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  2021-12-23 18:17 赵骏凯 客户经理

  对于这种货币对内贬值而对外升值的特殊情况已不能单纯的用传统的“购买力平价理论”来解释了。另外,我国的通货膨胀属于结构性通货膨胀,也不能简单地和汇率问题联系在一起。只有对内疏导通货膨胀压力,削弱长期贬值倾向,对外平衡贸易收支,化解短期升值压力,才能改善人民币现在这种进退两难的困境。
  汇率导致的贬值对一个国家来说既有有利的一方面即出口的产品在国外市场可以以更低的价格出售从而增强竞争力，进而可以赚取更多的外汇，不利的方面主要是国民在购买进口产品和外汇时花费更高了，美国目前有意使美元贬值目的就是为了改善高额的贸易逆差； 而过度的通货膨胀导致的贬值基本上没有什么好处：①对经济发展的影响。通货膨胀的物价上涨，使价格信号失真，容易使生产者误入生产歧途，导致生产的盲目发展，造成国民经济的非正常发展，使产业结构和经济结构发生畸形化，从而导致整个国民经济的比例失调。当通货膨胀所引起的经济结构畸形化需要矫正时，国家必然会采取各种措施来抑制通货膨胀，结果会导致生产和建设的大幅度下降，出现经济的萎缩，因此，通货膨胀不利于经济的稳定、协调发展。②对收入分配的影响。通货膨胀的货币贬值，使一些收入较低的居民的生活水平不断下降，使广大的居民生活水平难以提高。当通货膨胀持续发生时，就有可能造成社会的动荡与不安宁。③对对外经济关系的影响。通货膨胀会降低本国产品的出口竞争能力，引起黄金外汇储备的外流，从而使汇率贬值。
  通货膨胀被西方经济学称为公众的头号敌人，其表现为国内价格持续的上涨。
  通货膨胀和汇率的关系非常复杂，因为存在着理论和现实不符的事实。
  首先说说通货膨胀和汇率的负相关关系。根据购买力平价理论，通胀水平高的国家其货币必然对通胀水平低的国家的货币贬值。但是购买力平价理论有两个不足，其一在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本；其二是它只适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。
  在我的理解角度，通货膨胀和汇率的负相关关系主要是因为实际汇率和名义汇率的关系。假设有两个国家，A国和B国，A国流通货币为X，B国流通货币为Y，其中A国的通胀水平高于B国的通胀水平。这里不妨再假设A国的通胀率为20%/年，B国的通胀率为0%/年，目前X对Y的汇率为1：5。若有一种商品M，在第一时期在A国的价格为20单位的X，在B国为110单位的Y，那么按照名义汇率计算，从A国进口M时，只要用100单位的Y换成20单位的X就可以以比国内的价格低的价格得到商品M，那么进口比使用国内的要合算，因此B国的贸易商就会选择进口M，使得资本比B流到A，使X升值。但随着通胀，1年后，商品M在A国的价格变成24单位的X而在B国的价格不变还是110单位的Y。再假设汇率在1年的变动又回到X：Y=1：5，那么在B国从A国进口M时，就要用120单位的Y换24单位的X，因此进口M的价格比国内价格要高，但反过来看，在A国向B国进口M就变得有利可图，因为只要用22单位的X就可以换到110单位的Y，比国内价格要低，从而资本向B国流动，使得X对Y贬值。
  这里说一下实际汇率的计算方法：实际汇率=名义汇率*P^/P，其中P^为以外币表示的外国商品价格水平，P为以本币表示的本国商品价格水平。在上例中，第一时期X：Y的实际汇率e*=5*20/110=0.909，第二时期X：Y的实际汇率e*=5*24/110=1.091，可见本国通货膨胀上升可使实际汇率上升，从而不利本国商品在国际中的竞争力。相对于名义汇率，国际贸易中更看重的是实际汇率，根据公式，当外国的通胀水平高于本国时，*P^/P大于1，外币实际汇率上升，刺激本国商品出口，使本国货币升值；当本国的通胀水平高于外国时，*P^/P小于1，外币实际汇率下降，刺激本国进口，使本国货币贬值。
  以上是通货膨胀和汇率的负相关，但通常通货膨胀的发生会让该国的央行制定严厉的货币政策，通常的表现形式为高利率。在国际资本自由流动的环境下，若本国利率高于外国而存在利差则会吸引资本大量涌入，从而推高本国汇率。
  其实这说到底就是贸易帐和资本帐的问题，若资本流入大于贸易逆差，则货币依然可以稳定升值，正如美国和英国的情况一样。反观日本，这个国家是最能证明购买力平价理论的局限性的。日本10多年来的通货紧缩，理应使日元强势。然而实际汇率的低迷而带来顺差的好处因为日本低利率政策所引起的流动性陷阱所抵消，造成日本资金结构性外流，从而使日元长期处于低位。 !8094FD630F121AFF!157.entry
  通货膨胀只有引起实际汇率变化才会影响净出口.不能想当然认为只要有通货膨胀就会使变贸易比价线朝有利的方向变动,从而引起出口增加.
