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  2021-10-05 11:54 窦连江 客户经理

  1.美元贬值为什么会使人民币增值？
  2.为什么美元贬值会导致通货膨胀？
  3.是不是一国货币贬值就会增加该国货币的需求量吗，需求增多，供给不变的话不就是通货紧缩吗？
  因为布雷顿森林体系确立了美元是世界货币地位后，很多国家的货币都用美元来衡量。
  比如1美元＝8.26元人民币（一年前）。
  但是现在美元贬值了，相比较，人民币就升值了。现在1美元=7.84元人民币。
  美元贬值不会导致我国的通货膨胀，会导致流动性过剩。
  经济学上讲，可能主要有以下几个方面的依据：
  第一，人民币汇率自1994年以来已近10年没有进行调整，而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。
  第二，90年代以来，一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。
  第三，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。
  第四，从2001年以来，世界各主要货币包括东南亚国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率一直没有调整，即人民币实际上也跟随美元对其他货币大幅度贬值。且不说90年代人民币是不是过度贬值或定价过低，单说近年来其他国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率没有动，仅此一条，就可以判断人民币对美元的价值有可能低估。
  (三) 国际政治分析
  人民币汇率问题不仅是经济问题，也是国际政治问题。有学者特别指出，一些西方国家频频呼吁人民币升值，背后还另有原因。有的是出于嫉妒，有的是为了转移国内对当局的指责，有的则是为了争取国内制造业的选票。如西方国家简单地将人民币币值水平与其本国制造业的衰退联系在一起，试图强迫人民币升值。造成美国就业机会减少的因素不是中国，而是全球化竞争的无形之手。国外鼓噪人民币升值的原因不外乎以下几点：一是人民币汇率过低。有人提出应将人民币汇率确定在1美元兑4.2元人民币左右的水平。二是中国外汇储备过高，中国入世以来，并没有出现进口激增，相反贸易顺差大幅增加。三是中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩。有人认为，近年来，中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩，中国应使人民币升值，在世界经济中担负相应责任。
  美国之所以施压人民币升值，是认为中国实行的“盯住美元汇率”政策，使美元贬值的积极效用没能全面发挥，只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口”，尤其是2002年美元贬值的同时，美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值，对华贸易逆差达到1031亿美元。实际上美国外贸逆差剧增的原因不在于中国的人民币汇率政策本身，而是美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长、以及美元贬值的J曲线效应等多种因素综合作用的结果。
  金融霸权作为军事霸权和经济霸权的延伸，美国凭借其在国际货币体系中的主导地位，随意按照自己的意志强制性地推行其政策，不断获取霸权利润，维护其“金融霸权国”地位。美国通过美元贬值，既能减轻其外债负担，每次美元大幅贬值都能使美国债务减少三分之一，又能刺激其产品的出口，还能转嫁其各种经济危机，成为其对其他国家进行剥削的主要形式。人民币汇率之争的根本目的，就是美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。施压人民币升值与美国对华反倾销政策一起，构成了布什政府对华经贸政策调整的新内容。
  近年来，关于“亚元”问题的讨论已越来越热，谁能成为未来亚元的主导，已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振，日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长，已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”，因此人民币的价值日趋明显，在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”，导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下，日本财长盐川正十郎提出议案，提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”，逼迫人民币升值，将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰，目的就在于想通过人民币升值，打垮人民币对日元的挑战，确保日元的未来主导地位。
  近年来，中国对外经济摩擦日益加剧，但更多的还仅仅局限于微观经济摩擦。加入WTO以后，中国处于制度大调整阶段，制度性因素在中国经济发展中越来越受到关注。美日欧等国施压人民币升值，使得制度性经济摩擦在中国对外经济摩擦中的份额开始加重。
  (四)人民币升值的客观作用
  1、 加强经济自循环的能力
  当汇率变化反映了外币的供求程度之后，企业和家庭就能及时调整其策略，更为有效地利用外币。而且，如果国内企业长期借助有利汇率带来的成本优势，通过出口低端产品赚取利润越容易，国内企业投资于产品研发的动机就越小。这不利于国家的竞争力的长期发展。
  2、 增加货币政策的自由度
  为了维持人民币对美元的固定汇率，人民银行必须从市场中买入美元、投放人民币。这使央行难以将货币供应控制在目标区间之内。为抵消外汇占款的影响，人民银行必须进行所谓的“本外币对冲操作”，即在买入美元的同时，通过公开市场操作卖出政府债券或央行票据，从市场中回笼资金。适度扩大人民币波动范围能增加货币政策的自由度。
  3、 与缓解目前“经济过热”的顾虑相一致
  在固定汇率下，升值压力会被转化为通涨压力——外汇占款导致货币供给量上升，带来通涨压力。而通过发放央行票据来回笼外汇占款的做法不具持久性，并将导致政府财务负担的上升。扩大人民币浮动范围会缓解升值压力向通涨压力的转换——人民币升值会对国内价格形成向下的压力，由于：1) 外汇占款减少导致货币供应量的减少；2) 货币升值将使进口价格降低，因此可能压低国内价格。
  人民币升值的真正目的是什么？中央政府做出的决定，不会是因为某一个原因，除非这个原因的压力大到让政府无法回避或阻挡。我觉得原因有三：
  第一：化解各国以及各种资金对人民币升值的期望和压力；
  第二：逐渐摆脱盯住美元的模式，为人民币成为硬通货做准备；
  第三：借此机会，缩小港币和人民币的汇率差，争取达到1：1，然后，在适当时机下，人民币、港币和澳元将融合，形成单一货币。
  人民币实行的是盯住美元汇率制。人民币近10年都处于升值趋势中，人民币升值是以人民币汇率下降形式反映出来的，即1美元兑换的人民币金额减少。1994年人民币平均汇率为8.6212，1995年为8.3490，1996年为8.3143，到2003年为8.2770（国家统计局，2004），人民币汇率近10年下降了4.1％。从2001年开始连续3年人民币汇率相对稳定在8.2770，2004年1—5月人民币汇率累计平均仍为8.2770.2003年以来，人民币再一次面临升值压力，国际上要求人民币升值的呼声一浪高过一浪，美国、欧盟、日本等不断施压，希望迫使人民币升值。国内外理论界也有人依据各种模型估算出人民币“应升值的幅度”，高的估计达到50％以上，低的估计也有15％以上。
  人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以及外来的压力。内部影响因素有国际收支、外汇储备状况、物价水平和通货膨胀状况、经济增长状况和利率水平。从1994年至今，中国国际收支中的经常项目均为顺差，中国的外汇储备2002年达到2864亿美元，比1994年增长了5.55倍。从人民币购买力评价（PPP ）看，中国的物价水平只相当于美国的21％（世界银行，2002）。从通货膨胀率差异看，美国自1998年以来的平均通货膨胀率为2.23％，中国同期的平均通货膨胀率（CPI ）为-0.3％，比美国低2.53％。1978—2003年，我国国内生产总值（GDP ）年均增长9.3％。这25年间，我国的经济增长无疑是世界上最快的。从中美两国的利率差异看，中国同业银行拆借利率2002年底为2.7％，美国联邦基金利率为1.25％。中国的短期利率比美国利率高1.5个百分点。在国内，人民币存款利率也比美元存款利率高1.4个百分点。此外，2002年上半年开始，美元由强走弱，人民币跟着美元一起贬值，和人民币升值的趋势相背离。在中国相对劳动生产率快速增长的情况下（1993—1999年中国制造业劳动生产率增长速度至少比同期美国制造业高1.5个百分点），人民币反而随着美元贬值，使得贸易逆差国的贸易逆差越来越大，这些都构成了人民币升值的外部压力。
  对策：
  一、缓解人民币汇率升值的压力
  汇率升值的压力来自于多个方面，而出口的快速增长、资本流入、外汇储备迅速增加，都是重要影响因素。但是，当前中国经济增长的对外贸易依存度很高，从对外贸易入手，减轻人民币升值压力较为不易。不过，在中国的对外贸易伙伴中，对美顺差最大，来自于美国的压力也最大，因此，我们可以通过调整对外贸易地理结构来减轻对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力，在继续鼓励外资流入的同时，我们的企业可以适度考虑以对外直接投资方式进入他国市场。针对外汇储备迅速增长所带来的压力，我们可以采取措施适当控制其增长速度。另外，也可以考虑推行QDII制度。通过这些措施，可以一定程度上缓解人民币升值的压力，为渐进式调整人民币汇率水平打下基础。
  二、在全球化背景下权衡人民币升值问题，适时调整汇率水平与汇率制度
  从国际经验来看，既然经济大国在经济高速增长时期面临汇率升值的内部压力与外部压力是不可避免的，而人民币升值是大势所趋，在人民币未来的升值过程中，避免出现类似“广场协议”那样的大幅度汇率调整极为重要。在任何情况下我们都不要签订类似“广场协议”式的国际性文件。为此，要让汇率始终能够反映经济基本面。我们要在全球化的背景下，在未来一段时期内，对人民币汇率适时做出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。我们要认识到，成功地调整人民币汇率政策，对于未来的宏观经济稳定、贸易品部门与非贸易品部门产业间的平衡发展以及中国经济可持续增长都具有深远而积极的意义。而这一点，有待于政府采取果断措施，消除升值预期。
  三、要综合处理汇率升值影响物价水平所产生的问题
  对于人民币未来走势，基于巨大的升值压力，我们必须对其可能对物价水平的影响引起足够的重视。我们要实事求是,具体深入地分析他国汇率波动的历史教训,才能真正有助于我们借鉴。汇率问题,涉及面甚多,在我国越来越多地参与各种国际交往的情况下,汇率变动牵一发而动全身，因此必须予以高度重视。
  从整个日元的升值中，就长期来看，日元的升值导致了日本物价的整体下跌，日本CPI指数，20世纪80年代中期以来持续保持低水平，90年代中期以来多年出现负增长。所以说看本币升值对物价的影响不能只看眼前，而要着眼于长期，着眼于对未来物价的影响，对长远的整体经济的影响。那种认为人民币升值可能抑制当前通货膨胀趋势的观点，短期来看也许可行，长期来看，还可能进一步形成通货紧缩趋势，不利于中国经济的稳定发展。
  我们不能单从本币的升值来看对物价和对整体经济的影响，不能因为眼前出现的通货膨胀趋势而寄希望通过人民币升值来抑制短期通胀压力。在短期内，保持人民币汇率稳定具有重要意义。毕竟，通过人民币对外升值来抑制通胀的短期作用也是有限的，但汇率升值对宏观经济所造成的影响是整体的，且宏观经济政策对物价的影响也会抵消本币升值对通胀的抑制作用。所以说，要认真研究综合处理汇率升值通过影响物价，进而影响经济系统的问题，为未来人民币升值后减轻对经济的负面影响做好准备。
  四、其他减轻人民币升值负面影响的对策
  针对人民币升值对出口贸易的不利影响，我们可以适时调整我们的贸易战略，减少经济增长对外需的依赖程度。作为出口企业来说，要努力增加出口产品的附加值，逐步改变原来低劳动力成本、低价格进入国际市场的做法。针对出现人民币升值对物价水平下调的压力，以及对总需求的负面影响，我们可以通过西部大开发的措施，扩大内需来解决。针对人民币升值所带来的储备风险，我们要深入研究未来世界主要货币的变动趋势，根据我们进口规模，适时调整中国的外汇储备币种结构和总量规模。针对人民币升值对房地产市场的影响，我们可以大力发展多元化的金融市场，增加投资、融资渠道。
  一、人民币升值之利：
  （一） 人民币升值可能意味着人民币地位的提高，中国经济在世界经济中地位的提升。
  1）中国老百姓手中的财富更加值钱，人民币一升值，老百姓手里的钱就更值钱了，中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
  2）中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。
  例如：谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转？想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大，光*纳税人的贡献还不够开销，因而不得不大量举债。而最大的债主是谁？是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备，很大一部分买的是美国政府公债。
