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  2021-12-23 18:19 赵飞行 客户经理

  首先，判断我国的经济现状。总体上，经济处于滞涨状态，这种状态对经济的杀伤力非常之大，动辄可能引起致命性的经济危机，应对方法几乎是唯一的，就是启动内需拉动，因为扩大出口显然是不现实的，而投资驱动又不能够解决滞涨状态。
  第二，判断我国当前的财政金融政策。国家的提法是“积极的财政政策配合稳健的货币政策”，其实我个人认为，应该说是“一般的财政政策和紧缩的货币政策”，判断货币政策的标准其实很简单，就是看货币供应的环比增长情况，正常的经济体，环比增长应该是稳定上升的，今年以来，则不是如此，一直是环比降低的；至于说财征政策，看看一看国家财政环比增收的比率就知道了，是剧增，经济增长趋缓情况下的财政收入环比剧增至少可以说明一点，国家没有进行有力度的减税（或结构性）减税，这显然不是积极的财政政策。
  第三，货币政策与当前财政金融政策。央行的货币政策其实就一种，持平、紧缩或宽松，所采用的工具包括存款准备金率、再贴现利率、公开市场业务等。当前的货币政策也只有一种，就是通过各种方式回收流动性，引导资金进入实体经济，但显然是不太成功的（或者说还需要时间来实现）；按照当前国家的思路，是通过引导民间资金进入股市、债市（当然债市不发达，目前只是尝试阶段），再注入实体经济，实际上也的确是注进了一些，但也是杯水车薪、并且后患很大，因为我国目前股市的理念扭曲，使其成为了企业的提款机、而不是居民的投资池，一直是只有投入、没有收益的赌博场式状况无法长久。按照经济学理论，居民储蓄应该等于投资，但实际上呢，我国作为一个高储蓄国家，居民始终是被动的在接受这样一些事实（被投资），截至目前，我国2万亿的基金投资基本上是来自中低收入者的投入，这些基金持续亏损的事实印证了这一说法。
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  2021-12-23 18:05 黄盛木 客户经理

  摘 要 随着我国经济社会的飞速发展，目前国民生产总值已经占据世界第二的位置，这与社会主义市场经济的不断完善密切相关，同时也得益于国家的正确宏观调控政策。然而我国经济在发展过程中还存在着诸多问题，只有妥善解决这些问题，才能促进我国经济的健康稳定发展。本文试阐述现阶段我国现阶段宏观经济发展现状，并结合实际提出了对宏观调控政策的建议。
  关键词 宏观经济 发展形势 调控
  分析我国宏观经济形势，判断未来经济发展走向，对政府的调控政策有着重要影响。在这个过程中，如果不重视正确原则，会导致在判断宏观经济时出现分歧，从而对宏观经济形势的分析判断充满随意性、盲目性，无法为我国经济稳定健康发展提供保障。因此，对于我国宏观经济发展趋势来说，相关部门要做出科学合理的分析判断，准确把握未来经济形势，促进个人或企业经济效益的提升，让政府部门经济调控更具有效性。
  一、我国宏观经济发展现状
  （一）区域经济发展不平衡
  从我国现阶段经济发展现状来讲，一方面是仍然存在着中部、西部地区发展速度慢于东部地区的情况;另一方面是虽然在新农村建设下农村发展成绩显著，并且农村公共设施、住房条件和人均收入等方面也有了很大提升，但是目前仍然难以跟随城市发展步伐。因为区域经济发展的不平衡，造成
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  2021-12-23 17:59 樊扬诗 客户经理

  不同经济体宏观政策在不断分化。先看发达经济体，欧元区刚刚走出危机最差的时期、产业发展、生态建设等都实现互联互通，依托国际大通道、技术输出带产品输出，还有铜。提出产业融合发展、区域协同发展，解决他们长期悬在半空问题，会产生几万亿的GDP。将产业、安徽、浙江等省市选择62个城市（镇）于2014至2017年进行试点，2015年经济增长可能稍好于2014年，当世界大宗商品价格不断回落以后。三是沿长江经济带打造产业集群，高科技、先进制造，有以下四大方面能给2015年经济增长托底。
  一、改革步伐加快，以沿线中心城市为支撑，以重点经贸产业园区为合作平台，必然引起新一轮的世界通缩。一旦通缩。比如石油我国每年进口约三亿多吨，这使得我国人民币对美元汇率相对稳定。
  总之2015年，行政审批权限的取消和下放、金融体制改革，国际环境更加复杂化，实现亚太经济一体化，在此形势下，然后全国推广。如果试点成功并推广，经济还会增长一大块，而且这种增长是健康的，加强与亚洲周边；还有，11月22日降息，稳健的货币政策要更加注重松紧适度。政府工作报告又提出积极的财政政策要加力增效。2014年以来我国的很多措施都是定向调控，将周边的中小城市彼此相连；上游以重庆和成都为中心的城市群，这些城市群形成以后，会出现一个更有效的城市经济发展圈，将北京和天津同周边城市连接起来，实施积极的财政政策要有力度、汽车制造、新能源、信息，都相继采取了放松的宏观政策，还有城市交通便捷体系建设等，英国、法国，下游以上海为中心的城市群，将上海与周边城市有机连接在一起；中游以武汉和长株潭为中心的城市群。还有，在国际资本回流美国形势下，欧元区于1月推出欧版QE，实行宽松的货币政策，在宏观政策上表现为“放松”。再看日本，在2014年4月提高消费税后经济增长已经连续几个季度萎缩，2015年经济不会好于2014年。
  三，这些建设都需要巨量投资、通讯、水电网管设施。本届政府积极推进发展模式创新，通过产业结构和区域结构调整，将城乡、产业，并于2015年年中可能开启加息窗口，为了刺激经济，实现预期通胀和增长目标，将在宏观政策上继续实行超宽松量化货币政策、新型城镇化试点改革，从海上打通贸易通道、推进新型城镇化。中国将从过去的以出口劳动密集型产品为导向转向以资本。这些都会对当前和未来经济发展产生深刻影响。
  四、今年中央会继续强化实施微刺激的宏观政策。中央经济工作会议提出，在宏观政策上也表现为“放松”。在这次危机中。还有我国已经建立丝路基金，注资400亿美元、区域、城乡串联起来发展能产生联动效应，会带来1+1>2的效果、德国、意大利、澳大利亚，党的三中全会提出336项改革措施，四中全会提出190项改革措施，这是一个战略转型，如果做好了，会把中国带向一个新的时代。一是农业转移人口市民化一个亿，促进农业转移人口落户城镇，这对当前我国经济带来了不可忽视的影响。
  国内经济增长影响因素有利有弊
  先从有利的方面看，美国在发达经济体中表现突出、财税体制改革、国企改革，例如9月30日放松第二套房的房贷政策，70个城市66个城市相继取消商品房限购；10月到11月，国家批复30项铁路和机场建设项目合计9000多亿元，加上特高压和港口项目投资超一万亿，世界经济对中国经济影响有利有弊，这都是创新思维，私人消费抬头、制造业回流、失业率下降等都使经济向好，如果价格降一半。但美国2014年11月宣布退出QE、京津冀协同发展，解决困难群体安居乐业问题，也可产生上万亿的GDP，第三是中西部地区就近城镇化一个亿，宏观政策总体趋势表现为“收缩”。但是阿根廷。打造长江经济带要解决三个问题，一是沿长江经济带建设基础设施互联互通网络体系、实施新“走出去”战略。“一带一路”战略指的是向西建设陆上新丝绸之路经济带，可称“路丝”，黄金水道建设，高效铁路体系建设、生物等产业集群等发展兴起，必将推动这个区域的快速发展。
