化大的情况下，在供应量目标之外，可以把货币市场利率也作为中间目标，同时在消费物价指标之外，增加对资产价格指标的观察是十分必要的。
  ——审慎选择使用货币政策工具。由于利率调整会扩大套利空间，有可能吸引更多的短期资本流入，加大流动性过剩局面。因此，在货币政策工具的选择方面，要尽量减少直接使用利率工具，多使用准备金率工具、公开市场工具等。在不得已使用利率工具时，应有相应的对冲安排，以减少可能的负面影响。
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  2021-12-27 16:10 赵风萍 客户经理

  当商业银行流动性不足时，它无法以合理的成本迅速减少负债或变现资产获取足够的资金，从而影响其盈利水平，极端情况下会导致商业银行资不抵债。商业银行作为存款人和借款人的中介，随时持有的、用于支付需要的流动资产只占负债总额的很小部分，如果商业银行的大量债权人同时要求兑现债权，例如出现大量存款人的挤兑行为，商业银行就可能面临流动性危机。
  流动性风险与信用风险、市场风险和操作风险相比，形成的原因更加复杂和广泛，通常被视为一种综合性风险。流动性风险的产生除了因为商业银行的流动性计划可能不完善之外，信用、市场、操作等风险领域的管理缺陷同样会导致商业银行的流动性不足，甚至引发风险扩散，造成整个金融系统出现流动性困难。因此，流动性风险管理除了应当做好流动性安排之外，还应当有效管理其他各类主要风险。从这个角度说，流动性风险水平体现了商业银行的整体经营状况。
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  2021-12-27 16:07 齐新洲 客户经理

  一.我国国有银行不良贷款的产生原因
  银行不良资产产生的原因除了部分国有企业不能适应市场经济的要求，经营和财务管理遇到困难以外还可以分为外部经济环境和商业银行内部的因素。
  第一.外部经济环境为不良信贷资产的产生提供了赖以生存的条件。
  1.市场机制的不健全扭曲了政府、企业、民众的经济行为。在计划经济向市场经济转型的过程中，地方政府或多或少地充当了同国有商业银行信贷资金的调解人，过多干预银行事务，从而变相误导了银行的经营作为，扭曲了部分贷款的合理投和向。同时由于我国市场经济基础薄弱，市场机制不够健全，政府、企业和民众对商业银行经营行为商业化、贷款市场化、交易的诚信原则不能很好理解和贯彻，从而形成的经济、金融、法律、社会和民事环境，银行的权益受到伤害，不良贷款日积月累，积重难返。
  2.一些国有企业资本金严重不足，银行贷款被用作铺底资金。企业在生产经营过程中需要占用的资金是不等量的，其最低额是企业必须经常占用，在需在资金最少的时候也不会空闲出来，这种最低限额的铺底资金，应该使用资本金，而不宜使用银行贷款，使用了贷款就无法归还。改革开放以来，财政安排的经济建设资金绝大部分用于基本建设方面，老企业需要增加的流动资金几乎完全依靠向银行贷款，甚至于有的新企业基本上是使用银行贷款建成的 。这就使得一些国有企业负债过高，大量银行贷款无法到期收回。
  3.信用观念的扭曲。由于企业拖欠贷款的现象存在多年，而且大多数拖欠者都没有受到利益的损害，有些甚至还得到了好处，天长日久就使得人们的信用观念转变、扭曲、颠倒，加之少数地方政府和主管部门维护社会信用不力，默许一些国有企业把自己的损失转嫁给国有商业银行，而国有商业银行在一定程度上也存在不正确的观念，对贷款能否及时收回注意不够，对到期的贷款催收的工作也抓得不紧，这些都严重损害了银行的利益，致使银行的不良贷款加重。
  第二.国有商业银行内部因素对不良贷款的增加和膨胀起到了推波助澜的作用。
  1.贷款管理机制落后，自我约束力不够。近十几年来，国有商业银行的业务发展突飞猛进，但不容忽视的是，在贷款管理上存在着重数量规模，轻质量效益的粗放经营倾向，重贷轻管，重放轻收，跟踪不到位，约束力不够，特别是违规操作比较多。可以说贷款管理机制的落后、管理环节上的薄弱是不良贷款产生的一个根本原因。
  2.贷款风险监测机制不健全。认为信贷管理重物不重人，缺乏对企业法人或经营主管的品质、素质和个性等方面的综合考虑：信贷风险监测制度不完备，限于风险贷款的统计工作，缺乏贷前、 贷中和贷后环节的风险评估，不能做到及时掌握贷款企业的资产、负债、盈亏情况的变化：预警机制没有建立，很大程度上不能有效监测信贷风险。
  3. 防范和化解不良信贷资产，对国有商业银行来说是一项艰巨而又复杂的系统工程，必须眼睛向内，找准突破口，多管齐下，标本兼治，更新观念，把不良信贷资产提升到一种可挖掘利用资源的高度加以认识。
  二.国有商业银行不良贷款的存在带来的后果
  2006年外资银行在中国正式享受国民待遇，国有商业银行将面临外资银行的激烈竞争。如果不良贷款比例不降下来的话，银行的经营效益首先会受到严重的影响。不良贷款的贷款利息难以收回，银行还须支付储户存款的利息，另一方面，银行大量的资产沉淀在不良贷款上，银行资产的流动性大大地降低，影响银行的经营效益。随着银行商业化进程加快。银行的政府色彩将会越来越淡，银行要凭自身在社会上的信誉，靠银行的经营效益和服务质量来蠃得客户，如果不良贷款的比例高而效益下降，银行就会难以生存，将会在和外资银行的竞争中处于不利地位。
  1.不良贷款的存在不利于银行业及国民经济的持续健康发展。银行发放贷款的资金主要来自存款，不良资产过多，许多贷款无法收回或不能按期收回，就有无法支付到期存款、发生存款支付危机的可能。我国商业银行现在存款支付没有发生问题是因为有多年来形成的良好信誉，加之有国家作为其强大后盾，能吸收到大量新的存款，可以利用新存款支付老存款。如果情况发生变化，某家银行的新存款减少，老存款的支付就可能出现困难。如果国有商业银行出现支付困难，则我国银行甚至于整个国民经济就可以出现动荡。
  2.不良贷款的存在会助长企业互相拖欠贷款，使社会信用恶化。企业相互拖欠贷款和国有企业拖欠国有银行贷款，是当前社会信用恶化的两种主要表现，而且它们的根源是相通的、互为因果的。企业相互拖欠，销货企业不能及时收回销货款，归还银行到期贷款，银行的不良资产就会增加。反之，银行不良资产增加，等于接受了被拖欠企业转嫁过来的损失，减轻对企业催收贷款的促进和推动力度，等于银行放纵和助长了企业相互拖欠贷款。因此，只有采取坚决措施解决企业拖欠银行贷款问题，才能促进和推动企业间清理贷款拖欠，使整个社会信用状况得到了改善。
