其他回答(共7条)

• 

  2021-12-26 14:44 黄益汉 客户经理

  存款准备金政策调整的影响分析
  1、对货币信贷总量的影响
  拒分析，金融机构存款准备金余额是1.6万亿元，上调1个百分点的存款准备金率大体将冻结商业银行1500亿元的超额准备金，是一项温和的政策措施。小幅上调存款准备金率，会适当影响基础货币的扩张乘数，但不会引起货币信贷下降。上调存款准备金率后，商业银行仍将保持一定的流动性水平，依然具备平稳增加贷款的能力。98年以来，银行间债券市场有了很大发展。目前，金融机构持有20000多亿元流动性较高的国债、金融债等债券，还持有4000多亿元中央银行票据。这次上调存款准备金率过程中，有流动性困难的商业银行可根据相关规定向人民银行申请提前赎回其持有的中央银行票据或卖出债券，用于弥补存款准备金。同时，人民银行将根据实际合理需求，适当安排增加再贷款和再贴现，保持货币信贷的稳定增长。因此，上调存款准备金率不会引起货币信贷总量的下降，货币信贷仍保持平稳增长。
  另外，人民银行将继续督促商业银行及其他金融机构改善金融服务，保证符合国家产业政策导向的企业和居民的合理资金需求得到满足。提高存款准备金率对企业和居民经济活动没有影响。
  2、对资金状况的影响
  10月份的金融指标显示，广义货币M2增长21%，金融机构本外币贷款增长23.6%，基础货币增长率19.7%。反映商业银行金融机构资金头寸的备付金率回升到了4.11%，比上月末回升了0.6个百分点，国家外汇储备继续快速增长。从这些指标来看，国民经济在高速增长，物价在回升，货币信贷等一系列指标反映出来的资金并不紧。
  3、对商业银行的影响：
  第一， 影响商业银行的利润水平。对商业银行而言，存款准备金率上调则意味着银行增加存放在央行的准备金金额，这将直接导致其可以用于发放贷款的资金减少。由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的可以用来创造利润的资金将比增加的准备金数额成倍放大。
  目前，从我国商业银行的经营方式以及获利能力来看，主要利润来源仍然是通过发放贷款来赚取利息收入。商业银行法定存款准备金利率1.89%，而人民银行再贷款利率3.24%，央行票据年利率约为2.30 %，贷款一年期利率5.31%，这三项与准备金利率的利差分别为：1.35；0.41；3.31。那么如果在现有存贷款规模上，经过测算：假设增加存款准备金1个百分点，冻结商业银行可用资金1500亿元，因此减少由于发放贷款而获得的利差收入为3.31%*1500=49.65亿元。与此同时，商业银行存款的综合筹资成本大于2.0%，银行上存存款准备金利率1.89%还需要倒贴部分利息支出，补贴息差支出达2亿元。因此，仅此一项就将影响到商业银行利润50亿元以上。
  第二，促进商业银行提高资金管理水平。商业银行的新增存款之中可用资金比例比原来降低1个百分点，资金来源制约资金运用的自我约束管理体制下，促使商业银行更重视存款工作，以便进一步增强资金实力。商业银行一方面要交纳更多的存款准备金，另一方面又必须向央行借入再贷款或回购央行票据弥补信贷资金缺口，增加了再贷款或票据的利息支出。从流动性的角度看，国有商业银行本身流动性比较充足，具有很强的吸收流动性的能力，国有商业银行是国债、政策性金融债、中央银行票据的主要持有者，通过出售或回购可以及时满足流动性的需求，最后当出现解决不了的问题时，还可以从中央银行取得再贷款。因此，此次准备金率的上调客观上促使商业银行更能够灵活使用各种资金运用渠道，提高资金调拨和使用的效率，促进了资金的管理水平的提升。