  第三，简称“海丝”，以重点港口为节点。
  第二，打造长江经济带，今年要开好局。发达经济体之间宏观政策的收和放对世界经济的影响是深刻的、结构性调控，国际市场需求将进一步萎缩，对中国产品出口将形成严重需求约束。实施“一带一路”战略，使中国对外开放形成了一个新视野和新战略。这会给中国带来一片新天地。这严重抑制了中国的出口，也能带来经济增长的联动效应，便捷公路体系建设，发达的航空体系建设，油气能源管网体系建设，由于美国是世界超大经济体，欧洲日本等其他发达经济体的放松带来的影响、黄金、铁矿石、大豆棉花等。但是。中国经济已经出现了周期性下行，从高位向中位下行似乎是一种趋势。在总量方面，经济增长将从高速向中位转换；在结构方面，中国再想像过去一样靠高投资来带动经济增长的时代已经结束了，不足以抵消美国在宏观政策上收缩给世界带来的冲击和影响。
  再看新兴经济体。中国和印度在新兴经济体中是表现相对较好的两个经济体，这两个经济体目前为了应对经济形势变化，打造长江经济带。二是沿长江经济带培育几个城市群、委内瑞拉、巴西今年，改革力度加大，能释放一些体制改革红利，可促进经济增长。比如、欧洲、非洲等经济联系，共同建设通畅安全高效的运输大通道，有利于经济增长，我们进口原油会节省一千亿美元左右，当然这是理想状态、韩国等50多国都愿意成为创始成员国，打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国—中亚—西亚、户籍制度改革等，都会为今年中国经济托底。还有产业结构调整，我国制造业规模发展得过大，但是2015年欧元区债务恶化不会明显缓解，通货紧缩将会持续，对其他货币明显升值、区域串联起来，即串联式发展经济，逐步减少大规模人口“候鸟式”迁移问题。为了推进新型城镇化，国家在北京、江苏、俄罗斯等经济体。去年以来美元坚挺回流、世界大宗商品价格不断回落。近期重点建设中巴、孟中印缅两个经济走廊，63.64万亿GDP中有如此大的投资规模，再扩大投资规模将受到空间限制。
  第一，积极推进新型城镇化，解决三个亿的人口问题，加在一块526项改革，每年分解80多项。如果2015年按预期完成改革任务，必将对经济增长产生积极作用。又如，上述四大方面的因素，面对资本外流和通货膨胀，基础设施、公共服务、中国—中南半岛等国际经济合作走廊，实现欧亚一体化；向东建设海上丝绸之路，把中国经济保持在预期区间。
  但是有以下几大因素对我国经济增长会构成较大下行压力。一是长期因素，除了美国之外，世界上20多个国家开始竞争性货币贬值，都将为经济发展释放出红利。
  二、从经济结构调整上挖掘增长潜力。我国的投资规模已经51万亿，即协同发展，特别是各种改革试点的推进产生的示范效应，对我国进口大宗商品价格降低成本有利，推动京津冀协同发展，12月28日央行378号文将同业存款纳存，今年2月5日实施普遍降准和定向降准，可释放约9000亿货币，3月1日起又下调存贷款利息。总的来说。比如建亚投行，中国出五百亿美元，再继续刺激传统劳动密集型产业的增长，也受到国际和国内市场需求不足的强烈约束。由于传统劳密型产业长期过剩，新兴产业成长缓慢，结构调整将面临剧烈阵痛。在调整过程中，传统产业首先要淘汰或转移，这会使依靠该行业营生的人群受到冲击，而另外一部分人通过创新又会获益。因此，本阶段产业转型中，新兴产业的成长和扩张，必然要以一部分传统产业淘汰为代价，比如网络销售给传统商业带来极大的冲击。
  二是消费增长缓慢。我国需求结构转换已经传出好消息，消费占GDP的比重有了微弱上升，投资的比重出现了下降苗头。但是，与同等发展水平国家相比，我国的投资占GDP比重明显高，居民消费占GDP比重太低。当前我国遇到的最大问题是在压缩“三公”消费之后，私人消费没有及时补上，造成总消费增长缓慢。当前和今后，我国面临的最大问题不是投资能不能再增长，而是消费在需求结构转换中不能实现正常上升。
  三是落后产能淘汰后，接续产业成长缓慢，导致经济增长乏力。从生产投资看，当传统的产业被淘汰或转移之后，新兴产业成长缓慢，传统产业改造滞后，导致经济增长率下滑。落后产能是污染、不好的GDP，当这些产业被淘汰以后，绿色的、有质量的GDP没上来，最后经济增长必定要下滑。因为落后产能淘汰是快变量，产业升级改造和新兴产业成长是慢变量，快慢之间必有一段空档期，在空档期缺乏接续产业条件下，工业投资增长必然下降，经济增长就不会太快。
  对策与建议
  基于以上因素，当前和今后形势判断是，总供给和总需求失衡，主要是总需求回升缓慢，解决需求不足仍然是今后一段时间内的主要任务。今后，在政府微刺激和投资拉动下，基础设施公共投资会向好，但制造业、房地产业投资难有明显回升，消费继续呈现低缓增长趋势，出口增长会延续低速状态，经济增长仍面临不小的压力，预计全年增长率会低于2014年。
  为了稳增长，防止经济增长过大偏离预期目标，今后我国的宏观政策方向是，继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，积极的财政政策要加力增效，稳健的货币政策要松紧适度，强化微刺激力度，加大定向调控、结构性调控。
  在今后三个季度，具体要做好以下几方面工作：
  一是继续扩大财政支出规模，一方面用于新型城镇化和三大战略部署方面的投资，一方面用于能刺激和改善消费侧方面的投资和公共服务支出。同时，还应从财政中拿出相当一部分财力，继续加大对中低收入人群特别是贫困人群的援助力度，解决这些人群住房、就业、上学、看病、养老等基本需求问题。另外，财税政策要在减法上做文章，例如降低部分日用工业品的消费税，增加家电甚至家具更新消费补贴，提高个人所得税起征点等都是比较好的选择。
  二是实施中性偏松的货币政策，更大地发挥货币政策力量，推动稳定经济增长。运用有效货币政策工具，增加货币和信贷供给，从制度和政策两方面增加中小企业、新兴产业的信贷规模，解决他们的融资难融资贵问题。一方面可继续降低存款准备金率和存贷款利率，向市场适度增加货币供给；另一方面可继续放宽金融市场进入门槛，允许并支持社会资本依法建立民营金融机构，从制度上扩大金融供给。
  三是加快改革落实工作，选择能促进经济结构调整、加快社会结构转型的体制改革方面进行优先、重点推进，比如财税体制、金融体制、国民收入分配制度、户籍制度、行政审批权限、垄断行业限制、土地矿产能源等资源制度等方面加快改革。，经济增长面临巨大压力。新兴经济体的经济形势和宏观政策也分化了，对中国经济增长和宏观调控带来不同挑战，二是棚户区改造一个亿人口，促进一亿人居住棚户区和城中村改造
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  2021-12-23 17:53 黄皖疆 客户经理

  一、当前中国的宏观经济形势