  中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献，仅次于美国；对全球贸易增长的贡献，仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权，这是好事。
  3）有利于进口产业的发展：中国石化副董事邵金扬在接受采访时称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。
  （二）人民币升值的前景还是越来越清晰的。
  这是因为，正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样，人为低估人民币币值也是难以持续的，因为在汇率的问题上，政策干预，虽能一时起作用，但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长，同时推动人民币完全可自由兑换进程，那么，人民币升值，成为区域乃至世界货币将为时不远。而目前还没有足够的证据表明，中国的经济增长会在不远的将来突然停步；中国的货币当局也一再表示，人民币将走向完全可自由兑换。
  实际上，人民币的上升之旅已经开始，起点就是1994年1月1日的大幅贬值。这一年，人民币官方汇率向市场汇率并拢，由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币，贬值幅度为33%。从那时起到去年末，国家外汇管理局统计的情况是，人民币相对于美元、欧元(1999年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%；考虑通货膨胀因素，实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。
  虽然如此，但在当前，试图诱导人民币大幅升值，不具备现实条件。
  二：人民币升值之弊：
  （一）受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面：
  1） 人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值，就会提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。
  一国货币的升值，带来的是该国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。在这个问题上，日本是有血的教训的。在1985年，为了遏制廉价日货出口狂潮，美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段，迫使日本签署了“广场协议”，从而逼迫日元升值30%。此后，从1985~1996年的10年间，日元兑美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。现在日本无非是想把这一悲剧转嫁到中国。
  2） 还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中
  国制造”已经成为世界市场的主要产品，但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌，目前所占的市场份额，主要依*中国产品价格的低廉，在竞争中并不处于主导地位，如果竞争力受到打击是很可怕的。
  《中国企业家》这次调查的最大发现是：82.4%的企业认为，人民币汇率的变化，会对企业的经营活动产生影响。对于正在中国经济舞台上活动着的企业来说，人民币就像空气和水一样。
  例如：创维集团董事局主席黄宏生，这位中国彩电出口大户的老总面对升值的前景忧心忡忡，他认为，中国出口的大多是技术含量低的产品，高科技产品很少。人民币如果升值，中国的国际地位也许提高了，但制造业在全球的竞争力将逐步丧失。他算了一笔账，如果人民币升值10%，就等于出口价格提升了10%，而中国国内制造企业好一些的利润也只有5%左右，加上一些财政贴息，中国企业盈利水平平均也不到3%。平均3%的利润率怎么可能调节10%的升值压力？肯定会出现大面积亏损。
  黄宏生以创维为例，勾划出中国企业对人民币升值的最高心理底线：“现在我们在美国市场很难有大的提升，很大原因是其他世界工厂产品跟我们的价格一样低。比如来自墨西哥的彩电、欧洲土耳其的产品很便宜，我们提一美元都不可能。我们今年在美国市场希望能提高三千万美金销售，但是如果人民币升值了，那么这个计划就流产了。”
  又如：与制造企业相比，那些在汇率风险最前沿的外贸企业，是变化的最强烈的感知者。对于出口型企业来说，出口的量，相对进口，要大得多。因此，黄宏生才说，人民币升值会造成毁灭性的打击。
  东方科学仪器进出口集团公司总经理助理黄方宁，向记者讲了一个因为欧元升值——也就是人民币贬值，导致亏损的例子。2003年年初，他们有一笔交易，签约时欧元和美元的汇率还是1:0.9，等到交货时，涨到了1:1.1了，他们又没有采取锁定汇率的措施，于是赔了。“即使我们有10%、20%的中间利润，也都抵不上升值的损失。只能自己补上去了。”
  再如：一些原来在中国进行生产的跨国企业，可能会将投资转移到墨西哥或马来西亚，20世纪80年代，台湾也曾经历过中国现在的压力，在台币对美元的汇率从1:40涨到1:25后，一些传统的低附加值产业，纷纷转移到东莞。同样，有专家分析，如果人民币升值，这些传统产业又会从东莞转移到像中亚、越南等更不发达的地区。本来，中国还有很多地区，比如西部，可以容纳这些产业，但因为货币的调整是针对所有企业的，可能使得中国被迫提早经历产业空洞化的过程。
  3） 还会破坏中国经济的长远发展，使我国的金融距爆发危机的边
  缘越来越近。升值业可能葬送我国多年辛苦造就的良好投资环境，新增的海外投资则会减少，中国经济增长的原动力将被大大消减，因为这种投资变得相对昂贵。另一方面，国际游资的投机活动可能增加，使我国的金融距爆发危机的边缘越来越近。
  例如：从墨西哥金融危机到亚洲金融危机，显而易见的是这些国家的政府均是以高利率的货币政策，以吸纳国内资金，但其效果却适得其反，由于内部资金乏力，又吸引了大量的国际游资流入，使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾，埋下了货币危机的隐患；同时又产生了外资流入推高了本币汇率的矛盾，触发了经济结构问题的暴露，或出现泡沫经济或出现经济滑坡，从而被迫实行本币贬值政策，直接导致货币市场和证券市场的交易风险，并最终引发金融危机。
  何为金融危机？这就好比是一户本来很穷的人家，来了一个巨富亲戚，
  为他们带来了暂时的“富裕”生活，因而外人便因其阔而借给这家人巨资，不料这户人家的富亲戚突然消失，留给这户人家的只有高筑的债台，并因此导致了借其巨债的朋友。一时间危机四起。
  可见，如果人民币升值，则会导致：由于内部资金乏力，又吸引了大量
  的国际游资流入，使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾，埋下了货币危机的隐患
  4） 还有，升值后导致投机不可避免地盛行：由于以美元表示的国
  民财富迅速增加，股市和房地产达到高潮，一些“泡沫”进一步膨胀或造就新的“泡沫”，两极分化继续扩大，导致投机不可避免地盛行。
  例如：美国许多散户投资者纷纷在当地开立人民币储蓄帐户，希冀有朝一日人民币汇率制度变化会让他们受益。当然，这些散户帐户并非是真正的人民币帐户，因为依照中国不可自由兑换的汇率体制，在海外开立人民币帐户是非法的。他们开立以人民币计价的储蓄帐户，帐户内的存款是美元，但基于人民币的现货汇率，这些帐户将因人民币兑美元现货汇率的波动而升值或贬值。 Everbank首席执行长Frank Trotter称，公司此举在一些客户中产生了很大反响。自一年多以前人民币汇率开始显示失衡迹象以来，这些客户一直在要求开立人民币计价帐户。Everbank于7月1日推出了此类新帐户，并在随后的几周内将逾650万美元投入该类帐户。
  （5）此外，人民币升值之不利多多：
  人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力；人民币升值物价肯定会降下来，因为进口品的价格会下降。
  人民币升值增大就业压力，恶化当前就业形势：外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道，尤其是现在的情况更是如此，所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资，而且也会加剧当前就业形势的恶化。
  财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定。
  人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害。中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。中国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制，出口形势并不乐观。如此时人民币升值则会是使目前这种状况更加恶化所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资，而且也会加剧当前就业形势的恶化。
  三：世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。
  汇率的变动与各国国内的利率水平、货币供应量、国民收入水平以及物价水平等因素是密切相关的，一种货币到底是升值还是贬值应该由市场说了算，而不是由政治说了算。
  然而：盐川正十郎的提案则更像一场政治阴谋。手拿一张一百元的人民币，如果是一个小孩问：这值多少？那么，这个小孩一定还幼稚到没有学会用钱。如果是日本财长盐川正十郎问，这值多少？那么，这就会引发一场风波。而这场风波就是在七国集团财长会议上的一项提案——日本要求人民币升值。
  最近人民币是否应该升值的讨论成为国际上一个十分关注的话题。先有日本财相在七国财长会上提出要求，后有美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会议的声明，都呼吁人民币升值，近日，美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值，格林斯潘的讲话，更是让世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。可谓是官民联合、齐心协力向人民币汇率问题发难。这场由日本挑起、美国担纲主演的人民币汇率之争全面上演，再次使中国成为世界关注的中心。
  其实，站在日本人的立场上考虑，盐川正十郎提出这个问题并非没有道理。首先，日本经济一直处于低谷，凭什么你中国却一枝独秀？中国的一枝独秀我们日本也有贡献，你看，日本从你们那里进口了多少商品。其次，人民币只有升值，日元才能够贬值，这样日本的出口产品才有竞争力。 中国经济具有廉价劳动力、高技术水平和廉价的货币3大优势，而三大因素中日本可能干涉的，只有最后一点——人民币汇率。日本甚至想借人民币升值的“利空”阻止本国企业到中国来投资，但因为在市场经济国家，政府干预不了企业的行动，所以他们就要求人民币升值。他们认为，这样就可以提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，使他们在国内达不到的目的，通过对人民币施加压力来达到。
  迫使人民币升值，是日本争夺未来“亚元”主导权的战略举措。近年来，关于“亚元”问题的讨论已越来越热，谁能成为未来亚元的主导，已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振，日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长，已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”，因此人民币的价值日趋明显，在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”，导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下，日本财长盐川正十郎提出议案，提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”，逼迫人民币升值，将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰，目的就在于想通过人民币升值，打垮人民币对日元的挑战，确保日元的未来主导地位。
  美欧方面的动机似乎更为明显，就是为了通过人民币升值消弱中国的经济实力，进而打击中国的国际影响。
  人民币汇率之争本质上仍然是贸易问题之争。美国之所以施压人民币升值，是认为美元贬值只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口”，尤其是2002年美元贬值的同时，美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值，对华贸易逆差达到1031亿美元。美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。
  升值的国际压力日大。尽管从长期来看，随着中国经济的发展，人民币升值是必然趋势，但在没有形成中国真正的出口优势(品牌)之前，人民币名义汇率不宜进行大幅调整；即使面临巨大的国际压力，中国也应该按照本国经济发展的需要，对汇率进行控制，否则，就会像日本和德国那样，将自己大好的经济前景毁于一旦。
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  2021-10-05 11:51 齐智富 客户经理

