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  2019-10-03 14:44 黄相柏 客户经理

  　1．资本充足性监管促使银行破产的社会成本(social cost)内部化
  (1)资本充足性要求减少了银行破产的可能性
  尽管国外的一些研究并没有发现资本比率和银行破产概率之间有什么必然的联系，但资本被视为防范银行破产风险的最后一道防线却是无可非议的。金融机构破产的社会成本远远大于私人成本(private cost)，这就是金融业突出的外部性(Kareken和Nell，1983；江曙霞，1994；厥方平，2000)。银行是传统的金融机构，以资产的部分准备金制度为基础，通过把分散的存款人提供的流动性债务转化为对借款人的非流动性债权，进行高负债经营。但是非流动性的硬资产和流动性的软负债在本质上的无法匹配造就了银行内在的高风险性。
  银行面临着巨大的外部成本，如其他机构的破产、失去有价值的信贷资源、支付清算系统的潜在问题等。这种外部性由于银行的道德风险而恶化，这是因为由于监管机构一般保证银行免于破产的风险并对存款人提供存款保护，这样存款人和银行债务人的收益不能很好地反映银行破产风险。
  将银行破产成本内在化于银行决策中可以降低道德风险。通过增加最低资本要求可以降低银行破产的可能性，但这并不取决于细致调整后的监管措施反映所有银行的特有风险。如果所有资本水平相对较低，破产水平便会较高。在这种情况下，风险承担的社会成本大大超过私人成本，使得资本充足性监管的敏感度增大。
  需要监管的银行是那些低于正常资本要求并且有较低的预期收益的银行，这些银行寻求风险更大的业务并且利用金融安全网，所以银行资本要求措施对这些机构来说是最有效的，当然这些银行也最容易忽视监管要求。
  (2)资本充足性监管体现了对银行破产的私人成本的谨慎监管
  银行破产会有两种形式的私人成本：一是银行信誉的丧失，这是银行破产主要的私人成本(O’Hara，1983)；二是银行特许权价值(franchise value)的丧失。
  从传统上说，特许权价值的主要来源是由于银行实行了行业壁垒，行业缺乏竞争而可以获取垄断租金。高许可证价值提高了银行破产的私人成本，以及银行资产风险的私人成本。Demsetz(1996)证明了许可证价值高的银行比许可证价值低的银行持有更多的资本，但是却承担更少的资产风险，尤其是前者更好地实现了资产多元化。Galloway等(1997)也证实了许可证价值高的银行比其他银行对从事风险业务有更强的自我约束力。Marcus(1984)、Keeley(1990)、Galloway et al．(1997)更指出，特许价值低的存款机构常会出现道德危机风险，而特许价值高的存款机构则会审慎行动以保护其特许价值及避免受到管制清算。可见，银行资本充足性监管要重点放在那些有特许值低风险高的银行，这种机构没有激励机制去约束自己。
  最近几年来，随着金融自由化及银行和非银行金融机构竞争的日益激烈，由这种银行特许权价值所引致的垄断租金日益消失。Boot等(2000)认为银行信誉可能会替代垄断租金成为特许权价值的新来源。他们指出由于金融日益成为一种表外业务，稳健的信誉就成为银行能否成功的关键因素。因此，信誉激励正在日益受到金融企业的重视，一旦金融企业建立起信誉，那么企业为了保护这种信誉就会有强烈的动机去避免从事过度风险。所以，信誉会像过去的垄断租金一样起到降低银行风险的作用，同时管理者在工作前途与个人声望的衡量下反而让银行承担较少风险。
  如果银行破产的私人成本相当高的话，它们就必须努力去减少风险暴露，如降低信贷额度、减少贷款等。如果形成大规模的资本损失，就会造成贷款的急剧减少，这就是所谓的信贷紧缩(credit crunch)。分析20世纪二、三十年代美国的花旗银行的行为可以发现许多有意思的现象。在20世纪20年代，花旗银行的贷款增长很快。但是由于20世纪30年代的经济危机，其贷款大幅下降，到了20世纪40年代，贷款资本的比值从3．3降到0．25。这种紧缩同样会由于最低资本要求的增长而出现，所以资本充足性要求在经济周期中要保持相对稳定，资本监管是商业银行审慎监管的核心内容。银行破产私人成本的存在意味着许多银行尤其是一些具有较高特许值和追求高收益与更好信誉的银行，往往更有动机降低它们的风险。因为银行蒙受资本损失后，Calomiris(2003)证明这时它会有很强的激励去减少贷款(cut lending)、减少分红(cut dividends)，降低破产的风险以使之保持在一个低水平上。而反过来看一些日本银行，2001年的分红比1993年还要高。当时日本经济并不景气，银行业面临着重重的困难，但是由于有着日本政府的保护，银行并不是较少分红，相反，而是将资本转化为红利分给了股东。这显然与规范风险下的理性选择相违背，也无助于日本银行走出困境。