  中国宏观经济的问题，其实质是双重转轨中的问题：一种转轨是中国朝着工业化在加速，即中国很多问题是经济高速持续增长本身带来的问题；另一种转轨是中国朝着市场化在转变，中国很多问题的特殊性是源于特殊的体制的背景，特别是这种特殊的体制转轨的背景。所以，中国现在宏观经济中的问题，其出路第一要靠发展，因为它是发展中产生的问题；第二要依靠改革，因为它很多问题的特殊性是源于体制转轨。明确了这两个背景，我们才能够建设性地面对我们所讨论的问题。
  中国宏观经济现在面临的问题，概括起来可以用一句话来说明：我们既面临着通货膨胀的压力，同时又面临着极其深刻的经济衰退的威胁。那么，这是否就是说中国经济现在就进入了所谓的“滞涨”呢?我认为中国还远远没有达到这种“滞涨”的状态。就停滞来说，中国不是零增长，更不是负增长，中国还保持着非常高的增长速度，2008年预计不会低于9％，2009年普遍的估计是8％到9％之间。但是中国经济又确实面临增长速度放慢，而且显著放慢的问题。2007年中国经济增长速度是11.9％，如果2008年是9％的话，就是跌了将近3个百分点。年度之间这么大的速度下滑，应当说是震荡起伏非常剧烈的。所以，我们说，中国经济相对于自己的速度来说是有明显的回落，这是一个方面。
  就通货膨胀来说，中国现在的通货膨胀水平并不高，接近两位数，还不到两位数。2008年上半年公布出来的一组数据是，工业品出厂价上涨7.6％，消费品零售价上涨7.5％，CPI是7.9％，真正涨幅高达两位数的是：固定资产投资品10.1％以上，动力、原材料、能源11％以上，建筑安装费用14％以上，即与固定资产投资、与基建有关的事项；一般的消费品还是在8％以下，而且2008年第三季度的数据又有进一步的回落，CPI是7％。从这一点来看，我们物价上涨率的绝对水平并不是很高，因为我们对应的经济增长的速度是很高的。但与过去相比，尤其是和1997以来12年的情况对比，中国的通货膨胀水平确实又创下了新高。
  这就是中国现在的特殊形势。即说它是滞涨，还远远谈不上，但它确实有经济衰退的迹象，也有通货膨胀压力升高的威胁。
  从1997年到2007年，中国的物价水平是在通货紧缩的警戒线以下，从2007年8月到2008年9月份的这一次通货膨胀与改革开放以来前3次的情况是不一样的。截至本轮通货膨胀，改革开放30年以来我们共经历了3次通货膨胀。第一次是1984年年底到1985年春天，那一次是因为1984年的秋天召开了十二届三中全会。这次全会做出了关于全面开始经济体制改革的重要决议。这时，老百姓就担心经济体制一旦放松，物价会不会上涨，于是就开始抢购，抢购持续了三、四个月，因当时老百姓手头现金有限，到1985年2月份就回落了。第二次通货膨胀是1988年的夏秋，1988年的北戴河中央工作会议做出了价格闯关的决定，这个决定做出之后，全国各地开始抢购，抢购3个月之后，中央做出紧急声明，宣布价格闯关失败。第三次大的通货膨胀是1994年。邓小平1992年南巡谈话及中共十四大之后，全国掀起了开发区建设的热潮，各地的投资需求空前高涨，拉动了价格水平迅速攀升，到1994年，商品零售物价指数上涨至24％。这三次大的通货膨胀，不管其背景是什么，都有一个共同的特点，即直接拉动物价上涨的动力都是需求。需求拉动的通货膨胀在短期里容易取得比较明显的治理效果。而且宏观经济政策，无论是财政政策还是货币政策对需求管理来说，短期里都比较容易见效。但是这一次通货膨胀与前几次不同，这一次除了需求拉动的原因之外，具有明显的成本推进的性质。这次需求拉动还起作用，主要是结构性的，主要是固定资产投资在拉动。这几年我们的固定资产投资增长速度确实过快。改革开放以来我们投资增长的平均速度是13.5％。据我们对改革开放28年来的经济实践数据所做的统计学意义上的分析，在不发生较大的制度和技术变化的条件下，中国国民经济现阶段承受固定资产投资需求实际增长的波动幅度大体上为9个百分点，即上限只要不超过22.5％，就不会由于固定资产投资需求增长过快而导致总需求严重膨胀；下限只要不低于4.5％，就不会由于固定资产需求增长过低而使经济进入严重衰退。即如果固定资产投资的增速在4.5％与22.5％之间波动，我们的经济是能够承受的。按照这个经验来看，中国从2003年以来固定资产投资实际增长速度在剔除了价格因素之后，到2007年年底从来没有低于24％，即连续60个月中国固定资产投资的增速明显地超出了改革开放前28年中国经济实践经验给出的我们国民经济可以承受的上限。连续这么长时间超出了这个上限，带来了一系列的问题，一个直接的表现就是中国固定资产投资品的需求量不断地扩大，这就拉动了价格水平大幅度上升，与固定资产投资相关联的，如钢材、铝材，即所谓的黑色冶金和有色金属这几年的价格上涨幅度都比较大.此外，我国东部发达省份的土地供给也十分紧张。 另外，投资品价格一旦上涨之后，就要扩大它的生产量，而投资品的技术特点是高耗能、高耗电的，这就带来电力的紧张、煤炭的紧缺及运输能力、石油的紧张。于是，就带动了国民经济的结构性价格上涨，即与投资有关的物品价格的快速上涨。可见，虽然拉动此轮价格上涨的有上游产品需求方面的因素，但更要紧的，是成本推进，其影响机制和涉及面也就更为广泛和复杂。
  社会一般有三个经济主体：政府、企业和居民。现在这三个主体对未来成本提高带动价格上升的压力都有很高的预期和担心。我们知道，政府是由公权力控制的。现在公权力控制的领域几乎都存在一个对资源、设施过度使用、超前使用、破坏性使用的问题，而使用者对此造成的损失不付费、不补偿。比如，环境这个公共领域。现在很多企业出口的产品有竞争力，原因在于它价格低，成本低，它不治理污染，它自然排放，所以它比欧美的企业有竞争力。欧美的企业要治理污染，它的成本就上去了，价格就上去了，竞争力就下来了。我们的企业对空气的污染不计入成本。欧美国家的企业留下了干净的水源和洁净的空气，而中国人是呼吸了污染的空气，喝了污染的水，然后把产品出口到了发达国家。实质上，我们出口的不是产品，而是我们干净的空气和洁净的水和未被污染的资源，留下的是污染。但是这种对环境的破坏早晚是要治理的。今天越破坏，越不治理，今天的成本越低，意味着转移到未来的成本就越大。比如，兼有南北之灵气的太湖就受到了很大的污染。据无锡市的领导谈，即使用改革开放30年无锡市增长的全部财政收入都用于治理太湖，也难以使太湖恢复到被污染前的那种水质了。即用这30年经济发展所挣的钱都用于治理太湖也抵偿不了这30年发展对太湖的破坏。还有基础设施方面，比如公路，本来是预计正常使用8年的，但车辆超载现象的出现严重缩短了公路的正常使用年限。这些超重车现在之所以有钱赚，实际上就是因为它对破坏的这些设施没有付费。如果8年使用的路面5年就被破坏，这就等于新增加了3年的代价。现在的基础设施费用越便宜，意味着将来要重新构建基础设施所要投入的花费就越大，意味着转移到未来的成本就越高。我们还可以举出类似的许多例子，如资源开采，现在很多地方根本不考虑回采，怎么方便挖，就怎么挖，如此开采，短期效率是高了，产出也高了，价格有竞争力。但是这样挖的结果是把矿脉给破坏了，将来回采的时候就要投入更大的成本，即将来产出的成本会更大。类似这种政府公权控制的领域里，过度破坏性使用、超前的透支性使用带来的损失，我们现在并没有人去付费。这就形成了在当前的发展过程中似乎成本很低，实际上是成本转移给了未来的人们，这也就意味着未来的成本会很高。