  第三，促进商业银行优化资产结构，有效地降低不良贷款。根据货币乘数理论，货币供应量为基础货币与货币乘数之积，而法定存款准备金率是决定乘数大小从而决定派生存款倍增能力的重要因素之一，派生存款和货币供应量对法定存款准备金率的弹性系数很大，准备金率的微小变化将会导致货币供应量的大幅度增加或减少。商业银行创造货币信用主要靠贷款的发放进行的，此次政策调整将使商业银行更加审慎地发放贷款，在同业拆借市场更加审慎地运作，首先保证自身的流动性需求。由于我国商业银行分工越来越模糊，对资金需求就越来越具有趋同性，当一家商业银行资金偏紧时，其他的商业银行也随之偏紧。所以，全社会的流动性抽紧，其结果将会是，在随后的几个月商业银行将更加谨慎地发放贷款，从而导致贷款增幅出现明显回落。同时，部分银行出售债券，还将改变商业银行现有的资产结构。从长期看，新增贷款减少，贷款投向更加审慎，新增不良贷款也将有所减少。
  4、对证券市场的影响
  存款准备金率的调高，对股票市场的影响较为间接，但对债券市场的利空影响相当直接，且较为长远。在三大货币政策工具中，存款准备金率的调整是威力最大的猛药，在快速平抑货币增长过快的同时，也会产生副作用，
  存款准备金率的调高，使得社会有利率将趋高的预期，导致同业拆借市场的利率走高；而商业银行流动性的抽紧，又会促使其适当提高贷款短期利率的上浮幅度，这必然加大贷款人的借款成本。正因为如此，宣布调高存款准备金率后证券市场所有品种即刻都有反应。除此之外，对证券公司的影响更加明显，证券投资基金原本股票下跌，已形成资本损失，现在国债、企业债的下跌，更使证券机构雪上加霜。存款准备金率的调高，必然使这些机构的资金进一步紧张，因此对证券市场构成系统性的风险。其中相对来说，对股票市场的影响较为间接，但有些行业的股票评级将作调整；对债券市场的利空影响相当直接，且较为长远。
  5、对上市银行业绩的影响
  此次准备金率提高对个别不良资产比率较高的银行影响较大，而对大多银行来说，由于它们手中尚掌握一些流动性较强的资产，随时可以变现，所以调高一个点减少商业银行1500亿元的头寸不会产生很大的影响。
  总体来看，以年为单位，法定准备金率上调1个百分点对已上市银行每股收益的影响约1分钱，再加上政策出台的时间，2003年已过去了大半，这种影响将进一步缩小。 下面我们通过两家上市银行的数据做进一步分析 。
  （1）招商银行
  2002年底，招商银行存款余额3004亿元，2003年底接近3700亿元，年均约3350亿元。为简化处理，假设2003年度招商银行按平均存款增加法定准备金的上存。由于法定准备率上调1%，这等于招商银行必须再把33.5亿元（3350*1%）的资金存放于中央银行。假设增加法定准备金存款后，等额地减少了高收益的贷款。
  2002年招商银行平均的贷款利率为4.80%，平均存款利率1.21%，存贷差3.59%。以此为基准，如果不是增加法定准备金，则年均33.5亿元的正常类贷款带来的税前利润（利润总额）约12000万元，约合净利润8000万元。
  由于目前的法定准备金存款利率为1.89%，法定准备率上调1个百分点后，招商银行增加的法定存款准备金33.5亿元将获得约6300万元的利息收入。
  将上述两方面结合起来看，其全年税前利润约减少6000万元（12000-6300）。招商银行目前的总股本570681万股，扣除所得税后，法定准备率上调对招商银行每股收益的影响不会超过1分钱。所以法定准备率的调整对该行2003年度每股收益的影响微乎其微。
  【注：每股收益= 净利润 — 优先股股利
  发行在外的加权平均普通股股数
  该指标反映普通股的获利水平，比率越高说明每股收益能力越强 】
  （2）民生银行
  民生银行2002年底存款余额为1847亿元， 2003年底存款余额将超过2900亿元，年均约2400亿元。2002年，民生银行平均存款利率1.71%，平均贷款利率5.64%。按照上述同样的方法，法定准备率上调1个百分点后，民生银行全年税前利润减少约4000万元。目前，民生银行总股本336274万股，不考虑民生转债转股因素，法定准备率调整对民生银行每股收益的影响同样不会超过1分钱。
  其他几家上市银行（如深发展、浦发银行、华夏银行）也大体如此。
  四、未来发展趋势
