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  2020-11-30 10:41 龚小芹 客户经理

  解：内含报酬率=10/4=250%
  =250%
  因为投入的成本4年内收回，比如投入100000，4年内就转到100000，回了本，当然这是不考虑通胀和后续投入的。剩下的6年依据之前四年的回报率，应该还能赚150000，总的报酬率呢就是250000/100000，净收益率就是150000/100000。
  所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。
  计算内含报酬率的内插法公式为：
  IRR=r1+[（r2-r1）/（|b|+|c|）] X |b|
  公式中：
  IRR 内涵报酬率
  r1 为低贴现率
  r2 为高贴现率
  |b| 为低贴现率时的财务净现值绝对值
  |c| 为高贴现率时的财务净现值绝对值
  b、c、r1、r2的选择在财务报表中应选择符号相反且最邻近的两个。
  举个例子给你：某投资项目在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年得利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期10年，已知项目静态投资回收期4年，计算该项目得内含报酬率。假设项目投资额为X
  则根据项目静态投资回收期4年且投产后每年利润相等，得出每年现金流量为1/4X。
  因此，有
  1/4X*（P/A，I，10）=X
  （P/A，I，10）=4
  当I=20%时，（P/A，I，10）=4.1925
  当I=24%时，（P/A，I，10）=3.6819
  运用插值法计算
  (20%-I)/(20%-24%)=(4.1925-4)/(4.1925-3.6819)
  I=21.51%
  内含报酬率为21.51%。
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  2020-11-30 10:38 龚家逵 客户经理

  将资本成本率作为折现率时，如果净现值>0，这就表明还存在一个折现率能使净现值=0，而这个使净现值等于零的折现率就是内含报酬率。根据折现率越高，净现值越小，内含报酬率肯定大于资本成本。
  当用资本成本率作为折现率时，如果净现值小于零，其内含报酬率小于资本成本率，
  因为，存在一个折现率（内含报酬率），以其作为折现率的净现值大于以资本成本率为折现率计算出的净现值，所以此时的内含报酬率小于资本成本率。
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  2020-11-30 10:35 连丽芳 客户经理

  一、内含报酬率=10/4=250%。

  二、因为投入的成本4年内收回，比如投入100000，4年内就转到100000，回了本，当然这是不考虑通胀和后续投入的。剩下的6年依据之前四年的回报率，应该还能赚150000，总的报酬率呢就是250000/100000。

  三、内含报酬率的计算步骤

  1：计算年金现值系数。年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量

  2：计算出与上述年金现值系数相邻近的两个折现率（a%和b%）

  3：根据上述两个临近的折现率和已求得的年金现值系数，采用内插法计算出该投资方案的内含报酬率

  
  

  扩展资料
  

  内含报酬率，又称为内部报酬率、内含收益率，它是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的，或者贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。

  内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的贴现值，即为方案本身的内含报酬率。如果对测试结果的精确度不满意，可以使用“内插法”来改善。公式如下：

  内含报酬率=低贴现率+（按低贴现率计算的正的净现值/两个贴现率计算的净现值之差）*高低两个贴现率之差

  参考资料
  

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  2020-11-30 10:29 路誉盛 客户经理

  内部报酬率亦称“内含报酬率”。投资项目的净现值为零时的折现率。即某项投资处于经济保本点时的折现率。是净现值法则的重要替代。可视为项目存续期间投资者可获得的平均回报。作为评估投资项目的指标，优点是比较直观，缺点是无法用于评价非常规性投资项目和规模不等的项目
  在考虑了时间价值的情况下，使一项投资在未来产生的现金流量现值，刚好等于投资成本时的收益率，而不是你所想的“不论高低净现值都是零，所以高低都无所谓”，这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。
  说得通俗点,内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。比如A、 B两项投资，成本都是10万，经营期都是5年，A每年可获净现金流量3万，B可获4万，通过计算，可以得出A的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的。
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  2020-11-30 10:26 齐晓影 客户经理

  内含报酬率就是使投资方案的净现值为0的折现率。净现值是等于现金流入现值减去现金流出现值的，净现值为0，也就是现金流入现值等于现金流出现值。高于这个点，就有利益流入，而低于这个点，就会发生亏损，所以说它是项目本身的报酬率。
  内含报酬率法是评价方案优劣的一种方法，如果大于资金成本率则方案可行，相反，则不可行，而且其数值越高，方案越可行。
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  2020-11-30 10:23 黄盛林 客户经理

