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  2021-12-23 14:28 齐星星 客户经理

  选B，交易系统使用费。
  四个选项中只有交易系统使用费是可能在交易发生前产生的，其余三项都是在交易发生后产生的，交易发生后产生的费用就不可能导致账户透支。
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  2021-12-23 14:27 符翩翩 客户经理

  债券的交易方式大致有债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易。
  一、债券的定义：
  债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
  二、目前在深、沪证券交易所交易的债券有现货交易和回购交易。
  （一）现货交易
  又叫现金现货交易，是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。
  （二）回购交易：
  是指债券持有一方出券方和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率（价格）支付利息。
  目前深、沪证券交易所均有债券回购交易，但只允许机构法人开户交易，个人投资者不能参与。
  1、债券回购交易的流程如下:
  (1)回购委托--客户委托证券公司做回购交易。
  (2)回购交易申报--根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。
  (3)交易系统前端检查--交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。
  (4)交易撮合--交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。
  (5)成交数据发送--T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。
  (6)标准券核算--结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为"标准券欠库" ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。(由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者"欠库"的问题，只有标准券折算率调整才可能导致"标准券欠库"。)
  (7)清算交收--结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1流程办理资金交收。
  回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资;或者融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。
  2、交易方法：
  债券持有人在卖出一笔债券的同时，与买方约定，经过一定期限后，以一定的价格再行买回该笔债券的交易。投资者在上证所交易市场进行国债回购交易，必须选定一家证券经营机构并签订全面指定交易协议。投资者在上证所交易市场进行企业债回购交易，无需申报"回购登记"可直接委托进行企业债回购交易。
  3、申报要求
  (1)申报单位:手(1手=1000元标准券)。
  (2)计价单位:资金到期年收益率(%)，报价时省略百分号(%)。
  (3)价格变动单位:0.005或其整数倍。
  (4)每笔申报限制:最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。
  (5)申报价格按照交易规则的规定执行。
  （三）期货交易
  债券期货交易是一批交易双方成交以后，交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。目前深、沪证券交易所均不开通债券期货交易。
  期货交易的流程:
  (1) 期货交易者在经纪公司输开户手续，包括签署一份授权经纪公司代为买卖合同及缴付手续费的授权书，经纪公司获此授权后，就可根据该合同的条款，按照客户的指标办理期货的买卖。
  (2) 经纪人接到客户的订单后，立即用电话、电传或其它方法迅速通知经纪公司驻在交易所的代表。
  (3) 经纪公司交易代表将收到的订单打上时间图章，即送至交易大厅内的出市代表。
  (4) 场内出市代表将客户的指令输入计算机进行交易。
  (5) 每一笔交易完成后，场内出市代表须将交易记录通知场外经纪人，并通知客户。
  (6) 当客户要求将期货合约平仓时，要立即通知经纪人，由经纪人用电话通知驻在交易所的交易代表，通过场内出市代表将该笔期货合约进行对冲，同时通过交易电脑进行清算，并由经纪人将对冲后的纯利或亏损报表寄给客户。
  (7) 如客户在短期内不平仓，一般在每天或每周按当天交易所结算价格结算一次。如帐面出现亏损，客户需要暂时补交亏损差额;如有帐面盈余，即由经纪公司补交盈利差额给客户。直到客户平仓时，再结算实际盈亏额。
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  2021-12-23 14:20 符翩翩 客户经理

  债券回购交易是指债券持有人(正回购方，即资金融入方)在卖出一笔债券、融入资金的同时，与买方(逆回购方，即资金融出方)协议约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回的交易方式。一笔回购交易涉及两个交易主体(资金融入方和资金融出方)、两次交易契约行为(初始交易和回购期满时的回购交易)和相应的两次清算。
  交易方法
