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  2021-12-23 13:32 齐晓峰 客户经理

  对于中国来说，这场危机的直接影响有限，但间接影响不容忽视。
  总体来说，中国持有的希腊国债和希腊金融机构的资产相当有限，这意味着即便希腊最终陷入债务违约，对中国的直接影响也很有限。当然，如果希腊债务危机不能得到有效遏制，进而波及葡萄牙和西班牙等其他欧元区国家，那么中国面临的风险敞口势必会扩大。
  与直接影响相比，希腊债务危机可能给中国带来的间接影响更值得警惕。欧盟委员会在日前发布的春季经济预测报告中指出，希腊债务危机以及欧盟成员国财政状况普遍恶化将是威胁欧盟经济复苏的主要因素。欧盟目前是中国第一大出口市场，一旦复苏势头脆弱的欧盟经济再度被这场债务危机拖入困境，中国的出口形势将变得更加复杂。
  据中方统计，2009年中欧双边贸易额达到3641亿美元，占中国全球外贸总额的16.5%。其中，中国对欧出口2362.8亿美元，占中国总出口额的19.7%。去年受经济危机影响，中国对欧出口骤降19.4%，今年中国对欧出口前景因为希腊债务危机的影响而变得不确定。
  受债务危机影响，欧元对美元汇率最近数月一直震荡下行，仅过去一周就累计贬值约4.3%，跌至14个月来新低。虽然作为希腊债务危机的“副产品”，欧元持续贬值对于欧元区国家扩大出口是个好消息，但这却削弱了中国产品在欧洲市场的竞争力。近期人民币对欧元汇率大幅上升，以中间价计算，半年来人民币对欧元升值幅度超过10%，中国对欧出口形势越发严峻。
  此外，也有分析人士指出，由于欧洲经济前景不被看好，大批游资可能转而流往中国等新兴市场，由此将加剧人民币升值压力和中国经济过热风险。
  从短期看，希腊债务危机对中国经济的直接影响不大。由于中国目前财政赤字和公共债务水平不仅比希腊要低得多，而且也低于日本、欧元区和美国等主要经济体，因此中国不太可能发生类似的债务危机。
  欧盟委员会近日发布的春季经济预测报告显示，2010年希腊财政赤字将占国内生产总值的9.3%，公共债务将占124.9%；欧盟这两个数字预计分别为7.2%和79.6%。据中国财政部测算，2010年中国全国财政赤字预计占国内生产总值的2.8%，债务余额大体占国内生产总值的20%左右。
  在4月下旬举行的国际货币基金组织和世界银行春季会议上，国际货币基金组织认为发达经济体存在主权债务风险，但中国经济前景依然向好。
  不过，希腊债务危机对中国的间接影响不容忽视。首先，最近希腊债务危机愈演愈烈，投资者当中关于危机有可能向欧元区其他成员国蔓延的传言甚嚣尘上。受此影响，全球主要金融市场动荡不已。希腊债务危机久拖不决，将对包括中国在内的许多国家投资者信心造成打击。
  在当前世界经济复苏基础非常脆弱的情况下，特别需要警惕希腊债务危机出现蔓延，进而对欧元区乃至世界经济复苏带来不利影响。一旦国际市场再次出现问题，就会通过外贸等将冲击传导到中国国内。
  希腊债务危机当中暴露出来的金融市场投机问题，再次证明中国有关加强国际金融监管和改善全球经济治理的建议非常具有针对性。如果经由希腊债务危机，各国进一步凝聚共识，加强对金融衍生品市场和国际信用评级机构的监管，则有望将危机变成改革的动力。
  从实体经济看，虽然希腊经济总量只占欧元区经济总量的2%左右，但希腊债务危机的背后，是葡萄牙、意大利和西班牙等欧元区国家普遍的财政状况恶化问题。如果希腊危机得不到有效遏制，势必进一步蔓延至这些国家，这将导致欧元区经济面临新的下滑风险。
  按照国际货币基金组织最新公布的预测，受债务危机冲击，在世界各大经济板块中，欧元区经济走势最为疲软，今年的增长率只有1%，明年也只有1.5%。欧盟是中国最大的贸易伙伴，欧盟经济增长乏力，欧元不断贬值，这势必会影响到中国、美国等许多经济体的出口，进而拖累世界经济的复苏。
  从金融市场看，希腊债务危机的前景左右着目前的全球股市。上周四纽约股市道琼斯股指一度盘中暴跌近千点，这其中固然有交易出错等技术原因，但投资者对债务危机的恐慌情绪显然是一个重要因素。受恐慌情绪影响，上周至少有10家公司暂缓了上市步伐，许多国家和企业的融资成本大幅增加，这无疑将进一步加剧信贷紧缩状况，损害这些国家经济呈现的向好走势。
  《纽约时报》引述相关专家评论指出，现在的债务危机已不仅是欧元区的问题，同样是美国、日本和英国的问题，“不断增长的国际恐慌正对美国经济复苏构成威胁，并使其复苏进程放缓”。也正是出于这个原因，美国总统奥巴马9日在同德国总理默克尔和法国总统萨科齐通电话时，都强调欧盟采取“果断措施”重建市场信心具有极端重要性。
  必须引起高度警惕的是，从国际金融危机到目前的欧洲债务危机，都显现出一些发达国家和地区的金融和财政政策隐含着严重问题。有分析人士认为，希腊危机只是一个警讯，“美国可能离步希腊后尘仍有很长距离，但发达国家(债务)一直处于自身能力之外，现在是该还账的时候了。”
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  2021-12-23 13:26 黄睿哲 客户经理