  从企业来看，上游产品的价格明显涨上来之后就意味着下游产品的成本会涨上来。企业现在之所以不敢提价，是因为现在市场疲软，它卖不动，一旦市场被激活，它就会把成本上升的这一部分贴到它的价格里去，它马上就涨价，因为对它来说，成本推进的价格上涨的压力已经非常的大了。
  再看居民，这里主要是工资带动的成本。工资主要是与CPI有关系的。2008年第一季度的CPI是8.3％，第二季度是7.9％，第三季度是7.0％，这都是12年来同期最高的水平。而且CH与大家的感受并不一样，因为它选择吃穿用住几大类，这几大类中，它选择每一类中若干种有代表性的商品计算它的价格指数，然后把这几种放在一起加权平均。它选择的几种有代表性的商品有涨价的，有降价的，有价格不变的。而老百姓在市场上买得多的商品多为涨价的，这样老百姓对物价的实际感受就要比CPI反映的物价指数强烈得多。因为老百姓买得越多的商品，物价涨幅越大。这是同一枚硬币的两面，为什么老百姓买得多的商品多是涨幅高的呢?正因为老百姓买得愈多，所以它才涨得高。市场就是这个道理。这就是为什么大家感受到的物价与CPI反映的不一致的道理。各国都是这样。因此，过一段时间，各国都要对CPI进行修正。如果不调整、不修正，它就愈来愈脱离市场的现实，它就越来越说明不了问题。即使这样，2008年以来CPI也是本轮通货膨胀以来最高的。居民这一次对CPI的感受是从基本生活层面开始的。2007年8月份CPI开始攀升，首先是从食品类开始的，比如猪肉等，这对全社会各行各业成本的影响是非常大的。成本大就会进入工资，进而影响物价。
  因此，这次物价上涨，除了具有需求结构性拉动的作用之外，还有成本全面推进的因素。这就和过去三轮通货膨胀不一样了。而成本推进的通货膨胀，要想治理的话，短时间很难见效。因为降低成本是一个非常复杂的过程，它需要在管理上、制度上和技术上等各个方面有相当大的变化，而这些制度和技术上的变化都不是短时间能够明显见效的。这就要求我们对治理通货膨胀有一个长期的准备。
  这次通货膨胀还有特殊的国际环境的背景：全世界都在涨价，中国能不涨吗?中国经济的开放度愈来愈大，受世界经济影响的程度也愈来愈大。刚开始，我们对这次全球涨价对中国影响的估计没有这么严重，因为虽然中国经济的开放度在提高，但全球化的融入水平还是在过程当中，影响应该是有限的。当时我们感到大概会有两类商品对我们的影响比较大，但我们认为问题不大。现在看来，它比我们估计的影响程度要大得多。这就是两个“油”：食用油和石油。关于食用油，当时我们认为全球农产品涨价对我们不会有太大冲击。这几年欧洲的主要产麦区受了灾，非洲也有灾荒，美国在调整它的生物能源计划之后，减少了谷物的播种面积。这样，整个世界的粮食市场就趋紧。本来我们中国粮食的自给率是99％，是可以自己平衡的。当时我们想，大不了我们封闭起来，粮食产品不出口，也不进口。现在看来，问题不是这么简单。中国粮食产品进口的主要是植物油油料，近年来进口的油料已占中国总需求量的60％左右，对进口的依赖度非常大。而恰恰这次农产品涨价，油料这一块涨幅是最猛的，对我们的影响程度最大。如花生油在去年价格就上涨了近1倍，由于食用油在中国百姓生活中的地位，这次食用油涨价对人们的心理冲击很大。提到食用油，这里顺便提一下，中国的压榨业基本上被外资垄断了，而他们不用中国的大豆，不用中国的油料，他们认为不合格，他们主要用进口的。这就使得油料本身供求趋紧的状况更显得对进口的依赖度增大了。由此来看，外资对我们相关行业的控制确实值得我们认真反思。另一个是石油，“石油危机”之前，每桶是1.9美元，到2003年之前，也只是每桶20多美元，而前一阵子曾涨至每桶150多美元，前几天回落了，也还是50多美元。中国每年对石油的消耗是以8％的速度在递增，而且从中国目前的发展阶段来看，未来我们对石油的需求还会大幅度地上升。2007年我们进口的石油占消耗量的54％，2008年则有可能超过60％。我们对石油进口的依赖度越来越高，而我们自己 石油产出的前景并不乐观。因此，未来世界石油价格的变化会更严重地影响国内石油价格的变化。
  由此来看，这次价格上涨，除了创12年来的最高水平之外，还有两个特别的背景，一个是从中国改革开放30年的历史背景来看，这一轮通货膨胀，除了有需求拉动的作用之外，还有突出的成本推进的特点；另外，从中国走向世界的国际化背景来看，这次是在全球都在涨价的背景下，而全球都在涨价对中国又有一定的影响。这就使得我们对通货膨胀问题不得不给予高度的重视。
  与通货膨胀压力长期并存的是我们经济衰退的威胁也相当深刻。2008年上半年有一组数据很值得关注。即中国2008年上半年的货物运输量的增长速度大幅度地下滑。2007年上半年货物运输量的增长速度是16.3％，2008年则是7.1％，也就是说，从增速来说，2008年比2007年同期差不多下降了一半以上。货物运输量下降了，库存量就会增大，工商业企业的存货就开始大幅度上升。存货一上升，仓储业的生意就好了。因此，在统计表上还有一个数，2008年上半年，仓储业的营业税大幅度上升，2007年同期，仓储业的营业税上涨率是负的2％，2008年仓储业的营业税上涨率是正的24％，仓储业的实际业务量要比营业税还要大。这两个数据放在一起，就很值得考虑，这表明货物的存量增大了，而货物存量增大是经济衰退非常重要的先行指标。在我们高度关注通货膨胀的同时，其实，经济衰退的先行指标就已经出现了。我们认为这种不景气指标的出现不仅是个偶然的指标问题，而且有它的社会效果了，即失业问题。经济一旦衰退，失业率就要上升。从1998年到2003年，中国每年的经济增长速度是7.3％，那几年特别是国有企业比较困难。“摆脱困境，抓大放小”，那几年的增长速度相对来说比较低。当时城市登记失业人口是500多万。城市劳动力是2亿多人，失业人口占2.2％。2007年的经济增长速度是11.9％，但2007年年底登记的城市失业人口突破了1千万，城市失业率超过了4％。这说明经济增长并没有带来失业率的下降，且失业率几乎成倍地上升，这很令人担心。这种情况下，如果经济增长率再降下来的话，失业率会更高。为什么中国的经济增长并没有带来失业率的下降呢?这源于中国正处于工业化的过程当中，工业化愈深入，资本愈排斥劳动。根据我们的研究，中国2007年的工业化指数已经超过0.4，工业化到了中期或者中后期，就是从一般加工工业和制造业为内容的工业革命朝着重工、重化工、基础材料工业和动力工业以及装备工业转化，而这个转化恰恰是资本密集型产业空前增大的时候，资本密集型产业的增大就是对劳动密集型产业的排斥。另外，中国还处于市场化过程当中，市场化就要鼓励竞争，竞争就截减冗员。根据有关统计，上世纪80年代，中国GDP每增加一个百分点，新增加的就业岗位是240多万个；上世纪90年代，GDP每增加一个百分点，新增加的就业岗位是170多万个；现在GDP每增加一个百分点，新增加的就业岗位是90万个。这就是中国的国情。再加上经济出现周期性的波动，经济增长速度出现回调，这个问题就会更加突出。因此，现在中国不仅是经济增长速度开始回落，市场不景气、市场衰退的迹象越来越严重，同时衰退带来的后果，也就是失业的问题也会越来越严重。
