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  2022-02-06 10:08 米增强 客户经理

  在1997年亚洲金融危机就持续了2-3年，那还是一个局部的，分量不重的国家，现在是美国，是全世界性质的，格林斯潘是百年不遇的危机，你说应该有多长时间呢？至少三年吧，五年也不是没有可能，但是绝对不会垮下去。
  对中国的影响在明年的五月份正式出现，这是个时间差问题，和中国的封闭有关
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  2022-02-06 10:05 黄真强 客户经理

  1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国、中国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。

  亚洲国家的经济形态导致；美国经济利益和政策的影响；乔治·索罗斯的个人及一些支持他的资本主义集团的因素；亚洲国家的经济形态导致：新马泰日韩等国都为外向型经济的国家，他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。

  以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而泰国本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。

  国内学者的分析：直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素。

  第一阶段

  1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南亚的金融风暴。

  当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。

  1997年8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。

  1997年10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。

  1997年10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.80点，跌破9000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。

  1997年11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008：1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60：1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。

  1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

  第二阶段

  1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼制定的对策未能取得预期效果。

  1998年2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。

  1998年2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000：1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。

  1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。

  第三阶段

  趁美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数跌至6600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。

  一个月后，国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5：1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。

  1998年9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。

  扩展资料：

  1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。

  经济因素

  1949年，新中国成立预示着社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。

  这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解。

  国际金融市场上游资的冲击。在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。

  亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。

  为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。

  这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。

  内在因素

  透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。

  在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。

  市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。

  “出口替代” 型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：

  一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；

  二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。

  世界因素

  （1）经济全球化带来的负面影响。经济全球化使世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。

  （2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。

  参考资料：
  

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  2022-02-06 10:02 符腾丹 客户经理

  997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
  第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了 17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
  第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至 1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
  第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8 月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到 1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。
  1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。
  直接触发因素包括：(1)国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。(2)亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。(3)为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。(4)这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。
  内在基础性因素包括：(1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。(2)市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。(3)“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。
  世界经济因素主要包括：(1)经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。(2)不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。
  这次金融危机影响极其深远，它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家深化改革，调整产业结构，健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。
  发生在1997 1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题，包括：（1）企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；（2）社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；（3）政府税收困难，财政危机与金融危机相拌；（4）通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；（5）企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。（6）不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。以上问题最深层的原因，是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是，建立一种权威性的企业交易结算的中介系统——国家企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消除企业和银行坏账产生的基础，以避免债务和金融危机的发生，并减少通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的稳定增长。在这个创新过程中，还会产生国家税收和财政支出方式的创新，减少财政赤字的发生。同时，还会产生企业制度的创新，减少企业的破产倒闭和兼并现象，增强企业的稳定性。并且，还将对国际结算方式进行创新，对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正，是对货币供应和流通体制的创新，是金融体制的重大变革，并且，这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。
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  2022-02-06 09:59 符育明 客户经理

  1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
  第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。

  10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。

  10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。

  11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。

  但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

  
  第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。

  2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。

  2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。

  1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。

  随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。

  
  第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。

  经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。

  9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。

  如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。
  

  【扩展资料】

  1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。

  直接触发因素包括：(1)国际金融市场上游资的冲击。(2)亚洲一些国家的外汇政策不当。(3)为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。(4)这些国家的外债结构不合理。

  内在基础性因素包括：(1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。(2)市场体制发育不成熟。(3)“出口替代”型模式的缺陷。

  世界经济因素主要包括：(1)经济全球化带来的负面影响。（2)不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。

  参考资料:

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  2022-02-06 09:56 齐景岳 客户经理

  这实在是太多了,而且您还要详细回答.就在这里几句说不全的.前几天我刚看过这方面的书,名叫<<狙击风暴>>,介绍的挺详细的.你可以在那里面找到答案.从前因到后果,以及内幕都有涉及.
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  2022-02-06 09:53 黄盛润 客户经理