  3.不良贷款的存在损害了银行和经济的发展。经济要加快发展，必须要有相应的信贷支持。如果银行的不良资产越来越多，则银行不仅要用于贷款的资金减少，而且不敢放手发放信贷，从而对经济发展造成不利的影响。银行不良资产的增加，对银行业务的发展危害也很大。一些国有企业信用状况不好，主要表现为对国有企业和国有银行不守信用，而对外资银行却是守信的。加入WTO后，我国同外资银行的竞争加剧，外资银行必然千方百计地同我国商业银行争业务。如不采取有效措施，整顿国有银行同国有企业的借贷关系，彻底消除企业拖欠银行贷款的 现象，则我国商业银行将会在竞争中处于不利地位。
  4.不良贷款的存在使银行改革无法进一步深入。我国商业银行改革的方向是四家国有商业银行逐步实现股份制，已实行股份制并具备上市条件的其他商业银行逐步实行股票上市。实行股份制和股票上市需要增加透明度，公开资产负债和财务状况，达到有关标准。如果不能把不良资产降下来，就达不到上市标准，就不可能上市，即使上市了，股票的出售也将成为问题，这就会推迟我国银行业的改革进程。
  加入世界贸易组织后，银行业的竞争更加激烈。为了迎接竞争，把我国商业银行建设成世界一流的银行，就必须采取坚决措施，解决商业银行特别是国有商业银行不良资产过多的问题，如不尽快解决，将带来一系列严重后果。
  三.运作盘活不良贷款的方式方法
  要充分应用市场和法律手段，采取多种形式消化不良资产，通过落实债权，建立不良资产垡回收责任制，依法处置贷款抵押品及垡企业资产，出售债权或更换债务人，资产证券化，减免贷款本息及核销等方式，盘活不良资产。
  1.银行自身成立专门机构或指定专人催收，加大对不良资产的冲销力度。银行应成立专门机构，调集专人催收，对主动想办法归还拖欠贷款的企业，应积极给予其所需的新的贷款的支持，以鼓励形成良好的社会信用风气。对已无收回可能的不良资产，用各种方法冲销，适当提取呆帐准备金，增大冲销力度。
  2.国有企业可实行股份制改革。国有企业银实行股份制的改革，建立适应市场经济需要的企业经营机制，公开发行股票在，用所得资金冲销不良资产，偿还银行贷款，还可以使企业增加资本金，降低负债率。
  3.在企业、银行界和全社会开展遵守信用的学习和教育活动。应 采取有效措施，使破坏信用的企业借不到款，打击逃债赖债，破坏信用的行为。对情节严重的逃债赖债行为，依法办理，并形成声势，给意欲破坏信用者以震慑。
  4.国有商业银行应逐步实行股份制。国有商业银行应变成真正经营货币的企业，实行自主经营，不再承担政策性贷款的业务，实行政企分开，建立健全股东监督制度，以提高新增贷款的质量。
  5.对不良贷款进行分层处理，对现有的不良资产不能简单粗放地处理，而要细化分类，对不同类型、不同等级的不良资产在采取措施时要因地制宜，找准突破口，
  6.调整信贷结构，对不良资产增加审查环节。对不良贷款单纯地围追堵截，终究是亡羊补牢的措施，应增大对新增贷款客户的营销、评估、预警、审批、贷后管理。回收监测、中间业务服务等各个环节的管理，确保注入的贷款是安全、有效的。
  7.建立激励约束机制，约束人的行为。权力和责任永远是相伴相随的，构建讲效果和节约的市场经济的贷款营销理念，责任到人，逐级考核，合理奖惩。建立和完善信贷经营管理体制，形成审批。经营。风险控制相互制约，权、责、利相结合，分级管理。分级经营的新型信贷经营管理体制，实行审批个人负责制，使权责统一。
  四.借鉴美国如何处理银行不良资产的方法
  我国商业银行大量不良资产的存大大增加了我国的金融风险，因此探索处理商业银行不良资产的有效方法，对于尽快处理我国商业银行的不良资产具有非常重大的现实意义。
  1.美国政府机构处理商业银行不良资产采取的措施。面对日益深化的银行业危机，美国政府部门采取了包括收购和接管、存款清偿以及营业银行救援三种方式。美国政府依靠公开拍卖和暗盘竞标的方式 ，将其接管的大批破产商业银行的资产(贷款和不动产)出售给了民间企业，并与民间投资者共同组成合资公司，美国政府作为有限公司的合资者，以其所持有的破产金融机构的资产作为股本投入，并负责安排融资：民间投资者则作为一般合资人注入现金股本，并提供资产管理服务。另外美国政府还通过签订资产管理合同和资产证券化的方式，成功地处置了商业银行的大量不良资产。
  2.美国商业银行处理不良资产的措施。在银行业危机中，美国一些大银行内部也产生了大量不良资产问题，它们依靠自身的力量解决了这些不良资产，摆脱了困境。
  提取坏帐准备金。坏帐准备金的足额提取增强了银行消除贷款损失和抵御风险的能力。
  调整债权结构。根据贷款出现的问题的原因和程度，银行与债权人重新协议商业银行贷款条件，或减免利息，或延长贷款期限，或追加担保和资产抵押，以尽量增加项目的潜在价值，提高商业银行的优先清偿地位。
  通过法律手段。商业银行通过法律手段，取得贷款抵押物的所有权，并以资产拍卖收入偿付贷款损失。
  好银行加坏银行模式。将母银行的不良资产按公平市价连同已经分配好的储备一并转让给一家单独成立的子公司，母银行由于转让了不良资产而成为资产优良、资产充足的好银行，而子公司由于接受了不良资产而成为坏银行。
  3.美国处理不良资产的经验对我国的启示。首先是政府机构的主导作用。美国机构从全国性和制度性的角度出发，在处理商业银行不良资产的过程中发挥了主导作用，加快了处理商业银行不良资产的步伐，大大减弱了银行倒闭给社会经济带来的动荡。改善了银行的经营环境，增强了银行处理不良资产的能力。
  其次是建立了完备的法律体系，为迅速处理商业银行不良资产提供了法律上的支持和保障。
  再次是及时地解决。面以严重的银行业危机，美国政府采取措施，及时对商业银行进行解决，处理得及时，效果明显，还创造出新的处理措施使不良资产得到很好的解决。
  这些富于创新的措施和手段为商业银行不良资产的处理提供了新的思路和市场，在追求不良资产处理速度的同时，又能最大限度地节约成本，对于新的措施可以对我国处理不良资产的措施带来一些新的方向和解决途径。
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  2021-12-27 16:04 黄盛洁 客户经理

  商业银行流动性风险与防范对策探析 一、商业银行流动性风险的现状 1.流动性缺口客观存在。从商业银行近年来经营的实际情况看，流动性供给无法充分满足流动性需求，客观上已经存在一定程度的流动性缺口。 2.资本杠杆比率偏高。近年来，由于各商业...