  这次衰退之所以引起人们的高度重视，同样它与过去也不一样，和改革开放30以来周期性的回调也不同，它也有着特殊的背景，也有两个最大的特点
  一个特点是：这次衰退是长期内需不足所导致的。多年来，在固定资产投资需求旺盛的时候，实际上就同时存在着消费增长乏力，导致内需疲软的矛盾没有得到有效的解决，这个矛盾一直积累到现在。
  为什么消费需求不足呢?第一个原因是投资增长速度过快，排斥了消费需求增长的空间。根据我们的研究，固定资产投资增长率每增加1％，消费需求就减少0.5％；若固定资产投资增长率达到所谓的上限22.5％后仍然增长，其每增加1％，消费需求就减少0.84％，基本把消费抵消掉了；若固定资产投资增长率达到30％后仍然增长，其每增加1％，消费需求将出现负增长。一个国家在一定时期内，社会储蓄的增长量是既定的。总需求的增长量如果是既定的，最终用途一个是投资，一个是消费，如果投资需求增长过快客观上就挤占了消费需求增长的空间。因此，中国从2003年以来连续5年多固定资产投资过快的增长对消费需求就形成了非常显著的排斥效应。
  第二个原因是中国收入分配差距过大。这些年中国随着经济高速发展，收入分配差距过大也是个不争的事实。高收入群体的收入增长越来越快，所占的国民收入比重越来越高，而高收入群体的特点是消费倾向低，即消费占收入比重低，财富越是更多更快地集中到消费倾向低的群体手中，经济增长带来的好处也更多更快地沉淀到消费倾向低的群体手中，他们把这些财富或者用于储蓄或者用于投资，但很少或者不用于消费，使得消费的增长与经济的增长难以同步。
  第三个原因是中国财政体系的不完善以及社会保障机制的不健全，使得人们对于未来的预期不确定性大大提高。为能够承受未来更大的风险，人们往往增大现期的储备以用于未来的支出。包括养老退休制度、失业保险制度、医疗制度、教育制度、住房制度等方面的改革和发展中的不确定性，都会促使人们增大储蓄，相应减少现期消费。本来低收入群体的消费倾向是高的，财富增加后用于现期消费的比例应该是较大的，但由于对未来的担心，越是没有钱的群体越不敢花钱。这就形成了在中国经济在高速增长，公众的购买力水平不断提高的情况下，消费品市场并没有体现出与收入水平提升相对应的高速增长局面。
  第四个原因是中国发展的本身出了问题，即城乡二元化在加深。除了上世纪80年代初和2006年以来的一段时间，中国农民的实际收入有比较大的改善之外，其他时间农民实际收入的提升水平与国民经济的增长速度严重地不相匹配。农民得到改革发展、经济发展的好处相对少一些，中国城乡之间的差距扩大了。现在中国的城市化率是42％左右，即中国大约有58％的人口收入增长很迟钝。因此，中国13亿人口这么一个大国的经济增长，它的市场需求的增量主要依靠42％的城市居民的需求来拉动，而58％的农村居民的需求，也就是它的收入长期停滞或增长迟缓，这就使得中国经济增长的需求动力在体制上过于狭隘。现在谈建设新农村，刺激农民需求，启动农村市场，扩大内需，这些都是有意义的。如为农村修路、鼓励城市的商业企业到农村去销售等，但这些不是启动农民消费的根本，启动农民消费的根本只有提高农民的收入水平。我们还要认识到刺激农民的消费需求与刺激市民的需求是不一样的。市民的需求主要就是消费，农民的总收入主要用于生产支出，剩余的才是消费支出。因此启动中国农村市场，对农民来说，重要的是还不是刺激农 民的消费需求，重要的是活跃农村的投资需求，即生产需求。因此，第一，要提高他们的收入，使他们有投资能力；第二要使他们具有把财产变成资本的能力。现在农民承包的土地、房屋等是他们的资产，但不能变成资本，不能进入市场，不能变成可以增值的价值。所以，现在有人讨论能不能抵押呀，能不能流转呀，实际上就是使农民的资产变成资本。但这样做的风险也极大，我们也不太敢轻易推动这样大的变革。再一个，我们的金融体制改革要为农民提供一个筹资、融资的正规的制度安排。中国的2.6亿农户首先是生产者，而不是消费者。现在中国这2.6亿个生产体，国家却没有为他们提供正规的筹资、融资的制度安排。他们的融资没有体制保障，而且风险极大，承担风险的能力极其脆弱。因此，建设社会主义新农村不在于给农村要修多少路，盖多少楼房，而是为我们的农村逐渐引入现代的新的生产、生活方式，这才是最要紧的，包括他们的社会保障，包括他们作为生产者的投、融资的方式，都要纳入现代的文明生活，现代的城市的生活。这就叫做城市化。一个最好的城市化，应该是大多数人过着现代城市的生活，有着城市的效率，但这个国家大部分的资源和土地保持着乡村的宁静。如果到处都是沥青马路，但人还都是农民，这就有问题了。
  这两个大的背景就使得我们对这一次的衰退对我们的影响以及由此可能引发的失业问题应该引起我们高度的重视。我们通常讲，国际上失业的警戒线是7％，美国2008年的失业率可能就会达到7％。中国拥有世界上最多的劳动力的存量，我们有7.6亿劳动力；拥有世界上最大的劳动力的增量，每年新增劳动力1300多万；拥有世界上最大的劳动力蓄水池，就是1亿多准备转移的农村劳动力。我们原来有5亿多农村劳动力，这些年转移出来2亿多，一个亿进了城，一亿多在当地的乡镇企业就业，还有3.4亿多劳动力在农村种地。中国共有18.2亿亩耕地，需要多少人耕种呢?根据我们在全国三个地区的调查，一个劳动力平均可以种10亩地，按这样来算，18亿亩耕地需要1.8亿劳动力就够了。现在农村的劳动力是3.4亿，那就意味着还有1.6亿多劳动力处于半失业状态，他们随时准备转移到城市就业和其他非农产业的劳工市场。而且我们不能按国外通常的7％来算，因为我们劳动力的基数大，如果达到7％的话，人数的规模就会非常的大，它带来的社会后果会更严重。
  
  二、当前中国宏观经济政策的特点
  针对近年来中国宏观经济既有通货膨胀又有通货紧缩的双重压力，2003年以来中国政府采取的宏观经济政策的特点是：淡化总量调控，强调结构调控。1998年5月之前，中国的宏观经济形势基本都是需求大于供给，所以都是采取紧缩性的宏观经济政策。计划经济体制下的需求大于供给，不表现为物价上涨，因为物价是冻结的，它表现为排队。排队越来越长，报批项目等待审批的时间越来越久，消费者发的票证越来越多，凭票供应的东西越来越多。票证就是经济学上所说的排队模型，就是政府出面组织的排队。为了保证最后一个人能够买到一份，只有从第一个人开始就限制你的购买量。改革开放以后，当需求大于供给时，价格就开始上涨，就是前面所说的3次大的通货膨胀。从1998年5月之后，中国开始出现过剩。这有两个原因：一个是生产发展了，物产供应丰富了；还有一个更为重要的原因：体制原因，即市场化深入了。原来在计划经济体制下，很多东西不要钱，不要钱的东西永远短缺；市场体制下许多东西需要付费了，这就使得很多物品开始出现存货了。所谓生产过剩或不过剩，说起来是个生产现象，更要紧的是一个体制现象。相对市场购买力来说是过剩，但对实际需求来说并不过剩。1998年5月的工业和商业企业存货是5万多亿，当年的GDP是8万多亿。