  固定汇率下.
  国内价格水平增高,一般情况是净出口会减少而不是增加.直观的解释是,国内的钱买不到国内的东西,由于汇率还没有变,买国外的东西更划算.理论证明用IS-LM-BP模型的净出口函数一看就知道了.
  但也有一种情况则刚好相反. 若两国生产率增长存在差异,通货膨胀国的通涨原因是由于贸易部门的生产率提高迅速而引起的全社会的工资水平普遍提升,进而引起全社会价格水平的增高,那么通涨国由于贸易品的生产率的增长快于国内价格水平增长而引起竞争力依然是增强,净出口反而会增加.理论上可以用弱购买力评价来解释.
  浮动汇率下,如果资本不可流动,为保持经常项目的平衡,在物价水平升高时要提高名义汇率.根据平价公式,名义利率要调整为E=P/Pf,名义利率的提高正好和价格水平提高相抵消,出口进口无影响.这也就是经常项目差额模型第一定理.
  如果资本有限流动,通货膨胀引起实际利率降低,进而资本流出.此时出口做何变动就要考虑经济的初始情况是存在逆差还是顺差或者是均衡?初始的逆差存在贬值压力再加上现在的双重贬值压力,汇率贬值很可能会超过价格上涨,出口增加.初始顺差存在升值压力现在资本流出,压力缓解,汇率贬值不一定超过价格,出口不一定增加.初始是均衡的更加需要具体条件具体分析.
  如果资本无限制流动,如果货币财政政策不动作,那么只有狂贬值一条路可以走.注意这里都只是被动的分析通货膨胀的影响 ,而对货币财政手段都按兵不动,形象的说,把其他的门都关闭了,让通货膨胀只冲着出口来侃侃究竟有多大能耐,考虑的是"只见树木不见森林"的过程,而不是结果.事实上在汇率剧烈变动之前就会运用货币和财政手段把它控制住了,否则对于金融体制不健全的国家来说后果就严重了.
  总而言之,通货膨胀对于出口的促进作用并不是很明显的,它要求特定的条件,而且即使达到条件了,也难有起用的机会(有其他的更有效率的经济手段的约束).
  引发出口的增加的原因有很多,可能是国内的一些政策鼓励了出口(如出口补贴,税收倾斜),或者国外的需求增加(消费者改变了偏好,企业转型留下市场空间等),或者是产品的竞争力增强了(如规模经济降低了成本,技术进步提高了质量,,等).