  一、银行贷款还不上的后果

  1，逾期以后会加收50%的罚息和每天万分之五的滞纳金。而且是复利计算的，逾期时间越长，要交的金额越多。

  2，逾期以后个人征信报告会留下不良记录，有了不良记录以后就很难在银行贷款买房，买车或者是办理信用卡，包括在网贷上也很难贷款，因为现在“信联”已经成立，以后银行和网贷逾期都会上征信而且信联的信息是贷款平台公用互享的。所以在哪里逾期都会有记录的。

  3，逾期几天以后银行只是发短信提醒用户还款，逾期一个月以后银行客服会打电话给用户催促还款。

  4，如果两个月以后用户还没有还款，银行将会转发给收债公司，到时候收债公司会打电话给你的家人，也会打电话给用户催收，到那时候态度就不好了。

  5，三个月以后不还款的话银行将会启动司法程序，起诉到法院，到时候用户将会收到律师函或者或者是法院传票。届时法院将会冻结用户的资产，包括房产，汽车和银行账户，如果银行账户有资金的话将会用来还款和支付起诉的费用。

  6，如果走到法院起诉这一步，用户将会被列入“失信被执行人”黑名单，列入黑名单将不能坐飞机，高铁，不能住星级酒店，不能当企业领导人，董事，董事会成员，而且还会连累到家人，子女不能上私立学校等等。情节严重的话还会被判处有期徒刑。

  二、贷款还不上的解决办法吗

  1.信用卡账单分期

  如果是信用卡账单一时还不上来，可以申请分期，减少每期的还款压力，而且不至于信用受损。

  2.贷款展期

  如果是欠贷还不上，提前一个月联系放贷银行，申请贷款展期，缓解当前还贷压力。这样做的好处是：一来不会因为还贷不上，累计逾期利息；二来还款态度积极，不至于列入银行放贷黑名单。

  3.找亲朋帮忙

  如果金额较小，在家人承受范围之内，建议贷款还不上时，积极与家人沟通，寻求父母的帮助，至少找亲朋借钱，利息不会高到离谱。

  4.积极工作，提升还款能力

  贷款还不上，归根结底是你的还款能力与放贷金额不成正比，想要摆脱还贷不上的魔咒，还是建议你好好工作，提升自己的能力，用收入说话，自然可以避免这种窘境的发生。

  扩展资料：

  银行贷款，是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。一般要求提供担保、房屋抵押、或者收入证明、个人征信良好才可以申请。

  而且，在不同的国家和一个国家的不同发展时期，按各种标准划分出的贷款类型也是有差异的。如美国的工商贷款主要有普通贷款限额、营运资本贷款、备用贷款承诺、项目贷款等几种类型，而英国的工商业贷款多采用票据贴现、信贷账户和透支账户等形式。

  参考资料：
  
  

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  2021-10-05 11:48 齐晓强 客户经理

  上市公司回购自己的股票并且注销的意思是：如工司有4个股东工司每年能分红1000元每人250元，如果回购其中一人的股票并且注销后，工司股东就只有3人了那么工司每年收入不变情况下每年每人就能分红333元，就是公司的每股收益增加了。
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  2021-10-05 11:45 龚家逵 客户经理