  国外中央银行通常不为准备金支付利率，中国央行下调准备金利率也是大势所趋。但是，准备金利率的下调可能带来宏观经济过热，因此预先调高准备金率防止经济过热不失为一个很好的铺垫。
  在2003年10月20日中国人民银行的分支行行长座谈会上，行长周小川继续强调，要保持贷款和货币供应量增长的“适度”。
  目前市场对于准备金率二度上调的预期变得极为强烈。也就是说如果央行还是继续实行盯住货币供应量的货币政策，那么随着宏观经济形势持续升温，在未来一段时期内，如果货币供应量没有压下来，那么法定存款准备金率再次上调的机会相当高。
  同时也有专家指出，可以采取提高利率的方法吸引货币回笼。但也有人认为，央行再次提高银行存款准备金的概率远比上调银行利率要来得大，因为上调利率只会使得人民币升值的预期更为强烈，人民币外汇占款问题依然严重，提高利率只能为海外“热钱”提供更大的套利空间。
  另一方面，目前生产资料价格的上涨，特别是在钢材和有色金属等一些“重头”行业，在它们的最终需求方，如住房和汽车产品市场都开始明显有了积压现象。“投资热潮”并没有伴随强大的消费热潮，随着居民消费物价指数和工业品市场价格指数的稳定，企业利润率面临着直接挑战，利率上调会导致更多负面因素。
  事实上，存款准备金率是否二度上调的决定性因素是：决策部门对整体经济是否过热做如何判断！对此许多学者众说纷纭。
  借鉴世界各国的经验，制定货币政策，应同时对汇率、通胀率、货币供应量等要素进行综合衡量，各有权重，不能仅仅盯住货币供应量。
  党的十六届三中全会审议通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中关于完善国家宏观调控体系中将货币政策和财政政策重新定位。货币政策的重要的变化是，促进经济增长已经不作为主要目标，目标将调整为保持币值稳定，重点是维持总量平衡；维护金融运行和金融市场的整体稳定；以及防范系统性风险。财政政策则担负着“促进经济增长、优化产品结构、防范金融风险”的职能，可见一国的经济调控将更多地依赖于财政政策。转贴于 中国论文下载中心
  ——————————————————————————————————
  中国央行在一年之内第七次提高银行存款准备金率，以求从市场回笼资金从而使中国经济免于过热。
  中国央行周日宣布将银行存款准备金率上调至11%，该决定将于5月15日起生效。中国第一季度经济增速加快、通货膨胀指数攀高。中国政府四月份公布，中国第一季度国内生产总值(GDP)较上年同期的增幅达到了11.1%这一高于预期的水平。
  经济学家此前曾预期在五一劳动节假期前后政府将有可能采取进一步措施收紧货币供应量。经济学家还预计，在未来数周，中国央行可能将采取包括加息在内的更多举措来缓解价格上行压力、并使经济从第一季度的火热增长中减缓下来。
  中国央行周日在其网站上发布声明称，上调存款准备金率的目的在于加强银行系统的流动性管理，引导信贷的合理增长。
  但经济学家表示，上调存款准备金率的做法在目前为止尚未取得预期效果。最新宣布的举措将把大多数商业银行存款准备金率上调50个基点至11%。上调存款准备金率理论上将会减少商业银行的贷款资金量，但实际操作中许多银行的存款准备金率已经高于央行的最低要求。
  在周日上调银行存款准备金的决定公布后，高盛(Goldman Sachs)驻香港的经济学家梁红发表研究报告称，从过去两年的经验看，上调存款准备金率并不是一种有效的控制货币扩张的政策工具，它限制不了银行的贷款能力。
  资金流动性过剩的背后是中国不断上升的贸易顺差以及政府对人民币加速升值的干预行为。中国央行为避免人民币升值过快，向各商业银行购买美元，从而使得人民币大量流入市场。
  许多投资者相信，提高存款准备金率体现了中国政府继续采取从紧政策的决心，这可能会在中国股市节前的最后一个交易日拖累股市走低。但分析师表示，无论怎样，跌幅都会有限。中国经济的高速增长已经迫使政府自去年起采取一系列货币政策措施。此次央行上调存款准备金率是本月的第二次。
  ,20070430,00517957
  希望采纳
• 