  在汇率变化之前，一国的高通胀会造成高进口，而不是楼主所说的高出口：从微观决策主题来看，一国的高通胀相对于别国而言意味着商品更为昂贵，本国进口商更愿意进口，外国出口商也更愿意向该国出口商品。这种情况会一直持续到该国货币贬值到均衡水平为止（不考虑人为设置的关税或其它贸易壁垒的存在的影响）。或者说，通胀造成了净进口的上升，在外汇市场上对外币的需求增加，本币趋于贬值。一言蔽之，通胀造成本币贬值是市场选择的结果
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  2021-12-23 18:08 樊振清 客户经理

  1、人民币汇率：
  “汇率”亦称“汇价”，即一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
  人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。
  2、通货膨胀：
  通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨--用更通俗的语言来说就是：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。
  3、两者关系，当国内出现通货膨胀，此时人民币对内贬值；而一旦出现通货膨胀，国内便会采用加息的方式来控制通胀，这就会导致人民币对内贬值，对外升值。换句话说这个时候，你在国内买东西会发现钱不值钱，但是当你出国兑换外币的时候，会发现人民币非常值钱
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  2021-12-23 18:03 齐新玉 客户经理

  人民币汇率升值。。。。
  因为如果国际上预期看好人民币升值，就会有大量的国际热钱流入中国国内。预期都这样，何况人民币汇率真的升值，那肯定有更多的热钱流入，而人民币不是国际流通的货币，比如美元流入，就必须要用人民币兑换过来，就必须印更多的人民币，这样货币亮的增加，货币的价值就下降了，所以物价上涨，导致了通货膨胀。
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  2021-12-23 17:52 赵风莲 客户经理

  当市场上货币流通量增加，人民的货币所得增加，购买力上升，影响物价之上涨，造成通货膨胀。
  通货膨胀直接使纸币贬值，如果居民的收入没有变化，生活水平就会下降，造成社会经济生活秩序混乱，不利于经济的发展。不过在一定时期内，适度的通货膨胀又可以刺激消费，扩大内需，推动经济发展。
  通货膨胀对货币汇率的影响：
  通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。
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  2021-12-23 17:37 龚家跃 客户经理

  　 在开放经济中，汇率对国内通货膨胀有重要影响。汇率变动可以通过直接或间接渠道影响国内物价水平。首先，汇率变动通过影响进口最终消费品的本币价格直接影响以消费者价格指数衡量的通货膨胀；其次，汇率变动会影响进口原材料和中间产品的本币价格，并且通过消费者价格指数对工资设定的影响，汇率变动也会影响名义工资水平，在这两种情形下汇率变动都会影响本国产品的生产成本，从而影响通货膨胀。再次，汇率变动改变了本国产品和外国产品的相对价格，从而影响本国和外国经济主体对本国产品的需求，通过总需求渠道间接影响本国的通货膨胀。由于汇率变动全面地影响国内价格，所以汇率是一国货币当局制定货币政策时应当考虑的一个重要因素，尤其对于那些将稳定物价作为货币政策目标的国家。在探讨应对中国通货膨胀的策略时，汇率的作用是需要研究的一个重要课题。
  汇率变动对国内通货膨胀影响的研究
  汇率变动对国内通货膨胀的影响程度与汇率对国内价格的传递率和传递速度密切相关。国外大量的实证研究发现，汇率对进口价格的传递是不完全的，并且存在一定的时滞，即汇率变动只是部分反映在进口价格上。这意味着汇率对国内生产者价格和消费者价格等其他价格的传递同样是不完全的而且存在时滞。汇率传递效应的强弱直接影响到汇率作为反通货膨胀政策工具的作用效果，因此实证上得出汇率对国内价格的传递程度的具体估计值对政策制定有重要意义。