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  2021-12-27 15:58 赵风英 客户经理

  （一）金融结构调整——银行业综合改革是商业银行流动性过剩的内在原因
  首先是在我国经济转型过程中，现代金融组织体系取代传统金融组织体系导致存差的出现。1995年《中国人民银行法》和《商业银行法》等系列金融法律颁布后，我国现代金融组织体系基本确立。但我国传统金融体系与计划经济相适应，在这体系下，专业银行都是国务院直属的经济部门，分别履行不同职能，根据政府的计划安排承担不同的贷款业务。国家主要采取“信贷计划”和“现金计划”调配资金，实施其对金融的管理。宏观上，按照“贷款－存款＝现金”发行，这三个科目就构成了银行资产负债表的主要科目。如果贷款大于存款，就称存在“贷差”，意味着流动性不足；如果存款大于贷款，则称为“存差”，意味着流动性过剩。1995年后确立的现代金融组织体系与传统计划经济下金融体系的一个不同之处在于建立了由实施宏观调控和金融监管的中央银行和提供金融产品及服务的各类商业性金融机构共同构成的双层结构。在这新的结构下，货币发行和各类金融机构缴存的准备金存款构成的“基础货币”，是中央银行货币调控的核心。然而，构成基础货币主体的准备金存款是商业银行吸纳的存款的一部分，商业银行上缴准各金存款就意味着它不能将自己吸收到的存款用于全部发放贷款，于是出现了存差。
  （二）相关金融法律的制定决定了存差的必然出现是商业银行流动性过剩的制度原因
  为了维护金融体系的稳定和保障存款人的利益，我国于1991年开始实施的《商业银行法》第三十九条第二款关于商业银行贷款时应遵守的资产负债比例规定：“贷款余额与存款余额的比例不得超过75％”。也就是说，我国商业银行体系应保有不低于25％的存差。但根据统计数据来着，我国贷款与存款的比例直到2004年才降到75％以下（2003年为76.4％, 2004年为73.8％）。事实上，贷款与存款的比例规定是一个全球金融界的通则。下表将我国存贷款比与世界其他国家进行了比较：
  表：2006年世界主要新兴市场国家和美日存贷款比例
  国家
  中国
  美国
  日本
  印度
  泰国
  巴西
  存贷/贷款
  66.58％
  64.24％
  64.05％
  63.89％
  65.36％
  66.53％
  数据来源：作者根据IMF数据资料以及各国年度金融报告、银行业报告与统计年鉴整理而来。
  由此可见，我国银行业存贷比的下降在同类新兴国家中并非罕见。事实上，我国的存差在与美日以及其他新兴国家的数据比较中仍然稍高。因此，银行业存差的出现并非危机信号，而是我国金融体系向现代化、国际化转型过程中的必然现象。
  （三）现代商业银行风险管理的加强是银行流动性过剩的推动力
  传统金融组织体系下，央行以计划为核心，通过下达指标来控制贷款规模，从而控制整个宏观经济的运行。相当长的一段时间内，为了在推进市场化的进程中实现经济的高速增长和社会的稳定，中央银行对商业银行贷款的业绩考核既不与风险挂钩也不与回报挂钩，只与贷出的数量挂钩，这使得商业银行大规模放款成为20世纪80年代和90年代几次经济过热的主要原因。1997年，人民银行颁布了《有效银行监管核心原则》和《关于改进国有商业银行贷款规模管理的通知》，逐步推行商业银行信贷风险管理。2002年，我国银行业全面推行贷款五级分类管理，加强了对贷款风险的审核力度。同时，股份制改革后的商业银行成为独立的产权载体，自行承担贷款的风险和损失，计划经济体制下的“国家信用”已不复存在，这就使得商业银行在发放贷款时必然秉持审慎原则，导致贷款规模的下降。
  （四）外资持续流入引起的多倍存款创造和对国内信贷资金投放的挤出效应是当前商业银行流动性过剩的诱导原因
  2002- 2004年期间，我国每年引进外资规模一直超过500亿美元，2006年更是超过了一万亿美元。随着外资流入规模的持续增加，外资从旱期对中国国内资金存在的挤入效应逐渐转变为挤出效应，这一点己经引起了许多学者的关注，比如中国社会科学院的江小娟（2006）。外资的流入除了直接增加企业外部资金来源进而代替银行贷款外，还因中央银行出于稳定人民币汇率需要，频繁干预外汇市场而投放了大量基础货币，并通过银行多倍存款创造过程，引起金融体系中因外汇占款投放的流动性增加，从而加剧中国商业银行的存款过剩压力。
  （五）资本市场的发展使银行资产迅速分流是商业银行流动性过剩的外部原因
  长期以来，商业银行间接融资一直是企业获得融资的主要渠道。随着股票市场以及债券市场的发展，有些优质企业得以通过资本市场融资，银行贷款开始逐渐被直接融资所代替。2006年全国股票融资总量为2246亿元，比2005年增长113.3％，而今年1－9月最新数据显示：股票市场融资总量达到了3568亿元，是2006年全年的1.59倍。企业债券融资总量为2266亿人民币，增长12.74％。资本市场的发展使整个金融资产从单一的银行资产向市场化、多元化方向发展，银行贷款也不再表现为稀缺资源。
  （六）金融创新严重不足是当前商业银行流动性过剩的直接原因
  一直以来，我国商业银行贷款主要以项目贷款和流动资金贷款等传统形式投放于企业，在企业融资渠道狭窄时，在以综合收益为还贷来源的风险控制理念卜，贷款发放似乎也不是难事;而当企业融资渠道逐步拓宽时，按传统思维进行的贷款投放就明显滞后于经济发展的需要。此时，如果信贷产品创新不足，不能寻求新的信贷替代品种和贷款增长方式，如若资金产品及技术创新不力，分业经营等政策限制导致资金运用渠道有限，资金运作效率较低，那么当存款大幅度增长时，流动性过剩就在所难免。
  三、银行流动性过剩的潜在风险分析——我们如何理解？
  （一）商业银行利润空间受到极大的挤压，生存压力增大