  从经济学角度看，投资就是牺牲一定水平的即期消费以换取未来更多预期消费的活动。在投资项目评价中，要使投资决策与股东利益相一致，不仅要考虑项目涉及的全部现金流，而且要考虑现金流的发生时间。净现值法和内含报酬率法是考虑资金时间价值的两种项目评价方法。一般认为，净现值法直接计算项目带来的企业价值的增加值且计算方法较为简单，无论在理论上和方法上都优于内含报酬率法。然而实际状况表明，由于许多情况下对企业（管理者）的考核采用投资回报率指标，内含报酬率可以更直观地反映项目实施后对投资回报率的影响，因而内含报酬率法在项目评价中倍受青睐。
  内含报酬率是使投资项目净现值为零的数学方程的解。由于内含报酬率所固有的缺陷（许多情况下内含报酬率并不等于项目投资的实际收益率），采用这种方法评价投资项目时会出现一些不合理的结果。本文分析内含报酬率法的缺陷及产生的原因，并提出完善方法，同时讨论资金机会成本不确定时投资项目的评价问题。一、内含报酬率法的缺陷与成因分析
  内含报酬率也叫内部收益率，是使投资项目净现值为零时的折现率。如果项目存续期为N年，各年度现金流入、流出
  
  内含报酬率法对投资项目的评价规则为：对独立投资项目，采纳内含报酬率大于资金机会成本的项目；对互斥投资项目，采纳内含报酬率最大、且大于资金机会成本的项目。投资项目评价中，内含报酬率法存在的主要问题是：
  1.对非常规现金流项目——现金流有多次符号变换的项目，（1）的正根有多个，尽管就具体项目而言，具有经济意义的内含报酬率只有一个，如何确定这个报酬率却不是一件容易的事。
  2.有些情况下，内含报酬率法和净现值法对项目的评价结论不一致，且这种不一致不能用内含报酬率法来协调（尽管有的文献认为可以这样做）。
  3.采用内含报酬率法评价投资项目时会出现一些不合理的、或者说错误的结果。
  附图
  目的和等价于投资项目A，每个子项目的投资收益率均为γ，因此γ就是项目A的投资收益率。
  然而许多项目需要多期投资，除期初现金流出外，项目期内或期末也会发生现金流出（如项目期内需要定期大修、项目期末需要拆除工厂、恢复环境等），这种情况下，继续使用内含报酬率γ作为项目投资的实际报酬率就不合适了。为说明这点，将（1）式写成：
  附图
  从中可以看出内含报酬率就是对项目后期现金流出用γ折现时的投资收益率，这样当γ＞资金机会成本时（这是项目采纳的必要条件），由于
  附图
  内含报酬率法就会低估后期流出资金的现值、高估项目投资收益率，后期流出资金越多，投资收益率的高估程度就越大。在这种情况下，内含报酬率γ不能反映项目投资的实际收益率。不能反映项目投资实际收益率的结果是内含报酬率不能区别“相互对冲”项目的优劣。如果两个投资项目A、B存续期相同，并且满足：
  附图
  给出，由（2）式知两个方程完全相同，因此A、B就有相同的内含报酬率。这样依据评价规则，内含报酬率法就不能区别“相互对冲”项目A、B的优劣。
  从理论上讲，任何项目都有一个与之“对冲”的项目，给定资金机会成本后，“相互对冲”的两个项目中，如果一个净现值为正，另一个净现值必定为负，于是两个项目中只有一个是可以采纳的。但是内含报酬率法不能区别这两个项目的优劣，因此内含报酬率法的评价结果就是或者全部采纳、或者全部拒绝这两个项目。不能区别“相互对冲”项目的优劣是内含报酬率法的一个重大缺陷，这个缺陷的存在使得当用内含报酬率法评价一个投资项目时，评价者实际上并不知道自己做了正确选择（项目净现值为正）、还是错误选择（项目净现值为负），对非常规现金流项目尤其如此，除非同时采用净现值法进行评价。
  意识到内含报酬率法的缺陷，就能看到这种方法使用中的错误。有些文献认为，对独立投资项目，净现值法和内含报酬率法的评价结果必定一致，然而从上面讨论看到，这个结论并不成立。还有的文献认为，当净现值法与内含报酬率法对互斥项目的排序结果不一致时，可以利用增量现金流的内含报酬率分析来进行协调，这个结论也不成立，下面举例说明。
  互斥项目A、B各年度的现金流量由表1给出，资金机会成本为10％，净现值法采纳项目A，内含报酬率法采纳项目B，两种方法结果不一致。有的文献提出，这样情况下可以考虑项目A—B的内含报酬率（称为增量现金流的内含报酬率），现在这个数是19.32％，大于10％的机会成本，因此应该选择项目A。理由是：如果依据内含报酬率法的排序结果采纳项目B，则可继续采纳项目A—B（它的内含报酬率大于资金机会成本），于是根据项目可加性原理，应该采纳A+（A-B）=A，结果与净现值法一致。但问题是假如这种方法能够成立，那么完全可以得出相反结论若根据净现值法采纳项目A，同样可以继续采纳项目B—A（它的内含报酬率与A—B的相同，大于资金机会成本），这样根据项目可加性原理，应该采纳A+（B-A）=B，结果与内含报酬率法一致。实际上，由于A—B与B—A是“相互对冲”项目，内含报酬率分析不能区别它们的优劣，从而也就不能协调两种评价结果的不一致。