  次金融危机对我国的影响： 1.金融业与对外贸易： 影响一 美国消费减少影响中国出口 出口方面，可以预料的是我国宏观经济的外部环境将由于此次席卷华尔街的金融风暴而更显严峻。海关总署的进出口数据显示，今年前8个月，我国外贸出口额的增幅下行放缓的趋势明显，由于美国是中国商品最大的出口市场，一度在6-7月份冲高的中国外贸出口增速又将遭遇考验，张斌说，外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。在这种环境下，出口商很可能没有动力革新技术，而是被迫通过压低产品价格去维持市场份额，这可能导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。 影响二 加大国内进口商品成本 进口方面，由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关，目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价，美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低，从可以观察到的数据来看，由于近期美元逐渐反转走强，原油、铁矿石等商品的价格显现下降趋势，这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息，然而雷曼兄弟公司破产倒闭、美林公司被收购不期而至，再加上一周前被美国政府宣布接管的“两房”，美国金融市场反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心。 虽然中长期还是看好美国经济走强和美元汇率走高，但是短期内弱势美元的政策似乎已被市场所认可，如此一来，原油、铁矿石等资源性产品的价格将被再度推高，我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。 影响三 重创国内金融市场信心 金融危机带给金融机构的损失和震动相当大，华尔街五大投行拥有强大的投资和研究团队，资产超过数千亿美元，信息资源也极为丰富，这样大型的投行也纷纷倒闭，说明了此次危机的严重性。“不同的金融机构出现了不同程度的损失，有所区分的只是损失额度大小，像雷曼兄弟，还包括前面被美国政府接管的“两房”和3月份被摩根大通收购的贝尔斯登等，但与其估算投资者的直接损失不如考量对金融市场的信心打击。 影响四 给国内金融机构带来直接损失 雷曼兄弟破产给国内金融机构带来的直接影响，包括两方面:一方面，我国的金融机构、投资者持有较多的次级债券，形成实际损失；另一方面，金融危机导致美国出现衰退，它会传导到中国来。 华尔街金融风暴在很大程度上也会减缓中国的经济增长。奥运会之后，中国经济增长步伐已然放慢，美国此次的金融风暴只会使这个问题更加严重。金融风暴引起美国股指暴跌，而中国政府曾在华尔街购入大量股票，中国的银行、基金公司也曾买入大量美国基金；除此以外，金融危机引发的贷款困难还会直接影响中国的贸易出口。 其实中国现在宏观经济下滑，有一部分原因是由于国内经济因素，还有一部分的确也是来自于美国，来自于外部所导致的。我们讲输入型通货膨胀，其实经济衰退在某种意义上也具有输入性，因为美国是全球最大经济体，它对各个国家的商品、投资等方面的需求量都会非常大，所以美国经济一旦出现问题，就有可能导致全球或者许多主要国家的经济出现下滑或者经济出现衰退。 2.企业： 金融危机影响最大的就是中小企业，而大企业影响不大。 首先，金融危机导致中小企业本来就很困难的融资更加是难上加难，基本上是无法融资了； 再次，是金融危机导致的需求减少，原材料价格上涨，但产品的价格不变的情况了小企业的产品失去竞争，生存的机会会变小。 对劳动密集型企业来说，几乎是灾难。由于国外市场萎缩，生产成本上升，将会导致企业倒闭，工人工资下降以致失业。 对高科技密集型企业来说影响不大。 3.经济走向： 此次危机将给中国带来许多方向性的迷失。过去的几十年，中国的经济发展，尽管有过这样那样的波折，但总体而言还是非常顺利。因为中国经济明显落后西方，所以跟在别人后面模仿、效仿要比自己开创容易的多，成本小得多，效率高的多。现在“火车头”坏了，后面的车怎么走？尤其是金融市场的游戏怎么玩？这些都是中国现在和未来将要面对的棘手问题。 4.经济地位： 从短期来看，此次金融危机对中国经济造成了一定的影响，而且有很多是实实在在的损失。美元大幅度贬值，会使我国的外汇储备受到严重的损失，我国外贸出口也会受到很大影响。但从长期和全球角度来看，如果危机最终得以解决，没有引发新的世界大战，相对而言，中国应该会从这次危机收益更多一些，也就是说，在世界经济面前，中国经济的实力和地位将明显加强。 5.人民生活： 物价会有所下降，因为经济如果萧条了，收入水平就会下降，失业人数增加，人们消费能力下降，产品价格也会回落 。 中国经济或在今年中期遇最大困难 金融海啸已经在全球许多国家登陆，面对可能到来的经济衰退，全球正在采取救市措施。在我国三季度GDP增速仅为9％的情况下，未来一段时间内，我国经济走向如何？