  刑法案例分析-
  一、刑法案例分析
  刑法案例分析，是指根据所给案例，对行为是否构成犯罪，是否应当追究行为人的刑事责任，以及如何定罪量刑所作的分析。刑法案例分析所要解决的问题主要是三个方面：一是行为人的行为是否构成犯罪；二是如果构成犯罪，构成什么罪；三是阐述定罪量刑的原则（如果是司法考试，只需阐述定罪量刑的原则，不用指出具体适用的刑罚）。
  二、例
  1危害国家安全罪：[案情介绍]被告人孙某和于某主动为A国情报机关搜集我国军事,经济秘密。二人利用工作之便，多次窃取、刺探本单位保管的国家秘密，并向他人收买了若干国家秘密。二人先后6次向A国该机关出卖情报30份，其中机密文件12份，绝密文件10份，秘密文件8份，非法得款人民币60万元。因案发来不及出卖的绝密文件还有3份。[法律分析]根据刑法111条，二被告的行为已构成为境外窃取、刺探、收买、非法提供国家秘密、情报罪。
  为境外窃取、刺探、收买、非法提供国家秘密、情报罪～掌握国家秘密的人未经有关部门批准，擅自为境外组织、机构、人员窃取、刺探、收买、非法提供国家秘密和情报的行为。行为人动机不影响本罪成立。
  国家秘密～依法定程序一定时间内只限一定范围人员知悉的，关系国家安全和利益的重要信息。分为绝密、机密、秘密3级。绝密～最重要国家秘密，如泄露会使国家安全和利益遭受特别严重的损失。机密～重要国家秘密，泄露会使国家安全和利益遭受严重的损失。秘密～一般国家秘密，泄露会使国家安全和利益遭受较大的损失。情报～一切可以供给境外机构、组织利用的信息、情况和资料。窃取～以盗窃为手段，通常有文件、计算机、照相窃密等。刺探～用探听等方式获取国家秘密或情报，如向熟悉情况的人探询，利用交际手段、会谈、学术交流等办法探密。收买～利用金钱等物质利益换取国家秘密和情报。非法提供～掌握国家秘密的人未经有关部门批准，擅自向境外提供国家秘密和情报。
  本案中，孙某和于某利用工作之便多次窃取、刺探本单位保管的国家秘密，向他人收买若干国家秘密，并将其中30份情报出卖给A国情报机关。可见，二被告的行为构成为境外窃取、刺探、收买、非法提供国家秘密、情报罪。综上所述，为金钱出卖国家秘密的犯罪行为，一般构成为境外窃取、刺探、收买、非法提供国家秘密、情报罪。但如果行为主体是军人，出卖对象是军事机密，构成为境外窃取，刺探、收买、非法提供军事秘密罪。
  2危害公共安全罪：[案件介绍]甲乙两村因灌溉用水问题关系一直不睦。甲村村民周某在一天夜里潜入乙村，将一瓶500毫升“乐果”农药倒入乙村的饮用水塔。第二天，乙村发现水质异常未饮用，没有造成严重的后果。
  [法律分析]根据刑法114条，周某的行为已构成投毒罪。刑法114条:“放火、决水、爆炸、投毒或以其他危险方法破坏工厂、矿场、油田、港口、河流、水源、仓库、住宅、森林、农场、谷场、牧场、重要管道、公共建筑物或其他公私财产，危害公共安全，尚未造成严重后果的，处3-10有期徒刑。”
  投毒罪～故意投放毒物。危害公共（不特定多数人的人身和财产）安全的行为。过失投毒罪～过失置放毒物，致人重伤、死亡或使公私财产遭受重大损失的危害公共安全的行为。此外，要注意投毒罪与杀人罪的界限。以投毒方式杀害某人，而放任了危害不特定多数人的人身和财产安全的，构成投毒罪；仅是以投毒方式杀害某人，而不危及其他人或事物的，则构成杀人罪。日常生活中经常会发生投毒捕鱼行为，若向人、畜饮用水源投毒捕鱼，危害公共安全的，应定为投毒罪。若向集体组织或个人承包的鱼塘中投毒捕鱼，此鱼塘非供人、畜饮水用，则可能构成破坏生产经营罪或盗窃罪。
  3破坏社会主义经济秩序罪：[案件介绍]王某出国前，一朋友告诉他，其手中有一张大熊猫皮，一直藏着不敢卖，如王某想要，价格好商量。王某带着侥幸的心理，买下这张大熊猫皮，想带到国外发大财。他将大熊猫皮藏在皮箱的夹层里，企图蒙混过关。后在机场被查出。
  [法律分析] 王某明知大熊猫是国宝，大熊猫皮不准带到国外，却企图蒙混过关，非法走私，其行为构成走私珍贵动物及其制品罪。走私珍贵动物及其制品罪～刑法151条，违反海关法规，逃避海关监管，非法携带、运输、邮寄国家禁止进出口的珍贵动物及其制品进出境的行为。犯该罪处5年以上有期徒刑，并处或单处罚金。情节较轻的，处5年以下有期徒刑，并处罚金；情节特别严重的，处无期徒刑或死刑，并处没收财产。单位犯本罪的对单位判处罚金，并对其直接主管人员和其他直接责任人员，依上述规定处罚。我国88年批准的《国家重点保护野生动物名录》中，具体规定了国家重点保护的珍贵、灭绝危险的野生动物共计12纲、55目、106科、222属、389种。如大熊猫、金丝猴、白绪脉、丹顶鹤、马鹿、长臂猿、雪豹、野骆驼等。珍贵动物制品～列入国家重点保护野生动物的皮、毛、骨等制成品。
  4侵害人身权利和民主权利罪：[案件介绍]邵某欠何某赌债1000元，日久不还。某日，何某等候在小学门口将邵某刚放学的7岁男孩骗至车上强行拉走，送到邻县一亲戚家。后何某给邵某寄去一封信威胁说:邵某必须在三天内送还I000元钱，否则，将其儿子卖掉抵债。邵某向公安局报案，小孩得解救。此案对何某定性有两种意见:⑴构成绑架儿童罪，⑵构成绑架勒索罪。
  [案例分析]根据原刑法何某的行为构成绑架勒索罪；按照现行刑法，何某的行为构成绑架罪。绑架罪～以勒索财物为目的绑架他人，或绑架他人作为人质的行为。何某的赌债不受法律保护，何某为迫使邵某偿还赌债，实施了绑架行为，主观上有勒索财物的目的，构成绑架罪。以出卖为目的，绑架儿童的，在现行刑法中属于拐卖儿童的行为。何某虽然威胁说要把小孩卖掉，但这只是出于勒索财物的目的恐吓对方，不能认定为以出卖为目的，因此，何某的行为不构成拐卖儿童罪。本题考绑架罪与拐卖儿童罪。《刑法》239条:“以勒索财物为目的绑架他人的，或绑架他人作为人质的，处10年以上有期徒刑或无期徒刑，并处罚金或没收财产；致使被绑架人死亡或杀害被绑架人的处死刑，并处没收财产。”《刑法》400条:“拐卖妇女、儿童的，处5-10年有期徒刑，并处罚金；有下列情形之一的，处10年以上有期徒刑或无期徒刑，并处罚金或没收财产；情节特别严重的，处死刑，并没收财产；⑴拐卖妇女、儿童集团的首要分子；⑵拐卖妇女、儿童3人以上的；⑶奸淫被拐卖的妇女的；⑷诱骗、强迫被拐卖的妇女卖淫或将被拐卖的妇女卖给他人迫使其卖淫的；⑸以出卖为目的，使用暴力、胁迫或麻醉方法绑架妇女、儿童的；⑹以出卖为目的，偷盗婴幼儿的；⑺造成被拐卖的妇女、儿童或其亲人重伤、死亡或其它严重后果的；⑻将妇女、儿童卖往境外的。拐卖妇女、儿童罪～以出卖为目的，拐骗、绑架，收买、贩卖、接送、中转妇女、儿童的行为。
  5侵犯财产罪：[案件介绍]王某因犯数罪被依法判处有期徒刑20年，服刑13年后被假释。在假释考验期的第6年，王某盗窃一辆汽车而未被发现。假释期结束的第4年，王某因抢劫而被捕，交代了自己在假释考验期内盗窃汽车的行为。问：⑴对王某是否需要撤消假释？为什么？⑵对王某假释期间的盗窃行为应如何处罚？⑶对王某假释期后的抢劫行为应如何处理？⑷对王某最后的刑罚应如何确定？
  [法律分析]⑴对王某需要撤消假释。根据《刑法》86条：“被假释的犯罪分子，在假释期间内犯新罪的，应该撤消假释。”⑵根据《刑法》69、71、86条，王某假释考验期内的盗窃行为应该处理如下:对新犯的罪作出判决，把前罪没有执行的刑罚和后罪所判处刑罚实行数罪并罚。⑶根据《刑法》:“对于被假释的犯罪分子，假释期满以后，在5年以内再犯应处有期徒刑以上刑罚之罪的，是累犯，应从重处罚，所以王某应按累犯从重处罚。”⑷对王某最后应①对王某所犯的盗窃罪作出判决；把盗窃罪所判刑罚和末服的7年刑期，在总和刑期以下，数刑中最高刑期以上，酌情决定执行的刑罚。②对王某的抢劫按累犯从重处罚；把抢劫罪所判处的刑罚与前面判处的刑罚，实行数罪并罚，罚金仍需执行。本题涉及假释的适用、累犯的成立及数罪并罚的原则。
  《刑法》65条:“被判处有期徒刑以上刑罚的犯罪分子，刑罚执行完毕或赦免以后，在5年内再犯应判处有期徒刑以上刑罚之罪的，是累犯，应从重处罚，但过失犯罪除外。前款规定的期限，对于被假释的犯罪分子，从假释期满之日起计算。”《刑法》81条:“被判处有期徒刑的犯罪分子，执行原判刑期1／2以上，被判处无期徒刑的犯罪分子，实际执行10年以上，如果认真遵守监规，接受教育改造，确有悔改表现，假释后不致再危害社会的，可以假释。如果有待殊情况，经最高法院核准，可不受上述执行刑期的限制。”对累犯以及杀人、爆炸、抢劫、强奸、绑架等暴力性犯罪被判处10年以上有期徒刑、无期徒刑的犯罪分子，不得假释”。《刑法》74条:“对于累犯，不适用缓刑。”《刑法》86条:“被假释的犯罪分子，在假释考验期内犯新罪，应撤销假释，依本法71条实行数罪并罚。在假释考验期内，发现被假释的犯罪分子在判决宣告以前还有其他罪没有判决的应撤销假释，依本法70条实行数罪并罚。被假释的犯罪分子，在假释考验期内，有违反法律、行政法规或国务院、公安部门有关假释的监督管理规定的行为，尚未构成新的犯罪的，应依法定程序撤销假释，收监执行末执行完毕的刑罚。”《刑法》99条:“本法所称以上、以下、以内，包括本数。”《刑法》71条:“判决宣告以后，刑罚执行完毕以前，被判刑的犯罪分子又犯罪的应对新罪作出判决，把前罪没有执行的刑罚和后罪所判处的刑罚，依本法69条，决定执行的刑罚。”《刑法》条:“被宣告以前一人犯数罪的，除判处死刑和无期徒刑的以外，应在总和刑期以下、数刑中最高刑期以上，酌情决定执行的刑期，但是管制最高不能超过3年，拘役最高不能超过1年，有期徒刑最高不能超过20年。如果数罪中有判处附加刑的，附加刑仍须执行。”
  6贪污贿赂和渎职罪：李某系某国有外贸公司经理，1995年6月，在一外贸业务中，李某轻信外商，擅自变更结算方式，使公司数百万元的货物被骗，导致国家利益遭受巨大的损失。1996年3月，李某未经集体研究，将公司的200万元借给吴某主管的公司，98年案发时，尚有80万元未还。97年底，吴某为感谢，送给李某1万元作为“过节费”。1996年5月，张某之子因滋事被捕，张某托李某帮忙疏通关系，李某提出要花3万元。张某给李某4万元，言明1万元归李某所有，作为辛苦费，李某随即将3万元送给其认识的办案人员，使张某之子罪责得以开脱。根据以上案情，回答以下问题：⑴李某在外贸业务中被骗的行为应如何定罪？为什么？⑵李某将200万元借给运输公司的行为是否构成犯罪？为什么？⑶李某收受吴某的“过节费”和为张某帮忙并收受“辛苦费”的行为是否构成犯罪？为什么？
  [案例分析]：⑴李某在外贸业务中被骗。构成签定，履行合同失职被骗罪。
  签定，履行合同失职被骗罪～《刑法》167条规定：“国有公司，企业，事业单位直接负责人员，在签定，履行合同的过程中，因严重不负责任被诈骗，致使国家财产遭受重大损失的，处3年以下有期徒刑或拘役，致使国家利益遭受特别重大的损失的，处3年以上的有期徒刑。
  ⑵李某擅自将巨款借出的行为构成挪用公款罪～国家工作人员利用职务之便，挪用公款归自己使用，进行非法活动的；或挪用公款数额较大的，进行营利的；或挪用公款数额较大，超过3个月未还的行为。李某身为国有公司的经理，未经集体讨论将公款借出，数额极大，时间长达2年之久，符合挪用公款的特征。认定该罪时，应注意：①挪用公款归个人使用，不仅包括个人使用，而且还包括挪用者以个人名义借给他人、单位使用。如本案中的李某未经集体研究，将公款擅自挪用借给好友使用，应认定为挪用公款归个人使用。②挪用公款罪客观方面表现为利用职务之便，挪用公款进行非法活动的行为、挪用公款数额较大，进行营利活动的行为、挪用公款数额较大，超过3个月未还的行为。本案中的李某利用职务之便，挪用公款200万元借给他人进行经营活动，数额巨大，超过3个月未还，构成挪用公款罪。
  ⑶李某收受“过节费、辛苦费”的行为构成受贿罪。受贿罪～《刑法》385条，国家工作人员利用职务上的便利，索取或非法收受他人财物，为他人谋取利益的行为。一般包括两种基本形式：①利用职务之便，索取他人财物；②利用职务之便，非法收受他人财物，为他人谋取利益。此外，斡旋受贿行为构成受贿罪的特别构件。李某为吴某挪用公款，并收受贿赂，符合受贿罪的特征,构成受贿罪。李某为张某之子谋取不正当利益，并收受张某给的“辛苦费”符合斡旋受赌的特征，构成受贿罪。国家工作人员在经济往来中，违反国家规定，收受各种名义的回扣，手续费，归个人所有的，以受贿罪处。”《刑法》388条：“国家工作人员利用本人的职权或地位形成的便利条件，通过其他国家工作人员职务上的行为，为请托人谋取不正当利益，索取请托人财物或收受请托人的财物，以受贿罪论处。”
