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  2022-01-07 11:40 连书纳 客户经理

  债券质押式回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务。其实质内容是：债券的持有方(正回购方、卖出回购方、资金融入方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(逆回购方、买入返售方、资金融出方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得资金融入方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。
  一笔债券质押式回购交易涉及两个交易主体、两次交易契约行为。两个交易主体是指正回购方(卖出回购方、资金融人方)、逆回购方(买入返售方、资金融出方)；两次交易契约行为是指开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。无论是资金融入方还是资金融出方都要经过两次交易契约行为。
  债券质押式回购交易是证券市场的一种重要的融资方式。上海证券交易所于1993年12月、深圳证券交易所于1994年10月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是为了发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一金边债券的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。
  基本意义与发展
  为进一步促进货币市场的健康发展、推动政策性金融债券和中央银行融资券的流通转让、扩大全国银行间同业拆借市场的交易品种、规范商业银行的债券回购业务，1997年6月6日，中国人民银行发布了《关于银行间债券回购业务有关问题的通知》。该通知规定，自1997年6月起，全国统一同业拆借中心开办国债、政策性金融债和中央银行融资券回购业务；商业银行间的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。
  随着沪、深证券交易所债券市场和全国银行间债券市场的发展，我国债券回购交易的券种不断扩大。依据中国人民银行、财政部、中国证监会于1995年8月8日联合发出的《关于重申对进一步规范证券回购业务有关问题的通知》规定，债券回购交易的券种只能是国库券和经中国人民银行批准发行的金融债券。为了推动我国企业债券市场的发展、完善债券交易机制、活跃上海和深圳债券市场，2002年12月30日和2003年1月3日上海证券交易所和深圳证券交易所分别推出了企业债券回购交易。
  全国银行间同业拆借中心的证券回购券种主要是国债、融资券和特种金融债券。可见，两个交易市场中主要的债券回购品种是国债。开展证券回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。
  沪深交易所的债券回购期限、品种
  上海交易所现有实行标准券制度的债券质押式回购有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种代码分别为GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC091和GC182。
  深圳交易所现有实行标准券制度的债券质押式回购有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11个品种代码分别为R-001、R-002、R-003、R-004、R-007、R-014、R-028、R-091、R-182。
  深交所企业债回购期限有1天、2天、3天、7天4种。
  3天和7天的国债和企业债回购是包括周末的，比如在星期五做了一笔，周末是有利率收入的。
  具体的操作步骤：
  一般个人投资者都只能主动借出资金，获取质押的债券进行逆回购，只要在证券公司的交易操作软件中做出卖出的动作即可锁定固定年化利率收益。资金和利息当天晚上即可到账，第二天可用。

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  2022-01-07 11:37 齐晓彤 客户经理

  根据上海证券交易所债券交易实施细则（2008修订）
  第十五条 债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求:
  （一）申报单位为手，1000元标准券为1手；
  （二）计价单位为每百元资金到期年收益；
  （三）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍；
  （四）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手；
  选ABCD。至于说买断式还是质押式，题目完全参照规定原文，就按规定原文来做，不用管是哪一种，这只是考试而已。
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  2022-01-07 11:34 赵骏凯 客户经理

  国债买断式回购交易，是指国债持有人（正回购方）在将一笔债券卖给国债购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为。
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  2022-01-07 11:31 章要在 客户经理

  买断式回购和质押式回购（封闭式回购）一样，都是按照标的券的标准券折算比率来进行交易。不同期限的债券有不同的折算比例。但是，不是所有的债券都可用于回购交易。标准券折算比例是根据不同债券的期限、流动性水平来确定的。目前，交易所每周调整一次折算比例。
  附上最新的上交所标准券折算比例表链接
  