  大量存款滞留于银行间市场或中央银行和债券市场，会导致银行资金收益率大大卜降，比如，中国一年期货币市场利率一度降至1.1％，远低于银行资金成本。在2006年底，中国商业银行人民币广义贷存比（各项贷款/各项存款）降到了63.14％左右，除去8.5％的法定储备金，有约24.5％的存款资金投入到了以下几项资产：一年以上的债券、一年以内的货币市场工具和中央银行的超额储备。据估计，仅此一项商业银行收益损失就达到286.39亿元人民币。
  由于储蓄存款和企业存款出现活期存款定期化趋势，使商业银行平均存款成本明显上升。比如，2005年7月末金融机构本外币存款94242.91亿元，其中定期存款32156.39亿元，占比34.12％，同比上升了3.15个百分点，比2005年年初上升了3.26个百分点。据估计，由于存款定期化使四大国有银行的平均存款成本从1.25％－1. 35％提高到了1.27％－1.38％，商业银行总体存款成本增加在54.2亿元至81.3亿元之间。但这些存款成本增加却难以经由贷款投放产生收益。从2005年9月21日起，商业银行对活期存款按年计结息改为按季度计结息，结果是商业银行在贷款尤其是优质贷款上的利率定价处于很被动的地位，在激烈竞争的存款市场上对存款利率的定价则同样处于非常被动的地位。我们粗略计算后发现，中国商业银行存款过剩引起的利润损失至少5645亿元，最高达14507亿元，而四家国有商业银行至少损失4235亿元，最高损失达10890亿元。
  （二）商业银行经营风险被进一步放大，甚至可能引发严重的信贷危机
  为了减少存款过剩带来的损失，银行将被迫把资金投放到风险较高的企业和投资项目，使得企业出现过度投资，引起资本收益率和企业还本付息能力大大下降。银行加大信贷投放力度还会助长经济低水平重复扩张，投资过热和重复建设等结构性问题。因此，短期内大量增加贷款来提高银行收益，解决存款过剩问题，必然会引发新一轮的投资狂热，从而导致更为严重的产能过剩，进一步加大银行贷款的信用风险。
  2002－2006年期间，中国商业银行的一年期存贷款利差高于美国银行，但其净利差收入远远低于美国的银行，一个重要原因是中国商业银行的不良贷款比率远远高于美国银行。安永（Ernst and Young）会计师事务所估计，2006年中国商业银行的坏帐超过9110亿美元(约合7万亿元人民币)，远远超过中国官方在2006年3月公布的1640亿美元的水平，其中四大国有商业银行的贷款坏帐高达3580亿美元，几乎是官方公布的3倍。而另一些咨询机构认为2006年中国商业银行的不良贷款至少在3000亿美元至5000亿美元之间。由于中国商业银行近50％的贷款资金掌握在不到1％的大客户手中，平均每个大客户的贷款金额为5亿元左右。银行存款过剩会引起商业银行贷款进一步向大客户集中，引发银行风险积聚，最后由银行为大企业买单。
  流动性过剩还会促使形成资产价格泡沫，在价值重估以及财富效应的推动下，贷款者的信用会出现高估，使得信用审查变得相对容易，较低信用级别的潜在贷款对象可以方便地获取贷款，从而潜在风险隐患。一旦资产价格出现反方向的变化，便会直接导致债务人资产的缩水，出现债务人信用条件的恶化，加上债务关系的相互关联，形成债务风险的连锁反应，从而酿成更为严重的信贷风险。当资产市场占经济总量达到相当高的比例时，资产泡沫可能破裂，导致大量的债务人破产，通过信用风险的相互关联，便容易产生严重的银行危机。
  （三） 大流的流动性累积资产价格泡沫，导致资本市场间接冲击商业银行体系
  在流动性过剩的情况下，商业银行资金也会被迫以各种形式绕开政策限制向资本市场进入。但对我国这样一个资本市场体制远不完善、不良贷款依旧严峻的发展中国家来说，贸然将商业银行资金推入股票市场，不但不利于股票市场优胜劣汰法则起作用，而且投机性极强的中国股票市场还会诱发商业银行新一轮不良贷款的出现。
  四、银行流动性过剩的政策建议——我们如何操作？
  我国银行体系当前资金相对充裕，但投资和消费需求相对储蓄的增长显得并不旺盛，资金运用的不充分定程度上影响到了商业银行自身的赢利能力。然而，以“存差”衡量的流动性过剩在我国转型经济的背景下有其独特的决策依据和必然性。其出现与我国金融体制改革中的存款准各金制度的建立和完善、贷款风险管理的加强、银行贷款结构的调整等因素息息相关，同时又是伴随着我国经济结构调整中关于政府财政角色的转变和产业结构的调整升级而出现的。因此，现阶段银行业保持较高的流动性尚不至于引发对经济危机的预期，重要的是在避免盲目投资的基础上有效拓展资金运用渠道，防范较高流动性对经济的不稳定性的冲击。具体政策建议如下：
  （一）推进汇率制度改革和外汇管理体制改革，逐步实现汇率的市场化
  利用市场机制调节外汇市场供求，可以使央行在很大程度上摆脱为了维持汇率稳定而被动地增发大量的基础货币，从而收缩市场货币总量，有效解决银行体系及整个金融体系的流动性过剩问题；由强制结售汇制向自愿结售汇制过渡则使外汇由国家集中储备转为向民间分散储备，减轻银行系统的流动性压力。另外，对贸易和引进外资等政策的调整有利于扩大内需，实现国际收支的相对平衡，从而解决流动性过剩。
  （二）不断提升商业银行综合经营水平，加大金融创新的广度与深度
  面对流动性过剩的问题，商业银行只有不断提升综合经营水平，才能在服务企业发展的过程中，提高自身的竞争力。山于一些优质企业有着良好的声誊，融资比较便利，而且成本较低。因此，商业银行目前使用多年的金融产品和服务手段己经不适应客户发展的需要。对此，当务之急是首先推进金融产品向综合化发展，在产品创新上卜功夫。要充分利用目前国家进行金融综合改革试验的机遇，积极开发金融产品和工具，按照先一般产品再衍生产品、先资金业务再资本业务的顺序，全而发展金融产品。同时，还应把目前只注重融资领域的金融服务向史广泛的方而发展，力争把服务的触角延伸到企业经营的全过程，以便能够为企业提供金融解决方案的一揽子服务。