  债券持有人在卖出一笔债券的同时，与买方约定，经过一定期限后，以一定的价格再行买回该笔债券的交易。投资者在上证所交易市场进行国债回购交易，必须选定一家证券经营机构并签订全面指定交易协议。进行老国债回购（代码：201***）的融资方在向上证所交易系统申报“回购登记”（申报代码：799997）后，方可委托进行国债回购交易。目前老回购登记业务已经停止，投资者需要进行回购只能做204***的新国债回购，直接在账户进行质押券的登记。投资者在上证所交易市场进行企业债回购交易，无需申报“回购登记”可直接委托进行企业债回购交易。
  债券回购交易的流程如下： （1）回购委托——客户委托证券公司做回购交易。 （2）回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。 （3）交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。 （4）交易撮合——交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。 （5）成交数据发送——T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。 （6）标准券核算——结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。（由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。） （7）清算交收——结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。 回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；或者，融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。
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  2021-12-23 14:08 龚崇栋 客户经理

  1,债券回购交易的流程如下：
  （1）回购委托——客户委托证券公司做回购交易。
  （2）回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。
  （3）交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。
  （4）交易撮合——交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。
  （5）成交数据发送——T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。
  （6）标准券核算——结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。（由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。）
  （7）清算交收——结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1流程办理资金交收。
  回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；或者融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。
  2债券交易规则：
  1、 现有的上海证券帐户可以交易新质押式回购。但原来已经做过回购登记的证券帐户，在撤销回购登记前，不能参加新质押式回购的交易。即非回购登记的证券账户可参加新质押式回购交易。深圳为现有的深圳证券帐户。
  2、 自2006年5月8日起，上交所交易系统不再接受对证券账户进行回购登记的申报，但接受回购注销申报。
  3、 上交所所有上市国债（包含新上市国债，不包含企业债）都可经入库申报后作为质押券，质押券将被换算成标准券用于新质押式回购交易。
  深圳除了质押式国债回购外，还支持企业债回购交易。
  4、 上海结算公司以证券账户为单位对投资者的回购融资额度进行总量核算，不同账户之间的标准券不可串用。质押债券与每笔融资回购交易不存在一一对应关系。
  深圳结算公司以证券公司为单位对投资者的回购融资额度进行总量核算，不同账户之间的标准券可串用。
  5、 出入库申报不支持在集合竞价时间进行。
  6、 上海t日买入的国债可在t日申报提交为质押券，并可用于t日回购融资。
  深圳t日买入的国债可在t日申报提交为质押券，但不能用于t日回购融资。
  7、 上海质押库内的质押券可以实现当日实时替换；多余的质押券可以实时申报转回原证券帐户，并进行现券交易。
  深圳质押券可以申报转回原证券帐户，但转回的债券当日不能交易。
  8、 回购到期日，融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；上海回购到期日，融资方可以申报将相关质押券转回原证券帐户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于还到期购回款。
  9、上交所回购交易的申报单位为手，1手=1000元标准券。
  申报数量必须为100手（10万资金）的整数倍，单笔数量不超过1万手（1000万资金）；
  回购价格为每百元资金到期年收益率，最小变动单位为0.005元。
  深交所回购交易的申报单位为张，1张=100元标准券。
  申报数量必须为10张的整数倍（1000元），单笔申报最大数量应不超过100万张（1亿元）；
  回购价格为每百元资金到期年收益率，最小变动单位为0.001元。
  10、 已经提交质押债券的上海投资者不得进行指定交易变更。
  11、 结算系统将在t日日终处理投资者通过交易系统申报的出入库指令。也就是说，交易系统日间回报成功的出入库申请是否能成功转出或转入质押库将在结算系统日终处理后才能确定。日间出入库成功的，结算系统日终处理时不一定成功。