  【案情】某年11月7日，被告人李干文雇用宝鸡市某区任某的青海湖牌汽车1辆，由司机李忠信驾驶，为甘肃省张家川县某镇货主赵殿城向河南省禹州市运输牛皮等货物。在办理交税手续前，李干文窃去司机的行驶证，用事先准备好的消字灵，将行驶证上的证号02165涂改为02374，交税后又恢复原号，企图作案后逃避追查。11月8日早5时许，汽车行至宝鸡市金台区中山东路永红旅社门口，李干文借口要吃饭，将随车押运的货主赵殿城骗下车，自己也随之下车，把赵引到距停车地点约70米处的饭摊前。李谎称去叫司机一起吃饭，离开赵回到车上，又对司机说，货主在旅社休息，要司机和他一起将车开走卸货。当汽车开走时，被赵殿城发现，赵当即疾呼停车，车未停。李干文让司机将车开到宝鸡市某区其亲戚家，然后把车上的货物全部卸下，据为己有。计有牛皮420张、苹果589斤、茶叶48斤、电热褥4条、麻袋8条、价值共合人民币47110余元。随后，李干文销售部分赃物、获款4080元。案发后，赃款赃物大部分被追回，发还失主。【问题】⑴李的行为是否属于盗窃罪？试说明理由。⑵李的行为是否属于诈骗罪？试说明理由。⑶李的行为是否属于抢夺罪？试说明理由。⑷李的行为是在哪些情况下可转换为抢劫罪？
  【答案】⑴李的行为不属于盗窃罪。因为本案李取得他人财物的行为是在货主的注意范围内，且在其开走汽车的时候货主已及时发现，不能符合盗窃罪是行为人通过秘密窃取的方法非法取得他人财物的特征。⑵李的行为不属于诈骗罪。因为诈骗罪要求行为人虚构事实或隐瞒事实真相，使他人信以为真，而“自愿”交给行为人财物的行为。本案中，显然货主并不是“自愿”将财物交给李干文的，故不符合诈骗罪的构成要件。⑶李的行为属于抢夺罪。李的行为符合抢夺罪的构成条件。因为，李虽将货主骗离汽车，但离开汽车不远，装有货物的汽车仍在货主的视线内。李把汽车开走时，货主当即发现，并疾呼停车，这表明李的行为不符合秘密窃取特征，而是乘人不备公开夺取，符合抢夺罪的特征。李虽然也使用了一些欺骗手段，但货主不是因为受骗而“自愿”将货物交给李的，李也不是以欺骗为主要手段而占有货物的，因此也不应定诈骗罪，而是应定抢夺罪。⑷李干文在实施前述行为时，如果为窝赃，拒逮或毁灭罪证而当场使用暴力或以暴力相威胁，则其行为性质转化为抢劫罪。
  【解析】
  ⑴抢夺罪～以非法占有为目的，乘人不备，公然夺取数额较大的公私财物的行为。本罪的客观表现，表现为乘人不备，公然夺取公私财物的行为。这里所说的公然夺取，包括两层意思：①行为人当着公私财物所有者或保管者的面，乘其不备，公然夺取其财物。公然夺取是本罪区别于盗窃罪的一个重要标志。②行为人闯入他人住宅，面对房屋主人夺走桌上的电视机、收录机等财物，或深夜在僻静小巷内抢走一个行人手中的财物，虽有人在场，也是公然夺取。因此，抢夺罪的成立，以当着财物所有人或保管人的面进行为必要。如果是乘财物所有人或保管人不在之隙，纵使是不避他人耳目取走其财物，仍属秘密窃取性质。
  ⑵抢夺罪与抢劫罪的界限～都具有非法占有公私财物的目的，主体也基本相同，并都带有一个“抢”字。两者主要区别：①侵犯的客体不完全相同。抢劫罪不仅侵犯公私财物所有权，而且侵犯被害人的人身权利，而抢夺罪只侵犯公私财物所有权。②犯罪的客观要件不同。抢劫罪是使用暴力、威胁或侵犯人身权利的方法，劫取财物，并且抢劫财物的数额在法律上没有限制；而抢夺罪是乘财物持有人不备，公然从其手中夺走财物，并且抢夺财物的数额必须达到较大时，才构成犯罪。③法定刑不同。抢劫罪的法定刑比抢夺罪为重。另外我国《刑法》规定，携带凶器抢夺时，应认定为抢劫罪。刑法还特别规定，抢夺罪、盗窃罪、诈骗罪在为窝赃、拒逮或毁灭罪证而当场使用暴力或以暴力相威胁的情况下，转化为抢劫罪。对其正确理解是：①行为人必须实施了盗窃、诈骗、抢夺犯罪行为，这是适用本转化犯的前提。实施的上列行为虽未达到数额较大，但是，如果当场使用暴力或以暴力相威胁，情节严重的，可按照抢劫罪论处。②必须是当场使用暴力或以暴力相威胁。
  当场～犯罪分子实施犯罪的现场或刚一离现场就被人发觉追捕的过程。如果在盗窃、诈骗、抢夺犯罪完成后，没有被及时发觉或抓获，而隔了一段时间或在其他地方发现犯罪分子，当对其抓捕时，犯罪分子行凶拒捕，则不能认为是转化为抢劫罪的情况。其暴力行为构成犯罪的，应以原有的犯罪同行凶拒捕构成的罪，实行数罪并罚。需要注意的是，该情况必须要求行为人当场使用暴力或以暴力相威胁，
  使用暴力或以暴力相威胁～犯罪分子对抓捕他的人实施足以危及身体健康或生命安全的行为，或以将要实施这种行为相威胁。
  以案说法（10）：
  【案情】张婉玉与王中山均为大学的音乐教师，两人共同演奏、录制了一盘《山重水》音乐磁带。磁带中录制了由张婉玉、杨松明共同创作的二胡独奏曲《黄河颂》，张婉玉改编、移植但尚未公开发表的二胡独奏曲《三阳天》、《水乡三叠》。在录制以前，《黄河颂》中的《精神之念》已公开发表。该磁带中，除《水乡三叠》一曲由张婉玉演奏外，其余作品均由王中山演奏。上海电视艺术中心音像出版社（以下简称“出版社”）得知大连磁带厂音像公司（以下简称“音像公司”）有一盘《二胡》磁带母带，遂与音像公司签订转让《二胡》磁带母带版权的协议，约定由出版社享有独家出版发行权，音像公司不得转给其他任何单位出版发行。出版社从音像公司获取《二胡》录音磁带母带后，只进行了审听，未进行任何编辑工作，就决定出版发行，并将该磁带定名为《二胡经典》。该盒式磁带中并无配器，但装帧纸上载明配器人员姓名。出版社在出版该磁带前，未经著作权人张婉玉许可，未取得表演者许可，亦未同表演者订立书面合同。该磁带出版后，音像出版社未在装帧纸上为著作权人及表演者署名，亦未支付报酬。同时，《精神之念》尾声部最后八小节被删除。经向专家咨询，删除八小节乐曲内容，破坏了该音乐作品的完整性。为此，张婉玉、王中山和杨松明向法院提起诉讼，要求法院判令音像出版社停止侵害，不再复制发行侵权磁带，公开登报致歉以消除影响，并按国家规定支付报酬，赔偿精神损失。【问题】依照《著作权法》规定，音像出版社侵犯了何人的何种权利？
  【答案】依照《著作权法》规定，音像出版社侵犯的权利有：①侵犯了张婉玉改编、移植但尚未公开发表的二胡独奏曲《三阳天》、《水乡三叠》等所享有音乐作品的发表权；②侵害了张婉玉、王中山的表演者权利；③侵犯了张婉玉、王中山、杨松明享有的音乐作品的署名权；④侵犯了曲作者张婉玉、杨松明享有的维护自己作品完整的权利。
  【解析】公民依法享有的著作权受国家法律的保护。《著作权法》第10条规定，著作权包括人身权和财产权。人身权有发表权、署名权、修改权、保护作品完整权，财产权是使用权和获得报酬权，而在本案中音像出版社未经著作权人张婉玉许可，擅自发表张婉玉改编、移植尚未公开发表的二胡独奏曲《三阳天》、《水乡三叠》，侵犯了张婉玉所享有音乐作品的发表权。《著作权法》第36条规定，表演者对其表演享有的权利有：①表明表演者身份；②保护表演形象不受歪曲；③许可他人从现场直播；④许可他认为营利目的录音录像，并获得报酬。而在本案中，音像出版社在出版《二胡经典》盒带前，未取得表演者许可，亦未同表演者订立书面合同，即将《二胡经典》盒式录音磁带，未按《著作权法》的有关规定在装帧纸上为曲作者和表演者署名，侵犯了张婉玉、王中山、杨松明享有的音乐作品的署名权。同时《二胡经典》盒式录音磁带被音像出版社擅自出版、发行时，《精神之念》一曲的尾专用部被删除的八小节的音乐作品内容，破坏了原音乐作品的完整性，侵犯了曲作者张婉玉、杨松明享有的维护自己作品完整的权利，使音乐作品在一定程度上被篡改。音像出版社对其侵权行为应依《著作权法》的有关规定，承担侵权责任。张婉玉、王中山、杨松明要求音像出版社登报致歉，以消除影响，恢复名誉，应予支持。音像出版社还应按国家版权局颁布的《录音法定许可付酬标准暂行规定》及补充通知，向张婉玉、王中山、杨松明支付报酬，并赔偿损失。【相关法律法规、司法解释】《著作权法》36-38条，45条1、4、6项，46条4项。
  以案说法（1）：
  【案情】摇纱女工董某在某纺织公司做工期间，因偷盗公司的色纱被开除。某年12月12日下午，公司总经理发现董某被开除后仍滞留公司并住公司宿舍，于是训斥和驱赶董某，董某便怀恨在心，欲行报复。12月13日凌晨约3点40分，董某拿了一盒火柴离开留宿的宿舍，走到四楼仓库的货梯边，乘四周无人之际，划着一根火柴，点燃了堆放在仓库西南角的纱料，结果酿成大火，烧毁四楼仓库内所有货物和仓库北部用木板违章隔成的女工宿舍，仓库货物燃烧时放出大量毒气，通过气窗进入仓库外侧的女工宿舍，致使61名公司员工被大火烧死和毒死、熏死，15名女工受伤，造成巨大经济损失。【问题】⑴董某的行为是否已经构成放火罪？⑵如果董某点燃了堆放在仓库西南角的纱料，怕被发现，就跑了，由于纱料受了潮，燃烧慢，被守仓库的职工及时发现扑灭了，则董某的犯罪行为属于既遂还是未遂？⑶如果董某并没有被开除，而是在其工作期间，想乘机吸一口烟，将划燃的火柴随意一抛，点燃了堆放在仓库西南角的纱料，以致引起案例中的重大伤亡和财产损失，则董某的行为是否应该认定为构成失火罪？【答案】⑴董某行为构成放火罪。因为被告人董某因偷窃被公司开除和驱赶，产生不满情绪，为泄私愤故意放火烧毁公司财物，造成61名员工死亡、15名女工受伤、经济损失严重的严重后果，已经严重危害了不特定多数人和公私财产的公共安全。⑵董某的犯罪行为属于既遂。放火是一种严重危害社会公共安全的犯罪行为，只要行为人客观已经实施了放火行为，即使没有造成严重后果，也认为已经构成既遂。⑶董某的行为不应认定为失火罪，而应认定为重大责任事故罪。因为董某是公司的职工，在工作期间违反公司的规章制度，以致发生重大伤亡事故和财产损失，严重危害了公司的生产安全。符合重大责任事故罪的构成要件。
  【解析】放火罪～故意放火烧毁公私财物，危害公共安全的行为。
  ⑴构成要件～①客观实施了足以危害公共安全的放火行为。②侵犯对象是公私财物。③主观出自故意。放火足以造成火灾、危害公共安全的，即构成既遂。④犯罪的主体是一般主体。由于放火罪的社会危害性很大，我国《刑法》规定，14-16周岁的人犯放火罪，应负刑事责任。
  ⑵与故意杀人罪、伤害罪的界限～放火罪在造成重大公私财产损失的同时，也往往致人重伤或死亡，如果仅从人员伤亡的危害后果看，也许与杀人罪、伤害罪没有什么不同。但是，放火罪与故意杀人罪、伤害有着重要的区别：前者侵害的客体是公共安全，后者侵害的客体是他人的生命和健康权利。因此，如果行为人以放火为手段杀伤特定的个人，不危及多人和公共安全，就应定为故意杀人、伤害罪，而不应以放火罪论处。
  ⑶与故意毁坏财物罪的界限～放火罪和以放火的方法毁坏公私财物罪，都会造成公私财产的损失，但其性质根本不同。放火罪侵犯的对象是不特定的，造成的损害是难以预料和无法控制的；故意毁坏财物罪犯的对象是特定的公私财物，造成的损害可以控制在一定的范围。因此，如果行为人以放火为手段毁坏公私财物，不危及公共安全的，就应定为故意毁坏财物罪，而不能以放火罪论处。
  ⑷与破坏交通工具等罪的界限～行为人以放火为手段，破坏交通工具交通设备、电力设备、煤气设备、易燃易爆设备和通讯设备，也符合以危险方法危害公共安全的特征。但是，我国《刑法》对这几种犯罪行为已经作了专门规定，就不需要以放火罪论处，而应分别定为破坏交通罪、破坏交通设备罪、破坏电力设备罪、破坏煤气设备罪、破坏易燃易爆设备罪和破坏通讯设备罪。
  失火罪～由于过失引起火灾，造成严重后果，危害公共安全的行为，失火罪在主观上只能由过失构成，即行为人应当预见自己的行为可能引起火灾，由于疏忽大意而没有预见，或虽已预见，但轻信能够避免。至于行为人对引起火灾的行为本身，则可能是明知故犯，如在严禁烟火的各类易燃、易爆仓库里抽烟等。仅有失火行为，没有造成严重后果的，不构成犯罪。
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  2021-10-05 11:42 梅金荣 客户经理