  在已有的文献中，McCarthy（2000）采用向量自回归模型研究了一些工业化国家的汇率对进口价格、生产者价格和消费者价格的传递效应。Billmeier等（2004）采用结构向量自回归模型和误差修正模型对克罗地亚的汇率传递效应进行了研究。Choudhri和Hakura（2006）运用71个国家的样本数据采用分布滞后模型对汇率传递程度与通货膨胀率之间的相关性进行了实证研究。在国内，卜永祥（2001）采用误差修正模型研究了人民币汇率对零售物价和生产者价格的传递效应。陈六傅、刘厚俊（2007）采用递规向量自回归模型估计了人民币汇率变动对我国进口价格和消费者价格的影响。刘亚、李伟平、杨宇俊（2008）利用自回归分布滞后模型估计了人民币汇率变动对我国消费者价格的影响。施建淮、傅雄广、许伟（2008）利用结构向量自回归模型估计了人民币汇率对进口价格、工业品出厂价格、消费者价格及其分类指数的传递程度和速度。
  国内研究大都采用了月度数据，而月度数据由于噪声较大可能导致回归结果有较大误差。在计量方法上，这些研究多采用误差修正模型或向量自回归模型。误差修正模型如果存在多个协整关系，会给汇率传递效应的解释带来不确定性。在运用向量自回归模型时，脉冲响应函数依赖于模型中变量先后次序的设定，这对汇率传递效应的研究结论的稳健性会产生一定的影响。近年来，我国经济较发达地区不断出现民工荒，制造业劳动成本也在不断上升，国内因素对我国价格水平的影响不断增强。在上面提到的文献中，都没有考虑劳动成本因素对物价水平的影响。
  采用最新的季度数据，并且将人民币汇率变动对我国通货膨胀的传递分成两部分进行研究：首先，估计人民币汇率变动传递到我国进口价格上的程度；其次，分析进口价格的变动有多大程度传递到了我国消费者价格上；最后，结合两部分的研究得出人民币汇率变动对我国通货膨胀影响程度的估计。
  计量方法和结果
  在第一部分研究中，回归模型的解释变量为人民币名义有效汇率，外国企业的生产成本和代表国内需求条件的真实国内生产总值。加入外国企业生产成本和国内需求条件因素是为了估计在控制了这些因素影响后汇率对进口价格的传递率。此外，回归模型中还加入了滞后期的汇率和外国生产成本以反映进口价格对汇率变动和外国生产成本变动的逐步调整。在检验变量的平稳性和协整分析后，回归模型采用对数差分变量的最小二乘法估计。
  人民币汇率对我国进口价格传递的计量分析结果表明：人民币汇率对我国进口价格传递是不完全的，并且人民币汇率对我国进口价格的传递有一定时滞。人民币汇率变动对进口价格的当期影响比较小，短期汇率传递率为0.05，而且统计上不显著，这可能反映了J曲线效应。中期（1年）我国进口价格对人民币汇率变动则有较大的反应，汇率传递率达到0.35，即人民币升值10%，我国进口价格水平下降3.5个百分点。
  在第二部分研究中笔者采用两种方法估计进口价格对国内通货膨胀的传递，一是新凯恩斯菲利普斯曲线模型，二是联立方程模型。这两个模型有助于分清外部因素（进口价格）和内部因素（劳动成本）对我国通货膨胀的不同影响。将Galí和 Gertler（1999）的混合型新凯恩斯菲利普斯曲线模型推广到开放经济情形，新凯恩斯菲利普斯曲线中包含了进口价格，它反映了我国较大比重的进口品（包括原材料和中间产品）的价格在汇率变动后的变化，从而通过对进口价格的作用可以影响本国通货膨胀。
  联立方程模型由三个方程组成。第一个方程将国内通货膨胀识别为国内因素(单位劳动成本 )和外部因素(进口价格 )的函数。第二个方程描述了单位劳动成本的演进，单位劳动成本的变动由通货膨胀预期和需求压力决定，后者用产出缺口代理。第三个方程将通货膨胀预期识别为后顾性成分和前瞻性成分的加权平均，后顾性成分刻画了通货膨胀惯性。在本研究中，前瞻性成分用基于市场的未来通货膨胀预测值代理。笔者使用91天 (3个月) 国债回购利率作为市场名义利率，运用状态空间模型和卡尔曼滤波方法得出我国通货膨胀预期值。