  2021-12-26 14:41 米塞林 客户经理

  一、存款准备金率
  1、商业银行缴存准备金的比例，就是准备金率。
  存款准备金，就是中央银行（中国人民银行）根据法律的规定，要求各商业银行按一定的比例将吸收的存款存入在人民银行开设的准备金账户，对商业银行利用存款发放贷款的行为进行控制。如果现在的准备金率是8.5%，就是说，你存100元钱到银行，银行要拿出8.5元存入人民银行。
  2、他的作用是控制商业银行的信用创造能力。通俗的说，就是现在商业银行贷款放的太多了，容易造成社会信用膨胀，把一部分钱吸收到人民银行里来。
  提高存款准备金率对股票市场影响的本质是“会影响市场中的资金量下降，会导致股市的资金规模下降。调节存款准备金率是货币政策工具中作用最为强烈的一项。提高存款准备金率一个百分点，冻结商业银行超额存款准备金1500亿元，潜在信贷收缩规模可能上万亿元。对证券市场而言，总体上是属于系统性利空风险。短期内，货币市场资金吃紧，利率上扬，股票市场和债券市场都将面临直接打压。但这种不利影响的程度和持续性，则需要看这一政策的实施效果和央行的相机调控措施。如果正如央行自己所说，不会影响信贷规模的下降和货币市场利率水平的基本稳定，那么，股票市场和债券市场后市吃紧的状况将会有所舒缓。
  二、对股市的影响
  1）乐观者：
  流动性充裕不会改观，虽然对于调高存款准备金率收缩银根的现实不予否认，但乐观者认为调整幅度属于"微调"，而且早已在市场预期之内，更应看重这种收缩的实际效果，对股市的影响不会太大 。作为央行调控货币投放的重要政策性工具，必然会对A股市场产生较大影响，其中银行股的影响最为明显，因为央行可以通过提高存款准备金率来回收商业银行的头寸，控制其信贷投放。既然资金流动性充裕的局面不会因此逆转，那么短期冲击自然不会扭转业已形成的牛市格局。从目前的市场走势看，宏观调控预期正在被逐步消化，虽然上调存款准备金率的消息会对大盘产生一定的冲击，但相信市场会以震荡方式消化这一利空，不会产生连续的下跌走势。
  2、谨慎者：
  关键在于预期向淡，"0.5个百分点"虽然看似不大，但从贷款利率上调不久即调高存款准备金率这一现实来看，政府对进一步控制信贷规模、遏制固定资产投资过快增长的信心已经显露无遗。谨慎者正是基于这一判断，认为会令市场逐步形成不好的向淡预期。
  从影响的角度来看，直接影响固然有限，但是传导出的政策效应影响则不容忽视，因为在两个月不到的时间内，先后出台了贷款加息和存款准备金率提升的信息，从而向市场表明了宏观调控的决心，这将从心理上抑制A股市场的反弹空间以及对银行股的追捧。 也就是说，政策的直接影响力度是有形的、有限的，但是所传递出的政策间接影响力，尤其是传递出的政策导向则是无形的、无限的，这样对A股市场的影响就不容乐观。
  居民购买股票基金意愿显著提高，储蓄资金流向股市的迹象明显，而调高存款准备金率对储蓄资金的流向应该不会产生影响。
  对机构投资者心理肯定会产生影响，使得市场外围宏观政策面前景略显不确定，同时可能让市场进一步对部分行业产生政策调控的预期，也会对资金过剩推动市场重估这一主线产生影响。
• 

  2021-12-26 14:38 黄盛波 客户经理

  你好，中央银行的货币政策对证券市场的影响，可以从四个方面加以分析：
  （1）中央银行调整基准利率对证券价格产生影响。一般来说，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。
  （2）中央银行的公开市场业务对证券价格的影响。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，从而使市场上货币供给量增加。这会推动利率下调，资金成本降低，从而企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，这又会推动股票价格上涨。
  （3）调节货币供应量对证券市场的影响。中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。
  （4）选择性货币政策工具对证券市场的影响。为了实现国家的产业政策和区域经济政策，我国对不同行业和区域采取区别对待的方针。一般说来，该项政策会对证券市场整体走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。
• 

