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  2022-01-11 11:08 车庆云 客户经理

  股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。
  股票内在价值的计算方法模型有:
  A.现金流贴现模型
  B.内部收益率模型
  C.零增长模型
  D.不变增长模型
  E.市盈率估价模型
  股票内在价值的计算方法
  （一）贴现现金流模型
  贴现现金流模型（基本模型
  贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。
  1、现金流模型的一般公式如下：
  (Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本
  如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。
  1、内部收益率
  内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。
  (Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)
  由此方程可以解出内部收益率k*。
  （二）零增长模型
  1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k<BR><BR>2、内部收益率k*=D0/P
  （三）不变增长模型
  1.公式
  假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：
  2.内部收益率
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  2022-01-11 11:05 樊振生 客户经理

  1.根据不变增长模式的公式，内在价值V=D1/（K-G）=1.89/0.06=31.5元；
  2.内部收益率，也就是使内在价值等于市场价格时的折现率(用k表示)，即1.89/（k-0.05）=31.5，解得k=10.4%；
  3.由于内部收益率（10.4%）小于期望收益率（11%），所以该股票不值得投资。
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  2022-01-11 11:03 龚富贵 客户经理

  这道题实际上是考察固定股利模型的应用，根据公式可知P0=D0(1+g)/(R-g)或D1/(R-g)。
  根据题意可知，D0=2.5，g=2%，R=8%，P0=45。
  该股票的内在价值=P0'=2.5*(1+2%)/(8%-2%)=42.5元
  该股票股价45元时内部收益率=R'=2.5*(1+2%)/45+2%=7.667%
  由于该股票内在价值低于股票市价或该股票的内部收益率低于投资者的预期收益率，故此该股票的价格是被高估了。
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  2022-01-11 10:59 贾黎黎 客户经理

  股票内在价值的计算方法

  （一）现金流贴现模型

  1、一般公式

  现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的方法。

  根据公式（2.12），可以引出净现值的概念。净现值（NPV）等于内在价值（V）与成本（P）之差，即：

  式中：P—在t=0时购买股票的成本。

  如果NPV >0,意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行。

  如果NPV <0,意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

  2、内部收益率

  内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率。

  由公式（2.24）可以解出内部收益率k*。将k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：如果k*>k，则可以考虑购买这种股票；如果k*<k，则不要购买这种股票。

  股息增长率：gt=（Dt-Dt-1）/Dt-1×100%

  （二）零增长模型

  从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。

  零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。

  1、公式　假定每年支付的股利相同，股利增长率等于零，即g=0。

  2、内部收益率

  3、应用

  零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

  （三）不变增长模型

  不变增长模型可以分为两种形式：一种是股息按照不变的增长率增长；另一种是股息以固定不变的绝对值增长。

  1、公式

  2、内部收益率（K*）

  3、应用

  零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。不变增长模型是多元增长模型的基础。

  （四）可变增长模型

  1、二元增长模型假定在时间 L以前，股息以一个不变的增长速度g1增长；在时间L后，股息以另一个不变的增长速度g2增长。在此假定下，我们可以建立二元可变增长模型：

  2、内部收益率

  3、应用

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  2022-01-11 10:56 黄盛毅 客户经理

  股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。
  股票内在价值的计算方法
  （一）资产和股票的定价原理——现金流贴现模型
  贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。见（2.23）式
  （二）股票投资净现值的概念以及计算
  1、净现值等于内在价值与成本之差，即：净现值=内在价值-成本
  (1)．如果NPV>0，意味着所有预期的现金流人的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行；
  (2)．如果NPV<0，意味着所有预期的现金流人的现值之和小于投资成本，即这种股票被高估价格，因此不可购买这种股票。
  2、内部收益率
  内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。如果用k*代表内部收益率，
  也就是说内部收益率实际上就是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。
  把k*与具有同等风险水平的股票的必要收益率(用k表示)相比较：如果k*>k，则可以购买这种股票；如果k*<K，则不要购买这种股票。
  （三）零增长模型
  利用现金流贴现模型决定股票的内在价值时存在着困难，即投资者必须预测所有未来时期支付的股利。由于普通股票没有一个固守的生命周期，因此通常需要对无穷多个时期的股息加上一些假定。这些假定始终围绕着股利增长率，
  1．公式。
  零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。根据这个假定，得出零增长模型公式
  V=D0/K
  式中：V为股票的内在价值；Do为在未来无限时期支付的每股股利；k为必要收益率。
  2．内部收益率。
  方程也可用于计算投资于零增长证券的内部收益率。首先，用证券的当今价格P代替V，用k*(内部收益率)代表k，代人公式其结果是：
  V=D0/P
  3．应用。
  零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的。但在特定的情况下，在决定普通股票的价值时，这种模型也是相当有用的，尤其是在决定优先股的内在价值时。因为大多数优先股支付的股利不会因每股收益的变化而发生改变，而且由于优先股没有固定的生命期，预期支付显然是能永远进行下去的。
  （四）不变增长模型。
  1． 一般形式。
  如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立不变增长模型。式（2.31）、（2.32）。
  （五）可变增长模型
  可变增长模型假定，在时间L以前，股息以一个不变的增长速度g1增长，在L时间以后，股息以另一个不变的增长速度g2增长。（2.33）
  具体可参考：
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  2022-01-11 10:53 赵香桂 客户经理

  选择零增长模型。
  戈登股利增长模型又称为“股利贴息不变增长模型”、“戈登模型(Gordon Model)”，零增长模型假定股利增长率等于零，即G=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。 零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。
  零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的。但在特定的情况下，在决定普通股票的价值时，这种模型也是相当有用的，尤其是在决定优先股的内在价值时。因为大多数优先股支付的股利不会因每股收益的变化而发生改变，而且由于优先股没有固定的生命期，预期支付显然是能永远进行下去的。
  股票内在价值的计算方法模型有:
  A.现金流贴现模型
  B.内部收益率模型
  C.零增长模型
  D.不变增长模型
  E.市盈率估价模型
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  2022-01-11 10:50 赵骆伟 客户经理

  这个问题当然是对的，原因是内部收益率实际上就是将现在该股票股价使用现金贴现模型代入模型中所计算出来的收益率，而必要收益率则你需要的风险回报所需要的一个收益率。
  这个问题实际上很简单，不用什么公式都知道答案了，所谓的股票价值的计算公式一般的原理就是股利是分子与相关的收益率是分母的一个计算公式，得出的数值就是股票的相应数值，可以简单写成D/R=P，也就是说R与P成反比的，内在价值对应的就是投资人想要的必要报酬，市价对应的就是内部收益率，实际上你这个题目前大半部分可以反推过来这样说：当股票市价小于内在价值时，内部收益率大于股票投资人要求的必要报酬率，这样说该明白吧。