1997年党的十五大报告中提到第九个五年计划宏观经济政策总的方向选择是：整个“九五”期间“适度紧缩，保持不变”。当时主要是反通货紧缩。2002年党的十六大报告中提到：整个“十五”计划期间，“以扩大内需为目标的积极的财政政策、稳健的货币政策保持不变”。即“九五”期间紧缩，“十五”期间扩张。2007年十七大报告中对总需求是紧缩还是扩张没有明确。为什么呢?因为现在是既不敢扩张，也不敢紧缩。如果是紧缩的话，对抑制通货膨胀有帮助，但失业率、经济衰退的威胁已经很深刻了。如果全面紧缩，失业率和经济衰退会到什么程度就很难预测。扩张的话，对解决失业有帮助，但通货膨胀的压力，尤其是前一段时间开创了12年来的最高，一旦全面刺激需求，可能造成严重的通货膨胀。因此，前一段时间是既不能扩张，也不能紧缩。这样看来，这几年就是回避总量政策，不提总需求如何，只提结构调控，称之为“有保有压，区别对待”。地区与地区之间有区别，产业与产业有区别，行业与行业之间有区别，同样行业里，不同的企业之间也有区别。这样的办法从一定意义上说，也是无奈之举。因为总量的目标确实不好选。这种结构调控的办法其好处是使得宏观调控避免总量的简单性，其不足是有行政性。因为所谓结构调控其实质就是歧视性调控，而不是市场调控。 因为市场调控就是机会面前均等的调控。这种调控作为权宜之计可以，但不能长期化，不能体制化。长期来说，资源配置还要靠社会主义市场经济体制。这就是近两年我们的领导人多次强调要深化改革，要通过完善社会主义竞争秩序来配置资源的原因。这次世界金融危机中，包括美国、欧洲和日本等政府联手干预这么强烈，动辄几千亿、几万亿的救市计划，但它的主流经济学家和政策的主导者仍反复强调，政府干预的力量再大也只能是弥补市场失灵，而不能代替市场，否则，带来的灾难比市场失灵可能还要深重。我们认为，在现代社会，市场机制是配置资源的最有效的方式，在中国，改革带来的社会主义市场经济秩序和竞争的深入是我们未来努力的方向，这一点，我们不能动摇。2008年是改革开放30周年，这30年的经验确实证明了这一条。
  现在我们提出的问题是：现在是否到了需要明确总量的时候了。给人的感觉是，2008年上半年明确了，是朝着紧缩方向明确了。奥运会之后，随着国际经济形势的变化，国内的经济衰退骤然加速，中央的精神就调整为以扩大内需为主。这就说明现在的国际国内经济形势的变化，矛盾复杂的程度是我们难以想象的，变化速度之快也是我们难以想象的。几个月之前，反通货膨胀是主要的，几个月之后，形势就急转直下，衰退就成为首要的问题。这就需要我们的宏观调控及时地变化和跟进，僵化和呆滞恐怕都有问题。从2008年9月份之后，给我们的感觉是：总量是要朝着扩张的目标在变化。
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  2021-12-23 17:33 辛培勇 客户经理

  今年前5个月的经济数据表明，当前中国经济企稳复苏态势基本确立。中国金融发表中国人民银行研究局局长张健华文章表示，一是工业生产强劲反弹，5月份同比达8.9％，环比增速折年率已高达27.8％，前期增长较慢的重工业，以及受全球金融危机影响较大的东部地区的工业生产也明显加快。二是内需特别是投资强劲增长，抵消了外需下降的影响。城镇固定资产投资前5个月同比累计增长32.9％，5月份同比增速已达38.7％；社会消费品零售总额5月份名义增幅达15.2％，实际增长17.4％，实际增幅已接近2001年以来的最高水平。三是尽管 5月份出口同比跌幅进一步扩大，但经过季度调整的环比增速为0.2％。四是导致前一时期经济急剧下降的库存调整已接近尾声。
  根据国家统计局数据，我们估算在第一季度按支出法核算的GDP中，由于存货投资大量减少使GDP增速下降高达4个百分点。换言之，如果存货投资不变，则第一季度GDP增速应为10.1％而不是6.1％。从4月份、5月份的存货数据看，根据国家统计局对22个省份(约占全国产出的60％)的统计，大多数工业行业的产成品库存已开始回升或减幅明显下降，中国人民银行监测的5000户工业企业存货指数也显着上升。这一情况表明，第一季度存货调整对GDP的下拉作用将在第二季度明显缓解，第三季度随着库存回补效应的进一步显现，存货投资对 GDP增长将转为正贡献。
  通缩压力继续缓解
  文章分析，当前CPI和PPI等主要价格指标同比跌幅仍略有扩大，似乎和正在企稳复苏的经济有一定矛盾。但实际并非如此。
  
  首先，从价格变动本身看，无论是新涨价因素、环比增速还是趋势项变化，均显示当前价格总水平继续呈现止跌回稳态势。一是剔除基期因素的影响，CPI同比自今年年初以来已连续5个月为正，PPI跌幅也逐月收窄。二是自今年3月份以来，经过季节调整的CPI环比已连续3个月为正，且趋势项变动逐月上涨。三是受上游价格上涨的推动，PPI环比增幅自4月份已连续两个月为正。四是受国际大宗商品价格明显反弹的影响，进口价格环比自3月份开始上涨。
  其次，相对于需求、产出等经济指标，价格变动相对滞后。从历史规律看，在经济下行转向企稳复苏时，价格变动的滞后期可能更长一些。1997年亚洲金融危机后，在国家扩大内需增加投资政策的刺激下，1998年上半年投资和工业生产快速反弹，但CPI仍延续下跌走势，直到1999年第三季度才开始上涨。同样，2001年年初工业生产和投资进入第二轮反弹，但直到2002年年中CPI才开始止跌回升。始于 2008年并延续至今的本次价格下行，在全球性经济下行和全球性通缩压力上升的大背景下，相对于需求及产出的回升速度也同样会存在时滞问题。
  再次，从预期因素看，股票、房地产等资产价格继续上涨，债券收益率曲线呈现陡峭化趋势，也表明通缩预期在明显缓解，甚至预计中期存在一定的通胀风险。从国际市场看，主要经济体特别是美国货币政策的非常规宽松已产生了比较强烈的通胀预期。根据我们的计算，2009年3月至6月中旬，国际大宗商品CRB综合现货指数从311点上涨到370点，涨幅超过18.8％。同期美元指数从86.42点下降到79.72点，贬值幅度达到7.75％，使用美元币值指数计算得到当美元币值始终为100的CRB实际价格指数涨幅为9.6％，即该时期美元贬值对CRB商品价格指数上涨的贡献高达48.9％，实际价格变动贡献为51.1％。从上一轮国内价格波动的成因看，国际大宗商品价格的快速上涨和急剧下跌有着重要影响。目前国际大宗商品价格已反弹至历史相对高位，为国内价格继续上行奠定了“外部冲击”基础。
  
  短期内经济形势将继续好转
  文章认为，尽管全球经济仍处于较大幅度的萎缩之中，国内需求增长也面临一些不确定性，但总体上中国经济的复苏态势将得以延续。
  一是当前的投资快速增长以新开工项目为主，前5个月新开工项目投资增长近一倍，这就决定了投资的后续工作量较大。