  表1　投资项目A、B各年度现金流量表
  附图
  有的文献提出，指标计算繁杂、准确程度较低是内含报酬率法的不足，实际上，在计算机广泛使用的今天，这个问题是容易得到解决的。有的文献认为，与净现值法相比，计算内含报酬率并不需要资金机会成本，这是内含报酬率法的优点。然而使用内含报酬率法同样需要资金机会成本，因为无论是独立项目评价，还是互斥项目排序，内含报酬率与资金机会成本的比较都是必不可少的。
  二、内含报酬率法的完善与应用
  修正内含报酬率法的缺陷的关键在于修正它对项目后期流出资金的现值的低估。实际上，对项目后期资金流出应采用机会成本入作折现率，只有这样才能准确反映项目投资的实际收益率，为此对（1）式做如下调整：
  附图
  并用（3）式的γ作为项目投资报酬率的度量，以后为区分（1）式和（3）式得到的含义不同的γ，称后者为项目投资的实际报酬率。
  对投资项目的评价主要包括对独立项目的评价与对互斥项目的排序。如果一种评价方法可以区别“相互对冲”项目的优劣（对评价方法来说这是最基本的要求），那么只要给出这种方法对独立项目的评价规则，互斥项目的排序规则也就从中推出。因为如果A、B为互斥项目，且按独立项目评价规则它们都是可采纳的，由于A—B与B—A“相互对冲”，且评价方法可以区别它们的优劣，则两个项目中有一个项目是可采纳的，若A—B优于B—A，根据项目可加性原理，应该采纳B+（A-B）=A，否则采纳项目B，这样互斥项目的排序方法就可得到。
  净现值法可以区别“相互对冲”项目的优劣，由于项目实际报酬率γ＞λ等价于项目净现值为正，因此项目实际报酬率也能区别“相互对冲”项目的优劣。现利用（3）式的γ对独立项目提出如下评价规则：若实际报酬率大于资金机会成本则采纳投资项目，或者就拒绝这个项目。我们称这种评价方法为完善的内含报酬率法，显然完善的内含报酬率法可以区别“相互对冲”项目的优劣，因此这里对互斥项目的排序规则就不再给出。
  完善的内含报酬率法不仅可以反映项目实施后的投资收益率，而且可以克服内含报酬率法的缺陷，因为从（3）式的构成与完善的内含报酬率法的评价规则可以看出：1.对任意投资项目，从（3）式解得的γ是唯一的。2.无论对独立项目还是互斥项目、常规现金流项目还是非常规现金流项目，完善的内含报酬率法对项目的评价或排序结果与净现值法的结果完全一致。3.完善的内含报酬率法不会出现评价结果不合理现象，因此是一种较好的项目评价方法。
  完善的内含报酬率法还可应用于资金机会成本不确定时投资项目的评价问题。机会成本不确定是指投资期间资金的机会成本在项目评价时不能完全确定，如果根据现有信息，只能知道投资期间资金机会成本γ的变化范围，那么应该怎样对投资项目进行评价？
  假设项目现金流有m次变号，依据达斯卡特斯规则（1）式就有个项目。
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  2020-11-30 10:20 车广东 客户经理

  预测期应该只能计算出一个内含报酬率。
  不过如果项目运营的时候发生意外情况，迫使企业追加投资（比如说工人要求加工资，需追加运营资本）。
  这样会导致该项目的内含报酬率发生变化。
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  不过这种解释比较牵强，毕竟利用内含报酬率评价项目投资，应该属于一种计划，计划阶段应该只能算出一个内含报酬率，而项目实施后有可能会是另外一个内含报酬率，可是不管怎样。当项目结束后，内含报酬率是唯一的。
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  还有，计算内含报酬率的时候，一般都是一元多次方程，所以也会有好几个解
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  假如说内含报酬率为X，偏巧再得出一个方程是
  X*X-0.4X+0.04=0.01,那么X=30%也行，X=10%也行
  总之，这事很操蛋，做题答案就这么给的，你就尽量往上面靠吧。估计中注协自己都没搞清楚这些逻辑关系吧。