我想谈几点看法。 经济下行难以逆转 国家统计局20日发布数据显示，前三季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。以此来推算，三季度GDP增速仅为9％。因此许多人对中国经济四季度以及2009年走势表示担忧。 实际上，经济下滑已经相当严重，根据早前公布的9月份用电量增速已经滑落至3％，1~9月用电量增速滑落至9.9％，按照经验值，这个用电量水平对应的经济增速应该至少在9％以下。 主要问题在于出口和投资贡献下降，其中出口贡献下降了0.9个点。 现在看来，经济下行加剧正在进行中，很难判断何时见底，因为未来中国经济有硬着陆的风险。一旦发生，底可能是一个很长时期。 从金融动荡到全球总需求大幅下降，会存在一个滞后期，所以明年中期是一个很困难的时期。 四大因素影响通胀压力 国内9月份CPI上涨4.6％，比上月回落0.3个百分点；PPI上涨9.1％，涨幅比上月回落1.0个百分点。PPI与CPI双降之后，四季度及2009年的通胀形势如何？ 其实，CPI回落主要是翘尾因素大幅消失，PPI回落主要是国际商品市场近期大幅下跌。当前国内通胀压力减轻，四季度通胀有望继续回落，但2009年通胀存在较大不确定性。 西方国家兜底式规模空前的救援计划，始终是未来中长期内引发通货膨胀的潜在源头。就国内来看，几个方面因素值得注意： 1、能源、粮食等初级产品的价格会否震荡后返身向上。因为市场流动性疏缓后，资金是要找出路的，如果美国经济没有出现新的产业亮点的话，只可能有三个去向，消费信贷、新兴市场和能源等资源市场。如此一来，商品市场反弹，从而对PPI产生新的推力。 2、财政能力的减弱将迫使政府放松价格管制，从而使积压已久的通胀压力释放出来。 3、制造业大量企业倒闭后，制造品的供给层面将产生新的通胀压力。 4、不得不采取的扩张性货币政策与扩张性财政政策将从货币供应层面推动物价上涨。 企业最大压力是外需骤降 前三季度，规模以上工业增加值同比增长15.2％，比上年同期回落3.3个百分点，其中，9月份增长11.4％。这一数据反映出了企业经营状况的恶化加剧，增速回到个位数是大概率事件。 企业面临四大压力：汇率升值、原材料成本上升、劳动力成本上升、外需骤降。如果欧美经济陷入深度衰退，对于一个出口已经占到GDP40％的国家，是致命的。 现在看来，三季度出口依然平稳，主要是上半年订单延续，而1~9月美国金融危机还没有从市场明显扩散至实体经济层面，美国经济还维持2％的增长。但是9月份后期，雷曼事件后，感觉明显不一样了，市场与实体经济的防火墙被冲垮，未来几个季度美国经济将进入显著衰退，溢出效应波及全球，中国出口很不乐观。今年上半年有可能回落至个位数增长。 明年人民币贬值可能性增加 截至2008年9月末，国家外汇储备余额为1.9万亿美元，同比增长32.92％。9月份外汇储备增加214亿美元，远低于当月293亿美元的贸易顺差。 总的看来，7、8、9这三个月资本流入下降很厉害。金融海啸过后，国际资本从新兴市场撤离应该是一个趋势，而且正在发生。 美国经济去杠杆，消费信贷会大幅萎缩，与之对应的新兴市场出口模式的经济前景悲观。同时，变卖资产大量资本撤离去回补母国金融机构的损失，满足去杠杆的财务调整的要求也是重要因素。若趋势延续下去，不排除中国外储2009年中期后出现下降的月份。 事实上，2007年，中国经济已经走到了一个既有经济模式的尽头，劳动生产率的进步已经出现明显拐点。在中国新的模式出现以前，人民币实际汇率的升值空间已经耗尽。 这一点，海外最清楚，新加坡1年期不可交割的人民币汇率已经出现了明显贴水。2009年人民币汇率出现贬值得可能性在增加. 中国制造业很脆弱 全球经济放缓对中国制造业影响有多大呢？ 在我看来，这是灾难性的。因为中国制造业都是大进大出的结构，资源和市场都捏在美欧的手里。 一方面中国制造业得承受原材料价格上升这种输入型通胀的压力；而另一方面，中国制造业又无法将成本压力外移，因为全球制成品的定价权不在中国，尽管中国被冠以“世界工厂”或者“世界车间”。但现代制造业价值链的两端都不在中国掌控，研发、原材料采购、品牌设计、销售渠道管理、售后服务、零售垄断巨头等等高附加值领域都在美欧手里。中国制造业只是拿订单干活，并不直接面对最终消费者。 这样的结构非常脆弱，资源和市场双向一挤，必然是企业大量倒闭。 要做产业价值链的延伸 中国是否存在新的增长点支撑经济呢？对于这个问题，要伤筋动骨的改革才能看到，也才能创造出新的经济增长点。 宏观上看，主要是调节投资和消费的结构，通过加快资源性产品和要素价格形成机制的改革力度，通过加快居民、政府、企业以及居民与居民之间的财富分配上的调整，坚定地转向内需消费主导的经济体。 微观层面上，企业所谓转型也好，升级也好，都不准确，并不是把我们劳动密集型赶走，内迁，这些都不能解决问题。中国制造业的问题是处于价值分配链的低端，在国际分工中
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  2022-02-06 09:47 黄盛权 客户经理