  最终估计结果为：我国进口价格对通货膨胀的传递率为0.36，这表明外部因素对我国通货膨胀有比较大的影响，这与中国经济开放度很高的事实是相一致的。同时，单位劳动成本的系数为0.10，表明内部因素在我国的通货膨胀动态中也发挥着重要作用。滞后一期的通货膨胀系数较高，达0.87，这反映了我国的通货膨胀具有较强的惯性。
  将两部分估计结果结合起来，我们可以计算出人民币汇率对我国通货膨胀的传递率。短期（当季度）传递率为0.02，中期为0.13，即人民币升值10%，一年左右我国通货膨胀率下降1.3个百分点。需要指出的是，这一传递率是在控制了单位劳动成本和通货膨胀预期的情况下，汇率变动对通货膨胀的直接影响，由于汇率变动也会通过进口价格间接影响通货膨胀预期，从而影响单位劳动成本，所以人民币汇率对我国通货膨胀的综合传递率会比0.13高一些。另外需要指出的是，本研究所使用的汇率是人民币名义有效汇率而不是对美元的双边汇率，我们得出的汇率传递率数值是人民币名义有效汇率对通货膨胀的传递率。这是政策执行时需要注意的。政策当局通常通过对人民币兑美元双边汇率的操作实现人民币有效汇率的调控。
  需要指出的是，这项研究也表明内部因素（单位劳动成本）在影响我国通货膨胀方面的作用也不能忽视。由于人口结构的变化，我国劳动力成本将不断上升，这是推动我国通货膨胀的一个长期因素。过去一年，我国制造业工人的工资已上涨30%左右，除非劳动生产率也同步快速增长，否则过快的工资上涨将推高我国的通货膨胀水平。
  政策含义
  人民币汇率对我国通货膨胀有适度的传递，表明汇率工具在控制我国通货膨胀方面的作用应受到重视。由于汇率对价格水平的影响直接而迅速，所以通过人民币升值来抑制我国通货膨胀上升是有效的政策选择。比较而言，加息等货币手段对通货膨胀的影响效果比较模糊，抑制通货膨胀的结果难以预测，并且发挥作用需要比较长的时滞。
  在当前形势下，建议更加倚重汇率工具来抑制通货膨胀，理由如下：
  首先，虽然加息可以表明央行的立场，从而影响通货膨胀预期，但是小幅度的加息很难对企业和地方政府的借贷意愿产生影响。因为我国资金成本相对于投资回报率而言较低。对企业和地方政府而言，他们更加在乎的是能否借到钱。由于美欧债务危机引发全球金融市场的恐慌，即使央行有意大幅加息，目前也是不能实施的，这会刺激全球流动性涌入国内，导致国内流动性膨胀。
  其次，我国流动性过剩的主要根源在于国际收支双顺差，人民币升值有助于减少国际收支双顺差，而加息只会加重热钱流入并且对贸易顺差无直接影响；同时，让人民币升值，意味着央行减少外汇干预，这又意味着外汇储备增幅下降，即外汇占款增速下降。
  再次，近年我国物价上涨的一个重要原因是食品价格和大宗商品价格上涨。通过增加进口缓解国内食品供给的不足，可以有效地抑制物价水平的上涨，而人民币升值可以降低食品和能源的进口价格。常规的货币政策手段对控制食品通货膨胀没有什么作用。因为加息虽然会提高居民储蓄，减少当前消费需求，但对食品等生活必需品的消费需求影响是有限的。
  最后，加息对抑制通货膨胀的作用不确定，但对实体经济产生紧缩影响是确定的。由于翘尾因素，下半年消费者价格同比增速将会趋缓，届时加息对实体经济的紧缩影响将会不受欢迎。而人民币汇率升值能够在抑制通货膨胀的同时，对实体经济不一定产生紧缩影响。一方面工业化国家经济不景气，外需本身不强，另一方面我国政府已经明确了扩大内需的战略，人民币升值能够促进内需，从而有助于我国在新的环境下实现经济的增长。
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  2021-12-23 16:58 连保健 客户经理

  人民币汇率下跌，应该是说明人民币贬值吧。这有利于出口。由于贬值，所以套利的热钱就跑了，所以净流出。
  至于人民币升值会引起国内通胀，这只是本轮通胀的其中一个原因，就是在人民币升值预期下，大量外国资本流入中国，引起人民币供应量增加，加剧通胀。
  但实际上通胀的原因有很多，如果单单只有一个热钱的流入，是不会导致这么严重的通胀的，因为毕竟中国的资本帐还没有开放，热钱流入不是很容易的。
  希望你能明白哈
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  2021-12-23 16:41 黄盛润 客户经理