  2. 有利于改善银行的风险管理和内部控制
  《新巴塞尔协议》要求银行的资本充足水平要更全面、更充分地反映银行经营所面临的各种风险，特别是要更敏感、更准确地反映银行的实际风险水平。《新巴塞尔协议》鼓励商业银行不断改进风险管理方法、提高风险管理技术，在满足有关条件的前提下，积极采用内部评级法特别是高级内部评级法，用以科学计量借款人的违约率(PD)、违约损失率(LGD)以及预计的违约风险暴露值(EAD)，并由此确定借款人及债项的信用等级、风险定价及资本准备要求。但全部统一的标准肯定是不合适的，各个银行需要根据自己的情况选择方法和标准。巴塞尔委员会的目标之一是通过一定的激励机制，例如提取比较少的资本准备，鼓励更多银行向基础内部评级法与高级内部评级法努力，以便节省资本准备，这有利于加强银行的竞争力。
  据有关统计，92％的银行因循《巴塞尔协议》靠增加资本(分子对策)来提高资本充足率，忽视风险控制的重要性。银行破产经常与内部控制的失灵有关，一些银行由于雇员的错误等遭受到了沉重的代价，比如巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克·里森错误地判断了日本股市的走向。良好的内部控制与高特许权价值、良好的公司治理机制相联系，一个有良好预期收入并且股东能够对机构的运作施加有力影响的银行有强烈的动机去保护自己免于破产，并且能够实行有效的风险管理和内部控制。
  对于一些小银行，它们的特许权价值较低，即相对来说，预期收入低且收人不确定，缺乏有效的市场约束，从而内部控制比较薄弱。这样外部资本监管变得更加重要。此方面的进一步发展是VaR的应用，VaR在计量市场风险方面发挥着重要作用，它把银行的全部资产组合风险概括为一个简单的数字，并以美元作为计量单位来表示潜在的亏损额。摩根银行CreditMetrics对量化信用风险做了深人探讨，该模型反映出银行某个或整个信贷组合一旦面临信用绷0变化或拖欠风险时所应准备的资本金数额。
  各国银行监管当局一直在考虑以防范银行风险为主要目的的资本监管与银行内部风险管理的结合问题，前文曾提过“事先承诺”(pre—commitment)这一商业银行资本监管的新方法。该方法的核心内容是要求各个银行在每个规定的时期之前承诺该银行将保持它认为必要的一定数量的资本用以抵补在该时期内可能发生的交易损失，需要的资本数额由各银行根据内部风险模型自主确定。
  3．在银行发生流动性问题之前提供预警机制
  监管当局更喜欢资本比率监管应该包含更多的信息，监管当局、银行和公众应该想知道，何时银行的资产组合的风险较高，或何时结合风险的资本评估会发出需要引起关注的警告。现行资本监管制度都没有提供这样的早期预警体系，直到问题严重到已经蚕食了资本金才会发出银行存在问题的信号。1987年至1991年美国的储蓄和贷款危机反映了银行破产所导致的巨额损失，监管者没有在危机来临之前采取及时的干预措施。
  资本比率能够充分反映银行现在或未来的贷款损失的数据信息，能够合理简单地进行评估。当然，有必要防止过于保守地设置监管资本管理制度和风险敏感性指标，以便当风险评估结果出现变化时，最大限度地减少资本比率的过度反应。过度反应与反应不足属于同样严重的问题。巴塞尔委员会已经试图避免这样的困境，方法就是尽可能选择一些旨在减少风险暴露因素的参数，并且相应地调整资本要求。如果委员会做出的调整基本正确，那么监管当局、银行和市场应该能够有效地处理高风险敏感度的资本比率中所包含的诸多信息。
  在银行破产之前，监管机构还可以采取以下措施：进行银行重组，让更大的机构兼并该银行，其他的资产负债重组等，这样问题银行才可以得到及时挽救。
  参考资料： 资本充足性监管
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  2019-10-03 14:41 龙安隆 客户经理

  1：利息降低后，银行的存款会减少，贷款增加，从而刺激消费，从侧面增大内需，增加货币流通量，即减缓经济衰退。
  2：即利率对汇率的影响。利率高低,会影响一国金融资产的吸引力.一国利率的上升,会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力,从而导致资本内流,汇率升值.当然这里也要考虑一国利率与别国利率的相对差异。一国利率变化对汇率的影响还可通过贸易项目发生作用.