  另外，商业银行还应加大金融创新，积极发展金融市场，开发多种金融投资工具。一方面，创新金融市场，着力拓展资本市场，培养机构投资者并使之成为资本市场的中坚力量。在鼓励商业银行的合规资金进入资本市场的同时，建立多元化的市场配置机制，更有效地配置金融资源；另一方面，创新金融产品，使多余的流动性转向新的投资方式，避免造成资本市场泡沫。例如创造货币市场基金、结构性存款等连接不同市场的产品，将存款与债券市场、货币市场收益挂钩。另外还应大力发展理财业务，不仅可以有效分流各类存款，从而大大降低银行业的流动性压力，还可以打破现有商业银行的传统存贷经营模式。
  （三）加快信贷结构的战略性调整，大力发展中小企业客户群体
  在大公司、大客户离银行渐行渐远，对银行依赖性降低的情况下，从商业银行的角度看，有必要调整发展战略，调整信贷业务结构，重点发展中小企业客户。商业银行发展中小客户能够提高银行收益，避免资金和资产过度集中于少数大型企业，降低对少数企业的依赖性。同时，中小企业市场空间巨大，发展中小企业能够开拓新的市场空间，丰富和完善客户群体，从而成为银行未来的重要利润增长点。在发展中小客户问题上，一是改革信贷模式，调整信贷流程，根据中小企业特点调整企业审查方式、还款能力分析方式和担保方式，提高对中小企业客户的服务效率；二是根据中小企业金融需求，不断在产品设计上进行创新。应根据不同类型的中小企业创造出不同的金融解决方案。
  五、解决流动性过剩需要处理好的关系——我们如何着眼未来？
  解决流动性过剩的问题，需要商业银行进行经营模式的转型。实施转型，对于目前处于转轨和市场开发时期的国内商业银行而言，无疑是巨大的挑战。转型需要观念史新，需要有良好的内部环境。转型本身同样也而临挑战，因此要搞好转型必须要处理好各金融因素之间的关系。
  （一）处理好当前利益与长远发展之间的关系
  以解决流动性过剩为目的业务转型，首先需要对商业银行业务结构进行大的调整。从当前转型的路径来看，降低信贷资产在资产结构中的比重，降低信贷业务在整个授信业务中的比重，降低公积金贷款在信贷业务中的比重是非常必要的。而这些需要调整的业务正是目前商业银行主要收益来源的部分。调整就意味着银行要减少盈利性较高的传统业务，这样势必影响银行当前的利益，但是从长远发展来看，降低对传统业务的依赖，形成新的盈利模式是必须的。
  （二）处理好创新与风险之间的关系
  经营模式的转型，需要新的体制、新的流程、新的产品和新的服务手段。转型的关键在于金融创新，但创新既有成功的希望，也有失败的可能，而且创新也会有风险。相比而言，开展传统业务、以传统的方式进行经营管理的风险性史低，因此，我们要对承担风险的创新行为实施鼓励，形成一种鼓励创新、宽容失败的企业文化氛围。
  （三）处理好综合化经营和分业管理的矛盾
  商业银行应对流动性过剩的挑战，必然要利用资本市场投资工具、金融衍生品、电子金融等新的渠道与服务来为客户提供增值服务。但在当前监管环境下和严格的分业管理，对金融衍生产品进行严格限制的约束条件下，对商业银行的转型会形成巨大的挑战。因此，应当处理好综合化经营和分业管理的矛盾，处理好鼓励银行创新和加强监管之间的关系。为此，一方而，商业银行的综合化经营必须在法律允许的范围内进行；另一方而，监管部门要适应新的经济形势的发展，采取国际上可行的办法，稳步推动混业经营的合法化。此外，在立法上，应考虑未来综合化经营、防范风险的要求以及国际金融法规的惯例，立法应具有前瞻性。
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  2021-12-27 15:55 龚崇松 客户经理

  近两年，我国银行流动性过剩导致的各种金融问题愈加严重，影响了中央银行货币政策的有效性。本文从商业银行流动性过剩的表象入手，分析了流动性过剩的原因，并从货币政策工具对流动性过剩的影响和银行流动性对货币政策传导机制影响两个方面阐述流动性过剩与货币政策有效性之间的关系。最后提出了一些缓解流动性过剩､提高货币政策有效性的对策。
  关键词:流动性过剩；货币政策；有效性
  20个世纪90年代末以前，我国商业银行流动性长期不足，信贷膨胀的态势相当明显。进入21世纪以来，银行体系流动性持续宽松，特别是2005年以来，银行流动性过剩问题日趋突出。被经济学家认为发生几率极低的“流动性陷阱”已在我国金融运行中初现端倪，并对金融体系的稳健运营产生不容忽视的影响。[1]2006年，银行的巨额流动性使到全国性的信贷规模急剧膨胀，间接推动了各种资产价格全面上升，对中央银行货币政策有效性形成严峻挑战。如何有效解决银行流动性过剩问题，疏通货币政策传导机制，进而提高货币政策有效性，是摆在中央银行面前的重大课题。
  一､银行流动性过剩的表现
  (一)存差持续扩大
  自2004年国家实行最新一轮的宏观调控以来，金融机构的贷款余额增速逐渐低于存款余额增速，而且二者间差距不断扩大，贷存比大幅下降。截至2005年末，存款增速高于贷款增速3.17个百分点，是2000年的3.8倍；金融机构存差达到9.2万亿元，占存款余额的32%；存量的贷存比为68.0%，新增量的贷存比为53.6%。2005年，商业银行每吸收100元存款，大约只有53元转化为贷款进入实体经济领域，近一半的资金则滞留在金融体系进行体内循环。
  (二)超额准备金居高不下
  金融机构在中央银行的超额准备金由2000年末的4000亿元增长到2004年末的1.265万亿元，年均增长率高达32.9%。2005年3月17日，中央银行虽然下调超额准备金率0.63个百分点，但金融机构上存中央银行的超额准备金依然是只升不降，到9月末达1.26万亿元。截至2005年12月末，全部金融机构超额储备率达4.17%。超额准备金过高，不仅加大了中央银行的支付成本，也使其面临着货币政策传导效果大打折扣的压力。截至2006年7月末金融机构超额存款准备金率达2.7%。
  (三)M2与M1增速差距持续拉大
