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  2020-11-30 09:50 龚宇飞 客户经理

  • 投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。投资回收期分为静态投资回收期与动态投资回收期两种。

  静态投资回收期可根据现金流量表计算，其具体计算又分以下两种情况：

  
  

  1）项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：P t =K/A

  
  

  2）项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：

  
  

  P t =累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量

  • 内部报酬率又称内含报酬率（internal rate of return, IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 它实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。

  （1）计算年金现值系数(p/A，FIRR，n)=K/R；

  
  

  （2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p/A，i1，n)和(p/A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p/A，il，n) >K/R>(p/A，i2，n)；

  内部报酬率 图示

  （3）用插值法计算FIRR：

  
  

  （FIRR-I）/（i1—i2）=[K/R-(p/A，i1，n) ]/[(p/A，i2，n)—(p/A，il，n)]

  
  

  若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：

  
  

  1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。

  
  

  2、根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。

  
  

  3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；

  
  

  若FNpV(io)>0，则继续增大io；

  
  

  若FNpV(io)<0，则继续减小io。

  
  

  （4）重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2%-5%。

  
  

  （5）利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为：

  
  

  （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2）

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  2020-11-30 09:47 齐晓强 客户经理

  内含报酬率法的计算公式：

  NPV= NCFt/(1+R)t=各年净现金流量现值之和=0

  求出公式中使等式成立时的r值，就是内含报酬率。

  式中：NCFt—第t年的现金净流量;n—项目预计使用年限。

  【提示】计算内含报酬率，需用到插值法，见本书第二章。

  含义：

  内含报酬率又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。从计算角度分析，内含报酬率是使投资方案净现值为0时的折现率。

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  2020-11-30 09:39 龙宝霞 客户经理

  投资回收期、内部报酬率和净现值都是用来评价投资方案是否可行的依据，一般在决策某个方案是否可行时，不应该只考虑其中的一个指标，而是将三个指标综合来分折；
  投资回收期是用来评价投资成本的回收期的指标，内部报酬率是用来评价投资的实际报酬的指标，净现值是用来评价以后的收益折现到投资时与投资成本比较是否可行的指标；每个投资方案都有可能涉及到以上评价指标，所以投资回收期、内部报酬率和净现值三个指标是用来评价投资方案是否可行的、相互依存的评价指标；
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  2020-11-30 09:36 黄盛润 客户经理

  某项目投资一次投入，当年完工并投产。无折旧，无残值，预计使用年限10年，投资回收期为4年，试算内含报酬率
  解:内含报酬率=10/4=250%
  =250%
  因为投入的成本4年内收回，比如投入100000，4年内就转到100000，回了本，当然这是不考虑通胀和后续投入的。剩下的6年依据之前四年的回报率，应该还能赚150000，总的报酬率呢就是250000/100000，净收益率就是150000/100000。
  所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。
  计算内含报酬率的内插法公式为:
  IRR=r1+[(r2-r1)/(|b|+|c|)] X |b|
  公式中:
  IRR 内涵报酬率
  r1 为低贴现率
  r2 为高贴现率
  |b| 为低贴现率时的财务净现值绝对值
  |c| 为高贴现率时的财务净现值绝对值
  b、c、r1、r2的选择在财务报表中应选择符号相反且最邻近的两个。
  举个例子给你:某投资项目在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年得利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期10年，已知项目静态投资回收期4年，计算该项目得内含报酬率。假设项目投资额为X
  则根据项目静态投资回收期4年且投产后每年利润相等，得出每年现金流量为1/4X。
  因此，有
  1/4X*(P/A，I，10)=X
  (P/A，I，10)=4
  当I=20%时，(P/A，I，10)=4.1925
  当I=24%时，(P/A，I，10)=3.6819
  运用插值法计算
  (20%-I)/(20%-24%)=(4.1925-4)/(4.1925-3.6819)
  I=21.51%
  内含报酬率为21.51%。
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  2020-11-30 09:33 连丽萍 客户经理