  2021-12-26 14:35 龚崇栋 客户经理

  （一）预计对市场短期运行产生较大的冲击很明显，加息对股市而言是属于“利空”，对市场的运行会产生较大的冲击。
  加息对市场产生的影响和压力，主要体现在三个方面：一是存款利率的提高，将直接带来银行存款资金的收益率上升，无风险收益的增加（排除通胀因素）必然导致股市资金流向银行，从而造成股市资金供给减少，并带来调整压力；二是贷款利率的提高，将加大企业的融资成本，影响企业融资需求，最终对上市公司经营和业绩造成负面影响，其二级市场估值也将随之下调；三是利率上升直接导致无风险资金成本上升，股市风险溢价也必然上升，市场系统性估值水平随之下降，最直接的指标是市场认可的平均市盈率水平下调，从而带来市场整体调整压力。而就行业影响来看，人民币负债比例较高和资本密集型的房地产、家电、电力、造纸、交通运输、工程机械等行业和公司受财务负担的加重，将影响其赢利增长预期。
  就股票市场目前的行情走势来看，沪市综合指数屡屡受阻于3000点，经过反复的振荡之后，目前正处于一种相对的平衡格局中，而此次加息无疑是增强了空方的力量，将打破这种平衡，因此股指出现向下调整的走势将不可避免。
  （二）长期市场运行仍将保持震荡向上的态势我们认为，即使市场短期出现调整，也只是牛市中的调整。此次加息，是政府保持我国国民经济长期健康发展所采取措施，正如中国人民银行所认为的“四个有利于”：本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。综合世界主要各国经济发展特点情况来看，加息的周期往往是经济最为景气的时候，此时经济运行是呈现快速发展的势头，提高利率是为了抑制通货膨胀、提高经济运行质量，使经济能够持续、稳定、健康的发展。目前我国的情况也正是如此，GDP快速增长，通货膨胀率处于较低的水平，国家税收大幅的增长，外汇储备急剧增加，目前已经使国际上外汇储备最多的国家，因此这种利率的提高在于保障国民经济运行质量更高、更为效率。从这个角度讲，本次加息对股市的中长期健康运行将是一个“利好”。
  而从目前影响我国证券市场的主要因素来看，将支持我国股市中长期看好。
  股权分置改革的基本完成，上市公司整体质量的提高，人民币长期升值的强烈预期，机构投资者的不断发展壮大，充裕的资金不断入市以及投资者对我国证券市场长期健康发展的信心等都将使我国股市中长期看好。总之，毋庸置疑的是，我国证券市场正发生根本性变化，市场内生力正不断增强，将推动我国证券市场走出熊市阴影并走上牛市轨道。
  目前正是2006年上市公司陆续公布年报的时期，上市公司整体业绩出现超出预期的增长。2007年上市公司整体业绩仍有望保持较高的增长速度。上市公司较好的业绩将对股市的良好运行构成最强有力的支撑。
  因此总体而言，此次加息仍属于小步微调，并没有改变市场资金充沛、上市公司整体业绩快速上扬等基本因素，所以加息将不会改变A股长期大牛市行情。
  （三）投资策略建议加息以及未来可能进一步采取的宏观调控措施，将对投资者的心理面产生一定的影响，并预期短期对市场运行产生较大的压力。因此建议投资者目前保持相对谨慎的投资策略。
  但值得注意的是，自2007年1月份开始，以工商银行、中国银行、宝钢股份、中国石化等主要代表的大盘蓝筹股群体已经开始调整。粗略估计，蓝筹股整体调整的幅度已达到10%左右。因此从这个意义上讲，市场已经早就出现了调整。
  而近期指数的上涨主要依靠低价股的活跃而带动。预计未来大盘蓝筹股未来大幅调整的空间已经不大。建议投资者逢低关注大盘蓝筹股，它们将是未来市场真正突破3000点甚至更高点位的主力军。而对近期上涨的低价股，特别是没有业绩支撑仅靠概念题材力炒作的绩差股要保持清醒的头脑，未来这些股票的调整空间将更大。
• 

  2021-12-26 14:32 齐新海 客户经理

  央行基准利率的调整属于国家用货币政策来调控经济的表现，如果提高央行的存贷款基准利率，那么会减少流通中的货币量，减少社会总需求。通常适用于通货膨胀的情况。
  如果央行降低存贷款基准利率，就会使流通中的货币量增加，从而会扩大社会总需求。这种政策通常适用于经济萎缩的情况。
  总结不易，望采纳一下。
• 

  2021-12-26 14:29 车小霞 客户经理

  宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了证券市场的总体运行态势。
  我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然，但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。
  1.利率对证券市场的影响。利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。
  2. 汇率变动对证券市场的影响。近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。
  3. 货币政策对证券市场的影响。国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。
  4. 财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。
• 