  2005年，M2的增速连续数月超过预期15%的增长率，M2与M1增速差距从年初的3.3%一路扩大到年末的5.8%。2005年12月末，M2余额为29.9万亿元，同比增长17.6%，增速比上年高2.94个百分点；M1余额为1017万亿元，同比增长11.78%，增速比上年低1.8个百分点。进入2006年后，M1与M2增速差距更大，一季度创下了M2同比增长较M1同比增长高出8.58个百分点的新高。
  (四)货币市场利率持续走低
  2005年3月以来，整个货币市场利率持续走低。其中，银行间市场同业拆借利率从最高位的2.18%下降到最低位的1.11%左右；年末，质押式国债回购7天品种加权平均利率仅为1.56%，比年初的1.84%下降了28个基点，受此影响，货币市场收益率曲线呈现回落态势。当前银行间市场1年期国债和中央银行票据的收益率徘徊在1.32%和1.42%左右，两年期金融债发行利率也跌至2.0%以下，均低于1年期2.25%的银行存款利率，货币市场利率与银行存款利率出现了倒挂现象。2006年第一季度央票利率､银行间回购和拆借利率较去年末抬升70个基点左右。其中，1年央票与存款利差缩至38个基点，市场化程度更高的银行间7天回购利率，其与存款利率利差缩至19个基点，但是依然没有改变币市场利率与银行存款利率倒挂的现象。
  二､我国银行流动性过剩的主要原因
  (一)经济结构和区域发展失衡
  经济决定金融，目前流动性过剩的根源是我国经济结构和区域发展失衡。相对于投资和出口的高速增长，消费近年来的增速远落后于它们。20世纪末我国开始实施积极的财政政策，投资增长一直是拉动经济增长的主要动力。而在2003年以来的新一轮经济增长周期上升期，投资与消费的比例差距不但没有缩小，反而进一步扩大。2002年至2005年，我国全社会固定资产投资增长率分别为16.1%､26.2%､27.6%和25.7%，而同期社会消费品零售总额增长率则分别为8.8%､9.1%､13.3%和 12.9%；2006年上半年，前者增长29.8%，后者只增长了13.3%，投资与消费的比例失衡问题加剧。消费相对落后使大量资金沉淀在银行体系内部循环。
  同时投资也存在结构失衡问题。一边是大企业的资金过剩，另一边却是中小企业流动资金的极度紧张；一边是某些热门行业重复投资导致产能过剩，另一边则是医疗､教育等部门严重的投资不足。从区域看，以长三角､珠三角和京津唐为代表的经济发达地区的流动性问题突出，而广大的中西部仍面临资金不足的局面；城市存在流动性过剩压力，而农村却仍然资金缺乏。“地下金融”的日趋活跃就有力地证明了我国并不是总体的流动性过剩(巴曙松，2006)。[2]少数被资本追逐的高利润行业“囤积”了大量的资金，其资产价格被不断重估，从而带动相关资源的价格一路攀升，造成银行流动性全面“过剩”假象。
  (二)外汇储备的快速增长
  银行流动性过剩的主要原因之一在于外汇储备快速增长带动的外汇占款增长。2005年，基于外汇占款投放的基础货币大约占基础货币总量的90%，中央银行用于对冲操作发行的票据总量高达2.77万亿元。因此，为“对冲”人民币升值压力､稳定汇率而形成的货币流动性增强趋势依然强烈。有关数据显示，2006年一季度，货币总体流动性达2.0万亿元，同比增长93.4%；外汇储备达 0.88万亿美元，同比增长32.76%；外汇占款余额7.7万亿元，同比增长34.96%；而同期银行贷款余额和有价证券投资分别为20.6万亿元和3.6万亿元，同比分别增长11.29%和17.23%。
  (三)贷款有效需求相对不足
  2005年，全国金融机构贷款增长率为13.53%，低于2004年的14.54%。银行业机构新增贷款从2003年的3万亿元，下降到2005年的2.5万亿元；中长期贷款增幅持续下降，从2003年的30%下降到2005年的16.2%。尽管2006年一季度，银行贷款一度出现高速增长，并导致中央银行出台相关宏观调控措施，以抑制可能出现的贷款过快投放趋势，但是全社会贷款有效需求相对不足的态势没有得到根本性的改变。贷款有效需求相对不足的出现，主要原因在于全国工业企业整体盈利状况下滑导致信贷萎缩。2005年国有及国有控股企业实现利润6447亿元，比上年增长17.4%，远低于上年同期同比增长42.5%的水平；股份制企业实现利润7420亿元，增长28.7%，低于上年增长39.4%的水平。2006年一季度，在国家统计局调查的66个行业中，利润减少或亏损增加的行业多达24个，比上季度增加9个。企业效益下滑，亏损面扩大，将直接减少对银行的信贷需求。
  (四)城乡居民储蓄持续增长
  2005年末，我国居民储蓄余额14.11万亿元，当年GDP为18.23万亿元，储蓄率高达77.36%。2006年一季度，全国居民储蓄存款余额继续保持高速增长。与我国的高储蓄率相比，2001年，全球平均储蓄率仅为19.7%，富国的储蓄率通常高于穷国，但也仅在20%左右。我国现阶段家庭储蓄率较高与我国的文化传统､社会结构､家庭观念等诸多因素有关。家庭储蓄率较高的一个主要原因在于当前的社会保障体制改革尚未完成，没有形成完善的养老保险､失业和医疗保险制度，老百姓出于养老､医疗等原因积累了大量预防性储蓄。同时未来收入的不确定性，使居民更倾向于增加储蓄降低消费。此外，住房体制､教育体制的改革也使相当多的大众储蓄资金用于买房和子女教育储蓄，这也是导致储蓄率居高不下的原因之一。[3]
  三､我国银行流动性过剩对货币政策有效性的影响
  (一)货币政策有效性内涵的界定