  3：当该国利率提高时,意味着国内居民消费的机会成本提高,导致消费需求下降,同时也意味资金利用成本上升,国内投资需求也下降,这样,国内有效需求总水平下降会使出口扩大,进口缩减,从而增加该国的外汇供给,减少其外汇需求,使其货币汇率升值
  4：贷款成本降低，且吸引外资，即曾加投资。
  希望回答对你有用。
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  2019-10-03 14:35 梅金莉 客户经理

  3 合理负债需要考虑的因素
  既然负债经营是现代企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，那么如何兴利除弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。
  3.1 确定企业合理的负债规模
  首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率30%为安全，40%较合适，突破50%，资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款。
  其次，还必须考虑企业的偿债能力。企业的偿债能力用偿债能力指标表示，常用的短期偿债能力指标有：①流动比率，即流动资产与流动负债的比率，该比率越高，表明企业周转资金越充裕，支付能力越强。流动比率是测定企业偿债能力的代表性指标，世界公认的标准为2∶1.②速动比率，即速动资产与流动负债的比率，一般标准为1∶1.③应收账款周转率。一般来讲，应收账款周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性好，质量高，同时账损失发生的可能性小。④存货周转率。存货周转率也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。
  同时，预计负债比率的高低还应考虑以下一些情况：①销售收入的情况。销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高些。②经济周期波动情况。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业应该尽可能压缩负债甚至采用“零负债”策略；而在经济复苏、繁荣阶段，企业可以适当增加负债，迅速发展。③行业竞争情况。商品流通企业因主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短、变现能力强，所以其负债水平可以相对高些；而对于那些需要大量科研费用、产品试制周期特别长的企业，如果过多地利用债务资金显然是不适当的。④产品的市场寿命周期情况，如果某种产品处于其市场寿命周期中的成长期，且预计投资收益好，应适当提高负债比率，充分利用财务杠杆效益，以尽快形成规模经济，提高企业的经济效益；反之，如果该产品处于其市场寿命周期中衰退期，销售量急剧下降，此时，无论产品的预计投资收益如何，都应减少负债，缩减生产经营规模，防止经营风险和财务风险的发生。
  3.2 确定企业适度的负债结构
  一是考虑借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：①销售状况，如果企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。②资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资。③企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场发达的国家，大企业的流动负债较少，因大企业还可以采用发行债券等方式，在资本市场上以较低的成本筹集到长期资金，所以利用流动负债较少。④利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债；反之，则会促使企业较多地利用流动负债，以便于降低资金成本。
  二是要考虑借入资金的来源结构。随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。
  3.3 加强企业经营管理，提高资金利用率
  企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求：在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。