  当前经济形势和宏观调控中值得注意的几个问题
  当前，我国经济结构的调整与世界经济的周期性下行重叠，如何更有效地进行经济结构调整，防止经济增长速度大幅下滑，是宏观调控面临的重要问题之一
  货币供应量M1的增速快速下降
  在此轮经济周期的变化中，M1的表现十分突出。从2006年开始至2007年8月，M1的增长不断加快，最后达到22.8%的峰值。从2007年第四季度开始，M1的增速又呈快速下降趋势，到今年8月份，M1的增速仅为11.5%，与2007年的峰值相比下降了近一半，已接近1996年以来的历史最低水平。
  虽然有很多人认为M2比M1更适合作为我国货币政策的中介目标，但从历史数据看，M1比M2能更好地预测CPI的变化(见图1)。几乎每一次M1快速上升或快速下降后，CPI也会相应地上升或下降，时滞大约为半年至一年。从理论上说，M1由现金与活期存款组成，更能反映现实需求的变化，因此也就更能说明消费物价指数的变化。如果通过历史数据反映出来的M1与CPI之间的相关关系不变，那么当前CPI的增幅下降，可以说是前一段时期M1增速下降的结果，当前M1增速的进一步下降，说明物价水平还有可能进一步走低。
  但并不能简单地判定，M1增速的大幅下降将预示着经济增长速度也会大幅下降。从过去的情况看，M1的增长曾经历过三个快速下降期：一是从1997年下半年至1998年上半年；二是从2000年9月份到2001年年底；三是从2004年到2005年年初。这三个时期都持续了约一年时间。前两个时期中或过后不久，经济增长速度都下降到较低的水平。但第三个时期，我国的经济增长速度不仅没有下降，反而进一步加快。这说明不能简单地根据当前M1增速较低就得出经济增长速度将会降低至较低水平的结论。
  经常有些人用货币供应量增长率减去GDP增长率与CPI增长率之和后的余额大小来判断货币供应是否合适，如果余额较大，就认为货币供应过多，如果余额很小，就认为货币供应偏紧。因为目前货币供应量的增长率小于GDP增长率与CPI上涨率之和，特别是M1的增长率比GDP增长率与CPI上涨率之和小很多，因此有些人认为货币供应偏紧，会对经济增长产生不利影响。实际上，从过去的情况看，用这种方法很难判断货币供应是否适度，因为货币供应量增长率减去GDP增长率与CPI增长率之和后的余额与GDP增长率之间并不存在明显的相关关系(见图2)。
  其实，这种方法相当于用货币供给与货币需求相比较来判断货币供应是否适度。但这种方法在衡量货币需求时，并没有考虑到货币流通速度的影响，因此导致结果难以说明问题。如果货币流通速度变慢，生产同样GDP的货币需求就会增大；如果货币流通速度变快，生产同样GDP的货币需求就会减少。因此，如果货币流通速度的变化不稳定，货币供应量与经济增长之间的关系就不确定。从较长时期看，我国货币流通速度有逐步加快的趋势，因此同样经济增速和同样物价上涨率下的货币供应量的增长速度会下降，货币供应量增长率减去GDP增长率与CPI增长率之和后的余额也呈下降趋势。但在短期内，由于金融创新和货币化进程等因素的影响，货币流通速度的增长率也存在较大的波动，要预测货币流通速度的变化很困难，因此难以简单地根据货币供应量增长率的变化来判断GDP增长的变化。