  尽管不同学者在研究货币政策有效性问题时，由于强调的重点不同，对货币政策有效性的界定存在不同程度的差异，但是，从根本上说，货币政策有效性至少包括两层含义:第一，货币政策能否对产出､就业等实际经济变量产生影响以及影响的程度如何；第二，货币当局是否有能力通过运用货币政策引导经济运行以达到既定的宏观经济目标。第一层含义是指货币政策对实际经济运行的作用力问题，即货币政策能否以及在多大程度上对产出､就业等实际经济变量产生影响的问题，这可以概括为货币政策的理论有效性问题，是货币政策有效性的基础。如果货币政策确实能对经济中的真实变量(产出和就业)产生重要影响，那么货币政策在理论上是有效的，称为货币政策的理论有效；如果货币政策根本不能对经济运行中的实际变量产生影响，或者这种影响微不足道，那么货币政策的有效性就无从谈起，货币政策是无效的。第二层含义是以第一层含义为基础的，即如果货币政策对产出､就业等实际经济变量确实具有强而有力的影响(货币政策是理论有效的)，那么货币政策当局在既有的知识范围内，是否有能力利用货币政策的影响力引导经济运行以达到既定的宏观经济目标?这可以概括为货币政策的实施有效性问题。如果理论和经验证据都表明货币政策对实际经济变量具有重要影响，货币当局也能利用货币政策的效力实现既定的宏观经济目标，那么货币政策是实施有效的；反之，如果货币政策虽然具有理论上的有效性，但货币当局根本无力利用货币政策的这种效力引导经济按预期的轨道运行，货币政策的实施是无效的，货币政策的有效性也只是一句空话，没有实际意义。[4]
  从以上对货币政策有效性内涵界定上来看，本文研究的银行流动性过剩对货币政策有效性的影响就属于货币政策的实施有效性问题，包括货币政策工具对流动性过剩的影响和银行流动性对货币政策传导机制影响等方面内容。
  (二)我国货币政策工具在解决流动性过剩问题上的困境
  1.上调存款准备金率缩减银行流动性乏力。2006年来中央银行分两次将存款准备金率由2004年的7.5%调高至8.5%，外汇存款准备金率从3%上调至4%。中央银行在一个月左右的时间里，通过两次提高法定存款准备金率，大约直接可以冻结资金3000亿元左右，再加上乘数效应的影响，实际紧缩的流动性可能会达到1.2万亿元左右。在金融体系健全的环境下，提高法定存款准备金比率可以有效地收缩总体的流动性。但就目前中国金融制度安排和银行流动性产生的原因来看，上调存款准备金率所起作用并不是很明显。这主要是因为:首先，强制结售汇制所导致的外汇占款已经成为中央银行投放基础货币的重要渠道。目前，我国基础货币的投放不是完全根据经济发展的需要进行，而是主要用于平衡国际收支。中央银行在一个月内上调存款准备金率1个百分点，但商业银行信贷仍然保持较高增长。其中一个重要原因就是通过外汇占款投放的基础货币使中央银行缺乏有效的措施进行冲销。其次，上调存款准备金率对国有独资商业银行的流动性影响较小，其贷款行为很难受到约束。国有商业银行本身流动性较足，具有较强的吸收流动性的能力。同时，国有商业银行是国债､政策性金融债､中央银行票据的主要持有者，通过出售或回购可以及时满足流动性的需求，即使出现流动性困难时还可以从中央银行取得再贷款。由于国有独资商业银行在我国的金融体系中占绝对优势，其趋利动机会使中央银行紧缩信贷的效果大打折扣。[5]
  2.利率调整对流动性过剩作用不大。2006年4月中央银行上调金融机构贷款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点提高到5.85%。在成熟的金融市场中，利率作为有力的价格型调控手段可以有效引导金融市场中资金的收缩与膨胀，只要中央银行采取小步､连续的加息措施，加息效果就会慢慢地显示出来。但由于我国各种利率之间的关系还没理顺，基准利率作为一项政策工具的作用还非常有限。中央银行对金融机构贷款利率的确定方式还不能适应货币政策预调和微调的需要，不能充分发挥货币政策工具协调配合的综合效应。就历次利率变动的实际效果来看，企业贷款和居民储蓄存款对利率变动并不敏感，利率政策的效果较小。
  3.公开市场操作“对冲”流动性的能力有限。公开市场操作是中央银行在货币市场上通过买卖有价证券调节基础货币，从而调节货币供应量或利率的一种政策手段。近年来，公开市场操作逐渐成为人民银行宏观调控最频繁和最倚重的政策工具，发挥着控制货币供应总量和引导市场利率的重要作用。在中央银行公开市场操作之初，主要对象为国债市场，但短期国债数量极少，并且发行的国债中仅有30%左右能够上市流通，且在品种和期限结构上不能适应货币政策操作的需要，从而限制了中央银行运用国债进行公开市场操作的能力。从2002年开始，中央银行尝试使用中央银行票据，中央银行票据有效地对冲了大量外汇储备增加的压力。但中央银行票据作为利率(价格)调节工具的有限性，使中央银行在与市场对话时似乎处于弱势地位(李扬，2004)。[6]
  还有一个情况值得关注，就是本币公开市场操作对基础货币供应的作用往往被外币公开市场操作的影响所分流。由于我国实行的是一种实际上的固定汇率制度，随着近年来美国经济疲软，贸易逆差和经常账户逆差上升到历史新高，美元持续大幅贬值，国际投资者大量抛售美元。中央银行为维持相对固定的汇率制度，就只有投放更多的基础货币来收购美元。因此在货币政策的走向上，中央银行又陷入了既要防止货币供应量过大､又要维持相对固定汇率的两难境地。由于固定汇率制度的刚性，最终导致中央银行票据的不断膨胀，从而降低了中央银行票据“对冲”流动性的能力。
  (三)我国银行流动性过剩对货币政策传导机制的影响
  1.我国货币政策传导机制现状。改革开放前，我国货币政策传导渠道是:人民银行→人民银行分支机构→企业，传导过程简单，直接从政策手段到最终目标。改革开放后的80年代，随着中央银行制度的建立和金融组织体系的健全，货币政策形成“中央银行→金融机构→企业”的传导体系，货币市场尚未完全进入传导过程。进入90年代以后，金融宏观调控方式逐步转化，初步形成“中央银行→货币市场→金融机构→企业”的传导体系，初步建立了“政策工具→操作目标→中介目标→最终目标”的间接传导机制。90年代中期以来，间接调控不断扩大。货币政策最终目标确定为稳定货币并以此促进经济发展；货币政策中介目标和操作目标从贷款规模转向了货币供应量和基础货币；存款准备金､利率､中央银行贷款､再贴现､公开市场操作等间接调控手段逐步扩大。目前已基本建立了以稳定货币为最终目标，以货币供应量为中介目标，运用多种货币政策工具调控基础货币(操作目标)的间接调控体系。