  一) 经济学分析
  从经济学上讲，可能主要有以下几个方面的依据：
  第一，人民币汇率自1994年以来已近10年没有进行调整，而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。
  第二，90年代以来，一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。
  第三，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。
  第四，从2001年以来，世界各主要货币包括东南亚国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率一直没有调整，即人民币实际上也跟随美元对其他货币大幅度贬值。且不说90年代人民币是不是过度贬值或定价过低，单说近年来其他国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率没有动，仅此一条，就可以判断人民币对美元的价值有可能低估。
  (三) 国际政治分析
  人民币汇率问题不仅是经济问题，也是国际政治问题。有学者特别指出，一些西方国家频频呼吁人民币升值，背后还另有原因。有的是出于嫉妒，有的是为了转移国内对当局的指责，有的则是为了争取国内制造业的选票。如西方国家简单地将人民币币值水平与其本国制造业的衰退联系在一起，试图强迫人民币升值。造成美国就业机会减少的因素不是中国，而是全球化竞争的无形之手。国外鼓噪人民币升值的原因不外乎以下几点：一是人民币汇率过低。有人提出应将人民币汇率确定在1美元兑4.2元人民币左右的水平。二是中国外汇储备过高，中国入世以来，并没有出现进口激增，相反贸易顺差大幅增加。三是中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩。有人认为，近年来，中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩，中国应使人民币升值，在世界经济中担负相应责任。
  美国之所以施压人民币升值，是认为中国实行的“盯住美元汇率”政策，使美元贬值的积极效用没能全面发挥，只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口”，尤其是2002年美元贬值的同时，美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值，对华贸易逆差达到1031亿美元。实际上美国外贸逆差剧增的原因不在于中国的人民币汇率政策本身，而是美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长、以及美元贬值的J曲线效应等多种因素综合作用的结果。
  金融霸权作为军事霸权和经济霸权的延伸，美国凭借其在国际货币体系中的主导地位，随意按照自己的意志强制性地推行其政策，不断获取霸权利润，维护其“金融霸权国”地位。美国通过美元贬值，既能减轻其外债负担，每次美元大幅贬值都能使美国债务减少三分之一，又能刺激其产品的出口，还能转嫁其各种经济危机，成为其对其他国家进行剥削的主要形式。人民币汇率之争的根本目的，就是美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。施压人民币升值与美国对华反倾销政策一起，构成了布什政府对华经贸政策调整的新内容。
  近年来，关于“亚元”问题的讨论已越来越热，谁能成为未来亚元的主导，已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振，日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长，已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”，因此人民币的价值日趋明显，在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”，导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下，日本财长盐川正十郎提出议案，提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”，逼迫人民币升值，将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰，目的就在于想通过人民币升值，打垮人民币对日元的挑战，确保日元的未来主导地位。
