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  2021-12-23 18:20 齐敬甲 客户经理

  穆迪评级基于“顺周期”评估，方法不恰当，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国深化供给侧改革和适度扩大总需求的能力，并强调，举债受到严格控制，债务规模将保持合理增长。
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  2021-12-23 18:12 黄盛波 客户经理

  其实吧，我只是一个平凡的小百姓而已，要是说到国家政治，宏观经济一系列的大道理未免有点太过于卖弄了，而且我也不会分析什么宏观大体的经济政策什么的，离我太过于遥远了。

  对于我们普通人来说，最好的就是看到身边的变化，从身边的变化中去感受到大环境的变化，从而说自己看到的感受以及看法。

  穆迪评级降低我们国家的信用评级，虽然我不知道对于我们国家金融市场到底影响是什么，影响有多大。但我可以知道的是，这好像对于我们国家的金融市场来说不是一个利好的消息。

  反观，我们现在国内的经济，我不知道我们自己所谓那些经济专家和政府的人员是怎么来评价我们国家的经济状况的。但是就我在平常生活中所接触到的，我却感觉我们经济是不容乐观的。

  就说，我们家附近的一些餐馆，我住了2年了，连续换了好多家老板但是生意还是不好。再看我身边的朋友，连续换了好几家公司，那都是因为公司倒闭要不就是公司不发工资一直拖着。再看，我舅舅在工地上，也都连连叫苦，说经济不好，他们也没有玩儿干啊。

  所以，面对这样的经济状况，若是穆迪评级再来降低我们国家的信用评级，我相信中国不光是金融市场，可能对于中国的经济来说都会抖上一抖，受到前所未有的打击。当然这个评价对于金融市场来说，可能影响力会更大，很多做金融的本来就已经是在刀边上走了，这样的消息无疑更是雪上加霜了。