  欧洲债务危机的成因
  一、经济结构性缺陷
  1.经济发展区域不平衡
  欧元区的各个国家经济差距较大，区域之间发展极不平衡。其中，德国、意大利、法国等国家经济较为发达，而希腊、爱尔兰等外围国家经济较为落后，德国的GDP占欧元区GDP总规模的20%，德法意三国占比更是高达50%。在成立欧元区之后，德意法等核心国利用制度的原有优势、技术和资金优势，乃至所谓“地区意识和价值优势”，享受着地区整合和单一货币区域的好处；而在欧元区核心圈的外围，希腊、爱尔兰等国形成了比较劣势带。在单一货币区内，统一的货币政策更加倾向于德意法等国家的经济目标，从而导致区域发展不均衡现象愈发严重。
  2.各国产业结构不合理
  首先，希腊、爱尔兰等国资源配置的不合理以及配置效率的低下导致经济较为脆弱，受金融危机影响较大。希腊等国进入工业化的时间较短，且受自然资源的限制，因此整体结构不尽合理，对工业制品进口依赖度较大，其出口产品以农产品、资源性初级加工产品以及金属制品为主，缺少附加值较高的技术密集型产品。随着亚洲新兴国家的崛起，其低附加值的出口产品受影响较大，欧元的升值也打击了其出口，导致贸易赤字逐年扩大。希腊的劳动力、能源等生产要素市场竞争不充分，资源配置效率不高，处于垄断地位的希腊公共企业改革阻力较大，公用事业市场开放相对滞后。希腊的国有企业不仅自身效率低下，服务质次价高，成为财政包袱，而且政府为了拉拢选民，赢得大选，还不得不大力扩展公共部门，进一步降低了资源配置效率。爱尔兰从加入欧元区以来，一直被誉为欧元区的“明星”。在次贷危机以前，其经济增速一直显著高于欧元区平均水平。但是爱尔兰的经济以出口为主，比重占整个国家经济的70%，这意味着爱尔兰出口的提高是以降低其国内消费为代价的，爱尔兰经济过度依赖出口行业导致爱尔兰在次贷危机后遭受重创。
  其次，税收制度上的缺陷导致经济波动风险增加。希腊的地下经济规模世界闻名，据世界银行2003年的报告，希腊地下经济占GDP总量的比例高达35%左右，希腊政府每年因偷逃税行为损失的财政收入至少相当于国内生产总值的4%。与希腊不同的是，爱尔兰采取了低税率政策来吸引外商投资，其企业税率只有12.5%，而德国是30%，法国是33%。低税率一方面减少了政府收入，另一方面在经济繁荣时期导致过大的货币流动量，使得经济泡沫化，而在次贷危机爆发后，FDI的流出更对经济造成了较大打击。
  3.经济发展过度依赖信贷，房地产泡沫严重
  希腊90%的家庭财富是以房地产形式存在的，私人住宅投资占希腊投资的20%左右。在经济发展过程中，西班牙同样也出现了房地产泡沫。金融危机前的2007年，西班牙的地产产值占到当年GDP的17%、税收的20%，建筑业从业人员占全国就业人数的12.3%。西班牙外资12个月累计投资房地产总额占GDP的比例在2003年一度达到90%，经济危机爆发后，FDI大量流出，目前该比例仅为35%。
  爱尔兰的情况略有不同。爱尔兰采取了较低的税率吸引大量的FDI，加上每年的贸易顺差，导致流动性泛滥，房地产价格连续10年上涨，泡沫严重。截至2009年，爱尔兰吸引外国直接投资金额的存量达2100亿欧元；另外爱尔兰每年都存在大量的贸易顺差，2009年的贸易顺差是387亿欧元，这两项合计就是2487亿欧元。从2000年开始，爱尔兰房价指数一路飙升，到了2007年，该指数从70上升到140。
  房价上涨对居民形成正财富效应，提高了消费者信心，居民消费增加又带动了经济增长。但在金融危机的冲击下，房地产泡沫破裂，导致失业率高企，银行业坏账率激增。在此环境下，债务危机的爆发难以避免。
  二、欧元区体制的弊端
  欧元区的成立在促进欧元区成员国间的经济一体化方面发挥了积极作用。希腊、爱尔兰等国在加入欧元区之后，享受到了欧元区使用单一货币的好处，比如消除汇率浮动、促进跨境贸易和促进跨国就业等，使得政府和企业在国际资本市场上融资更加便利，与其他国家之间的资本流动更加顺畅。但是，将经济发展水平不同的国家置于一个统一的货币区内存在着诸多难以协调的矛盾，制度上的弊端也为债务危机的爆发埋下了伏笔。
  1.统一的货币政策和分散的财政政策步调难以一致
  欧元区实施统一的货币政策后，成员国没有独立的货币政策，但是财政政策仍由各国政府独立执行。这就造成由超国家的欧洲央行执行货币政策、由各国政府执行财政政策的宏观经济政策体系，这一体系也成为欧元区运行机制中最大的缺陷。
  财政政策与货币政策是一个主权国家调节经济运行的两个最主要的政策工具，两者通过不同的政策指向与调节机制对经济运行实施有效调节。欧洲央行的目标是维持低通胀，保持欧元对内币值稳定。而各成员国的财政政策则着力于促进本国经济增长、解决失业问题等，在失去货币的独立性之后，成员国只能采用单一的财政政策应对各项冲击。这就意味着欧洲央行和各国政府财政政策的目标是不一致的，这种不一致性导致政策效果大打折扣。各国政府在运用财政政策时面临着遵守“马约规定”和促进本国经济增长的两难选择。加入欧元区之前，希腊、爱尔兰等国的政府赤字本就偏高，加入欧元区后希腊、爱尔兰等国并没有紧缩政策、削减赤字，却利用较为低廉的融资成本大举扩张财政预算，以刺激本国的经济发展。在次贷危机爆发后，由于缺乏独立的货币政策，刺激经济、解决就业的重任就完全落在了财政政策上，政府不得不扩大财政开支以刺激经济，结果赤字更加严重。
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  2021-12-23 13:15 赵顺贵 客户经理