  尽管不能简单地根据M1的变化来判断经济走势，但M1作为一个重要的金融指标，其变化综合地反映了经济中一些情况的变化，是一个重要的信息变量，因此对于目前M1的变化我们需要加以关注，并结合其他的金融情况来进行分析。
  人民币名义有效汇率和实际有效汇率的升值加快
  近期虽然人民币对美元的升值步伐放缓，但人民币对欧元、英镑和日元都由贬值转为快速升值，致使人民币名义有效汇率和实际有效汇率的升值幅度加快。根据国际清算银行(BIS)的数据，2008年1～8月，人民币名义有效汇率升值7.01%，实际有效汇率升值7.65%。目前，人民币名义有效汇率和实际有效汇率都较为接近1995年以来的最高水平。
  从理论上说，有效汇率比双边汇率更全面地反映了一国币值的对外变化，因此对国际收支的影响更大。从我国过去的情况看也是如此。1995年9月至1998年9月和2000年8月至2002年3月期间，尽管人民币对美元汇率保持稳定，但人民币有效汇率升值幅度较大，因此这两个时期我国都出现了贸易顺差或资本项目顺差减少的情况。从2006年到2007年，尽管人民币对美元升值较快，但人民币有效汇率变化不大，因此并没有导致我国国际收支顺差减少。
  应该说，人民币升值是我国经济发展的结果，也是解决我国国际收支失衡问题、促进经济结构调整的重要手段。但是，对于人民币有效汇率的变化，我们不能仅考虑其对进出口和贸易顺差的影响，还要考虑到它对整体经济运行的影响。
  世界上有一些国家通过计算货币条件指数来判断金融环境的松紧。所谓货币条件指数也就是利率和汇率相对于基期变化的加权之和，它说明了汇率对整个经济运行的重要性。实际上，如果我们在用货币、信贷、利率这些常用的金融指标来进行形势分析与判断时，把汇率的因素考虑进去，往往能更好地说明问题。例如，对于前文中所提出的M1增长率不能很好地解释GDP增长变化的问题，如果把汇率因素考虑进去，就好解释了。在1997年下半年至1998年上半年和2000年9月份至2001年年底，M1的增长率大幅度下降至谷底，同时人民币有效汇率也逐渐升值至顶峰，两方面的紧缩同时作用，致使经济增长率下降。但在2004年到2005年年初，虽然M1的增速也大幅度下降，但人民币有效汇率贬值较多，抵消了货币紧缩的影响，因此GDP的增速继续加快。
  因此，对于目前人民币有效汇率大幅升值的现象，我们要加以高度注意，不仅要考虑其对进出口的影响，还要将其与货币、信贷、利率等指标结合起来分析，综合判断金融环境的松紧及其对经济发展的影响。
  总需求面临较大的下降风险
  今年年初以来，我国社会消费品零售总额加速增长，扣除物价影响后的实际增长率达到15%以上；固定资产投资的实际增速保持在16%左右；出口增速虽然回落，但前8个月增长也在20%以上，并且8月份实现贸易顺差286.9亿美元，创历史新高。有一些人据此认为，我国总需求仍然旺盛，经济增长下滑的风险并不大。
  这几个数据确实表明迄今为止我国经济运行状况良好。但我国这几个月的月度指标与按支出法计算的投资、消费和净出口之间存在较大区别，用这几个指标来说明总需求的情况并不全面。并且，在全球经济增长下降、金融风险频出、我国经济也处于向下调整阶段的背景下，经济金融形势瞬息万变，当前的情况并不能说明未来的趋势。要看总需求的变化，还是应该从影响总需求的因素去分析。
