其他回答(共7条)

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  2021-12-23 18:17 龚岩琳 客户经理

  不知道你是感兴趣还是考试题，如果是感兴趣，我就简单谈一下。
  1、央行扩大和收缩资产负债表实质上是美国的概念。由于美国的美联储是私人银行，亦即央行的货币政策有很大的独立性，政府不可能要求美联储滥发货币，所以美联储如果要发出货币，则美国政府会发国债，美联储购买该国债，政府拿到这笔钱之后投入实体经济，刺激实体经济的发展。所以从央行的资产负债表来看，其资产方即发行在外的货币增加了，其负债方持有政府的国债亦增加了，这就是所谓扩大资产负债表，通俗化解释就是量化宽松。
  2、美联储没有能力直接调节银行放贷，它只能调节银行间同业拆借利率来影响放贷，量化宽松的结果是控制高能货币的数量，对货币乘数没有影响，美联储的调节存准率才能影响货币乘数。
  3、至于说量化宽松的影响，主要是从凯恩斯主义经济学的角度的解释的，通俗来讲，就是抑制公民持有货币的冲动，从而拉动投资，最终使得经济复苏。
  4、美联储的一般不稳定汇率，美国是浮动汇率制国家，汇率自由浮动。
  5、这里还多讲一点，由于量化宽松实质是美联储购买了美国的国债，也就是说政府发行了大量的国债，从而会导致了所谓的政府债务问题。量化宽松与美国债务问题是一脉相承的。
  6、反观中国，由于中国的央行并不独立，所以中国的央行在政府的要求下，会肆无忌惮的滥发货币，从世界经济危机后来看，中国的M2从四十万亿猛增到100万亿，为世界之最，当然要排除货币乘数，资金银行空转的放大效应，从目前态势来看，中国金融已经到了崩溃的边缘，后果将不堪设想。
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  2021-12-23 18:09 连丽萍 客户经理

  中国人民银行，是银行吗 中国人民银行简称央行，他其实是一个国家机构，不是我们普通意义上的银行，他的主要任务有发行货币，监管其他银行

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  2021-12-23 18:04 龚孝雄 客户经理

  国际金融危机以来，各国都高度关注宏观层面和微观层面的中央银行资产负债健康状况。 特别是 2008 年次贷危机的爆发及随后蔓延发展成全球性的金融危机，进一步激发了各国对中央银行资产负债表及其危机应对能力的高度关注。 央行资产负债表的涵义 人民银行的资产负债表作为人民银行会计报表体系之一，是按照资产＝负债＋所有者权益这一基本的会计平衡方程式，综合反映某一时点人民银行资产、负债和所有者权益的构成情况的报表。 总的来讲，中央银行资产负债表的总资产大体可以分为三个部分：国内信贷、国外资产和其他资产；总负债大体可以分为三个部分：存款、货币发行和债券发行。其中，国外资产包括外汇、货币黄金和其他国外资产；国内信贷包括对政府（基本上是中央政府）、其他存款性公司、其他金融性和非金融性公司的债权；存款包括准备金存款和政府存款。 西方国家中央银行资产方最重要的科目之一是政府债权，美国、日本货币当局的政府债权占比最高，分别为 86.06％和 63.32％；欧洲货币当局的政府债权较为重要，占比为 21.48%。与此对应，负债方最重要的科目是通货，美、日、欧占比分别为 85.44%、73.04% 和 44.78%。与美国、日本、欧盟等发达中央银行相比较，中国人民银行资产负债表恰恰相反，呈现特征为：人民银行的政府债权占比最低，通货比例不高。资产方外汇资产占比最高（68.09%），负债方准备金存款比例最高（40.45%）。 何谓健康的资产负债表 中央银行资产负债表反映着中央银行的资金来源和资金在各种金融资产中的配置，它既是实施货币政策的结果，体现了人民银行作为国家重要的宏观经济调控部门实施货币政策、维护金融稳定和开展金融服务等业务活动的效果，同时也是进一步实施货币政策的基础，中央银行资产负债表的健康也就是中央银行资产负债的健康。 衡量中央银行资产负债表健康的首要标准就是报表数据的真实、完整和准确，其次是对应资产的安全与效益，最后是资产负债结构要合理。 因此开展资产负债表审计，分析资产负债表的科目设置、结构变化、规模调整和资产负债走势，有利于探究中央银行实施货币政策的取向、能力、举措和动向，有利于更好地发挥内审确认和管理咨询的作用，把中央银行风险降到最低，维护资产负债表的健康、安全和稳健。（作者单位：中国人民银行成都分行）
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  2021-12-23 17:52 黄盛波 客户经理