  美国引发的金融危机影响更大。
  这是因为首先，美国是世界的金融中心，依托美元发行的金融衍生产品在全世界范围内的认同度非常高；其次，美国是一个国家，但是华尔街的影响力非常大，欧洲是松散的联盟，爆发危机的国家也只是以前表现就不怎么好的几个国家（除了意大利）；最后，美国引发的金融危机是整个金融市场的系统性危机，而欧债危机设计的大部分是政府的公共债务或者是商业银行的债务。
  美国的金融危机的起因CDO与CDS的损失以及其被持有范围之广。CDO以次级房贷为标的，当房屋价格下降，住房贷款违约率上升，次级房屋贷款面临损失，CDO自然也有大量损失，同时作为CDS作为一种保险产品，也因为各投资银行看好其产品属性而大量持有，当CDO大量损失，CDS也损失惨重。导致了美国几大投行面临严重亏损，进而引发了投资者的撤资风潮，金融市场失去了流动性。
  欧债危机的起因是希腊，希腊有大量的公共债务与私人债务，但是希腊政府之前一直在竭力掩饰，一直到掩盖不了了才向外界求援。因为欧元的关系，希腊等国家的风险溢价消失，其国债利率继续降低，因此吸引了大量资本进入。（推荐看看克鲁格曼的《欧洲有救吗》一文，论述的很精彩）这就是为什么希腊会有那么多债务的原因。之后西班牙等国也因为自身经济实力不够，但是又得益于欧元造成的风险溢价消失，被大量资本涌入。
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  2021-12-23 13:11 齐旭明 客户经理

  欧洲主权债务危机爆发的原因：欧元区经济政策结构不平衡，欧元区现阶段实行的是统一的货币政策和分散的财政政策，欧元运作和共同货币政策的执行，标志着欧洲一体化程度达到了一个新的水平。

  然而货币政策与财政政策常年的不对称性使得各项矛盾和问题得以积累，在短时间内没有暴露出来，但随着现代经济社会的发展，尤其是在08年全球次贷危机的冲击之下，矛盾开始暴露，并把矛头直指主权债务危机。

  经济影响：全球金融危机以来，世界主要国家联手，美国政府实施了大力的反危机政策，成功使美国金融市场恢复稳定，经济恢复增长，其他各主要国家的经济也恢复了良好增长势头。中国在4万亿经济刺激计划带动下，率先实现V形反弹。

  然而，2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离，中国经济外部环境的不确定性急剧上升。我们可将欧洲主权债务危机的演进过程与美国次贷危机做个对比。