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  2021-12-23 17:55 齐新玉 客户经理

  2011年8月5日，全球三大评级公司之一的标准普尔（以下简称“标普”）发布报告，称由于美国政治风险和债务负担不断上升，将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，前景展望为负面，此举随后引发全球金融市场的巨大动荡。这是美国历史上第一次主权信用评级被下调，并与欧洲主权债务危机的持续蔓延相互交织，其影响程度目前尚未被充分揭示和认识。本文对美国主权信用评级及债务动态发展前景进行初步展望，分析其主要影响并提出相应对策建议。
  评级下调及未来发展趋势
  多重因素导致评级下调
  在标普公司发布的报告中，列出了下调美国主权信用评级的两大理由：
  第一，美国国会和政府虽然最近达成了财政整顿计划，但该法案缺乏稳定中期债务动态的必要因素。法案并未涉及到2011年底最终达成协议的细节，国会和监管机构可能在未来修订协议。而即使能够削减至少2.1万亿美元的财政开支，美国政府的债务也将继续增长，符合长期评级为AA+和负面前景的评定条件。标普认为，美国政府债务占GDP比例将从2011年底的74%增加到2015年的79%及2021年的85%，政府负债比率保持高位的同时，法定上限将不断被修正。
  第二，美国政府决策和政治体制的有效性、稳定性和可预见性在一定程度上受到削弱，遭遇的财政和经济挑战比此前将评级展望为负面时预想的更为严重。美国政府提升公共财务上限和政策制订的巨大不确定性，也支持标普调低对美国的债务评级。尤其是美联储的货币政策作为国家主权评级的基础之一，在近几个月的制订和执行中越来越缺乏稳定性、有效性和前瞻性。法定债务上限和违约的可能性已在政策制订过程中变成了政治谈判的筹码。这些因素都使标普对国会和政府通过协议进入更广泛的财政整顿计划，以迅速稳定政府债务的能力感到悲观。
  标普对美国的长期评级展望为负面，表示在未来两年内还可能将美国的长期信用评级降至AA级。其条件是，比目前承诺更少的赤字削减、更高的利率或较高的一般政府负债造成的新的财政压力超过了目前的基本假设——这包括两方面内容。第一个假设，第二轮财政减缩计划没有发生。该情景假设美国国债名义利率上升，美元作为主要国际储备货币不会出现显著变化，政府依然保持宽松的货币政策和紧缩的财政政策。在此情况下，美国净公共债务的上限占GDP比重将从2011年的74%上升到2015年的90%和2021年的101%。第二个假设，GDP增长低于2.5%和年通胀率在1.5%左右。此外，标普关注到——美国的历史GDP被显著地向下修正，这对评价美国政府债务问题产生了两方面的负面影响：一是，2009年的经济衰退程度比预期的更为严重，从而引发名义利率和实际利率的提高，GDP增长将低于预期，债务上限被迫提高。二是，同上次经济衰退后的复苏相比，此次经济复苏低于预期水平。私人领域债务的去杠杆进程缓慢导致需求的持续增加，财务危机依然存在，复苏道路依旧漫长。
  各国稳定市场信心的效果不明显
  美国主权债务积累的规模过大，既有“大而不倒”的惯性，更有“太大而无法救”的风险。美国的主权评级被下调后，G7国家迅速做出反应，表示将通力合作，维护市场稳定；G20财长与央行行长会议也迅速表示将提供流动性和政策支持，推动全球经济金融持续、平衡和稳定发展。美联储在8月9日做出了将零利率政策维持到2013年中期的承诺，并表示将维持国债到期再投资政策，并可能通过创新工具为经济增长提供支持。G20成员国纷纷做出回应，表示本国经济不会受到太大影响，并将采取政策推动经济发展。
  尽管如此，由于美国主权债务风险爆发的同时，欧洲主权债务危机还在不断蔓延和恶化，欧洲的大银行甚至可能被同时卷入两种“危机”而引发新的系统性动荡。这些因素相互交织，令投资者对世界各国应对美欧债务危机的能力产生了怀疑。8月10日，市场传出法国将可能丧失AAA评级的消息后，全球资本市场继续大幅下滑，令前一天美联储政策产生的稳定效果大打折扣。全球股票市场连续几天暴跌（其中，道琼斯指数下跌点数位居历史第5位），国际原油价格大幅下滑，黄金价格暴涨，金融市场波动性指数大幅上扬。与此同时，美国国债市场反而成了“避风港”，10年期国债收益率大幅下行并创2008年金融危机以来的新低。
  未来评级或被继续下调，漫延到欧洲，欧债危机一发不可收拾，世界各国资本市场一片恐慌，股市应声暴跌，投资者损失惨重！世界各国物价迅速上涨，发展中国家通货膨胀雪上加霜。哀怨声载不绝耳，惨不入耳，最苦的是世界各国老百姓！
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  2021-12-23 17:41 赵颖轶 客户经理

  中国的主权信用评级明显偏低，主要原因是政府缺乏和国际评级机构的沟通。作为主权发债主体的财政部在国际债券市场并不活跃，因为外汇储备太多，近年来鲜有在国外发债行为，以致债券投资人不太关心中国债信，评级机构也对中国主权信用研究不够。

  另外，我国信用评级业目前存在重大缺陷无法充分及时揭示信用风险。

  2017年5月24日，美国信用评级机构穆迪（Moody's）将中国长城资产的信用评级从Aa3降低至A1，并将我国前景展望从“稳定”调为“负”。这是25年以来，三大评级机构（标准普尔、惠誉国际、穆迪）首次降级我国。

  Aa3和A1最大的区别就在于风险，Aa3表示信用程度较高，资金实力较强，资产质量较好，各项指标先进，经营管理状况良好，经济效益稳定，有较强的清偿与支付能力；A1则表示资金实力、资产质量一般，各项经济指标处于中上等水平，经济效益不够稳定，清偿与支付能力尚可，受外部经济条件影响，偿债能力产生波动，但无大的风险。

  穆迪官方给出的原因是我国首都北京经济疲软，债务上升，金融体系混乱。信用评级下降带来的后果可能会提高国家企业、国家银行等国有机构的借款成本。在调整前，中国工商银行发布的5年期美元债券收益率为3.2%，而同评级的高盛发行的债券，收益率则为2.8%。