  12、 出库时的转出数量以元为单位，但必须是1000的整数倍。多出部分将被舍尾。如根据标准券余额计算可以转出1900元，由于舍尾只能转出1000元。出库申报的结果可以是部分成功部分失败。
  13、国债质押期间的兑息直接发放给投资者的。质押期间的兑付，处理当日，系统首先检查兑付国债所涉出质证券账户有无欠库。若无欠库，则根据标准券余额、兑付国债的标准券折算率计算出可兑付国债数量，并予以兑付划付，且可兑付国债的划付出库优先于非兑付国债的出库。若有欠库，则全部暂不兑付。系统将该证券账户的国债兑付款以兑付权的形式保留在质押库内，并按最后一次该国债适用的折算率计算标准券，直至该国债兑付权兑付为止。

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  2021-12-23 14:04 黄盛杨 客户经理

  1.债券回购交易的流程如下：
  （1）回购委托——客户委托证券公司做回购交易。
  （2）回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。
  （3）交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。
  （4）交易撮合——交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。
  （5）成交数据发送——T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。
  （6）标准券核算——结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。（由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。）
  （7）清算交收——结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1流程办理资金交收。
  回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；或者融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。
  2.开通债券正回购需要开户客户本人亲临证券营业部开户且门槛不低于人民币50万元。
  3.债券回购交易是指债券持有人(正回购方，即资金融入方)在卖出一笔债券、融入资金的同时，与买方(逆回购方，即资金融出方)协议约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回的交易方式。一笔回购交易涉及两个交易主体（资金融入方和资金融出方）、两次交易契约行为（初始交易和回购期满时的回购交易）和相应的两次清算。
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  2021-12-23 13:47 齐显尼 客户经理

  　2012年2月4日，上海证券交易所制定了发布《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理工作指引》，与2月1日开始正式实施的《上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引》一起构成了对债券质押式回购交易明确的规范，使回购交易成为证券公司的常规业务。将极大地增加债券市场的流动性，同时也表明了政府大力发展债券市场的决心。债券流动性将日益改善，投资价值将日益显现。将对低风险、固定收益投资者提高资金收益有所帮助。
  一、债券回购的含义
  债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。
  二、回购的价值所在
  （一）逆回购操作的价值：
  有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.50%/360=14元。如果做回购，一般利率为2.6%（周四可到4%），则回购利息为100万*2.6%/360=72元，减去最高的佣金10元，剩余62元，比活期高58元。
  （二）正回购操作价值
  1.正回购后获得资金的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做回购的出发点也是对正回购的基本要求。所以在大新高收益时，回购后用来打新股是个不错的选择。
  2.回购到期，可以用现金还款，也可以债券出库卖出还钱。比如1日回购，则T+1日晚要准备足够的现金，也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。
  3.回购一般可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如T+1日没法还款，就可继续做1日或7日正回购，如此循环。这样就无需用现金或卖出债券还款。注：有的券商不允许续作，就是回购到期要先还上次的融入资金，才可继续做回购交易，这只是券商自己的规定，上交所并没有这样要求。
  4.回购一般可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券，然后继续质押回购，如此循环。按照上交所规定要求套作最多不允许超过5倍。有的券商为降低风险，设置倍数较低。
  三、质押式回购交易操作流程
  投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，债券质押式逆回购不用单独签协议，而正回购都要单独签协议。
  （一）逆回购详细操作流程：
