其他回答(共7条)

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  2022-02-23 15:21 符耀精 客户经理

  本节知识点首先讲新中国成立以来我国金融市场的发展历史，其次从货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场、商品期货市场以及金融衍生品市场来讲解金融市场的发展现状，最后讲影响金融市场运行的主要因素。

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  2022-02-23 15:18 樊成钢 客户经理

  金融市场是一个现代经济概念，中国在清朝的时候山西晋商虽然构建起过覆盖国内诸多省份金融体系，但这一金融体系的功能主要局限在存取、承兑方面，没有多少投资因素在内，还不能看作是金融市场的出现。中国金融市场的真正形成应该从民国时期现代银行业和证券业的出现算起。嗣后国内战乱不断，政权更替频繁，在加上计划经济时期对资本的排斥，因此国内金融市场的发展非常缓慢。从目前国内金融市场的成熟程度来看，国内金融市场尚属初级阶段。
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  2022-02-23 15:18 龚宇飞 客户经理

  2005年6月15日是一个值得纪念的日子，这一天，债券远期交易正式登陆全国银行间债券市场。作为银行间债券市场首次面市的金融衍生产品工具，债券远期交易是央行促进利率市场化，发展资本市场的重大举措。随着人民币债券远期产品正式开始交易，我国金融市场掀开了期盼已久的衍生产品交易大戏序幕，其顺利推出也昭示了我国金融衍生产品市场雏形初具，同时，预示着我国债券市场全面、快速发展步伐的再一次加速。
  争抢第一首日交易盛况空前
  6月15日一大早，当全国银行间电子交易系统的屏幕上，出现债券远期报价和交易数据时，各大交易机构的远期交易人员繁忙身影即映射其中。
  为抢得债券远期的首笔成交，自早晨7点30分交易系统提前开市后，首批加入债券远期交易的金融机构即踊跃报价。9点刚过，13笔人民币债券远期交易几乎同时在全国银行间同业拆借交易中心提供的远期交易电子匹配系统中自动成交。
  整个交易日债券远期共成交13笔，交易量达到5亿元，涉及了5个交易期限品种，其中以2个月远期05国债03成交金额最大，达到2.3亿元。另外，来自全国银行间同业拆借交易中心的数据还显示，当天成交的远期交易具体内容、债券品种、远期期限结构各有不同。
  值得一提的是，市场参与者众多，既有中资银行，也有外资银行；既有大银行，也有中小银行，还有1家证券公司。首日交易活跃程度比起一年前推出的买断式回购业务明显上升。
  其中，中国银行资金交易室有幸成为银行间市场债券远期交易首批成交笔数最多的银行。在中国银行的前5笔债券远期交易中，远期期限为5天、7天、1月不等，交易对手方包括了工商银行、农业银行和兴业银行等。
  工商银行作为我国债券市场最大和最活跃的机构投资者，继去年达成市场首笔买断式回购交易后，此次又成功完成首笔债券远期交易业务，再次在创新业务领域树立了良好的市场形象。
  招商银行(资讯 行情 论坛)、上海银行、南京商行、渣打银行上海分行和国泰君安证券公司也分别根据自身资金情况及债券投资需求，在第一天都积极参与了债券远期交易，成为最早进入人民币衍生产品业务领域的金融机构。可以说，他们在全国银行间同业拆借交易中心提供的平台上，见证了中国债券市场发展历程中的新突破。
  毫无疑问，债券远期交易将为投资者提供新型盈利模式，投资者可以通过远期交易和即期交易的反向套作，创造出各种利率免疫的投资组合，降低利率风险，获得利润。此外，作为基础性的衍生产品交易工具，远期交易业务有利于培养债券衍生品市场氛围，促使投资者增加对衍生工具风险和功能的理解，从而为日后央行推出更为复杂衍生产品工具创造条件，最终促进金融衍生产品市场健康发展。
  债券远期交易推出意义非同寻常
  人民币债券远期这一新品种，虽然从定价原理上看并不十分复杂，但是由于债券的远期价格变化将受到人民币现券、资金拆放、债券回购等各个市场的不同影响，因此综合体现出不同交易商、投资者的不同交易行为和市场预期，所以债券远期产品将被动于其他产品的市场变化。
  不过，中国银行全球金融市场部主管章砚认为，随着市场成员对该产品的了解和使用，债券远期市场波动将会反过来作用到现券市场各期限上的交易债券价格、封闭式回购利率、买断式回购利率和拆放利率等基础市场交易品种价格。这一过程恰好是中国金融市场形成自身定价机制，完善各类产品结构，从不成熟走向成熟的过程，而在这个过程中，“做市商”作为各类市场产品的价格制定者和流动性提供者，将起到至关重要的作用。中国银行作为人民币市场的主要交易商之一，将积极参与各类金融产品的“做市”行为，尤其是债券远期这一新的交易品种，力求为投资者和交易商提供完善的期限结构产品报价，努力设计灵活便捷的远期报价产品，以真正履行国有商业银行的市场职责。