  减少资产负债表的规模，目前主要指缩减资产规模，进而导致流动性减少。
  央行缩表行动已开始 美联储的缩表行动尚未开始，中国央行的缩表行动已经悄然展开。 3月央行资产负债表数据显示，央行已经在快速缩表。3月份，央行总资产较上月下降8000亿，虽然当月外汇占款仅减少500亿左右。3月央行公开市场净回收流动性1330亿，同期央行对存款类金融机构债权减少7750亿，为近5年以来最大规模的收缩。 从总资产规模来看，1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿，短短两个月下降1.1万亿，降幅达到了3%。
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  2021-12-23 17:37 辛培勇 客户经理

  目前全球流动性正在以惊人的速度缩水，而造成这一局面的原因并非是2007年至2008年危机那种银行系统崩溃，而是各国央行过头的紧缩政策。比如在美国，美联储虽然这一周期内只进行了9次加息，但是算上缩表等其他操作，其效果其实等同于额外还进行了10次加息。如果美国联储和其他大央行再不改弦更张，全球流动性危机总爆发，后果不堪设想。

  当时间进入2019年时，全球流动性急剧缩减，其速度为2007年至2008年金融危机以来所仅见。投资者再度开始在痛楚当中意识到，其实低名义利率并不一定就意味着货币环境就真是宽松的。

  在流动性收紧，经济减速乃至可能发生衰退的大背景下，风险资产纷纷碰壁。那些在过去十年内一直得过且过，拖着不肯解决债务问题，甚至使其愈发恶化的经济体、企业和行业，其未来尤其暗淡。这些高负债主体要进行再融资，高流动性是必不可少的条件。如果这些债务无法再滚下去，系统性风险就将爆发。

  图表一显示了全球流动性近期缩减的规模。这里的流动性指的是融资流动性，而非市场流动性，尽管这两者其实也是密切关联的。2018年1月底以来，全球私营部门流动性已经减少了大约3万亿美元，其中三分之二左右是发生在发达国家，同时全球央行流动性也减少了1.1万亿美元，三分之二是来自外储大量损失的新兴市场。合计起来，全球流动性减少了4万亿美元以上，降至124.1万亿美元。

  将这减少3%的事实与增长7%的“常态”趋势相比，就更加触目惊心。换言之，在短暂的复苏之后，全球流动性再度降至低于长期趋势大约25%的位置。图表显示了各关键央行近期每周的动作，其中只有中国人民银行还在扩张自己的资产负债表。以美元计算，全球央行资金近三个月减少的年化速度达到了近10%。

  关注对象

  在监控全球流动性时，需要密切注意的有三个渠道，即央行注入的流动性，私营部门提供的流动性，以及资本的跨国流动。第一个指的是所谓量化宽松和央行其他的货币、回购和债券市场运作。第二个是私营部门所产生出的包括信贷在内的全部现金。第三个计入了所有的净投资。央行流动性和跨国资本流动为基本流动性，而银行和影子银行提供次级流动性。

  流动性虽然与利率密切关联，但从来不是简单对应，这一点在后2008时代尤其明显。银行储备、货币和流动性之间的关系也是类似的情况。

  央行在非监管部分的金融系统当中拥有超级影响力，在那里，存款并非唯一的融资来源，在这里，最重要的就是既有债务再融资能力，而山穷水尽时，央行就是最后的流动性提供者。换言之，在危机当中，流动性是最不可或缺的，因此央行的干预也是必需的。鉴于流动性供应对既有债务再融资的重要性要远远超过新项目融资，央行资产负债表的规模也就往往要比利率本身的影响重要得多。因此，利率和流动性供应之间的关系几乎从来就不是简单对应的。在现代金融系统当中，央行对融资流动性的决定性地位日益巩固，而且往往直接影响市场流动性。

  图表二显示了1980年以来美元货币市场的戏剧性扩张，以及美联储在过程当中所扮演的决定性角色。这些市场的作用日益重要，2007年至2008年危机之后，几乎已经和银行存款等量齐观。货币市场上的玩家有传统银行和影子银行两种，区别在于，前者有存款可以依靠，放款也就更加有弹性。