  从消费看，近两年来消费增长加快主要由以下原因引起：一是城乡居民收入快速增长；二是住房和汽车消费快速发展；三是资产价格上涨导致的财富效应。此外，今年年初以来消费的快速增长还受到两个方面短期因素的影响：近期国家财政对地震灾区的转移支付以及居民对灾区的捐助也在一定程度上加大了消费的增长，奥运会召开也促进了消费的增长。但以上这几个方面的力量在近期都会减弱或消失。首先是城乡居民收入增长明显放缓。上半年城镇居民收入实际增长6.3%，大大低于2007年12.2%和2006年10.4%的增长水平；农民人均纯收入虽然继续加快增长，但近期农民收入的增长主要得益于国家对农村政策的改善，目前政策效应将逐渐减弱，农民的收入要继续保持较快增长面临困难。其次，经过前一段时期的快速发展后，目前住房和汽车的消费明显放慢，而除此之外，消费尚缺乏其他的有力带动因素。第三，由于股价大幅下跌，部分地区房价下跌，很多城市居民的财富缩水。第四，灾区居民由于生活用品受到损害，在短期内会大量增加消费，但在生活用品基本补齐后，消费支出会趋于平缓。第五，奥运因素对消费的刺激作用在9月份以后就不复存在。因此，消费增长速度有可能从今年第四季度起开始放慢。
  从投资看，尽管近几个月固定资产投资的增速逐月小幅上升，但投资结构的一些变化说明投资的增长并不稳定。一是新开工项目投资的增长较低。1～7月份新开工项目计划总投资负增长2.9%，虽然8月份增长加快，但1～8月同比增长仅2.5%。二是第一、第二产业投资增长加快，但第三产业投资增长趋缓；工业投资增长加快，制造业中市场化程度较低的重型工业增速快，市场化程度较高的食品、轻纺增速慢；中、西部地区投资增长加快，东部地区投资增长趋缓。说明目前投资的增长主要靠政府推动，直接由最终需求、由市场驱动的投资增长已减弱。三是房地产开发投资增速继续趋缓，1～8月同比增长29.1%，增幅比1～7月回落1.8个百分点。而近些年来，房地产投资的快速增长一直是带动整体投资增长的重要因素。从影响投资的原因看，近些年来企业利润的快速增长是影响投资快速增长的根本原因，但近期企业利润空间大幅缩小，因此投资增长的动力减弱。
  从出口看，尽管出口增长率仍然比较高，特别是8月份的顺差增长超过预期，但与2007年相比，出口增速已大大回落，贸易顺差也明显缩减。今年1～8月，外贸出口比2007年同期增长22.4%，增速减缓5.3个百分点；贸易顺差下降6.2%，净减少100.8亿美元。从今后的情况看，由于近期世界经济形势一直不乐观，特别是欧洲经济和日本经济今年第二季度都出现负增长，因此我国的出口需求将进一步放缓。再加上近期人民币对欧元和日元升值速度加快，因此出口增速很有可能会进一步下降，8月份顺差高增长的局面也很难持续下去。
  综合以上几个方面的因素来看，今后一段时期内我国的总需求面临较大的下降风险，有可能影响经济增长速度进一步下降。
  生产者价格指数(PPI)持续上涨
  在近期CPI的增幅明显回落的同时，上游产品价格的上涨继续加快。到8月份，粮食价格连续五个月环比上涨，工业品出厂价格达到10.1%。在此情况下，通胀压力是否确已减小，上游产品价格的上涨是否会导致CPI反弹成为各方面关注的焦点。
  从我国过去的情况看，尽管PPI与CPI之间存在一定的相关关系，也有很多人通过计量分析说明PPI变化会在多大程度上、多少时滞后引起CPI的同向变化，但实际情况证明通过PPI的变化来判断CPI变化的方法并不可靠。例如，在2004年10月，PPI曾达到当时的峰值，其时CPI已出现下降的趋势。当时对于PPI的高增长是否会影响CPI回升存在很多争论，但从实际结果看，不仅CPI未出现明显反弹，PPI的高增长也未持续下去。