  1.投资回收额(静态)
  第3年累计现金流入量=200+100+100=400
  第4年回收期=(500-400)/200=0.5
  投资回收期=3+0.5=3.5年，折合为3年6个月
  2.净现值。题目中，缺少折现率，无法计算。假设折现率为10%，则：
  查现值系数表，各年现值系数为：第1年0.909，第2年0.826，第3年0.751，第4年0.683，第5年0.621
  净现值=200*0.909+100*0.826+100*0.751+200*0.683+100*0.621-500=38.2
  关于问题补充。
  用内插法？不会吧。求解项目的内含报酬率时，才会用到内插法啊，求得的报酬率，是以项目的净现值为零时的收益率啊。按你的说法，那么，净现值不用求解，等于零。
  记住，求净现值时，需要的条件包括各年的现金流量和期望报酬率（也就是折现率）；而求内含报酬率时，需要的条件只需各年的现金流量。
  还有，如果这道题目确实需要自行求解期望报酬率的话，那么，题目肯定还有上文。否则，该题无解。
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  2020-11-30 09:30 龙巧仙 客户经理

  静态投资回收期法，现金流累计=-30-20+20+20+20+20+20+20=70
  可行
  将在第五年半时回收全部投资。
  净现值=-30-20/(1+10%)+20/(1+10%)^3+20/(1+10%)^4+20/(1+10%)^5+20/(1+10%)^6+20/(1+10%)^7+20/(1+10%)^8=23.81
  为正值，应投资。
  内含报酬率，用excel计算，IRR=19.73%
  现值指数，不知怎么算。
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  2020-11-30 09:27 黄睿多 客户经理

  1.回收期间法（折现回收期间法？没有这个提法。有投资回收期法同回收期间法。）主要优点：(1)使用简单、方便。一是评估指标计算简单；二是采用该方法只需要确定投资项目前几年的净现金流量，不必确定投资项目寿命期所有年份各年净现金流量；三是不用确 定折现率。(2)投资回收期的经济意义易于理解。(3)在一定意义上考虑了投资风险因素，所以在对小型投资项目评估时，经常采用该方法，即使在对大型项目评估时，也经常将此法与其他动态指标结合使用。投资回收期法的主要缺点有：(1)没有考虑资金的时间价值，体现在将不同年份的现金流量直接相加。(2)不考虑投资回收期以外各年净现金流量，不利于对投资项目进行整体评估。(3)投资回收期标准的确定主要依赖决策者对风险的态度。,
  2.会计平均会计报酬率法,优：使用简单，容易理解；比率结果容易让管理者接受；容易比较。缺：利润基于会计报表；使用平均利润，忽略了时间价值；忽略了投资规模；与最大化所有者礼仪的企业基本目标联系不足。
  净现值法,内部报酬率法,获利能力指数法相同点在于：它们都考虑货币时间价值，对投资项目所引起的现金流量进行贴现。
  不同点如下：（1）净现值法使用净现值作为评价方案的指标。所谓净现值是指特定方案未来现金流入与未来现金流出的现值之间的差额，它是绝对指标，可以用于评价项目投资的效益。适用于互斥方案之间的选优。
  （2）现值指数法使用现值指数作为评价方案的指标。现值指数是未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率。
  优点:：是可以进行独立投资机会获利能力的比较相对于净现值法z它可以评价投资的效率。适用于独立方案之间的评优。
  缺点：净现值和现值指数的指标大小受贴现率的影响，不能反映项目本身所能达到的报酬率。
  （3）内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率是能够使投资方案的未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率。它揭示了方案本身可以达到的具体报酬率。内含报酬率和现值指数都是相对数（即相对比率）净现值是绝对数。
  优点：内含报酬率的指标大小不受贴现率高低的影响，能反映方案本身所能达到的投资报酬率。
  缺点：在评价方案时要注意到，比率高的方案绝对数不一定大反之也一样。如果两个方案是互相排斥的要使用净现值指标，选择净现值大的方案。如果两个指标是相互独立的，应使用内含报酬率指标，优先安排内含报酬率较高的方案。
  （4)内含报酬率与现值指数的区别：现值指数法需要一个适合实际的贴现率，以便将现金流量折为现值，贴现率的高低将会影响方案的优先次序。其原因是，较高的折现率对于远期的现金流量的影响大。
  计算内含报酬率时不必事先选择贴现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序，只是最后需要一个切合实际的资金成本或最低报酬率来判断方案是否可行。