  影子银行不同，运作必须依靠更加复杂的链条，比如A放款给B，B又放款给C。这过程当中，他们会提供其他的储值工具，比如资产抵押债券。不过，影子银行很大程度上其实就是在从事既有储蓄的再打包和再循环，意味着他们在经纪链条上往往是主要与批发融资有关，而不大创造新的放款。影子银行增大了传统银行系统的弹性，也就推高了信贷乘数。

  投机贷款的胃口总是很好，看上去不管利率怎样都不受影响。不过，若真是如此，本身就依靠银行信贷的影子银行系统就不会在2007年至2008年危机爆发之前迅速膨胀起来。这种基于短期回购的批发融资模式的脆弱性推高了系统性风险，因为这是一个基于抵押的，且极度超前于正常周期的市场，同时还会对传统银行的运作造成消极影响。传统经济学未能充分理解这方面的风险，因为从其视角看来，资产和债务总是对应的，整个系统的信贷和债务最终总是均衡为零，却没有想到在净数字不变的情况下，系统内部会派生出多少信贷和债务。其实，这过程当中的故事简直就是在攀登世界上最高的台阶，而传统经济学却相信不会有人失足掉下来！

  央行在融资机制当中所扮演的关键角色一样没有被充分理解，哪怕是决策者自身也没有做到。于是乎，在近期的缩表操作，即将量化宽松期间买进的国债等抵押品投放回市场的过程中，联储的态度是非常傲慢和自以为是的，觉得这是再常规不过的事情。然而实际上，量化紧缩很可能会在现代金融系统当中产生被放大若干倍的影响力。比如在图表三当中，可以看到美国货币市场的走势与联储资产负债表规模的变化其实是关联非常密切的。资产负债表最近的缩减已经使得美国货币市场条件大幅恶化，令人不寒而栗。

  全新的危机

  因此，2007年和2008年时，麻烦主要是出在银行系统的故障上，包括过度扩张的银行和影子银行突然崩溃，但是现在却不同，局面与1997年至1998年亚洲金融危机期间的信用紧缩更为相似，即以美联储为首，各央行都收缩了流动性供应，资本跨国流动迅速退潮。区别只在于，今日的金融市场彼此联系更为紧密，更全球化了。因此，新的危机完全可能再现亚洲金融危机式的抛售，但是麻烦却不会再只被局限于一地。这些在图表四当中得以体现，后者将总信贷的变化分为两个部分，一是黑色线代表的信贷乘数，一是橙色线代表的货币基础。

  2007年至2008年危机当中，最重要的是信贷乘数的下滑。事实上，绝对下滑2006年就已经开始，随后，伴随危机演变，联储的资产负债表迅速膨胀起来，这些可以从图表四当中的橙色线身上看到。在奔向2007年至2008年危机的路上，影子银行一直在基于新的抵押品如美元存款不停借贷，以及对既有抵押品进行再抵押，创造出“影子货币基础”
  ，如图表五所示。同一图表当中还有资本以新兴市场为目标的跨境流动状况，因为这些流动很可能主要都是以美元贷款的形式进行的，后者很可能也是来自同一个离岸批发市场。于是乎，这两者呈现出高度同步的态势也就不难理解了。

  全球央行货币崩溃

  和十年前不同，今天的货币问题主要是在于其他部分，或者直接说就是基本流动性的紧缩。具体而言包括：美联储的紧缩，其他主要央行如欧洲央行和日本央行的紧缩，“美元区”如新兴市场国家央行的紧缩，以及欧洲美元/离岸批发市场所受到的法律打压。

  图表六显示的是央行资产负债表的增长情况，细分为三个部分，即美联储、非美发达国家市场央行和新兴市场央行。美国联储将其“反向量化宽松”的额度上调到了每个月500亿美元，欧洲央行也从年底开始停止了量化宽松操作，但是可以看到，当前流动性短缺的规模已经超过了两者的总和。如图表七，新兴市场央行也大多如此，而且可以看出，与以往大多数时候一样，新兴市场周期很大程度上都取决于其外储变化情况。这其实正说明，美国联储紧缩正在造成额外的消极连锁反应。总之，在全球流动性急剧减少的过程当中，三者都起到了作用。

  紧缩的第四个成分是难以准确用数字界定的，因为数据太过稀缺。不过，可以肯定的是，美国联邦当局正在向着离岸市场大动干戈，他们似乎是迫切想要重新拿回美元流动性的控制权。