  2021-12-26 14:26 樊成钢 客户经理

  国市场经济体制日趋完善，国家宏观策对证券市场的影响是十分深刻的，也是十分复杂的。而宏观经济政策已经成为证券市场发展的一个导向，国家可以正确地运用财政政策来为证券投资决策服务。基于此，本文首先介绍了我国的宏观经济政策，之后从多个方面对我国当前实施的的一些宏观经济政策进行分析，结合证券市场的变化，总结出宏观经济政策对我国证券市场所造成的影响。
  【关键词】宏观经济政策 证券市场 影响
  在我国，证券是国家实施产权政策的最主要工具，是优化资源配置、实现产业结构调整的重要途径，是调节、控制货币资本循环的重要手段。因此，加强对证券市场的宏观调控，保证证券市场的资金流向和稳定运行，有利于保证社会再生产的顺利进行，国民经济的进一步的良性循环和发展。
  一、宏观经济政策介绍
  （一）宏观经济政策的含义
  宏观经济政策，是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。严格地说，宏观经济政策是指财政政策和货币政策，以及收入分配政策和对外经济政策。除此以外，政府对经济的干预都属于微观调控，所采取的政策都是微观经济政策。由于宏观经济政策通常是用来调控短期宏观经济运行的政策，加之市场经济形式是不断变化的，因此宏观经济政策需要依据市场经济态势的变化而做出相应的调整，不能长期化。
  （二）宏观经济政策的目标
  宏观经济政策的目标主要有四个方面：
  1.持续均衡的经济增长，即保持经济的增长的同时，保证其有一个适当的增长速度。因为经济增长受各种资源条件的限制，另一方面过快的经济增长会导致一些问题，如环境污染等。
  2.充分就业，充分就业意味着一方面市场上的失业只有因为摩擦性失业所带来的。另一方面是现阶段的资源得到合理的利用。
  3.物价稳定，物价稳定并不是指没有通货膨胀，因为随着社会生产力的发展，通货膨胀是不可避免的。物价稳定是指通货膨胀的比例在1%到3%之间，并且每年的通货膨胀率差别都不大。
  4.国际收支平衡，国际收支平衡即意味着，汇率稳定，外汇储备有所增加，进出口平衡。因为外汇储备在一方面反映了一个国家的对外经济的能力，即其商品的竞争力。
  二、宏观经济政策对证券市场的影响
  本文将从宏观经济政策的货币政策和财政政策两种方面探讨宏观经济政策对证券市场的影响。
  （一）财政政策对证券市场的影响
  1.财政政策的手段
  用来调整财政政策的手段主要有三个方面：第一，通过调整政府购买能力来调整财政政策；第二，通过调整政府的转移支付能力来调整财政政策；第三，通过改变税率来调整财政政策。当经济增速继续放缓，失业率上升，政府应实施扩张性的财政政策，提高政府采购水平，提高转移支付，降低税收水平，解决经济衰退和失业。当经济增长，而物价水平持续上涨，政府应该实行紧缩性财政政策，减少政府采购的水平，减少转移支付的水平，降低总需求，抑制通货膨胀。
  2.财政政策对证券市场的影响
  财政政策可以分为扩张性、紧缩性和中性财政政策三种。当实行紧缩的财政政策时，政府财政在确保各种行政和国防开支之余，不会搞大规模的投资。实行扩张性财政政策时，政府会积极投资于能源，交通，住房和其他建筑相关产业，从而带动水泥，钢铁、机械行业等发展。如果政府发行债券的方式来增加投资，对经济的影响更是深远的。总体而言，财政政策的紧缩将使得经济过热受到控制，股市将减弱，因为它表明未来经济增长将放慢或走向衰退，而扩张性财政政策刺激经济增长，股市会强大的，因为它表明经济增长将加速未来或进入繁荣阶段。
  具体来说，财政政策主要通过以下几个方面对证券市场造成影响：
  （1）扩张性财政政策的实施，能够提升总需求，降低经营风险，从而使股市上涨，相反，如果由于经济过热遭到抑制，就会降低股票的市场价格。
  （2）扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁，港口等非竞争性领域，可直接增加与工业产品的需求，而促使证券价格上涨。减少政府的购买水平则会起到适得其反的效果。
  （3）政府转移支付水平发生变化会使社会的购买力在结构上发生重大变化，从而影响总需求。提高政府转移支付的水平，可以帮助证券价格上涨；反之，政府转移支付水平下降也会使证券价格下跌。完善财政转移支付，如增加社会福利开支，为维持农产品价格对农民进行拨款等，就会使有些人提高收入水平，也间接促成了企业的利润增长，因此，有利于证券价格的上升；相反，政府转移支付水平下降就会使证券价格下降