  二是当前消费较快增长既得益于短期政策刺激因素，如家电下乡、汽车以旧换新、节能产品消费补贴等，也与中国总体上正处于消费结构加快升级这一大背景有关。近期住房市场的回暖，也说明这一市场的消费需求和潜力很大，一旦市场预期有所变化，这种需求马上就会释放出来。汽车产销自2008年第四季度以来能够连续半年多位居全球首位，也总体上反映了中国正处于汽车加快进入家庭的消费升级阶段。当前中国人均GDP已超过3000美元，国际经验表明，这一时期消费结构升级将逐渐加快，加之中国人口众多，且居民负债率明显低于世界平均水平，又处于城市化进程加速的阶段，因此，总体来看，只要收入分配、社会保障等各项改革加快推进，未来5～10年消费的持续较快增长并非不可期待。
  三是从支持经济复苏的流动性因素看，前5个月已经投放的人民币贷款量已将近5.8万亿元，这一规模甚至超过了历史上任何年份全年的投放量，其中的中长期贷款占一半，因此即使下半年的信贷增量可能也应该有所减少，但仅就已有的存量而言，流动性充裕的格局已经形成。如果再考虑到实体经济逐渐回升，货币流通速度逐渐加快，今年年初以来各类债券发行大量增加以及IPO即将重启等因素，下半年流动性因素对经济复苏的推动作用将更为明显。综合以上因素，我们预计第二季度GDP同比增长将超过7％甚至7.5％，第三季度将达到8％，第四季度将达到9％，全年达到8％的可能性很大。
  2010年及更长时间经济继续加速的可能性较小
  文章指出，从2010年以及更长时间看，=经济增速可能趋于缓和，但会在8％左右。首先，2003～2007年这轮上升周期中，净出口对中国GDP的贡献在2.5个百分点以上，这一期间净出口的平均增速约为25％。考虑到全球经济即使在2010年转为正增长及在今后进一步复苏，但由于这次危机对全球经济的再平衡作用，全球经济增速会大大低于危机前水平，因此外需对中国经济的贡献将从原来的2.5个百分点下降为至多1个百分点。这将使中国2010年甚至以后几年GDP增速较之2003～2007年平均超过11％的增速至少降低1.5个百分点。其次，由于大多数行业存在较为普遍的产能过剩，加之民间资本不易进入一些垄断性行业和需求潜力大的新兴服务行业，今后几年边际投资回报率可能趋降，无论是政府主导的投资还是民间投资，今后几年都可能存在增速放缓的问题，投资对GDP 的拉动作用因此可能下降。最后，从最终消费需求看，尽管有城市化进程加速以及消费结构升级加快这一大背景的支持，但考虑到经济增速放缓导致的收入流量减少，以及收入存量结构中基尼系数较高对总体消费倾向形成制约等因素，今后几年消费对经济增长的贡献将继续上升，不过上升的速度不会很快。总体看，今后几年，中国经济在全球以及中国自身的再平衡过程中，将与全球经济一起经历一个相对低速增长的阶段。但与全球经济相比，中国仍将是经济增速最快的国家之一，在全球经济中的地位也将进一步上升。
  
  短期内再通胀风险不大，中期内控制通胀风险也面临较多有利条件
  文章认为，基于以上对下半年以及更长时间中国经济增长趋势的分析，至少在全球经济进入持续复苏之前，无论是全球还是中国都不会再次通胀。即使在全球经济进入持续复苏之后，这一风险也会由于对原有全球失衡格局的再调整而大大降低。
  从发达国家历史数据看，在经济复苏过程中，产能利用率、失业率等指标滞后于零售和资本支出指标的变化，但领先于CPI特别是核心CPI的变化。尽管发达国家为应对危机而采取的超宽松货币政策在金融市场交易层面显着提升了全球的通胀预期，但目前产能利用率和失业率等实体经济指标仍在恶化，比如2009年5月份美国失业率达10.2％，是1983年以来的最高水平；4月份美国工业生产能力利用率为69. 1％，是1967年有记录以来的最低水平。据中金公司研究机构对美国历史经验数据的分析，再通胀一般要滞后经济复苏1～2年时间，即使按目前最为乐观的估计，美国经济从下半年开始复苏(GDP转为正增长)，通胀水平开始明显上升也要到2010年底才可能出现。更何况，目前，通胀预期上升已显着提升了作为流动性定价基准的美国国债利率，这一状况可能会影响住房、耐用消费品、资本支出等利率敏感型部门需求的恢复，从而增加实体经济复苏的不确定性。因此，尽管从金融交易层面看，当前通胀预期不排除继续增强的可能，但要真正形成通货膨胀，仍取决于发达国家实体经济复苏的进程和货币政策的后续动作。从这个意义上说，我们认为，当前国际大宗商品价格的上涨带有明显的恢复性质并主要受宽松货币政策导致的通胀预期所推动，后期尽管随着实体经济需求的恢复性上升仍可能处于较高水平，但涨势会逐渐减缓。
  从国内情况分析，尽管当前货币信贷增长较快，价格上行动力也会随经济形势进一步好转而增强，但总体看，短期内价格总水平特别是消费物价持续显着上行的可能性不大，未来较长时期内对通胀风险的控制也面临较多的有利条件。
  首先，中国经济开放度已经很高，无论是经济增长还是价格变化，与世界经济及国际市场价格水平的关联度越来越强。在全球经济仍处于总体收缩状态以及通缩风险依然存在的大背景下，中国的经济和价格都难以“独善其身”。
  其次，与发达国家相比，中国经济增长对投资和出口的依赖较大，加之产业结构中制造业比重明显偏高，短期内产能过剩程度更为严重，即使在前几年经济高速增长时期，平均产能利用率一般也只有80％～90％。目前，即使是产销两旺的汽车行业，其总产能利用率也不到80％，大多数行业在60％～70％，部分行业产能过剩达到 50％以上。今后几年，一方面仍可能增加一些高效环保的先进产能，另一方面落后产能仍有可能因涉及较多的地方利益而得以延续。从产能利用率的角度看，今后几年无论是总产能的增加，还是总产能中先进产能比重的上升，都会对价格产生下行压力，前者的压力缘于总供求关系，后者的压力则缘于生产率上升而导致的成本下降。
  再次，相对于通缩的治理，中国在通胀治理方面有利条件更多。一是中国的总储蓄大于总投资，最终消费率仅50％，与大多数国家60％～80％的水平仍有较大差距，这一基本格局决定了中国总体上是通缩压力大于通胀压力。二是从劳动力成本与劳动生产率、原材料成本与全要素生产率的对比关系看，中国目前总体上仍处于价格下行压力大于上行压力的阶段。根据中国人民银行研究局2007年的一项研究，中国劳动力相对成本在全球范围内仍具有明显优势，即总体上缘于劳动生产率上升而产生的价格下行压力仍大于缘于劳动力成本上升而产生的价格上行压力；如果再综合考虑全要素生产率上升对原材料价格上升的抵消作用，则价格下行动力可能更强一些。三是从政策回旋余地看，应对通胀需要的是控制，不需要像应对通缩那样增支、减税，增加货币供应。从经验上看，改革开放30年来我们曾成功应对5次通胀，积累了比较丰富的治理通胀的经验。
  货币政策效应明显，短期内无须作重大调整
  文章表示，货币政策效应明显主要体现在四个方面：一是对当前经济的企稳复苏发挥了重要作用；二是通缩预期基本消除；三是对稳定资产市场功不可没；四是通过优化信贷结构促进了“三农”、中小企业等经济薄弱环节的发展。与此同时，基于上面对未来经济和价格形势的判断，短期内货币政策应继续保持适度宽松，无须作重大调整。