  这并不只是一个偶然现象。从理论上分析，PPI是否会传导到CPI取决于最终产品的需求情况。如果最终产品的需求旺盛，PPI的上涨就会在较大程度上传导至CPI；如果最终需求不旺，那么PPI的上涨压力就会更多地由生产企业吸收。在最终需求下降的情况下，会影响到中间产品需求逐步下降，并出现CPI先下降PPI后下降的情况。
  从我国目前的情况看，近期总需求减弱，因此PPI传导至CPI的压力并不是很大，并且从上游产品价格的变化情况看，国际大宗商品价格的走势存在很大的不确定性，我国今年8月份生活资料出厂价格继续回落，原材料、燃料和动力购进价格的涨幅也略有回落，PPI是否会继续上涨也值得关注。
  但PPI如果持续保持在高位，即使在短期内对CPI的压力不是很大，也是影响经济稳定运行的一大因素。PPI如果存在向CPI传导的梗阻，就会先导致部分企业的利润下降，并引起一些企业生产经营困难，甚至亏损和倒闭。但当大多数企业都难以消化PPI的上涨时，PPI上涨最终还是要引起CPI的上涨。因此，PPI持续上涨的风险不仅会影响到价格，而且会影响到生产。
  要增强宏观调控政策的针对性和灵活性
  当前，我国经济结构的调整与世界经济的周期性下行重叠，如何更有效地进行经济结构调整、防止经济增长速度大幅下滑，是宏观调控面临的重要问题之一。
  财政政策要着力改善民生，同时为企业的创新创业活动提供有力支持
  目前，有很多人提出要加大财政政策支持经济增长的力度。确实，在我国进行经济结构调整、同时面临外部不利冲击的情况下，要保持经济的平稳较快增长，必须大力发挥财政政策的作用。但如何发挥财政政策的作用却是当前需要注意的问题。在亚洲金融危机之后，我国为了抵御外需下降的不利影响，曾实行积极的财政政策，当时主要是加大基础设施建设。应该说，当时的财政政策对于促进经济增长发挥了积极作用，并且为以后几年经济的快速发展提供了良好的基础设施条件。但也应该看到，当时实行的积极的财政政策在短期内对总需求的刺激作用是有限的。从1998年到2000年，我国社会消费品零售总额的增长率都在10%以下，其中1998年和1999年的增长率都仅为6.8%；同期固定资产投资的增长率也很低，全社会固定资产投资的增长率除了1998年比上一年加快5.1个百分点、达到13.9%以外，后两年都很低，其中1999年仅为5.2%。实际上，如果消费需求疲软，政府投资的增加不可能带动民间投资的增加，因此财政政策在刺激总需求时必须更多地考虑如何促进消费的增长。目前，经过了多年投资的高增长后，我国的投资率已上升至较高水平，而消费对经济增长的贡献率仍然较低。在当前外需下降的情况下，如果国内消费不能大幅度增长，大幅增加投资只能导致生产过剩。因此，近期财政政策要避免单纯增加投资支出的做法，而要着重改善民生，增加社会性支出，增加对低收入家庭，居民养老、医疗和教育方面的补贴，以促进消费的进一步增长。
  另一方面，由于当前出口结构和产业结构都处于艰难的调整期，因此财政政策也要为经济结构调整做好服务。除了贯彻“有保有压”的方针外，更要积极运用税收政策和财政补贴政策为企业转型、创新创业提供服务。