  扩展资料：

  国际借贷领域中某国产生了大量负债，超过了自身的清偿能力，造成无力化斋或必须延期还债的现象。衡量一国外债清偿能力有很多指标，其中最主要的是外债清偿率指标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一年出口收汇额的比率。一般认为，外债清偿率应低于20%，否则表明外债过高。

  全球金融危机之后的欧债危机是欧元区自1999年设立以来的首场危机。欧债危机主要起源于希腊无力支付大量到期公债。随后，爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国也相继爆发主权债务危机。虽然只有少数欧元区国家的主权债务出现危机，但却困扰着整个欧元区，是对欧元及欧盟的一次重大考验。

  参考资料来源：

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  2021-12-23 13:05 辛国爱 客户经理

  经济发展放慢，降低人们对金融机构的信任。
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  2021-12-23 12:55 连亚玉 客户经理

  一、欧洲主权债务危机爆发的根本原因：欧元区经济政策结构不平衡
  欧元区现阶段实行的是统一的货币政策和分散的财政政策，欧元运作和共同货币政策的执行，标志着欧洲一体化程度达到了一个新的水平。然而货币政策与财政政策常年的不对称性使得各项矛盾和问题得以积累，在短时间内没有暴露出来，但随着现代经济社会的发展，尤其是在08年全球次贷危机的冲击之下，矛盾开始暴露，并把矛头直指主权债务危机。尽管货币一体化为欧元区成员国政府搭建了更大的融资平台和竞争优势，也出现了以德国为基准的有利于欧元区政府债券市场整体扩充的收敛特征，但是，由于经济状况的差异而形成的不对称冲击，在一定程度上削弱了这些优势。另一方面，欧元区建立时所签订的《稳定与增长公约》并没有完全遵循最优货币区的要求，因此，在欧元启用后，虽然欧元区各国金融市场在共同货币政策下走上了加速一体化的道路，各国的实体经济结构却不尽相同，具有较强的内生性特征。在这样的背景下，更容易遭遇“不对称冲击”的影响。由于各成员国经济周期不同步，欧元的诞生未能显著缩小这种差异。同时欧洲中央银行在货币政策的选择上，无法也不可能满足成员国不同的货币政策偏好，从而增加了危机蔓延的可能性。
  二、欧洲主权债务危机爆发的直接原因：高赤字
  如果将债务杠杆比喻成潮水，那么水能载舟，亦能覆舟。金融危机爆发后，全球政府联手一致地利用公共财政的“再杠杆化”掩盖了金融体系的“去杠杆化”。但是这种掩盖仅仅暂时性的，自从欧洲主权债务危机爆发以来，人们最常想起的词语就是“高赤字”。
  2001年，当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家1992年签署的《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。但是就当时的情况而言希腊与两项标准相差甚远。欧博债危锐机爆管发的理原因在及影线响。
  三、欧洲主权债务危机爆发的历史原因：高福利政策
  如果你对高福利政策有点陌生，你可以看看这个例子：在瑞典，失业者可以从政府领到失业津贴，55岁以下的人可连续领300天，55岁以上的人则能领取450天，而金额相当于本人工资的90%左右。所以在一些瑞典人看来，失业只不过是一段“带薪休假”而已，这也使很多人不愿再去寻找新的工作。高福利意味着政府的高支出，而高支出必然伴随着高税收。高额的税收抑制了投资，抬高了劳动力成本，随着新兴市场快速发展和低廉劳动力的吸引，发达国家的产业资本不断流入新兴市场，发达国家传统制造业等产业不断萎缩，就业机会减少，税基缩小，税收增长不能跟上福利开支的增长。正是由于欧洲国家历来的高福利政策，使得欧洲各国在经济发展上缺乏一种活力，并且在财政支出上远高于非高福利国家。不得不说，高福利是高赤字的一个重要源头。
  四、欧债危机对中国经济的影响和启示
  欧盟作为世界上最大的经济体之一，至今正在欧债危机的漩涡里面挣扎，而中国，作为世界上最主要的发展中国家之一，在全面建设中国特色社会主义的关键时刻，要在金融监管、财政税收、社会福利制度等方面加强管理和建设。此外，中国作为欧元区最大的净出口国，我们应该积极制定相关的政策措施，防止欧洲主权债务问题带来的出口萎缩以及经济增长放慢等相关问题。
  总之，我们应该全面审视欧元区的主权债务问题，引以为戒。特别是对于现在正在推行的地方政府发行债务的试点工作，我们需要深刻认识：到由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方面又要加大开支，地方政府的财政赤字压力持续扩大，地方政府债务的无序扩张，一旦出现违约风险，将会对经济实体的复苏和经济社会协调发展产生间接但是巨大的影响。
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  2021-12-23 12:48 连丽萍 客户经理