  如果货款不还按照法律上来说是会被处罚的，并且会使自己的信用处于失信，为生活和工作带来很多不便。

  1、高额罚息

  贷款合同通常有违约规定和罚息条款。如果借款人按期偿还贷款，只需正常偿还本金和利息。一旦借款人违约，借款人需要按照合同支付相应的违约金或罚息。

  一般来说，罚息在1%到3%之间。根据《中国人民银行关于人民币贷款利率有关问题的通知》(银发[[2003]251号)，自2004年1月1日起，逾期贷款(借款人未按合同约定日期偿还的贷款)罚息利率将变更为贷款合同约定贷款利率的30%-50%。

  对于逾期贷款，自逾期之日起至本息清偿时，按罚息利率计收利息。对于不能按时支付的利息，复利将按照罚息利率计算。此外，这是银行贷款。如果是一家小额贷款公司，他们中的许多人将每天计算违约利息，通常从每天2- 5/10000不等。

  2、会被起诉

  如果借款人不还钱，贷款机构可以向法院提起诉讼。如果借款人败诉，他不仅要面对低价拍卖的资产来偿还债务，还要承担诉讼费和诉讼费的费用(诉讼费的承诺需要在合同中约定，其他条件需要满足)。这些额外负担是借款人违约的成本。

  如果借款人拒绝还款，也可能被被执行人列入黑名单，一般被执行人列入黑名单，那么很多事情都会受到限制。

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  2021-10-05 11:39 桑风月 客户经理

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  银行支持科技创新有哪些“拦路虎”
  推进创新型国家建设、加快经济结构转型升级是当前经济社会面临的第一要务。在此过程中，金融的功用尤为重要。作为经济活动的血脉，金融对推动科技创新、引导社会资源有效配置有导向、支撑与促进作用。如何从体制机制上消除金融服务“拦路虎”，促进我国经济由要素驱动、投资驱动向创新驱动转化，金融业有许多工作要做。
  ——亚夫
  ■我国高科技型企业普遍面临“融资难、融资贵”问题，相关金融约束已成为创新型经济发展的“拦路虎”。在当前以间接融资为主的金融格局下，充分挖掘和发挥银行体系的作用，推动相关机制体制改革，是我国科技金融发展需跨越的重要关坎。
  ■现阶段我国科技银行是以科技支行为主导，科技支行和科技小额贷款公司并存的模式。但无论是由商业银行设立的科技支行还是由民间资本发起的科技小额贷款公司距离科技银行的“理想模式”均存在较大差距，均不是真正意义上的科技银行。
  ■我国商业银行信贷品种相对于企业科技创新，可提供的融资手段少，并且在信贷品种、融资方式、结算服务等方面创新动力不足、方法不多。尤其对于中小企业科技创新，可供选择的信贷品种、融资手段少，信贷产品缺乏针对性。现有贷款审批流程难以满足中小企业贷款“软、小、频、急”的特点。
  □李若愚
  加快推进银行体系科技金融服务创新
  2006年2月份国务院发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》开启了我国科技金融的快速发展期，科技金融服务创新明显加快。就银行体系来看，主要有以下方面：
  1．科技支行加快建立
  2007年，全国工商联向“两会”提交设立科技银行的提案，并建议在有条件的国家级高新技术园区进行试点。科技银行是指专为科技型中小企业提供融资服务的银行机构，其业务主要为高科技企业技术引进、技术研发、新产品试验推广等与科技创新有关的业务提供产品服务。美国的“硅谷银行”是科技银行成功的典型模式。我国科技银行的成立在参考美国“硅谷银行”模式基础上，结合了我国金融发展与金融体制的客观实际，采取了成立“科技支行”的方式。
  2008年，在科技部、人民银行和银监会的共同推动下，省市地方科技部门积极与地方银监会和金融机构合作，推动国内商业银行设立为科技型企业提供金融服务的科技支行。自2009年1月成都设立全国首批两家科技支行以来，科技支行在全国范围内“遍地开花”，主流商业银行均已设立了科技支行。截至2013年年底，全国共成立科技支行60多家，江苏省是全国设立科技支行最多的省份。2011年11月，中美合资浦发硅谷银行成立，这是我国第一家拥有独立法人地位的科技银行。
  为更好地向科技型中小企业提供服务，科技支行通常享受“一行两制”的特殊政策。针对科技型中小企业的特点，科技支行进行了多种金融创新。主要有：建立专门的银行贷款评审指标体系；引入科技专家进入银行贷款评审委员会；开办以知识产权质押贷款为主的多种金融产品和服务，创新了大量“弱担保、弱抵押”信贷产品；与风投机构、担保公司等其他金融机构合作，创新经营模式；探索建立单独的贷款风险容忍度和风险补偿机制。
  2．科技小额贷款公司快速发展
  自2008年银监会、人民银行启动建立小额贷款公司工作以来，全国部分地区相继开启科技小额贷款工作。2009年全国首家专门服务于科技型企业的小额贷款公司——天津科技小额贷款有限公司成立。2010年江苏开展科技类小额贷款公司试点。天津科技小额贷款公司只是以科技型中小企业为目标客户的小额贷款公司，不管是制度创新还是商业模式创新都十分有限。而江苏试点的科技小额贷款公司采取了“投贷结合”的新模式，突破了传统。
  试点的科技小额贷款公司可以以不得高于公司资本净额30%的资金从事创业投资业务。自试点以来，截至2013年，江苏省共成立了50多家科技小贷公司，主要分布在国家级和省级的高新园区、省级以上的经济开发区、国家级大学科技园等。此外，北京、浙江、广东、河北等地区也积极开展科技小贷公司试点，或推动当地小贷公司向科技型中小企业发放贷款。
  3．开展促进科技与金融结合的试点工作
  2011年11月，科技部联合人民银行、银监会、证监会、保监会发布《关于确定首批开展促进科技和金融结合试点地区的通知》，确定北京中关村示范区、天津市、上海市、江苏省、浙江省“杭温湖甬”地区、安徽省合芜蚌自主创新综合实验区、武汉市、长沙高新区、广东省“广佛莞”地区、重庆市、成都高新区、绵阳市、关中-天水经济区（陕西）、大连市、青岛市、深圳市等16个地区为首批促进科技和金融结合试点地区。
  试点地区开展了各种特色鲜明的金融产品和服务的创新，例如江苏省设立科技信贷增长风险补偿奖励专项基金、科技成果转化项目贷款风险补偿专项资金，成都高新区探索出由政府引导、民间基金积极参与，以及以企业股权融资、债权融资等为主体的新型融资模式，中关村国家自主创新示范区等地积极探索知识产权质押贷款，武汉市打造“科技创业投资+银行专项贷款”服务模式，上海市创新银保合作产品，推出“科技型中小企业履约保证保险贷款”等等。科技部统计数据显示，2013年全国16个试点地区共出台342项科技金融政策，上海、浙江等11个地区设立的科技金融专项资金总金额达32亿元，建立了多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系。
  2014年1月，科技部联合人民银行、银监会、证监会、保监会和知识产权局联合发布《关于大力推进体制机制创新扎实做好科技金融服务的意见》，提出加快推进科技和金融结合试点工作，适时启动第二批试点工作，将更多地区纳入试点范围。
  银行体系支持科技创新面临哪些问题
  1．银行体系支持科技创新存在“先天不足”
  理论与经验均表明，资本市场对于技术创新的金融支持效率远高于信贷市场，这也是美国得以成为全球技术创新中心和工业革命领袖的重要原因。但长期以来，银行体系一直是我国金融体系的核心和主体，多层次资本市场体系的建立和完善、资本市场与信贷市场“相比肩”仍需假以时日。在我国现有金融体系下，银行信贷仍是社会融资的主体。
  存量来看，截至2014年末，对实体经济发放的本外币贷款占社会融资规模存量的69%；流量来看，2014年银行本外币贷款占新增社会融资规模比重达61.6%。在现有金融体系下，广大科技型企业的外部融资很大程度上还是需要通过商业银行信贷的形式予以解决。
  但商业银行稳健经营的原则与科技创新所存在的高风险特征间存在天然的矛盾，成为银行体系支持科技创新的制度性障碍。传统银行的经营模式为吸收储户存款与发放贷款。商业银行的资金来源主要是追求无风险、低收益的存款人的储蓄资金，因此在把这些无风险的储蓄资金，运用到具有鲜明“四高”特征（即高技术含量、高投入、高成长和高风险）的技术创新领域时，银行会非常谨慎。
  实际上，各国监管机构对银行资产的安全性、流动性都提出了较为严格的监管要求。银行对所面临的风险具有比其他金融机构更低的社会容忍度，必须具备更审慎的经营策略，强调稳健经营，受到更为严格的监管约束，一般不愿意向高风险项目或高风险企业发放贷款。
  对于我国商业银行而言，在严格的分业经营要求下，长期的经营惯性及制度缺陷使银行支持科技创新的动力更为不足。一是按照“分业经营”原则，商业银行除了吸收存款、发放贷款和从事一些中间业务外，不得进入投资银行业务经营领域。商业银行也因而无法承担科技投资的高风险，不具备相关专业人才。二是现有商业银行一直局限于成熟的传统产业运作，局限于传统产业领域客户的营销维护，对科技型企业和新兴产业的运行特点和规律往往缺乏了解。三是现有商业银行的贷款发放通常需要通过有形物质的抵押和企业担保来实现。但广大科技型企业的特征不符合银行对信贷服务对象的要求，例如，知识产权等“软资产”多、固定资产等传统实物抵押品少；中小企业多、大企业少，专业性强，不确定因素多等。银行传统的“贷大、贷集中”的客户授信主导发展模式并不适应科技型企业“小、散、专”的特点。
  2．科技型中小企业成为银行体系的服务“盲点”
  在我国现行银行体系中，提供科技贷款的金融机构有三类：科技银行以及正规银行体系中的商业银行和政策性银行。目前国内科技银行的实现形式为科技支行、具有独立法人资格的合资银行（浦发硅谷银行）及科技小额贷款公司。
  从现实情况看，科技贷款仍存在较大缺口，尤其是中小高科技企业贷款需求难以得到满足。中小型商业银行由于自身专业性不够、风险控制能力不足等原因，在科技型中小企业科技贷款方面并没有发挥其应有的功能和作用。政策性银行由于金融资源和现有功能定位的限制以及经营上存在的固有缺陷，对科技型中小企业的科技贷款支持也相当有限。大型商业银行虽拥有大量过剩的金融资源，但由于其规模上的不适应和风险控制要求，其对科技型中小企业的科技贷款供给也极其有限。作为服务于科技型中小企业的专营机构，科技银行由于规模小、实力弱，难以弥补科技贷款的缺口。
  3．政策性银行对创新支持力度不足