  此外，中央政府对地方政府的转移支付水平进行调整，会使原来的中央和地方政府、地方政府和地方政府间的财政格局之间的平衡被打破，而形成全新的平衡状态，就就在整体和结构上都使证券市场受到影响。
  一般来说，如果中央政府将地方政府转移支付的水平提升，地方政府将会对当地经济的发展更多的自主权和财政资源，直接或间接地支持本地上市公司的发展，从而促进证券价格的上涨。同样，如果一个地方政府得到相对较多的中央政府的转移支付，那么该地区的证券价格的上涨潜力则会更大。
  （4）在其它各方面条件不变的情况下下，公司税的变化将会直接使公司的净利润受到影响，从而进一步时公司的积极性和扩充生产规模的能力受到影响，进而影响到公司的发展潜力，故而调整公司税对证券具有较大的影响。
  居民的个人实际收入水平直接受个人所得税的影响，进而会影响到证券市场的供求关系。同样，证券交易的成本也会直接受到证券交易税的影响。因此，通常情况下，税率的上升将会遏制证券价格的上涨，相反，税率的下降也会促进证券价格的上涨。
  总之，无论是扩张性的财政政策或紧缩性的财政政策，在理论上其传导过程都比较漫长。这种较长的滞后性财政政策决定了它对证券市场的影响不像货币政策的影响那样立竿见影，相对缓慢，但十分持久。因此，我们必须重视财政政策对股市的作用。从长远来看，积极或稳健的财政政策，能确保中国的宏观经济的稳步增长，这对证券市场发展的稳定增长是非常有利的。从短期来看，政府支出增加，以及税收优惠会直接或间接影响上市公司的财务状况，同时，将加大资金在股市的供给，有利于股市价格的上涨。相反，它会导致在股市价格下跌。 （二）货币政策对证券市场的影响
  1.货币政策的手段
  政府贯彻货币政策的手段主要有三个：
  （1）调整法定存款准备金率。它要求商业银行收缩贷款和投资，因为银行被迫收获的借款人贷款用来偿还活期存款，银行存款因此而降低，说明此时的货币供应量有所下降。相反，法定准备金率下降货币则扩张。
  （2）再贴现政策。提高贴现率对商业银行信贷行为会起到约束的作用，相反，它是有利于信贷扩张，扩大货币供应量的规模。
  （3）公开市场操作。为了防止经济衰退，央行将通过降低法定存款准备金率来扩大社会的有效需求。随着经济的不断攀升，而沉重的通胀压力，会使国家采取紧缩的货币政策。
  2.货币政策对证券市场的影响
  货币政策主要通过以下几个方面对证券市场产生影响：
  （1）当货币的供应量增加时，一方面会促使证券市场的资金增多，另一方面由于通货膨胀会促使投资者为了保值继续买进证券，从而极大的推动了证券市场价格的上涨；相反，当货币的供应量降低时，就会使证券市场的价格呈现下降的趋势。
  （2）利率对证券市场的影响
  作为宏观经济睛雨表的证券市场，其波动受诸多因素的影响。其中，利率是影响证券市场波动的重要因素之一。一般而言，利率与证券市场表现为逆相关。利率上升，投资证券的价值低于银行存款利率，收益预期下降，折现率增加，从而导致股票价格下跌；利率下降，投资证券的价值高于银行存款利率，收入预期增加，折扣率降低，从而导致股票价格上涨。通常情况下，短期利率影响股票价格也相对明显，市场反应还是比较快的。
  在一个完整的利率周期变化范围内，利率变动对股市的影响也与理论分析一致。对一个完整的周期利率分解，我们可以发现，每一次利率变化对股市的影响与理论分析并不是完全一致的。其原因是利率变动对经济实体的影响不是唯一的，对人们的心理预期也会产生效果。当利率上升时，人们会认为，由于经济的持续升温，并导致央行采取降温措施，从而对上市公司的预期上升的表现更为激烈，因此额外追加投资。
  （3）央行在公开市场上买入证券，就会促进证券价格的有效需求增加，从而促进证券市场的价格上扬；反之，央行出售证券，增加证券的供给，就会导致证券价格下降。
  三、结束语
  综上所述，我国货币政策与证券市场发展密切相关。因此，进行货币政策对证券市场的影响分析具有可实践性与巨大的现实意义。随着我国市场经济体制日趋完善，国家宏观策对证券市场的影响是十分深刻的，也是十分复杂的。因此，在进行证券投资时要时刻关注国家出台的宏观经济政策，把握国家的宏观经济运行状况，只有这样才能减少不必要的风险，产生更大的收益。