  工商银行资金营运部人民币资金交易室副处长王屯认为，在目前国内大型机构投资者对债券进行投资管理手段单一、缺乏风险控制有效工具的情况下，债券远期交易业务的推出，不仅扩大了市场交易品种，提高了市场流动性，而且有效实现了价格发现功能，使投资者对未来的利率走势形成稳定预期。同时，通过债券远期交易逐渐形成的套利机制对于抑制过度投机、防止利率过度波动将具有非常重要的作用，对我国债券市场的发展具有积极意义。
  中国农业银行资产负债管理部交易处处长唐毅亭指出，就商业银行而言，远期交易业务的推出，有利于商业银行进行主动性债券资产投资，增强债券投资的灵活性，促成商业银行利率风险管理方法从消极承受利率风险到主动对冲利率风险的转变。可以说，债券远期交易为投资者在资产负债管理、流动性管理、利率风险管理等方面提供了新的交易工具，是实现管理手段的较大突破。
  招商银行资金交易部副总经理孙宇对记者说，目前商业银行普遍存在资产负债期限错配问题，现券市场收益率又不断创下新低，资金比较充裕的商业银行正处于资产增持阶段，而多头的堆积必然导致敞口风险增加，现在债券远期交易使商业银行可以通过在现券市场与远期市场持有相反的头寸来规避风险，在为商业银行提供锁定债券投资收益手段的同时，也有利于维护整个金融市场的稳定。
  展望前景形成衍生产品市场
  我国债券市场在经过长达一年的上涨之后，投资者的分歧正逐步加大，远期交易可以为投资者提供重要的避险和对冲工具，从而保证市场平稳健康运行，避免2004年上半年非理性下跌行情的重演。从推出时机来看，应该说远期交易适逢其时。
  当然，在远期交易业务推出初期，由于其业务流程、风险控制及账户处理存在一定的特殊性，远期交易可能会因为市场参与者缺乏内部管理配套制度而暂受冷落。在远期交易推出之前，就有部分机构认为，远期交易开始时不会很活跃。但首日交易的热闹，令市场振奋。可以预期的是，随着市场环境的逐步成熟和市场配套制度的完善，远期交易将和现券交易、债券回购等交易工具一样，最终成为市场参与者手中的投资“利器”，并由此促进银行间衍生产品市场的长远发展。
  来自南京商行的消息显示，债券远期交易推出当天，尽管实际交易量尚未明显放大，但不少投资者都表现出了比较强烈的交易欲望。据了解，目前，只有59家机构可以参与远期交易，其他机构由于手续不全，尚没有拿到交易资格；另外作为一种全新的交易工具，投资者尚处于熟悉之中，在价格谈判上还不易达成一致。
  该行资金营运中心研究部经理李颢认为，短期来看，远期交易提供了“无风险”套利机遇。尤其在业务开展初期，投资者的定价能力很难达到一个较高水平，通过现货和远期的反向操作，以及延伸到多券种的对冲操作，可以寻找到很好的获利机会。此外，还有利于现行市场“换券套利”、“蝶型套利”等交易行为的实施。如现在部分5年期和7年期国债出现了利率倒挂现象，从中长期来看这种现象是难以持续的，但由于目前买断式回购市场不发达，借券较难，往往看到了机会却没有实施的条件，远期交易业务的诞生，加大了这些交易业务实施的可能性。更为重要的是，远期交易有利于跨市场套利。目前跨市场转托管需要2至3天的时间，通过远期交易，可以消除因时间差所带来的价格波动风险，客观上也有利于两个市场定价的统一。如果商业银行能合理地利用该项业务，还可以起到融通资金和平衡税赋的作用。
  上海银行资金营运中心总经理黄真也认为，在首日的债券远期成交中，虽然参与者大多明显以尝试为目的，成交期限偏短，成交量也较小，但随着市场成员对该项业务认识的加深和操作熟练程度的提高，以及投资者科学投资理念的建立，相信远期交易是具备良好市场基础和发展前景的。目前的问题是，市场成员应运用适当的风险评估方法或模型，根据自身业务需要以及对市场风险的合理评估与预测，从债券远期交易中充分实现投资目标。
  作为单独领取金融许可证的资金专营机构，兴业银行资金营运中心早在远期交易产品创意之初，就开始了对该交易模式的研究分析，并且在内控制度和外部交易渠道等方面进行了积极准备，因此在结合自身资产管理需求的情况下，该行与工商银行顺利完成了市场首笔交易。兴业银行资金营运中心高级副理李坚宝认为，无风险套利和远期交易单向投机的可能性使得远期交易势必吸引更多的资金和不同类型的机构进入市场，提高银行间市场的活跃度，发现真实的债券收益率曲线。总之，远期交易将推动市场向更深更广方向发展，为不同需求的机构提供不同的舞台，并为其他金融衍生工具的顺次推出奠定基础。
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  2022-02-23 15:15 赵飞英 客户经理