  货币政策要灵活调节，着重把握好政策力度
  当前人民银行和世界上许多中央银行一样，都面临既要防止经济增长下滑、又要防止通货膨胀的风险，如何正确地判断两方面的风险，并且求得经济增长和物价稳定之间的平衡是各国央行共同面对的难题。从我国目前的情况看，前一个时期从紧的货币政策已经取得效果，货币金融环境已经出现较为明显的紧缩，经济过热也已经得到抑制，CPI的上涨率也逐步降低。目前如何根据经济增长下滑风险和通货膨胀风险之间对比关系的变化，灵活进行货币政策调节更是至关重要。
  当前在货币政策决策和操作过程中，要注意两个方面的问题：一是根据此轮通货膨胀的特点，把握好货币政策操作的力度。此轮通货膨胀与我国以前几次通货膨胀产生的原因有较大不同。以前的通货膨胀都是由突出的总需求膨胀引起，但此轮通货膨胀在形成过程中不仅有总需求高涨的作用，国际输入因素和成本推动因素的作用也较强。对于总需求膨胀因素，必须通过紧缩性的货币政策来治理；但对于国际输入因素和成本推动因素，货币政策的作用却很微妙。一方面，国际输入型和成本推动型通货膨胀往往需要货币信贷的扩张最终才得以形成，因此治理国际输入型和成本推动型通货膨胀时必须维持一个较紧的货币金融环境；但另一方面，货币信贷紧缩对国际输入型和成本推动型通货膨胀因素的作用较为间接，需要较长的传导时间，特别是对于价格的短期上涨难以控制，如果货币政策一味地根据短期价格变动来调节，有可能会导致总需求过度紧缩。因此，在存在国际输入因素和成本推动因素的情况下，需要特别注意把握好货币政策操作的力度。要更多地通过与最终需求联系紧密的价格指数来判断货币政策的实施效果，而不能过多地依据PPI来决定货币政策取向；要更多地着眼于价格在中长期内的走势，而不必太在意短期的价格变动。
  二是要全面地分析当前的金融环境，既要看货币信贷的增长情况，也要看利率的变动情况，同时还要看汇率的变动情况和资本市场的情况。国内外一些经济学家在分析金融环境是宽松还是过紧时，通过计算货币条件指数或融资条件指数来判断。货币条件指数综合考虑了利率和汇率的变化，融资条件指数不仅考虑到利率和汇率的变化，还考虑到股市和债市指标变化的影响。现阶段，我国货币政策的传导渠道在传统的银行信贷渠道之外不断拓宽，因此也需要综合判断各方面金融情况变化对经济的影响，并综合运用多种政策工具，使各种金融指标之间形成合适的搭配。
  加快推进初级产品的价格改革
  我国的资源、要素价格长期被低估，因此导致经济增长中对资源能源的消耗过大。这一方面在一定程度上助长了国际初级产品价格的上涨，另一方面，也使我国经济在国际初级产品价格上涨时受到较大的冲击。因此，只有加快推进资源能源价格改革，理顺价格形成机制，使之反映资源能源的稀缺程度，才能提高我国经济的资源能源使用效率，提高我国经济应对国际初级产品价格上涨的能力。目前，我国可利用CPI涨幅回落的时机，进一步推进资源能源价格改革。虽然推进资源能源价格改革在短期内可能使价格水平上涨，但从长期来看，有利于抑制对资源能源的过度需求，促进资源能源价格的稳定。并且，在目前CPI增速放缓的情况下，对于当前经济中存在的PPI持续高位运行的风险，通过改革初级产品的价格形成机制、调节初级产品的供求关系来化解，比全面压缩总需求、最后影响到初级产品需求的调节方式，更具有针对性，效果也会更直接。