  2015年，我国的经济增长为6.7%，2016年是6.9%。穆迪认为，这两次增长是自1990年以来最低的，于是就成为了此次 调整的重要原因之一。然而，经济增长放缓不正是发展稳定的象征吗？此外，经济增长放缓，债务水平上升，这就是为了保持经济增长。那么穆迪降级背后的含义，其实就变得非常明显了。

  第二点，因为一些你们都懂，但是我就不说的原因，北京经济在2017年年底是绝对不可能出现下滑的。这点我认为穆迪应该再清楚不过了，如果没有任何背后的原因，那么穆迪对北京的看法可能来自于我国平衡北京经济至全国水平时，而导致的大量制造业危机，如裁员、关停业务等。中国的商品进出口也位于世界的先列，同时这些制造业多为国有，或者准国有机构（比如X钢）。因此，才会对北京持负面态度。

  说到这里，其实矛盾就很明显了。我国自开始信息产业改革，就已经诞生了大量基于传统商业的数字经济。这其中，也包含了大量国有企业参与的项目。可以说我国的经济正在从制造业、农业、原材料等转变成为信息业。而穆迪似乎没有看到这些，或者说故意不看。

  第三，这次降级明显夸大了中国当下的经济困难。2017年，我国深化供应侧改革执行力以及我国扩大总需求能力，都不是穆迪在公开信中提到的。我国财政部门表示，这次降级“不合适”。
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  2021-12-23 17:40 黄白燕 客户经理

  下调中国主权信用理据是，预计未来中国政府的直接、间接债务和经济体系债务将继续上升，这表明中国主权信用的质量在下降。而这与中国的经济改革计划可能放缓，当前要保持经济增长的目标存在越来越多的结构性障碍有关。因此，为了保持未来中国的经济增长，政府仍然会继续采取加杠杆的刺激经济增长政策。这自然会导致整个中国经济体系的债务上升及潜在风险增加。
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  2021-12-23 17:23 黄相森 客户经理

  9月21日，国际信用评级机构标准普尔将中国主权信用评级由AA－下调为A＋，展望由负面调整至稳定。

  这是第一次降级吗？
  

  标普此次给我国降级，主要依据是“长时间强劲信贷增长提高了中国经济的金融风险”。按这家机构的说法，尽管中国政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势，但“我们预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低，会继续推动金融风险逐步上升”。

  专家和学者如何看待？
  

  不少学者认为，标普评级所采用的理论已然跟不上世界经济、尤其是中国经济的发展步伐，难以及时、客观、全面呈现中国经济发展现状，更无法指明中国经济发展趋向。中国可以把标普的部分判断作为“善意的提醒”，但完全不必削足适履。

  还有专家认为，与另一家国际信用评级机构穆迪类似，标普下调我国主权信用评级“并不令人意外”，因为这家机构“所采用的理论已经和中国快速发展的现实脱节”，它也没有合理评估中国经济增长的韧性。

  与此同时，部分专家认为，虽然标普的降级决定“存在误判”，但该机构指出的一些问题确实可以作为“善意的提醒”，比如深入推进去杠杆，并加强防范地方政府债务风险等。

  标普的杠杆率问题

  实际上，标普所提到的杠杆率问题，正是我国一段时期以来着力研究处理并已取得一定成效的课题。根据国际清算银行（BIS）数据，2016年末，我国非金融企业杠杆率为166.3％，连续两个季度环比下降或持平，这是非金融企业杠杆率连续19个季度上升后首次改变；我国信贷/GDP缺口比2016年一季度末降低4.2个百分点，连续3个季度下降，表明潜在债务压力趋于减轻。
  

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  2021-12-23 17:08 梅金荣 客户经理

  离岸人民币短线跳水近70点触及6.89关口，美元兑离岸人民币刷新三个交易日高位至6.8900。中国国债违约风险上升3个基点，据西太平洋银行报价，在穆迪将中国主权评级调降一档至A1后，中国5年期国债违约保险成本创出一周最大涨幅。据数据提供商CMA，这可能是5月17日以来最大涨幅。
  财政部回应穆迪下调中国主权评级
  对于穆迪下调中国主权评级，财政部有关负责人接受采访时表示，穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。
  财政部负责人指出，总体上看，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方规范的举债融资机制，债务规模增长势头得到有效控制。2016年我国债务的负债率与上年相比变化不大。