  在交易界面，选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利率，数量最低是100（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了。如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。
  T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。
  7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。
  （二）正回购详细操作流程。
  首先要查你持有的债券（当天买入的债券，当天就可质押）能不能回购以及折算率，数据可到沪深交易所查询。具体操作方法如下：
  1.债券质押入库。在交易界面选择“卖出（即提交质押券）”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。注意：这里是质押代码而不是交易代码。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。
  2.标准券的使用。债券质押入库后，系统就根据最新的折算率自动换成了标准券（账户上出现标准券一览，代码为888880）。可以用来质押的债券必须是100张标准券的整数倍，故你有105张和180张都只能按100张标准券融资10万元。多余的债券可以直接出库。
  3.可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易
  4.回购交易。在交易界面中，选择“买入”，输入代码比如沪市1日回购为204001；融资价格填你愿意融入资金的利率；可用资金一览不管显示什么都不影响操作；最大可融也不用管（是系统计算股票时用的，一般显示为0），融资数量必须填100的整数倍，比如你有250张标准券，那么你可以输入100或200，表示你愿意借入10万或20万元资金。交易完成后你的账户上就出现借入的现金，同时减少你的标准券数量。借入的资金就可买入其他证券也可以转出资金。
  5. 回购交易后的结算。做完回购后就要注意到期在你账户上准备足够的资金以备扣款（仍是自动扣款，而不用做任何操作）。比如1日回购，当天晚上10点以后标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额（如果原来资金已用完，那么就显示负数）。T+1日16：00前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。
  6. 质押债券出库（又称解除债券质押）。债券质押到期后（标志就是标准券回到了账户上）就可申请出库。方法与入库时相反，即在交易界面选择“买入（即转回质押券）”，输入质押代码和出库数量即可。注意：出库的目的一般是为了卖出，否则没有必要出库，这样下次回购时就非常方便。当日出库的质押券可再次申报入库。
  7.债券可卖出日期。沪市当日出库的债券当日卖出。
  8.标准券与融入资金的关系。这两个是相互对应的就像买卖股票和手头现金的关系一样，是一个问题的两个方面。当标准券数量大于100时，就可融入资金。融入后，标准券消失（实际上是质押给了登记结算公司）账户上可用资金增加。当质押到期标准券回来时，账户上可用现金减少相应数额。
  四、可质押回购的债券
  所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。
  五、现在交易的回购品种
  上海和深圳交易所均有回购品种，因交易规则的不同，深圳回购品种不活跃，现介绍上海交易所的回购品种。
  上海证券交易所可交易的质押式回购交易品种分为1日：GC1（204001）、2日GC2（204002）、3日GC3（204003）、4日GC4（204004）、7日GC7（204007）、14日GC14（204014）、28日GC28（204028）、91日GC91（204091）、182日GC182(204182)
  六、质押式回购的申报要求
  （1）申报单位:手（1手＝10张标准券）。
  （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。
  （3）价格变动单位:0.005或其整数倍。
  （4）每笔申报限制:最低申报限额为10手,最高申报限额为10000手。
  （5）申报价格按照交易规则的规定执行。
  七、回购交易客户收益最大化方案设计
  1、回购打新股方案
  某低风险承受能力客户有现金资产200万，追求年华10%以上的收益率。其方案设计如下：
  ①传统方式：逆回购+打新股
  因受二级市场行情影响，此组合收益具有不确定性。
  ②新模式：持有债券+正回购+打新股
  买支到期年化收益率为7%以上的债券，然后以3%的成本回购打新股。不打新股时，吃8%的利息，包括双休。打新时，吃4%的利息。另外，回购打新股，只需要支付两天的回购成本。T+2日一般不用再做回购。由于T+2日晚间打新股的资金会回到账户上，这笔资金刚好可以用来归还上一日融入的资金（1日回购）。但要切记在账户还要提前预留好中签的资金。如果担心债券波动大，可以直接买国债或高评级债券或者一年内要到期的债券。
  2、债券多倍套做方案
  债券回购套做就是利用买入的相关债券进行质押并通过回购按相应的折算率融入资金，而且回购融入的资金还可以再次买入债券进行质押并通过回购再次融入资金。一般套做的倍数控制下在5倍以下，相当于你有100万元的资金，通过债券回购套就做可以买入不超过500万元的债券。
  下面具体分析一下债券回购的收益情况(以上交所为例)：
  目前上交所剩余期限在三年左右的可回购债券的税后到期收益率在5%左右，而回购利率平均在2%左右。
  如果套做2倍的话，年化收益率=(5-2)*1+5=8%
  如果套做3倍的话，年化收益率=(5-2)*2+5=11%
  如果套做5倍的话，年化收益率=(5-2)*4+5=17%
  八、回购交易的风险
  逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。