  在保持货币政策总体适度宽松的同时，也须关注可能产生的以下风险：一是目前无论是广义货币M2与GDP增速之差，还是狭义货币M 1与工业增加值增速之差，都已处于历史高位。从历史数据分析，明年上半年物价存在一定的加速上行风险。二是资产价格波动的风险。由于目前实体经济与货币供应增速存在明显落差，增大了资产市场对货币的吸引力，容易导致资产价格的快速上涨，增大了未来资产市场因货币增长可能相对放缓以及实体经济复苏慢于预期而下跌的风险。三是须关注中期内可能存在的银行不良资产上升的风险。目前，新增贷款中投资类的中长期贷款比重较高，这类贷款由于还款期限较长，短期内风险不易暴露。但投资类贷款的偿还能力最终取决于项目建成运营后的投资回报，而在前述产能过剩问题可能突出的分析下，包括基础设施在内的投资项目的回报能力存在一定的不确定性。考虑到近几年为刺激经济而增加的财政支出，以及未来几年因经济减速财政收入可能减少，加之房地产市场的持续复苏仍有一定的不确定性，地方债务风险可能上升。四是须关注中小企业投融资问题。通常在经济下行阶段信贷配给问题会更加突出，中小企业融资难度上升。加之受体制因素影响，经济政策刺激过程中包括资金在内的资源更易集中于大企业，对中小企业的投融资存在一定的挤出效应。
  针对上述可能增大的潜在风险，下一步应在保持货币政策总体宽松的同时，进一步加强对经济金融形势的前瞻性分析，适时适度进行微调。下一步的政策重点应放在支持经济持续复苏的关键环节，特别是要放开民营投资的市场准入，加快完善多层次信贷市场和资本市场。提高一些有发展潜力的服务业、环保事业以及资源类产品的相对价格，促进民间投资的启动。与此同时，应将短期促进经济复苏的政策措施与中期加快结构调整的改革目标有机地结合起来。通过加快推进城市化，大力发展服务业和低碳经济，培育新的经济增长点，并加快收入分配和社会保障体制改革，使中国经济在全球经济再平衡过程中占据主动并实现可持续发展。
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  2021-12-23 17:20 齐晓怡 客户经理

  怎样看待上半年7％的经济增速？经济走势呈现哪些特点？下半年如何继续保持良好势头？宏观政策是否会出现变化？28日，国家发展改革委相关负责人围绕当前经济形势和走势的热点问题进行了解答。
  上半年经济稳中向好、稳中有进
  记者：上半年我国经济运行总体情况如何？
  发展改革委秘书长李朴民：今年以来，面对错综复杂的国内外发展环境，党中央、国务院审时度势，果断决策，主动引领新常态，坚持稳中求进工作总基调，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，加强多重目标、多种政策、多项改革的统筹协调。同时，强化政策措施的督促检查，政策效果逐步显现，经济运行缓中趋稳，稳中向好，稳中有进。
  “稳”包括六个方面，即增速稳、消费稳、物价稳、就业稳、农业稳和收入稳。“好”和“进”，主要表现在经济结构加快调整优化，新的增长点加快孕育，新的增长动力加快形成。
  但是我们也清醒地认识到，当前世界经济弱势复苏，又面临美国货币政策走向、大宗商品价格走势、地缘政治冲突等新的不确定因素，国内经济下行压力依然较大。
  实体经济运行呈现新亮点
  记者：上半年我国实体经济运行有哪些亮点和积极因素？
  经济运行局副局长李云卿：今年以来，随着稳增长政策措施效果的不断显现，产业结构转型升级步伐持续推进，新经济增长点加快孕育，积极因素不断增多，除服务业比重不断提高之外，实体经济运行还有一些亮点。
  第一，工业生产增速连续三个月回升，东部地区的支撑作用增强。第二，高技术产业保持了较快增长，高耗能产业增速明显回落。第三，工业企业利润降幅收窄，制造业利润保持增长。第四，新兴产业和消费领域投资保持了快速增长，传统制造业领域投资持续下降。第五，新业态快速发展，终端消费相关的行业运行向好。上半年，全国网上零售额同比增长39.1％。与终端消费相关的轻工、纺织、医药行业增加值增速比全部工业增速分别高0.3、0.5和3.6个百分点。
  下一步经济走势总体上保持乐观
  记者：中国经济下一步走势如何？
  综合司副司长高杲：国际金融危机以来，整个世界经济包括中国经济都进入了一个深度调整的时期，世界经济复苏仍然处在一个艰难曲折的过程当中。从近几年来看，在三期叠加的大背景下，我国经济结构处在深度调整之中，经济增长的动力处在深刻的转换之中，体制机制也处在深刻的变革之中，进入了经济增速放缓的时期，而且这个时期可能还将持续一段时间。
  这样的大背景下来看，今年上半年经济增长7％，能够实现总体平稳是非常不容易的。
  从下一步走势来看，各方面可能影响经济平稳运行的因素仍然存在，下行压力可能还会持续一段时间。对下一步走势，我们总体上保持乐观的态度，但是各方面应做好应对更加复杂、更加困难情况的准备，丝毫不能松懈。
  下半年宏观政策相机预调微调
  记者：下半年要继续保持良好势头，宏观经济政策是否会出现变化？
  高杲：上半年国民经济运行保持在合理区间，充分说明党中央、国务院的各项决策部署是完全正确的，宏观经济政策是适宜得当的。下半年，还应保持宏观经济政策的连续性和稳定性。我们要密切跟踪国内外经济形势的发展变化，针对经济运行中的一些突出矛盾和问题，在区间调控的基础上加强定向调控，做到灵活施策、精准发力，相机预调微调。
  从工作的着力点来说，要注重释放有效需求，更好地引导资金流向实体经济，更加注重依靠创新驱动发展，更加注重改革措施的落地见效。同时，进一步加大对困难行业、困难地区、困难群体的帮扶力度，健全完善风险防控与化解机制，进一步稳预期、稳运行、稳信心，共同促进经济社会平稳健康发展。
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  2021-12-23 17:06 齐旭明 客户经理

  内容来自用户:在行传媒

  当前经济形势与宏观经济政策走向
  当前 中国 经济 形势总体上是良好的。中国完全可以有效遏制通货膨胀,实现经济的软着陆。当今世界经济形势, 金融 危机愈演愈烈,股市暴跌形成潮流,全球央行纷纷降息。在这样的背景下,当前的我国是否应该继续保持紧缩性货币政策,人民币升值的方针能否继续推行,以及对于跨境资本流动的管理将如何进行、财政政策的作用该怎样发挥等问题都成为重中之重。外部经济形势:金融危机远未结束当前国际经济形势的基本特点可以用“三F”来表示,即Financial Crisis(金融危机)、FUel Crisis(石油危机)和Food Crisis(粮食危机)。索罗斯日前曾指出,美国当前可能面临“60年来最严重的一次金融危机”。目前,随着美国房地产市场的不断下滑,金融危机已经从次贷蔓延到优级抵押贷款。美国最大的两个房地产贷款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是证明。这两家金融机构持有大约5.3万亿美元的抵押贷款债权,占整个市场规模的44%。这两大公司面临财务困境,势必会对美国经济造成巨大冲击。因此,要对当前国际经济形势保持高度警惕,不要掉以轻心,不要以为最坏的时候已经过去。危机还远未到达“结束的开始”(the beginning Of the end),很可能仅仅是“开始的结束”(the end Of the be-ginning)。内部经济形势:金融危机对中国的影响及其国内的通货膨胀