  我国现有的三家政策性银行：农业发展银行、中国进出口银行、国家开发银行业务各有侧重，或多或少都提供一些支持科技创新的金融服务，但都没有专门服务于科技创新的市场定位，政策性银行在支持科技创新领域长期缺位。从职责和定位看，这三家银行服务科技创新属于顺带开展的“副业”，其业务中心、工作重心并不在此。
  从实际业务开展情况看，对科技创新支持力度最大的国家开发银行截至2011年末科技贷款余额1416亿元，仅占其全部贷款余额的2.6%，科技贷款中，科技中小企业贷款仅占比11.7%。截至2011年底，中国进出口银行科技贷款余额为714.24亿元，占全部贷款余额比重仅为5.2%，科技贷款中，中小型科技企业贷款占比仅为6.9%。
  4.缺乏真正意义上的科技银行
  现阶段我国科技银行是以科技支行为主导，科技支行和科技小额贷款公司并存的模式。但无论是由商业银行设立的科技支行还是由民间资本发起的科技小额贷款公司距离科技银行的“理想模式”均存在较大差距，均不是真正意义上的科技银行。
  我国科技支行发展存在以下问题：一是科技支行没有独立的法人地位，无法做到自主经营、自负盈亏，缺乏经营的自主性和灵活性。二是科技支行进行金融交易的信用基础完全源于母行，虽然有“一行两制”的政策，但科技支行在开展业务时仍然受到总行风险偏好程度、风险承受意愿和业绩考核制度等方面的限制。三是科技支行的风险控制机制与传统银行的风险控制机制并无太大差异，过度依赖有形抵押物和质押物的现象普遍存在，而无形的知识产权质押融资往往流于形式。四是科技支行提供的科技金融产品比较单一，科技贷款仍是最主要的经营模式，而且没能更好地迎合科技型企业融资需求的特点。五是当前科技支行存在行政色彩浓厚、政府干预过重等制约科技银行发展的异化问题。六是科技支行的员工是从现有员工中进行抽调，往往对高技术产业和企业的发展趋势和商业模式缺乏了解，缺乏高素质的专业人才。
  作为唯一一家独立法人的科技银行、第一家真正意义上的科技银行，浦发硅谷银行规模小，注册资本仅10亿人民币，且业务受限，目前只能开展针对企业的在岸美元业务。科技小额贷款公司用于提供科技金融服务的资金来源于自有资本和同业拆借，放贷能力不强。
  另外，受制于分业经营、分业监管的金融体制，我国目前发起的科技银行基本是债权型的经营模式，由于商业银行“不得向非银行金融机构和企业投资”，科技支行无法实现硅谷银行的“债权+股权”的盈利模式。而且我国目前风险投资市场刚刚起步，科技银行同风险投资缺乏联系。
  5.商业银行产品和服务单一缺乏对创新支持的针对性
  我国商业银行信贷品种相对于企业科技创新，可提供的融资手段少，并且在信贷品种、融资方式、结算服务等方面创新动力不足、方法不多。尤其是对于中小企业科技创新，可供选择的信贷品种、融资手段少，信贷产品缺乏针对性。现有贷款审批流程难以满足中小企业贷款“软、小、频、急”的特点。
  当下，国内各家主流商业银行针对科技企业“轻资产、高成长”的特点，设计了应收账款质押、股权质押、知识产权质押、订单质押、出口退税质押、存货抵押、发票融资、应收租金保理、合同能源管理等一系列“弱担保”措施或金融产品。然而，由于银行内部激励和考核机制不到位，客户经理营销积极性不高，决策层也不愿承担更大风险。科技企业实际准入门槛并未降低，“强担保”仍然是各家银行对该类客户的主流担保方式。多数商业银行还是采用传统的抵押、担保方式，开展专利权凭证质押、知识产权质押等创新型业务的银行并不多。
  6.科技创新的信用增进机制薄弱
  对于科技型中小企业贷款风险和收益的不对称问题，可通过抵押和担保等信用增进方式来解决。目前银行对科技企业发放贷款时，抵押物仍以土地、厂房为主，知识产权质押贷款、库存商品抵押贷款等抵质押方式由于抵押物的流动性限制，其发放规模有限。据报道，在我国拥有的163万项专利中，近十年来只有682项获得了银行质押融资，不到总数的0.05%，融资总额不到50亿元人民币。
  从国际经验看，信用担保机制通常由政府设立而不采用商业性担保机制。因为政府信用远高于商业性担保公司，以政府为主设立的信用担保机制不仅可以与银行共担风险，还可以降低企业融资成本。但我国以商业性担保为主流，截至2013年末，我国融资性担保法人机构中国有控股占比23.5%，民营及外资控股分别占比23.5%和76.5%。商业性担保公司要求的3%至5%的担保费率大大增加了中小企业的融资成本。为规避风险，商业性担保公司通常还会提出反担保要求，并要求贷款客户缴纳保证金和风险准备金，更加重了企业负担。
  从体制机制着手推动银行体系服务科技创新
  1.引导商业银行推进科技信贷产品和服务模式创新，加大科技贷款投放力度
  在当前信贷规模总体偏紧、银行风险防控和责任压力较大的监管环境下，可借鉴国家对于“三农”和小微企业信贷支持的政策，对科技贷款投放给予一定的政策倾斜。例如，给予贴息、要求“两个不低于”，实行差别存款准备金率、放宽拨备政策、优先实现科技信贷证券化等。
  鼓励商业银行丰富科技信贷产品体系、创新科技金融服务模式。在有效防范风险的前提下，支持银行业金融机构与创业投资、证券、保险、信托等机构合作，创新交叉性金融产品。全面推动符合科技企业特点的金融产品创新，逐步扩大仓单、订单、应收账款、产业链融资以及股权质押贷款的规模。鼓励银行业金融机构开展还款方式创新，开发和完善适合科技企业融资需求特点的授信模式。积极向科技企业提供开户、结算、融资、理财、咨询、现金管理、国际业务等一站式、系统化的金融服务。
  放开银行与风险投资机构合作模式上的限制。目前我国商业银行与风险投资机构的合作模式还停留在较为粗糙的业务合作关系上，即银行与创投公司或私募机构的合作模式是“财务咨询+多方位的融资服务”，这种合作模式中银行所扮演的角色是财务顾问、项目推荐的代理人和资产的托管人等。如果放开我国商业银行与风险投资机构在合作模式上的限制，允许银行向风险投资机构进行投资或贷款，有利于二者实现有机融合。
  发展支持科技活动的大型金融控股公司，例如，由商业银行参股设立参与投资银行业务、风险投资业务的子公司，在规避“分业经营”原则的情况下，以多种创造性方式为处于起步阶段的新兴产业提供资金，发挥综合性金融服务平台的作用。可以适当放松银行设立或参股服务于新兴产业的新金融组织，如对商业银行设立专门投资于战略新兴产业投资基金或风险投资基金、金融租赁公司，如符合现有准入标准，可加快审批进度，实现优先准入，甚至可在现有准入标准基础上适当放宽条件。
  2.探索建立专业政策性银行的可行性与发展模式
  由于科学技术具有很强的正外部性，需要有肩负历史责任，不求短期回报，甘愿承担风险以支持科技型中小企业成长的金融机构出现，这正是政策性金融的题中之意。韩国在60年的时间内迅速发展成为世界前十的产业大国，这与政策性金融扶持到位密切相关。可借鉴韩国的经验，对分散于多个部门的财政性投入资金进行统筹集成，探索设立专门支持创新的政策性银行。该政策性银行直接贷款给科技型中小企业，也可为其提供信用担保和贴息，也可为创业风险投资提供贷款，以产生示范效应，发挥四两拨千斤的作用。
  3.创建专业化的科技银行专门支持科技创新型企业融资
  建立科技银行，既可以为完全商业化、产业化的科技资源提供有针对性、有效率的金融服务，又可以最大限度地调动社会资源投入到科技创新领域，还可以为政府财政投入以及完全市场化的民间资本投入找到衔接平台。从长远看，我国未来建立独立性科技银行的目标模式是美国硅谷银行模式。为此，应当认真借鉴和学习美国硅谷银行的主要做法和成功经验，在此基础上，结合我国基本国情，培育和建立市场化、专业化、本地化、互动性、独立性的科技银行，在积累经验的基础上，随着国家政策的调整和经营环境的改善，逐步创建专业化的科技银行。
  专业化的科技银行应是具有独立法人地位的银行。在实际操作中，有三种设立途径。
  一是由商业银行牵头发起，其他投资者参与的方式新发组建股份制科技银行。相关立法部门、银行监管部门应及时制定专门的《科技银行法》、《科技银行管理办法》等法律规章，来规范科技银行的运营。国家应出台政策，对设立科技银行在注册资本、资金来源、业务范围等方面给予必要的扶持，尤其是允许科技银行从事股权投资等创新性金融业务。为使科技银行的投资主体多元化，要鼓励社会资本参股科技银行，如引进国外战略投资者、鼓励国内民间资本参与科技银行的创建等，以完善科技银行的组织构架。
  二是商业银行科技支行转型为独立的科技银行。随着现有的科技支行科技贷款业务的不断扩大，风险控制能力提高，并逐渐开发出了较为成熟的盈利模式，科技支行可从原商业银行中分离出来，设立科技银行，即由科技支行转化为独立的科技银行。可考虑将全国范围内的具有科技银行属性的中小商业银行或科技支行合并重组。国家金融管理部门有必要尽快出台相关政策，在牌照申请、机构设置、资本要求等方面给予扶持。
  三是鼓励民间资本设立专业化科技银行。目前国家已逐步放开民营资本参与设立商业银行的限制，未来应积极推动更多的社会资本设立专业化程度高的中小型科技银行，通过制度改革释放社会资本在科技信贷管理、资产风险控制等方面的创新活力。
  4.积极发展为科技创新服务的非银行金融机构和组织
  金融租赁公司、科技小额贷款公司是主要的服务科技创新的非银行金融机构。应鼓励符合条件的小额贷款公司、金融租赁公司通过开展资产证券化、发行债券等方式融资。提高科技小额贷款公司的区域适应性，逐步推进科技小额贷款公司的试点工作，将该模式向经济金融发达区域进行推广。加强科技小额贷款公司创业投资机构的合作交流，增加其抵御风险的能力。合理提高科技小额贷款公司的杠杆率，增加资金供应能力。政府应出台关于科技小额贷款公司的优惠政策，设立风险准备金，促进其可持续发展。
  5.以政府为主体，完善科技创新型企业的贷款风险分担机制与信用担保机制
  完善科技创新型企业的贷款风险分担机制方面：一是鼓励地方各级政府建立科技型中小企业贷款风险补偿基金，通过科技贷款贴息，完善信贷风险分担机制；二是建立针对中小企业技术创新的政策性保险机构。政策性保险机构的资金来源主要是政府财政拨款，吸引其他资金的参股，保险的对象是技术创新的中小企业。
  构建国家层面的信用担保框架，引导省市政府尽快建立政府主导的科技型中小企业信用担保机制。政府可成立专门的担保公司或出资设立担保基金来为科技型中小企业融资提供担保服务。通过将有限的财政资金集中起来，设立不以营利为目的的信用担保机制，使信用担保回归政策性使命。我国现有的高新技术担保体系实际上主要以地方出资为主，存在担保层级低、覆盖面窄、担保资金总量不足的问题，与市场体制对高新技术担保的要求还有一定距离。完善我国科技创新担保体系，还需要建立中央和地方共同出资的担保机制。
  （作者单位：国家信息中心）