  2011年下半年的世界依然面临美欧债务危机持续、国际地区局势不稳定、大宗商品价格上涨和新兴经济体通胀压力增大等严峻而复杂经济形势。近一段时期，欧洲主权债务危机愈演愈烈，美国经济放缓明显，都为世界经济增长带来了新的不确定性。本刊整理了相关资料对下半年世界经济走势做出了一定的判断，供领导参阅。
  一、主要大宗商品价格将保持高位运行
  （一）原油
  今年年初以来，特别是2月中旬利比亚冲突爆发后，油价涨幅明显。3月日本发生的自然灾害引发市场恐慌，油价出现重挫。4月，油价震荡上行，4月29日纽约油价收于每桶113.93美元，伦敦布伦特原油收于每桶125.89美元，均创下两年多来高位。受高盛看空言论以及本?拉登被击毙的消息影响，油价在5月5日重挫8％以上。纽约油价一举跌破每桶100美元关口，伦敦油价跌至每桶110美元附近。进入6月，希腊债务危机不断升级导致欧元下挫，进而推动以美元计价的油价下跌。7、8月稍稍稳定，如今又再次下挫。地缘政治、日本大地震、希腊债务危机、世界经济复苏放缓以及投机资金等成为主因。国际能源机构公布的《原油市场报告》称，下半年原油需求将因驾车高峰以及取暖需要而有所增加，日本重建也会拉动原油需求，油价有望反弹。
  （二）有色金属
  今年年初以来金属市场呈现先扬后抑局面，2月份延续过去两年来快速增长势头，铜、锡、铅等金属价格不但恢复到2008年金融危机前的水平，甚至一度触及历史最高价位。但之后主要金属价格冲高回落后一路下行，其中镍和锌跌幅更是超过10％。下半年总体来说利多因素正在增加，虽然欧美经济复苏持续性有待观察，但总需求已经基本恢复。未来几年有色金属持续上涨的基础仍未见牢固，宏观面和供需面潜在的疲态难以改观，金属市场还将剧烈震荡波动。
  （三）农产品
  今年年初全球粮价屡创新高。3月芝加哥商品交易所小麦的涨幅是3.8％、玉米的涨幅是9.9％，稻谷3.5％，纽约期货交易所棉花的涨幅是36.96％。4-7月由于世界各地发生不同程度的自然灾害，对粮食作物，如：玉米、水稻打击很大，全球粮价因此一路飙升。8月中旬以来，国际农产品价格继续上涨，以8月10日收盘价格为基准，其后的10个交易日内，美豆、美豆粉和美豆油分别上涨6.91％、8.14％和5.07％，美小麦和美玉米分别上涨8.36％和7.97％，美棉上涨6.92％。从价格的涨幅来看，豆粉、小麦和玉米的涨幅要大于大豆、油脂和棉花，间接体现出现阶段饲料用量出现阶段性增长的态势。从影响农产品价格走势的外围因素来看，美国国债评级被下调后引起的恐慌从8月中旬开始逐步得到释放，美元继续呈现弱势，货币价格走跌也是造成商品价格上涨的关键因素。在货币环境继续疲弱的背景下，由于消费增加、期末库存普遍偏紧以及全球流动性较为充裕，国际农产品价格依然存在继续上涨的动力和需求。
  二、美债、欧债危机对全球经济的影响
  （一）美欧债务危机持续恶化
  今年8月美国总统奥巴马签署了提高美国债务上限和削减赤字法案。随后8月3日
  大公国际资信评估有限公司3日宣布将美国的本、外币国家信用等级从A+下调至A，展望为负面。8月5日 标准普尔下调美国主权信用评级。
  从2009年12月开始以惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面为发端。随后标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”。穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。
  2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助。2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划。2010年5月10日
  欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划今年1月惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级展望为负面。今年，3月7日
  穆迪将希腊国债评级从“BA1”下调至“B1”，评级前景为负面。3月29日 标普将希腊主权信用评级由“BB+”下调至“BB-”。7月4日