  近年来，中国对外经济摩擦日益加剧，但更多的还仅仅局限于微观经济摩擦。加入WTO以后，中国处于制度大调整阶段，制度性因素在中国经济发展中越来越受到关注。美日欧等国施压人民币升值，使得制度性经济摩擦在中国对外经济摩擦中的份额开始加重。
  (四)人民币升值的客观作用
  1、 加强经济自循环的能力
  当汇率变化反映了外币的供求程度之后，企业和家庭就能及时调整其策略，更为有效地利用外币。而且，如果国内企业长期借助有利汇率带来的成本优势，通过出口低端产品赚取利润越容易，国内企业投资于产品研发的动机就越小。这不利于国家的竞争力的长期发展。
  2、 增加货币政策的自由度
  为了维持人民币对美元的固定汇率，人民银行必须从市场中买入美元、投放人民币。这使央行难以将货币供应控制在目标区间之内。为抵消外汇占款的影响，人民银行必须进行所谓的“本外币对冲操作”，即在买入美元的同时，通过公开市场操作卖出政府债券或央行票据，从市场中回笼资金。适度扩大人民币波动范围能增加货币政策的自由度。
  3、 与缓解目前“经济过热”的顾虑相一致
  在固定汇率下，升值压力会被转化为通涨压力——外汇占款导致货币供给量上升，带来通涨压力。而通过发放央行票据来回笼外汇占款的做法不具持久性，并将导致政府财务负担的上升。扩大人民币浮动范围会缓解升值压力向通涨压力的转换——人民币升值会对国内价格形成向下的压力，由于：1) 外汇占款减少导致货币供应量的减少；2) 货币升值将使进口价格降低，因此可能压低国内价格。
  人民币升值的真正目的是什么？中央政府做出的决定，不会是因为某一个原因，除非这个原因的压力大到让政府无法回避或阻挡。我觉得原因有三：
  第一：化解各国以及各种资金对人民币升值的期望和压力；
  第二：逐渐摆脱盯住美元的模式，为人民币成为硬通货做准备；
  第三：借此机会，缩小港币和人民币的汇率差，争取达到1：1，然后，在适当时机下，人民币、港币和澳元将融合，形成单一货币。
  人民币实行的是盯住美元汇率制。人民币近10年都处于升值趋势中，人民币升值是以人民币汇率下降形式反映出来的，即1美元兑换的人民币金额减少。1994年人民币平均汇率为8.6212，1995年为8.3490，1996年为8.3143，到2003年为8.2770（国家统计局，2004），人民币汇率近10年下降了4.1％。从2001年开始连续3年人民币汇率相对稳定在8.2770，2004年1—5月人民币汇率累计平均仍为8.2770.2003年以来，人民币再一次面临升值压力，国际上要求人民币升值的呼声一浪高过一浪，美国、欧盟、日本等不断施压，希望迫使人民币升值。国内外理论界也有人依据各种模型估算出人民币“应升值的幅度”，高的估计达到50％以上，低的估计也有15％以上。
  人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以及外来的压力。内部影响因素有国际收支、外汇储备状况、物价水平和通货膨胀状况、经济增长状况和利率水平。从1994年至今，中国国际收支中的经常项目均为顺差，中国的外汇储备2002年达到2864亿美元，比1994年增长了5.55倍。从人民币购买力评价（PPP ）看，中国的物价水平只相当于美国的21％（世界银行，2002）。从通货膨胀率差异看，美国自1998年以来的平均通货膨胀率为2.23％，中国同期的平均通货膨胀率（CPI ）为-0.3％，比美国低2.53％。1978—2003年，我国国内生产总值（GDP ）年均增长9.3％。这25年间，我国的经济增长无疑是世界上最快的。从中美两国的利率差异看，中国同业银行拆借利率2002年底为2.7％，美国联邦基金利率为1.25％。中国的短期利率比美国利率高1.5个百分点。在国内，人民币存款利率也比美元存款利率高1.4个百分点。此外，2002年上半年开始，美元由强走弱，人民币跟着美元一起贬值，和人民币升值的趋势相背离。在中国相对劳动生产率快速增长的情况下（1993—1999年中国制造业劳动生产率增长速度至少比同期美国制造业高1.5个百分点），人民币反而随着美元贬值，使得贸易逆差国的贸易逆差越来越大，这些都构成了人民币升值的外部压力。