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  2021-10-05 11:36 连亚琴 客户经理

  上市公司回购自己的股票一般来说出于以下几种原因：
  1）稳定股价（向市场传递公司股价被低估的信息）；
  2）提高每股盈利水平（算是一种理财行为）；
  3）作为实行股权激励计划的股票来源(出于防止重新增发稀释原有股东权益等想法）。
  4）提升股价（变相发放红利，且免红利税）
  5）减少流通数量，防止敌意收购。
  （备注：要区分增持和回购，回购完成需要注销回购的部分，总股本会发生变化）
  鉴于上述（回购）的目的，通常这个行为都会导致二级市场价格大幅上扬的。
  现金股利发放则是一种最普通的回馈股东的行为。
  虽然回购在成熟的资本市场是一种较为普遍的行为，不过，在中国股票市场确是极为稀罕东西（印象中好像就发生过几次，你有兴趣可以去查一下），这些个公司圈钱都来不及（连肯好好发红利的都没几个，宁愿送点股票忽悠一下），还肯买回股票来注销？...
  股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股票，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。
  关于股票回购问题，在国外股票市场上，由来已久。近年来，随着我国股票市场的发展，股票回购的案例日渐增多。比较成功的案例有：1992年大豫园合并小豫园、1994年陆家嘴回购国家股等。近期云天化和氯碱B又传出了股票回购消息，从而引起市场各方人士的高度重视，与此同时，回购概念股被炒作得红红火火。那么，股票回购的动机究竟何在？方式有哪些？目前，在我国实施股票回购制度的意义何在？本文将结合国内外证券市场发展的实践，对此进行分析。
  一、股票回购的动机分析
  如果从世界经济方面来考察，我们不难发现，在不同的历史时期，以及不同国家，乃至不同性质的上市公司之间，其股票回购的动机是不完全相同的。概括起来讲，主要有下述五个方面：
  1．防止国内外其他公司的兼并与收购
  以美国为例，进入80年代后，特别是1984年以来，由于敌意并购盛行，因此，许多上市公司大举进军股市，回购本公司股票，以维持控制权。比较典型的有：1985年菲利普石油公司动用81亿美元回购8100万股本公司股票；1989年和1994年，埃克森石油公司分别动用150亿美元和170亿美元回购本公司股票。再如日本，60年代末至80年代初，为了防止本国企业被外国资本吞并，企业界进行了著名的“稳定股东工作”——职工持股制度和管理人员认股制度。前者是指企业对职工购买、持有本企业股票给予某种优惠或经济援助，奖励职工持股的制度；后者是指企业给予高级管理人员优惠认购本企业股票权利的制度。其目的是提高管理人员的责任感，确保企业的优秀人才。而允许企业在一定条件下回购本公司股票，则是建立职工持股制度和管理人员认股制度，维持企业控制权的前提条件。正因为此，所以，进入80年代，在欧美国家修改《公司法》的同时，日本亦相应修改了《公司法》，并相应放宽了企业回购本公司股票的限制。
  2．振兴股市
  1987年10月19日的纽约股票市场出现股价暴跌，股市处于动荡之中。从此，美国上市公司回购本公司股票的主要动机是稳定和提高本公司股票价格，防止因股价暴跌而出现的经营危机。据统计，当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划，其目的就是抑制股价暴跌，刺激股价回升。
  3．维持或提高每股收益水平（即给股东以比较高的回报）和公司股票价格，以减少经营压力。
  例如，经历了五六十年代快速增长时期的IBM公司，70年代中期出现大量的现金盈余，1976年末现金盈余为61亿美元，1977年末为54亿美元。由于缺乏有吸引力的投资机会，IBM公司在增加现金红利（1978年的红利支付率为54％，而五六十年代红利支付率仅为1％至2％）的同时，于1977年和1978年共斥资14亿美元回购本公司股票。据统计，1986——1989年期间，IBM公司用于回购本公司股票的资金达到56．6亿美元，共回购4700万股股票，平均红利支付率为56％。另据了解，美国联合电信器材公司1975——1986年期间，一直采用股票回购现金红利政策，使公司股票价格从每股4美元上涨到每股35.5美元。无独有偶，步入80年代中期，日本的许多企业亦步入成熟期，按照企业发展理论，一旦企业步入成熟期以后，不再片面追求增加设备投资，扩大企业规模，而日益重视剩余资金的高效率运作。然而，如何高效率地运用剩余资金，成为当时日本企业面临的重要课题。恰在此时，美国的HBO＆CO．公司利用剩余资金回购了26％的发行在外的股票。受此影响，许多日本上市公司也开始利用剩余资金回购本公司股票。
  4．重新资本化。
  即大规模借债用于回购股票或支付特殊红利，从而迅速和显著提高长期负债比例和财务杠杆，优化资本结构。重新资本化往往出现在竞争地位相当强、经营进入稳定增长阶段，但长期负债比例过低的公司。由于这类公司具有可观的未充分使用的债务融资能力储备，按照资产预期能够产生的现金流入的风险与资本结构匹配的融资决策准则，提高财务杠杆，可以优化公司资本结构，降低公司总体资本成本，增加公司价值，从而为股东创造价值。同时，也有助于防止敌意并购袭击。因为在有效的金融市场环境中，具有大量未使用的债务融资能力的公司，往往容易受到敌意并购者的青睐和袭击。
  5．其他考虑。
  根据德国《股票法》第71条的规定，准许企业在特定情况下回购资本金10％以内的本公司股票。所谓特定情况是指：（1）避免重大损失时；（2）向从业人员提供时；（3）基于减资决议注销股票时；（4）股票继承时。1981年英国《公司法》规定，企业回购本公司股票的动机主要有：（1）将剩余资金返回股东；（2）增加股票的价值；（3）抑制股价下跌；（4）实现资本构成的目标；（5）防止企业被吞并；（6）灵活运用剩余资金或作为企业证券发行战略的重要手段。就法国而言，在如下几种特定情况下允许企业回购本公司股票：（1）以市场调整为目的；（2）向从业人员提供；（3）继承；（4）根据法院判决；（5）实行减资。在日本，在下述几种情况下，企业亦可以回购本公司股票：（1）为使时价发行的股票顺利地被投资者所吸收；（2）在接受以物抵债等情况下，为行使公司权利而必需时；（3）在单位未满股票请求权和反对股东的股票购买请求权行使时。
  二、股票回购的方式
  关于股票回购的方式，主要有下述五种划分方法：
  1．按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种。
  场内公开收购是指上市公司把自己等同于任何潜在的投资者，委托在证券交易所有正式交易席位的证券公司，代自己按照公司股票当前市场价格回购。在国外较为成熟的股票市场上，这一种方式较为流行。据不完全统计，整个80年代，美国公司采用这一种方式回购的股票总金额为2300亿美元左右，占整个回购金额的85％以上。虽然这一种方式的透明度比较高，但很难防止价格操纵和内幕交易，因而，美国证券交易委员会对实施场内回购的时间、价格和数量等均有严格的监管规则。场外协议收购是指股票发行公司与某一类（如国家股）或某几类（如法人股、B股）投资者直接见面，通过在店头市场协商来回购股票的一种方式。协商的内容包括价格和数量的确定，以及执行时间等。很显然，这一种方式的缺陷就在于透明度比较低，有违于股市“三公”原则。
  2．按照筹资方式，可分为举债回购、现金回购和混合回购。
  举债回购是指企业通过向银行等金融机构借款的办法来回购本公司股票。其目的无非是防御其他公司的敌意兼并与收购。现金回购是指企业利用剩余资金来回购本公司的股票。如果企业既动用剩余资金，又向银行等金融机构举债来回购本公司股票，称之为混合回购。
  3．按照资产置换范围，划分为出售资产回购股票、利用手持债券和优先股交换（回购）公司普通股、债务股权置换。
  债务股权置换是指公司使用同等市场价值的债券换回本公司股票。例如1986年，Owenc Corning公司使用52美元的现金和票面价值35美元的债券交换其发行在外的每股股票，以提高公司的负债比例。
  4．按照回购价格的确定方式，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。
  前者是指企业在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的要约。为了在短时间内回购数量相对较多的股票，公司可以宣布固定价格回购要约。它的优点是赋予所有股东向公司出售其所持股票的均等机会，而且通常情况下公司享有在回购数量不足时取消回购计划或延长要约有效期的权力。与公开收购相比，固定价格要约回购通常被认为是更积极的信号，其原因可能是要约价格存在高出市场当前价格的溢价。但是，溢价的存在也使得固定价格回购要约的执行成本较高。
  荷兰式拍卖回购首次出现于1981年Todd造船公司的股票回购。此种方式的股票回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性。在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表示）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
  5．可转让出售权回购方式。
  所谓可转让出售权，是实施股票回购的公司赋予股东在一定期限内以特定价格向公司出售其持有股票的权利。之所以称为“可转让”是因为此权利一旦形成，就可以同依附的股票分离，而且分离后可在市场上自由买卖。执行股票回购的公司向其股东发行可转让出售权，那些不愿意出售股票的股东可以单独出售该权利，从而满足了各类股东的需求。此外，因为可转让出售权的发行数量限制了股东向公司出售股票的数量，所以这种方式还可以避免股东过度接受回购要约的情况。
  三、我国实施股票回购的若干政策建议
  国外上市公司回购本公司股票的历史和现实已经证明，允许上市公司在特定条件下，通过特定方式回购部分本公司股票，不仅有利于振兴股市、防止敌意兼并与收购，而且有利于稳定股东队伍、充分挖掘管理人员的管理才能，更重要的是有利于全社会资源的优化配置。虽然我国目前并不完全具备大规模实施股票回购的条件——《公司法》规定，公司不得收购本公司股票，但为减少资本而注销股份或与持有本公司股票的其他公司合并时除外，但这并不会影响我们在局部范围内有条件地实施或推广。
  1．允许部分上市公司利用部分剩余资金回购国家股和法人股，不仅有利于解决历史遗留问题——国家股和法人股不能够流通的负面影响，而且有利于股市功能——优化资源配置功能的充分发挥，更重要的是为我们实现三股并轨创造了条件。
  2．通过股票回购的方式将既有A股又有B股的公司转换成只有A股或只有B股的公司，有利于上市公司的发展。A、B股并存虽然在发行初期给发行企业带来了较多的资金，但是随着时间的推移，由于A、B股市场不同的运作特征，尤其是两个市场的投资者的投资理念相差甚远，A、B股并存的公司遇到了许多意想不到的问题。目前，沪深两市A、B股并存的79家公司，基本上都是在1997年以前上市，这些公司中有一些公司尤其是上市较早的老公司，上市后一直没有实施配股，即使是实施过配股的公司，其扩张速度较之只有A股的公司也相差甚远。管理层实际上已经认识到这一点，因此在1997年下半年就已经宣布“一企一股”的政策。因此，我们认为，在B股股价较低，不少公司股价低于面值的情况下，应该允许这些公司回购B股。
  3．允许部分发行有A股的公司回购本公司股票，可以相应改善股本结构不符合现行《公司法》规定的问题。《公司法》规定，上市公司向社会公开发行的股份应占到公司总股数的25％以上，但总股数超过4亿股的，该比例为15％以上。从目前来看，沪深两市存在股本结构不符合要求的仅有轻工机械等极少数公司，其中轻工机械总股数1．75亿股，流通股仅占11．4％。此外还有一批国企大盘股，如申能股份、扬子石化、莱钢股份、石炼化、广电股份、电器股份以及云天化等，公司的国家股和法人股比例达到75％以上，但尚符合《公司法》要求。可以看出，将《公司法》中对回购和股本结构的规定联系起来，两者有一定的相关性和配套作用。
  4．允许部分业绩优良但股价较低的公司进场回购本公司股票，一方面有利于价值回归，另一方面也有利于稳定现有的股东队伍，引导社会资源的流动方向。
  当然，不恰当的公司股票回购有可能损害股票交易的公正性和股东及债权人的利益。这是因为，第一，企业内部管理人员有可能利用这一内部消息，抢先一步自己买卖本公司股票，从中牟取暴利；第二，企业有可能利用回购本公司股票欺瞒一般的投资者。因此，有关部门应该从购入方法、时间、价格和数量等方面严格约束企业行为，并依法禁止不正当交易，防止企业的操纵股价行为
  股票回购的主要目的
  反收购措施。股票回购在国外经常是作为一种重要的反收购措施而被运用。回购将提高本公司的股价，减少在外流通的股份，给收购方造成更大的收购难度；股票回购后，公司在外流通的股份少了，可以防止浮动股票落入进攻企业手中。改善资本结构，是改善公司资本结构的一个较好途径。回购一部分股份后，公司的资本得到了充分利用，每股收益也提高了。稳定公司股价。过低的股价，无疑将对公司经营造成严重影响，股价过低，使人们对公司的信心下降，使消费者对公司产品产生怀疑，削弱公司出售产品、开拓市场的能力。在这种情况下，公司回购本公司股票以支撑公司股价，有利于改善公司形象，股价在上升过程中，投资者又重新关注公司的运营情况，消费者对公司产品的信任增加，公司也有了进一步配股融资的可能。因此，在股价过低时回购股票，是维护公司形象的有力途径。建立企业职工持股制度的需要。公司以回购的股票作为奖励优秀经营管理人员、以优惠的价格转让给职工的股票储备。股票回购对公司利润的影响。当一个公司实行股票回购时，股价将发生变化，这种变化是两方面的叠加：首先，股票回购后公司股票的每股净资产值将发生变化。在假设净资产收益率和市盈率都不变的情况下，股票的净资产值和股价存在一个不变的常数关系，也就是净资产倍数。因此，股价将随着每股净资产值的变化而发生相应的变化，而股票回购中净资产值的变化可能是向上的，也可能是向下的；其次，由于公司回购行为的影响，及投资者对此的心理预期，将促使市场看好该股而使该股股价上升，这种影响一般总是向上的。假设某公司股本为10 000万股，全部为可流通股，每股净资产值为2.00元，让我们来看看在下列三种情况下进行股票回购，会对公司产生什么样的影响。股票价格低于净资产值。假设股票价格为1.50元，在这种情况下，假设回购30%即3 000万股流通股，回购后公司净资产值为15 500万元，回购后总股本为7 000万元，则每股净资产值上升为2.21元，将引起股价上升。股票价格高于净资产值，但股权融资成本仍高于银行利率，在这种情况下，公司进行回购仍是有利可图的，可以降低融资成本，提高每股税后利润。假设前面那家公司每年利润为3 000万元，全部派发为红利，银行一年期贷款利率为10%，股价为2.50元。公司股权融资成本为12%，高于银行利率10%。若公司用银行贷款来回购30%的公司股票，则公司利润变为2 250万元（未考虑税收因素），公司股本变为7 000万股，每股利润上升为0.321元，较回购前的0.03元上升30.021元。其他情况下，在非上述情况下回购股票，无疑将使每股税后利润下降，损害公司股东（指回购后的剩余股东）的利益。因此，这时股票回购只能作为股市大跌时稳定股价、增强投资者信心的手段，抑或是反收购战中消耗公司剩余资金的“焦土战术”，这种措施并不是任何情况下都适用。因为短期内股价也许会上升，但从长期来看，由于每股税后利润的下降，公司股价的上升只是暂时现象，因此若非为了应付非常状况，一般无须采用股票回购.