  中国金融衍生品市场不完善的地方有很多，我的老师告诉我们，中国搞金融衍生品还没有赚到大钱的，但是巨额亏损倒是有很多，买美国的垃圾债券就是其中之一，向金融衍生品的发明国家美国，搞金融衍生品都30多年了，人家比你有经验，而且人家整个资本市场都比中国要发达得多。中国的金融专业是偏文科的，而美国搞金融衍生品的是学数学，物理，化学和生物，统计的phd，他们的数学扎实，搞金融衍生品分析如鱼得水，而中国的金融人才数学不怎样，理工科的人才搞金融的也不多，最重要的是学校的老师也没什么经验，教不出好的人才，所以许多好一点的外资银行只招金融海归。
  中国差的是有金融衍生品经验的高级人才，最好在华尔街干过，这样的人他不太愿意会中国，去香港是可以考虑的，因为香港的资本市场比较大陆要完善的多，但是上海和深圳还没有建好，至少法律就没有香港完善，所以金融衍生品经验的高级人才不愿意回来。
  你要想学好金融衍生品的话，最好去美国，香港，新加坡，他们比中国有经验。
  希望我的回答对你有帮助，如果有的话，你就加点分我吧，谢谢！
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  2022-02-23 15:12 齐晓彦 客户经理

  1865年，芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代1851年以来沿用的远期合同，成为人类历史上最早开发出来的金融衍生品。期货市场早期的参与者，主要是以对冲远期风险为目的的套期保值者。事实上，以期货、期权、远期、互换等为代表的金融衍生品，已经成为了能够有效管理和降低市场参与者风险的工具。
  在金融衍生品150年的发展历程中，美国一直是“领头羊”，在这里有最广泛的市场和最尖端的技术。我国的金融业正处在蓬勃发展期，而金融衍生品市场的发展速度则明显滞后，主要表现在三个方面：金融衍生产品本身、金融衍生品市场监管、行业自律和规范。目前国内的金融衍生品产品种类虽然正在逐步增加，但是和欧美以及香港等发达国家或地区相比还是不可同日而语的。成熟的金融市场体系中，衍生品的种类和数量往往应该远超过股票、债券等金融产品，而我国在这方面还有很长的路要走，不仅品种较少，而且产品同质化比较严重，这样就更限制了产品应用领域的拓展。而金融衍生品的本质是为了分散风险，为投资者服务，由此可见，只有对金融衍生品不断地的深入研究与创新拓展，才能逐步满足广大投资者的投资需求。
  我国对金融衍生品的法律监管相对滞后，相关法律体系尚待完善，其中一方面原因是由于缺乏行业发展经验和不了解产品之间的内在联动性的原因。而这也正是中国金融衍生品研究院（以下简称“中金院”）研究工作的重点内容之一。中金院结合当前国情与发达国家成功经验，以自身坚实的研究基础为依托，形成专业性的、具备参考价值和实践意义的行业报告，进而履行中金院专业引导和策略建议的社会责任。
  2000年12月和2007年9月，我国分别成立了中国期货业协会和中国银行间市场交易商协会，两者的性质都属于金融衍生品市场中的行业自律组织，而由于管理体制上的原因，监管难度很大，监管效果难以得到有效的发挥。另一方面，目前我国金融衍生品参与者主要是个人和机构，而他们的素质普遍不高，缺乏行业相关知识，容易盲目投资，个别机构在金钱的诱惑下，甚至没有最基本的职业操守，致使“黑庄”滋生，使投资者蒙受巨大损失的同时，更扰乱了正常的金融秩序。
  在美国的监管机构中，政府监管机构有联邦商品期货交易委员会（CFTC）以及证券交易委员会（SEC），此外美国衍生品市场还有全国期货业协会（NFA）这样的自律监管组织。根据美国等发达国家金融衍生品市场的发展经验，在发展初期，建立行业自律体系和规范行业行为准则尤为重要。金融衍生品市场有着自身的运行规律，我国在建设金融期货市场过程中，需要认真学习和借鉴发达国家经验，但不能盲目全盘照搬，要结合我国的具体国情，加以改造、完善后吸收利用。在这个过程中，我们应逐步完善制定行业的培训教育计划、对机构和广大投资者进行专业教育以及对市场参与者的职业水平考核等措施。而这，也正是我们不懈努力之方向。

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  2022-02-23 15:09 龚子龙 客户经理

  想写张家平的《中国金融衍生品发展研究》吗？
  分ETD市场和OTC市场，体系庞杂。
  
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  2022-02-23 15:09 连传强 客户经理

  金融期货的风险转移和价格发现功能，将能有效消除我国金融市场化进程中所产生的金融风险，为我国的金融市场化提供技术支持，能提高我国利率、汇率的市场化定价水平，进一步提高我国金融市场化的程度。目前，金融期货市场已是当今世界金融市场中最具活力、不断创新，并有广阔发展前景的市场，世界各许多国家与地区都把发展金融期货市场作为金融发展战略中不可或缺的重要组成部分，我国也应以深化金融市场化改革为契机，适时稳步开展金融期货交易。