  标普将希腊长期评级从“B”下调至“CCC”，指出以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约境地。伴随对希腊评级的下调，欧元区其他国家如意大利、西班牙也被卷入债务信用危机。9月19日标普将意大利长期主权债务评级下调一级，从A+降至A，前景展望为负面。由于意大利债务总额超过了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国之和，因此被视为“大到救不了”的国家。
  （二）美欧债务可能的影响
  美债违约问题之所以令世人瞩目，主要在于全球金融体系会因此遭遇重大冲击，甚至引发世界经济衰退。虽然目前美债违约风险暂时解除，各国金融机构松了一口气，但巨额债务问题并未消失，反而因为“借债天花板”提高而规模更加庞大。
  除了美国债务以外，欧元区债务问题将是另外一个抑制全球经济增长的主要“雷区”，甚至是更大的“雷区”。尽管前不久对于希腊进行了救助。但欧债危机也没有被止住，并且向意大利（欧元区第三大经济体）及西班牙（欧元区第四大经济体）蔓延，并有可能成为“新的雷曼兄弟”，引发对于全球经济更严重冲击，欧盟委员会主席巴罗佐因此发出警告：其影响范围甚至可能超越欧元区经济体。
  全球经济衰退的阴影从公布的最近月份各国制造业采购经理人指数中略见一斑。陆续公布数据显示，7月美国供应管理协会制造业采购经理人指数从6月份的55.3降至50.9，远低于预期水平54.9；欧元区7月制造业采购经理人指数终值为50.4；英国7月制造业采购经理人指数更是降至荣枯线下方的49.1。中国7月制造业采购经理人指数降至29个月低位50.7％，距离衰退仅一步之遥。
  虽然美国提高了债务上限，暂时避免了债务违约，但欧美国家债务庞大问题依然存在，住房和就业疲软问题依然存在。投资者与生产者信心不足、消费者“捂紧钱袋”以及政府被迫削减开支，几大效应叠加，将使得全球需求形势恶化，世界经济复苏也因此更为乏力，甚至出现最糟糕的情况，即全球经济的二次探底。
  三、国际地区局势近况
  （一）9月以来全球热点地区情况
  9月份以来，中东北非地区的紧张局势并没有随着利比亚战事出现重大转折而得到缓和，各方敏感神经进一步绷紧。9月1日，利比亚国际联络小组会议在巴黎召开，会议将对利比亚战后安排问题进行磋商。这表明，半年多来一直牵动着世界神经的利比亚局势开始转向战后重建。预计美欧在利比亚战事压力减轻后，加大对“中东心脏”叙利亚施压，9月16日美国要求在叙利亚的公民立即撤离。分析人认为这一决定预示着西方对叙利亚要采取新的行动；埃以、土以外交危机以及巴勒斯坦“入联”外交战接踵而至，美国的“中东钢钉”以色列面临着全面外交危机的压力。
  9月9日晚，埃及抗议民众冲击并闯进了以色列驻埃及大使馆，以色列大使及其他高级外交官连夜乘坐以方紧急派遣的专机回国。冲击使馆事件使埃以两国关系骤然紧张。对中东地区有着重要影响的这一双边关系是否会继续恶化令人关注。冲击事件实际上是埃及前总统穆巴拉克2月下台后，埃及民众反以情绪与日俱增的反映。穆巴拉克执政时与以色列一直保持着双边关系，但埃及民间许多人反对这种关系。穆氏政权垮台后，埃及民众积聚已久的反以情绪浮出水面，而埃及士兵遇袭事件则激发了这一情绪。
  （二）全球热点地区局势分析
  利比亚问题：美国在利比亚问题上采取的是想管也不想管的办法，因为美国想控制欧洲的货币，所以在打利比亚问题上犹豫不绝，欧洲各国当然是想速战速决，从而稳定油价。
  叙利亚问题：叙利亚问题其实就是美国和俄罗斯掰手腕，最近看来难分胜负。叙利亚是俄罗斯在中东的一个很重要的控制点，最近美国在叙利亚的渗透相当厉害，国内游行不断，而且还出现失控的局面，对于俄罗斯在中东的利益是一个巨大的挑战。
  伊朗问题：伊朗问题是美国、欧盟、俄罗斯和中国四个经济体的博弈关系，基本可以看出欧盟表面中立（实质倾向于中俄），中俄立场基本一致，美国是另外一种立场，未来在中国和俄罗斯的支持下，伊朗还是比较安全的，伊朗是中国在中东利益的前哨站。
  四、专家观点
  警惕美债欧债危机“共振”
  余翔 中国现代国际关系研究院欧洲研究所
  在当前欧债持续发酵的特殊时期，如果美债再出现问题，美债、欧债“共振”，必然会产生全球性系统风险。