  对策：
  一、缓解人民币汇率升值的压力
  汇率升值的压力来自于多个方面，而出口的快速增长、资本流入、外汇储备迅速增加，都是重要影响因素。但是，当前中国经济增长的对外贸易依存度很高，从对外贸易入手，减轻人民币升值压力较为不易。不过，在中国的对外贸易伙伴中，对美顺差最大，来自于美国的压力也最大，因此，我们可以通过调整对外贸易地理结构来减轻对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力，在继续鼓励外资流入的同时，我们的企业可以适度考虑以对外直接投资方式进入他国市场。针对外汇储备迅速增长所带来的压力，我们可以采取措施适当控制其增长速度。另外，也可以考虑推行QDII制度。通过这些措施，可以一定程度上缓解人民币升值的压力，为渐进式调整人民币汇率水平打下基础。
  二、在全球化背景下权衡人民币升值问题，适时调整汇率水平与汇率制度
  从国际经验来看，既然经济大国在经济高速增长时期面临汇率升值的内部压力与外部压力是不可避免的，而人民币升值是大势所趋，在人民币未来的升值过程中，避免出现类似“广场协议”那样的大幅度汇率调整极为重要。在任何情况下我们都不要签订类似“广场协议”式的国际性文件。为此，要让汇率始终能够反映经济基本面。我们要在全球化的背景下，在未来一段时期内，对人民币汇率适时做出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。我们要认识到，成功地调整人民币汇率政策，对于未来的宏观经济稳定、贸易品部门与非贸易品部门产业间的平衡发展以及中国经济可持续增长都具有深远而积极的意义。而这一点，有待于政府采取果断措施，消除升值预期。
  三、要综合处理汇率升值影响物价水平所产生的问题
  对于人民币未来走势，基于巨大的升值压力，我们必须对其可能对物价水平的影响引起足够的重视。我们要实事求是,具体深入地分析他国汇率波动的历史教训,才能真正有助于我们借鉴。汇率问题,涉及面甚多,在我国越来越多地参与各种国际交往的情况下,汇率变动牵一发而动全身，因此必须予以高度重视。
  从整个日元的升值中，就长期来看，日元的升值导致了日本物价的整体下跌，日本CPI指数，20世纪80年代中期以来持续保持低水平，90年代中期以来多年出现负增长。所以说看本币升值对物价的影响不能只看眼前，而要着眼于长期，着眼于对未来物价的影响，对长远的整体经济的影响。那种认为人民币升值可能抑制当前通货膨胀趋势的观点，短期来看也许可行，长期来看，还可能进一步形成通货紧缩趋势，不利于中国经济的稳定发展。
  我们不能单从本币的升值来看对物价和对整体经济的影响，不能因为眼前出现的通货膨胀趋势而寄希望通过人民币升值来抑制短期通胀压力。在短期内，保持人民币汇率稳定具有重要意义。毕竟，通过人民币对外升值来抑制通胀的短期作用也是有限的，但汇率升值对宏观经济所造成的影响是整体的，且宏观经济政策对物价的影响也会抵消本币升值对通胀的抑制作用。所以说，要认真研究综合处理汇率升值通过影响物价，进而影响经济系统的问题，为未来人民币升值后减轻对经济的负面影响做好准备。
  四、其他减轻人民币升值负面影响的对策
  针对人民币升值对出口贸易的不利影响，我们可以适时调整我们的贸易战略，减少经济增长对外需的依赖程度。作为出口企业来说，要努力增加出口产品的附加值，逐步改变原来低劳动力成本、低价格进入国际市场的做法。针对出现人民币升值对物价水平下调的压力，以及对总需求的负面影响，我们可以通过西部大开发的措施，扩大内需来解决。针对人民币升值所带来的储备风险，我们要深入研究未来世界主要货币的变动趋势，根据我们进口规模，适时调整中国的外汇储备币种结构和总量规模。针对人民币升值对房地产市场的影响，我们可以大力发展多元化的金融市场，增加投资、融资渠道。