  2.银行流动性过剩对货币政策操作目标的影响。我国金融市场上的总体流动性偏多，M2/GDP接近2倍，在世界上无论是发达国家还是发展中国家都是不多见的。总体流动性偏多在通货紧缩时矛盾并不凸现。当遇通货扩张时，多年积累的过多流动性会形成对中央银行宏观调控巨大的压力。当中央银行调控意图需放松松货币时，“松”的货币未必能流到中央银行调控意图中的行业和企业，到中央银行调控意图需要收紧货币时，也未必能从中央银行调控意图中的行业和企业收回货币。流动性的持续大量过剩必然对货币政策操作目标的实现产生消极影响。由于目前银行流动性过剩的主要来源是外汇占款的大量增加，因此银行流动性过剩对货币政策操作目标的影响就是外汇占款对货币政策操作目标的影响，也就是外汇占款对基础货币供应量的影响。[7]
  从汇率政策的目标来看，汇率稳定是币值稳定的目标，而在现行的汇率管理体制下，央行为稳定人民币汇率只能被动地吸收外汇，外汇买入量越大，货币供应越多。外汇冲销政策操作的结果是，外汇占款比重急速上升，而再贷款等货币投放方式的比重不断下降。由于外汇占款的不断增多，为了将基础货币的投放控制在适度的范围，央行被迫不断发行中央银行票据和相应地收回或减少再贷款等信用放款，从而达到控制基础货币供给总量的目的。[8]由于外汇资源分布的不均衡，货币投放在外向型企业和内向型企业间的分配比例严重失调，这就使得中央银行用信贷倾斜的方式去支持某一产业或行业的自主权已经受到极大的限制。外向型企业资金相对充裕，内资企业流动资金紧张的局面更为加剧。同样，货币供给的地区分配出现失衡现象。对外开放程度高的沿海发达地区，资金供应相对充足，对外开放程度低的内地地区，资金会相对短缺。这种资金流向结构上的失衡会随外汇占款比例的上升而加剧。
  四､解决我国银行流动性过剩的对策建议
  (一)多策并举减少银行体系的流动性
  1.大力发展资本市场，减弱企业对银行信贷的依赖。制定宽松政策，鼓励各类资金进入资本市场；建立新的市场准入机制，为广大优秀企业特别是科技含量较高的中小企业提供国内上市融资的渠道。资本市场的健康发展，能为经济的良好运行提供良好保障，企业就会得到更多的融资渠道，居民也会得到更多投资机会，进而降低银行的存差。
  2.通过制度创新促进银行资产结构多元化。首先，建立全能制银行，允许银行通过多元化投资来增加收益，分散风险，如银行可以通过股票投资等方式来增加投资渠道。目前我国银行贷款占总资产比重虽然降低到65%，但是对于国外大银行来说，贷款一般都在40%左右。其次，增加面向个人及中小企业的贷款种类，增加银行高质资产。再次，加快银行资产证券化的步伐，银行可将中长期资产变现为资金，鼓励居民购买银行债券，促使投资与储蓄相互转化，改变目前银行资产单一状况，增加银行盈利性。
  3.完善社会保障及医疗保障制度，更新居民消费观念。建立和完善社会保障及医疗保障制度，为所有公民提供良好服务，为居民预期消费创造一个良好的环境。对居民而言，要进一步更新消费观念，善于利用银行提供的住房等个人消费贷款来增加消费，提高自身生活水平。
  (二)减少外汇占款，强化市场功能，提高货币政策的有效性
  1.进一步深化外汇管理体制改革，分流外汇储备，舒缓外汇占款压力，从源头上遏制流动性持续增长的势头。改革现行结售汇制度，逐步从强制结售汇过渡为意愿结售汇，放宽所有出口收汇企业的留汇比例，变外汇银行结算周转限额管理为比例管理，逐步增加各市场主体持有外汇的比例。减少中央银行通过外汇占款投放的基础货币。外汇账户政策应朝着分流市场外汇的方向调整，推动贸易和投资的便利化，支持企业走出去，改变我国在外汇管理领域长期存在的外资流进来易､流出难；对企业严､对个人松；对内资严､对外资松的不对称管理格局，逐步拓宽资本流出渠道，允许和扩大国际开发机构或企业在境内发行人民币债券或以其他人民币融资形式筹资，降低人民币升值的压力。坚持主动性､可控性和渐进性原则，根据我国自身改革发展的需要，在确保金融市场和经济稳定的前提下，进一步扩大人民币汇率浮动幅度，合理确定人民币汇率目标区。通过人民币汇率目标区的建立向市场发出明确的信号，增强公众对汇率的心理预期，使市场交易主体能够自由地根据市场信号做出反映，及时缓解和释放外汇市场各种不利因素的冲击，使央行货币政策的执行尽量不受外部因素的制约，增加货币政策调控的回旋余地。[9]
  2.进一步完善市场基础建设，夯实市场基础，拓宽央行货币调控的空间。通过市场机制，让商业银行能够自主决定外汇市场的交易行为，使我国的外汇市场在做市商制度基础上成为一个多元化､分散化的市场。要扩大外汇市场的交易主体，改变目前中国外汇市场交易主体的同质性。放宽市场准入限制，增加市场交易主体，非银行金融机构､大企业集团等可逐步直接进入银行间市场参与交易。大力进行产品创新，开办并尽快扩大银行间远期外汇交易，逐步推出掉期､期货､互换和回购等衍生品交易，使市场能够满足向参与者提供套期保值､风险规避以及投资理财等一系列金融服务的需要。
  3.进一步完善外汇占款的冲销策略和手段，提高外汇冲销的效率。一是建立外汇平准基金。按照国际惯例，外汇基金一部分应该来自国家外汇储备，另一部分主要来自商业银行的外汇资产。通过外汇平准基金的重要调节杠杆，在央行与外汇市场之间设置缓冲屏障，切断外汇储备直接与国内货币量变动的联系。二是灵活设计和选择各种冲销工具并扩大组合篮子中的数目。这方面国外有许多成功经验值得借鉴。例如，韩国中央银行发行的“货币稳定债券”可暂时取代尚不发达的公开市场业务。马来西亚的“雇员准备基金”可以调节流动性，从而将政府和雇员准备基金的存款从银行系统转移到中央银行的一个特殊账户。[10]从我国具体国情和实际经济状况出发，可以设计和选择适合我国国情的干预和冲销金融工具和手段，巩固和发展汇率制度改革成果，提高货币调节和汇率管理水平，使人民币汇率更加富有弹性，对外汇的冲销工作也更具效率。