  欧债危机发生后，欧洲走的是“紧财政，宽货币”的政策之路。为提振美国经济，美国也推出了两轮量化宽松货币政策。过于宽松的货币环境产生的恶果是世界范围的通胀高企。此刻，若美债出现问题，美联储势必会重拾宽松的政策，继续开动印钞机。这无疑会动摇大西洋另一端欧洲收紧货币政策的决心。直到近期欧洲央行才在通胀的压力之下被迫两次提高基准利率，透露出收紧货币政策的动向。美欧再次实施宽松货币政策将令世界通胀压力继续增大，广大发展中国家继续承受通胀痛苦。
  欧债危机已严重影响到外界对欧元的信誉，引发了外界对欧元可能崩溃的担忧。美债如果出现危机，世界将出现一轮美债和美元资产抛售潮，美国的信誉和美元的地位将加速下降。短期内，国际金银价格将会继续走强，由于一时难以找到更好的替代货币，投资者增持欧元的意愿将会上升，欧元兑美元汇率可能会再度走强。但在当前亟需通过价格竞争力来带动出口的背景下，欧元升值对欧洲出口不利，更不利于欧债问题的解决。
  美债和欧债一样，危机爆发将造成巨大的市场波动。对新兴市场国家来说，美元、欧元资产缩水将是短期内最直接和巨大的损失。但长期来看，机遇则可能大于挑战。着眼长远，美债、欧债的不稳定性将令投资者对美元和欧元的信心受损，包括人民币在内的一批新兴市场国家货币将会受到外界青睐，新兴市场国家作为出口市场的地位将会被欧美更加看重，随之而来的亦将是新兴市场国家国际影响力的提升。
  欧美债务风险震荡中的大宗商品价格走势
  马忠普 中华商务网副总经理首席分析师
  一、由通胀风险爆发而引发的2008年金融经济危机，从根源上看不是周期性过剩型经济危机，而是连续几年积累的金融风险和通胀泡沫破灭。
  连续几年世界经济快速发展，引发大宗商品需求增加。经济的全球化趋势必然产生资源性大宗产品的全球化市场和供货模式。也必然形成全球性流动基金的市场炒作。虚拟经济炒作价格不断走高，推升世界通胀。终于引发2008年下半年金融危机爆发，重创了世界经济。
  经济低迷，需求减弱，基金亏损，银行破产。大宗商品价格也跌入低谷。发展中国国家潜在需求仍是经济发展的动力。这就决定了过剩性危机底部是较长期的经济一片萧条，而在金融经济危机的底部，经济却不会是一片萧条。潜藏着低成本发展商机。由于21世纪发展中国家的潜在需求依然存在，随着大宗商品价格跌入低谷，发展成本低和各国的拉动经济政策的实施，特别是中国经济的牵引作用，世界很快步入经济恢复期。
  二、金融经济危机爆发期间，由于价格回落到低谷，需求和经济拉动的活力明显。
  各国的投资拉动经济政策效果使世界经济在2009年2季度开始走上恢复性发展，大宗商品的需求也随之增加。但是也积累了流动性过剩。在世界经济恢复性增长的2009和2010两年期间，虚拟经济炒作大宗商品价格上涨的疯狂程度远远超过2008年的前几年。在世界经济还处在恢复期间，就有许多大宗商品价格甚至接近了2008年中期的价格水平。这两年经济恢复，几乎所有的大宗商品价格都进入价格上涨阶段，也是通胀经济周期中的通胀风险加速积累的阶段。
  世界经济恢复期，推升通胀已经成为世界经济运行中的重要内容和形态。而且这种流动性过剩炒作大宗商品价格的通胀经济形势的严峻性已经相当程度上主导了当前世界经济运行态势。在两年的经济恢复期中，由于引发通胀的根源没有解决，世界再次步入价格不断攀升的通胀压力上涨期。这期间大宗商品价格的走势有着很大的相似。尽管其间震荡不断，但基本趋势都遵循通胀上升期价格上涨的大趋势。它们的差异仅仅反映各自在通胀形势下的供需平衡关系。例如金属铜和铝；钢铁和铁矿石；中国和国际钢材价格走势差异。很显然通胀经济形势下，影响大宗商品市场价格走势的不仅仅是供需平衡关系，也有通胀经济的阶段性演变趋势。
  铁矿石、铜、石油等资源性大宗商品价格的居高不下，必然引发新一轮价格结构性攀升的通胀压力有增无减。全球已经再次陷入高通胀压力之中。许多政府为控制通胀不得不紧缩财政开支，控制流动性，进一步放缓经济增速。政府控制通胀的努力，实质上是世界经济以牺牲发展速度为代价与通胀博弈。中国经济增速都出现了放缓，许多发展中国家和西方国家经济已经陷入困境。
  三、经历了高通胀风险积累，放缓了经济增长，出现了大宗商品价格的高位震荡，世界经济在通胀与经济疲软之间的博弈已经进入一种动态的平衡之中。
  2011年以来，脆弱平衡阶段大宗商品价格走势的实践特征是已经出现连续几个月的价格高位涨跌震荡。在这种时期炒作大宗商品价格期货风险是很大的。这也是近期一些大基金亏损，国际金融、债务风险增加，国际社会动荡加剧的经济根源。