  在正回购交易中最大的风险是欠库和欠资。所谓欠库就是指当债券折算率降低后，没能及时补足债券，致使标准券可融资的资金量小于直接融入到资金量。所谓欠资就是指当质押债券到期，需要还款时，账户上可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息。当出现欠库或欠资时，会被罚款甚至收回回购交易的权利。具体下文会有详细的说明。
  防止欠库或欠资的方法：每周三晚上查看沪深交易所最新的标准券折算率，如果折算率降低，就要在周五前补足债券。如果账户没有就要再次买入质押入库，再次买入也只需买入要求的数量（比如10张）就行了，而没有必要再买入100张入库。做融资方在到期前一定要在账户上存入足够的资金，比如1日回购，则T+1日收市前账户上就要有足够的资金，来源可以是新转入的资金，可以是卖出证券或者债券出库后卖出债券获得的资金。对于打新回来的资金运用问题，在前面正回购操作技巧中已有叙述。
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  2021-12-23 13:39 赵飞虎 客户经理

  先看看债券的交易方式都有什么，就会了解债券什么时候可以交易了：
  债券的交易方式大致有债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易。
  一、债券的定义：
  债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
  二、目前在深、沪证券交易所交易的债券有现货交易和回购交易。
  (一)现货交易
  又叫现金现货交易，是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。
  (二)回购交易：
  是指债券持有一方出券方和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率(价格)支付利息。
  目前深、沪证券交易所均有债券回购交易，但只允许机构法人开户交易，个人投资者不能参与。
  1、债券回购交易的流程如下:
  (1)回购委托--客户委托证券公司做回购交易。
  (2)回购交易申报--根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。
  (3)交易系统前端检查--交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。
  (4)交易撮合--交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。
  (5)成交数据发送--T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。
  (6)标准券核算--结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为"标准券欠库"
  ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。(由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者"欠库"的问题，只有标准券折算率调整才可能导致"标准券欠库"。)
  (7)清算交收--结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1流程办理资金交收。
  回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资;或者融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。
  2、交易方法：
  债券持有人在卖出一笔债券的同时，与买方约定，经过一定期限后，以一定的价格再行买回该笔债券的交易。投资者在上证所交易市场进行国债回购交易，必须选定一家证券经营机构并签订全面指定交易协议。投资者在上证所交易市场进行企业债回购交易，无需申报"回购登记"可直接委托进行企业债回购交易。
  3、申报要求
  (1)申报单位:手(1手=1000元标准券)。
  (2)计价单位:资金到期年收益率(%)，报价时省略百分号(%)。
  (3)价格变动单位:0.005或其整数倍。
  (4)每笔申报限制:最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。
  (5)申报价格按照交易规则的规定执行。
  (三)期货交易
  债券期货交易是一批交易双方成交以后，交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。目前深、沪证券交易所均不开通债券期货交易。
  期货交易的流程:
  (1)
  期货交易者在经纪公司输开户手续，包括签署一份授权经纪公司代为买卖合同及缴付手续费的授权书，经纪公司获此授权后，就可根据该合同的条款，按照客户的指标办理期货的买卖。
  (2) 经纪人接到客户的订单后，立即用电话、电传或其它方法迅速通知经纪公司驻在交易所的代表。
  (3) 经纪公司交易代表将收到的订单打上时间图章，即送至交易大厅内的出市代表。
  (4) 场内出市代表将客户的指令输入计算机进行交易。
  (5) 每一笔交易完成后，场内出市代表须将交易记录通知场外经纪人，并通知客户。
  (6)
  当客户要求将期货合约平仓时，要立即通知经纪人，由经纪人用电话通知驻在交易所的交易代表，通过场内出市代表将该笔期货合约进行对冲，同时通过交易电脑进行清算，并由经纪人将对冲后的纯利或亏损报表寄给客户。
  (7)
  如客户在短期内不平仓，一般在每天或每周按当天交易所结算价格结算一次。如帐面出现亏损，客户需要暂时补交亏损差额;如有帐面盈余，即由经纪公司补交盈利差额给客户。直到客户平仓时，再结算实际盈亏额。