  投资者在以往的封闭式回购中，其正常的盈利方式往往是融资方通过回购融资获取其它方向的投资收益，同时也要承担相应的风险；融券方则通过回购获取相对应回购天数的利息。在封闭式回购的交易期间，作为回购标的的债券成为“标准券” 被冻结。但在买断式回购中，回购交易的标的债券，由于实质上实行了约定期限内的所有权转移而可以存在不同的套利模式。
  你所说的回购融资比率，实际上就是标准券折算比率。
  另外，附银行间的买断式回购业务管理规定
  全国银行间债券市场买断式回购业务管理规定
  2004.04.20
  第一条 为促进债券市场进一步发展，规范债券买断式回购业务，防范市场风险，维护市场参与者合法权益，根据《中华人民共和国中国人民银行法》和《中华人民共和国合同法》等有关法律规定，制定本规定。
  第二条 本规定所称债券买断式回购业务（以下简称买断式回购）是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。
  第三条 买断式回购的债券券种范围与用于现券买卖的相同。
  第四条 买断式回购遵循公平、诚信、自律、风险自担的原则。
  市场参与者应建立、健全相应的内部管理制度和风险防范机制。
  本规定所称市场参与者与中国人民银行发布的《全国银行间债券市场债券交易管理办法》中的市场参与者含义相同。
  第五条 市场参与者进行买断式回购应签订买断式回购主协议，该主协议须具有履约保证条款，以保证买断式回购合同的切实履行。
  第六条 市场参与者进行每笔买断式回购均应订立书面形式的合同，其书面形式包括全国银行间同业拆借中心（以下简称同业中心）交易系统生成的成交单，或者合同书、信件和数据电文等形式。
  买断式回购主协议和上述书面形式的合同构成买断式回购的完整合同。交易双方认为必要时，可签订补充协议。
  第七条 买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。
  第八条 进行买断式回购，交割时应有足额的债券和资金。
  第九条 买断式回购以净价交易，全价结算。
  第十条 买断式回购的首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量由交易双方确定，但到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息应大于首期交易净价。
  第十一条 买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过91天。交易双方不得以任何方式延长回购期限。
  第十二条 买断式回购首期结算金额与回购债券面额的比例应符合中国人民银行的有关规定。
  第十三条 进行买断式回购，交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。设定保证券时，回购期间保证券应在交易双方中的提供方托管账户冻结。
  第十四条 进行买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20％，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）托管的自营债券总量的200%。
  第十五条 买断式回购发生违约，对违约事实或违约责任存在争议的，交易双方可以协议申请仲裁或者向人民法院提起诉讼，并将最终仲裁或诉讼结果报告同业中心和中央结算公司，同业中心和中央结算公司应在接到报告后5个工作日内将最终结果予以公告。
  第十六条 同业中心和中央结算公司应按照中国人民银行的规定和授权，及时向市场披露上一交易日单只券种买断式回购待返售债券总余额占该券种流通量的比例等有关买断式回购信息。
  第十七条 同业中心负责买断式回购交易的日常监测工作，中央结算公司负责买断式回购结算的日常监测工作；发现异常交易、结算情况应及时向中国人民银行报告。
  第十八条 同业中心和中央结算公司应依据本规定制定相应的买断式回购的交易、结算规则。
  第十九条 中国人民银行各分支机构对辖区内市场参与者的买断式回购进行日常监督。
  第二十条 进行买断式回购除应遵守本规定外，还应遵守全国银行间债券市场其他有关规定。
  第二十一条 市场参与者以及同业中心和中央结算公司违反本规定的，由中国人民银行按照《中华人民共和国中国人民银行法》第四十六条的规定予以处罚。
  市场参与者进行买断式回购违反全国银行间债券市场其他有关规定的，由中国人民银行按照《中华人民共和国中国人民银行法》第四十六的规定予以处罚。
  第二十二条 本规定由中国人民银行负责解释。
  第二十三条 本规定自2004年5月20日起施行。
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  2022-01-07 11:28 黄盈椿 客户经理

  上海证券有限责任公司（以下简称“公司”）成立于2001年5月，是由原上海财政证券公司和上海国际信托有限公司证券总部新设合并成立的全中国性综合类证券公司。公司注册资本金15亿元人民币，股东单位为上海国际集团有限公司和上海国际信托有限公司。2005年12月，公司成为中国创新试点证券公司之一。同时，公司也是上海国际集团核心成员企业之一。
  上海证券交易所交易品种：
  品种 名称 代码
  3天国债回购 R003 201000
  7天国债回购 R007 201001
  14天国债回购 R014 201002
  28天国债回购 R028 201003
  91天国债回购 R091 201004
  182天国债回购 R182 201005
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  2022-01-07 11:25 龙展航 客户经理

  表3－1 上海证券交易所交易品种：
  品种 名称 代码
  3天国债回购 R003 201000
  7天国债回购 R007 201001
  14天国债回购 R014 201002
  28天国债回购 R028 201003
  91天国债回购 R091 201004
  182天国债回购 R182 201005
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  2022-01-07 11:22 赵馥洁 客户经理