  由于世界经济的增速放缓，欧美经济的疲软，需求减弱，国际贸易保护主义抬头。一些行业陷入产能过剩，许多原料成本高的行业陷入微利和亏损险境。
  四、经济疲软的基本态势决定了价格高位震荡期的利好，价格居高不下和价格高位反复震荡是价格走势的较长期基本特征。
  连续两年的通胀形势下的大宗商品价格上涨和去年11月到今年初是美国量化宽松金融政策再次推升全球通胀和铁矿石成本上升，刺激国内外钢材价格走高，当前形势就是世界在持续的高通胀压力下，导致大宗商品价格已经处在相对高位时期，继续拉涨的风险重重。尽管国际通胀压力有增无减，但是大宗商品价格已经陷入高位频繁涨跌震荡的阶段。这期间工业、贸易企业如果陷入亏损险境将很难自拔。
  高通胀时期价格高位震荡阶段的每一轮价格攀升都会产生新的通胀压力，进而带来经济的进一步疲软。从而导致大宗商品价格震荡下行。这也是价格高位反复涨跌震荡的根源。特别是价格泡沫比较多的资源类产品出现价格震荡频繁，甚至出现价格阶段性下行趋势。例如前一个时期的铁矿石和铜市场价格显示的回落趋势。前三个月，国际期铜出现5个单日跌幅200美元的回落。这种通胀风险震荡经济走势加剧了欧洲的债务危机。特别是近日传出意大利和欧洲债务频临危机，除了黄金价格反弹外，美股、石油价格均下挫。反映的就是这种通胀经济周期处在价格高位震荡阶段的风险演变趋势。而目前这种通胀经济形势和价格高位震荡看不到希望的走势特点实际上是通胀泡沫经济形势问题严重化的又一个重要实践表现形式。
  五、世界主要经济体展望
  （一）美国可能继续维持低水平增长
  美国下半年经济增长的风险主要来自两方面：一是高失业率可能导致居民消费能力的减弱。在此次复苏当中，居民消费一直是经济增长的主要贡献力量，消费能力的下降必然会影响到整体复苏态势。二是财政和货币政策的扩张力度将会逐步收缩，第二轮“量化宽松”货币政策已于6月底如期结束，而美国政府和国会都在设法削减财政支出以平衡预算。此外，政府和国会关于国债上限的斗争也会对金融市场和实体经济的信心带来影响。目前唯一比较有利的因素就是油价从前期高点出现了一定幅度的回落，减轻了通胀压力并提升了居民消费能力，这对美国下半年的增长是有利的。预计2011年美国增长率大约在2％-2.5％左右的水平，明显低于2010年。
  按照美国目前新增就业增长的速度，预计到年底之前美国的失业率仍将保持在8.5％以上，到2012年底前仍可能保持在7.5％以上，远高于正常水平。为了维持经济增长，美国有可能继续保持较为宽松的货币政策。
  （二）欧盟受债务危机影响短期难以走出困境
  欧盟仍然保持缓慢增长势头。其中德国经济的表现一枝独秀，其失业率屡创统一以来的新低，继续成为拉动整个欧洲经济增长的火车头。陷入主权债务危机的国家仅能勉强维持正增长，导致金融市场对其偿债能力产生质疑，其债务违约风险再度上升。欧洲主权债务问题会是一个长期困扰欧洲经济乃至世界经济复苏的问题，但应该不会演变成类似2008年雷曼兄弟倒闭那样的金融危机。预计2011年欧盟增长率仍可以达到1.5％左右的水平。
  （三）日本经济逐渐恢复
  2011年初，外界曾普遍预计日本经济2011年会有较好表现。但地震和海啸使得受灾地区的工业生产暂时停顿，核泄漏事件进一步影响了日本国内的消费和投资信心。日本经济自2010年4季度起已经连续三个季度负增长，严格来说已再次陷入衰退。但随着地震海啸影响的逐渐消退，以及日本政府实行宽松的财政和货币政策以维持经济增长，预计下半年反弹力度会比较强劲，全年有可能实现正增长。日本地震对全球经济的影响主要体现在供应链上，特别是汽车、钢铁、电子等行业。例如，由于日本生产的零部件供应减少或中断，美国和中国的部分汽车企业的生产已经受到影响。总体而言，日本地震可能会使全球经济增长速度比原来预期的要略低一点，但不会影响到世界经济复苏的大趋势。
  （四）新兴经济体将继续保持快速增长
  目前新兴经济体增长速度和势头已经回归危机前的常态。大宗商品价格上涨推动了资源和能源出口国的经济增长，这些国家获得的外汇收入通过扩大进口和对外投资又回流到了其它新兴经济体和发展中国家，新兴经济体再度呈现出金融危机爆发之前全面增长的态势。预计2011年全年新兴经济体和发展中国家的增长速度可以达到6％左右，比2010年有所降低，但仍显著高于发达经济体。