  欧洲美元市场是美联储和财政部鞭长莫及的，而在2007年至2008年前影子银行大繁荣的进程当中，这一市场是发挥了重大作用的。美国已经在推动SOFR来代替LIBOR作为新的在岸货币市场利率，以2018年税务大赦来鼓励企业收回离岸存款，以及取消了离岸银行家贷款的利息抵税优惠，这些都将大幅度削弱欧洲美元市场的吸引力。这些措施的效果如图表八所示。

  其他紧缩证据

  当前紧缩的规模可以从两个统计数据当中看出，一是美国十年期国债“真实”期限溢价，一是G4收益率曲线。十年期国债被视为避风港资产，低期限溢价就意味着全球对这些资产的需求高。去除掉通货膨胀预期的影响，在安全资产需求“正常”的情况下，真实期限溢价应该是在零左右，当投资者对安全的需求旺盛，真实期限溢价就会被压低，而当大家愿意更多冒风险时，其就会被推高。因此，这一指标也就成为了判断货币条件过于宽松或者紧缩的重要参考。

  图表九就是真实期限溢价与联邦基金的走势。可以看到，由于反向量化宽松，联邦基金真实利率其实更接近5%，而不是2.5%的目标，这就相当于当前紧缩周期当中，联储是进行了20次加息，而不是大家看到的9次。

  图表十是全球流动性和G4政府债券收益率曲线所显示的全球利率期限结构。在流动性紧缩时，投资者会更多要求安全资产，压低其收益率和期限溢价，而当前，几个主要经济体的政府债券收益率曲线都趋平，也就说明了全球流动性环境的恶化。

  结论

  2019年，全球层面的货币政策可能出现重大宽松变化。目前，只有中国是宽松的态势，但鉴于美国国内和全球层面的流动性紧缩情况，预计美联储很可能会跟进，而且不单单是降息，还会额外注入流动性。这是否就会是大家所谓第四轮量化宽松（QE4），联储资产负债表是否会再度膨胀，都有待于观察。

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  2021-12-23 17:26 龚崇权 客户经理

  中国约7.6万亿债务出现违约风险 一些公司已进入庞氏阶段
  
  2013年11月，在很少人知道中国的债务泡沫真正有多大时，曾有分析师发表文章解释了“在短短五年时间内中国如何令世界各大央行自愧不如”，以下为该文的部分内容：
  
  “为了弥补商业银行放贷不足，全球四大央行——美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行别无选择只能最大程度地开放流动资金，这使得发达国家四大央行的资产负债表的总规模达到了近10万亿美元，其中一大部分产生于雷曼兄弟破产后。
  
  然而这怎能和中国的做法相提并论？在短短五年时间内，中国的银行资产就令人吃惊地增加了15万亿美元，使得总额达到了24万亿美元以上。换言之，中国已经将金融资产负债表的规模扩大了50%，增量还超过了全球四大央行的资产负债表的总规模。
  
  可以说，中国经济已然充满流动资金。可能美联储、欧洲央行或日本央行应该聘请一些中国人民银行的顾问来谈谈他们如何真正做到这点。”
  
  为了让以上内容更直观，分析师们还通过下图呈现。下图显示了全球四大央行的总资产和中国的银行资产自2008年第四季度以来的增量。从图中不难看出，中国的银行资产增量就大大超过了全球四大央行的总资产。
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  2021-12-23 16:59 齐智善 客户经理

  所谓央行“缩表”，是指央行缩减资产负债表规模的行为。央行调节资产负债表的最终目的，就是为了确定基础货币（原表科目为“储备货币”）这一科目的数额。

  1. 缩表的原因：央行调节基础货币，根本上为了调节超额存款准备金率，用以将货币市场利率维持在合理水平。而货币市场利率构成银行的成本，进一步影响银行放款的利率，从而影响实体融资。但是，因为我国央行资产负债表中影响基础货币的科目较多，其实，缩表（扩表）与货币紧缩（货币宽松）之间并无必然关系。

  2. 中国人民银行(The People's Bank Of China)，简称央行，是中华人民共和国的中央银行，中华人民共和国国务院组成部门。在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。

  3. 1948年12月1日，在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成中国人民银行。1983年9月，国务院决定中国人民银行专门行使中国国家中央银行职能。1995年3月18日，第八届全国人民代表大会第三次会议通过了《中华人民共和国中国人民银行法》，至此，中国人民银行作为中央银行以法律形式被确定下来。