  第一条 为促进国债市场健康、稳定发展，规范国债买断式回购交易行为，防范市场风险，维护参与者的合法权益，根据财政部、中国人民银行、证监会《关于开展国债买断式回购交易业务的通知》和上海证券交易所（以下简称本所）有关业务规则，制定本实施细则。
  第二条 国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。
  第三条 国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。
  第四条 国债买断式回购交易，除遵守本实施细则外，还应当遵守有关法律、法规、规章以及本所业务规则的规定。
  国债买断式回购交易应当遵守公开、公平、公正、诚信和自律的原则。
  第五条 本所会员应建立有关国债买断式回购业务的风险控制机制，如代理客户参与该回购业务，应对机构投资者身份进行资格认定，并与其签订有关协议，明确双方的权利、义务和责任。
  第六条 国债买断式回购交易的券种和回购期限由本所确定并向市场公布。
  第七条 每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的20%.
  第八条 国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。申报应当符合以下要求：
  （一）价格：按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报；
  （二）融资方申报“买入”；融券方申报“卖出”；
  （三）最小报价变动：0.01元；
  （四）交易单位：手（1手=1000元面值）；
  （五）申报单位：1000手或其整数倍；
  （六）每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手、最大50000手。
  第九条 单笔交易数量在10000手（含）以上，可采用大宗交易方式进行。有关大宗交易的其他规定按照《上海证券交易所大宗交易实施细则》执行。
  第十条 国债买断式回购的交易费用按现行同期限国债标准券回购的标准执行。
  第十一条 国债买断式回购交易实行履约保证金（以下简称“履约金”）制度，融资方和融券方在成交当日须按一定比率缴纳履约金。履约金由中国结算上海分公司管理，在买断式回购到期并完成清算交收前，双方不得动用。
  第十二条 每笔交易须缴纳的履约金数额等于该笔交易的初次结算金额和该买断式回购品种履约金比率的乘积。
  履约金比率由本所根据控制风险和保证履约的原则，参照相同期限已上市国债的历史价格波动情况确定。本所可根据市场情况调整履约金比率。
  调整后的履约金比率，只适用于调整后的交易，不追溯调整。
  第十三条 机构投资者进行买断式回购交易必须拥有足额的资金或相应的国债。
  第十四条 国债买断式回购交易按照“一次成交、两次清算”原则进行。初次清算价格为上一交易日对应国债的收盘价（净价）加上交易日对应国债的应计利息，购回清算价为购回价（净价）加上到期日应计利息。具体清算交收遵守中国结算的相关规定。
  第十五条 回购到期双方按约履行的，履约金返还各自一方。如单方违约，违约方的履约金交守约方所有。到期日融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，视为违约。到期日融资方没有足够资金购回相应国债，视为违约。
  违约方承担的违约责任只以支付履约金给守约方为限，并免除双方的实际履约义务。
  第十六条 回购到期日融资方没有足够资金购回相应国债，同时其对应融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，则交易双方均为违约。双方各自缴纳的履约金依据中国结算的相关规定划归证券结算风险基金，并免除双方的实际履约义务。
  第十七条 投资者在国债买断式回购到期完成清算交收后，方可撤销其指定交易。
  第十八条 在到期日闭市前，融资方和融券方均可就该日到期回购进行不履约申报，即主动申报不履行购回或卖出的义务。投资者申报不履约指令后，按违约处理。
  第十九条 不履约申报通过结算会员的PROP平台进行，以买断式回购成交日的成交编号进行申报。
  第二十条 出现下列情况之一的，本所有权依据本所章程和业务规则，对会员进行处罚；情节严重的，暂停该会员开展国债买断式回购业务。
  （一）投资者违反本办法第七条规定，会员不予限制的；
  （二）会员未经客户同意擅自挪用客户资金或国债从事买断式回购自营业务的；
  （三）会员因买断式回购到期交收导致资金账户透支或国债余额不足的；
  （四）会员操纵市场价格和从事其它违规行为，影响买断式回购市场秩序的；
  （五）本所认定的其他情况。
  拥有本所债券专用席位的机构违反本细则规定的，本所有权停止其从事国债买断式回购交易。
  第二十一条
  第二十二条 本细则由上海证券交易所负责解释。未尽事项，遵守本所交易规则及其他有关规定。
  第二十三条 本细则自发布日起实施。