  3.4 树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制
  企业的财务风险机制就将内险机制引入企业，使企业经营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权利，并获得风险经营收益。对于风险承担者：①要求其树立正确的风险意识，从法律与经济上明确其职责，引导经营者居安思危、认真筹划，不断改善企业财务运行状况。②要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动。③要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，调动其积极性。另外，建立健全企业的财务风险机制，还要求企业区分风险的责任，确定企业补偿风险损失的渠道。
  负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。
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  2019-10-03 14:32 黄益江 客户经理

  现金资产，是指商业银行随时可以用来应付现金需要的资产，是银行资产业务中最富流动性的部分。包括现金和活期存款。
  现金资产作为银行流动性需要的第一道防线，是非盈利性的资产，从经营的观点出发，银行一般都尽可能地把它降低到法律法定的最低标准。现金资产没有利息收入，只要不造成交易障碍，银行总是尽可能少地保留现金。如果银行把腾出的资金用于别的投资，即可获得利润收入，因此过量的现金准备具有较高的机会成本，并且随着投资利率水平的上升，机会成本也随之增加。但是，银行现金准备过少，又存在着很大的风险。如果银行手头没有足够的现金满足储户的提款需求，就将丧失储户对银行的信任。同样，一家银行必须在中央银行和其它业务往来的银行保持足够的存款余额以补充存款的外流。拥有现金资产太少对清偿能力会产生潜在的不利影响，并增加借款成本。故银行现金资产应保持一个合理适度的水平。
  [编辑本段]现金资产分类
  现金资产一般包括银行库存现金、在途托收现金、代理行存款和在中央银行的存款四部分。
  库存现金是银行金库中的纸币和硬币，以及同中央银行发生往来但尚在运送中的现金；
  在途托收现金指已签发支票送交中央银行或其他银行但相关账户尚未贷记的部分；
  代理行存款即存放同业的款项，主要用于同业间、联行间业务往来的需要；
  在中央银行的存款主要用于应付法定准备金的要求，并可做支票清算、财政部库券交易和电汇等财户的余额。
  现金资产是唯一可做法定存款准备金的资产项目，也是银行全部资产中流动性最强的部分，可以随时满足客户的提款要求和贷款请求，因而被称为一级准备。但现金资产基本上是无收益的，因而银行在经营中总是力图在缴足准备金，确保银行流动性的前提下减少现金资产的持有。
  [编辑本段]商业银行现金资产的构成
  商业银行经营的对象是货币，其资金来源的性质和业务经营的特点，决定了商业银行必须保持合理的流动性，以应付存款提取及贷款需求。直接满足流动性需求的现金资产管理是商业银行资产管理最基本的组成部分。
  现金资产是银行持有的库存现金以及与现金等同的可随时用于支付的银行资产。
  商业银行的现金资产一般包括下几类：
  1）库存现金。库存现金是指商业银行保存在金库中的现钞和硬币。库存现金的主要作用是银行用来应付客户提取现金和银行本身的日常零星开支。从经营的角度讲，库存现金不宜太多。库存现金的经营原则就是保持适度的规模。
  2）在中央银行存款。这是指商业银行存放在中央银行的资金，即存款准备金。在中央银行存款由两部分构成，一是法定存款准备金，二是超额准备金，而只有超额准备金才是商业银行的可用资金。法定存款准备金是按照法定准备率向中央银行缴存的存款准备金。规定缴存存款准备金的最初目的，是为了银行备有足够的资金以应付存款人的提取，避免流动性不足而产生流动性危机，导致银行破产。目前，存款准备金已经演变成为中央银行调节信用的一种政策手段，在正常情况下一般不得动用。缴存法定比率的准备金具有强制性。所谓超额准备金有两种含义：广义的超额准备金是指商业银行吸收的存款中扣除法定存款准备金以后的余额，即商业银行可用资金；狭义的超额准备金是指在存款准备金账户中，超过了法定存款准备金的那部分存款。超额准备金是货币政策的近期中介指标，直接影响社会信息总量。
  3）存放同业存款。存放同业存款是指商业银行存放在代理行和相关银行的存款。在其它银行保持存款的目的，是为了便于银行在同业之间开展代理业务和结算收付。由于存放同业的存款属于活期存款的性质，可以随时支用，因此可以视同银行的现金资产。
  4）在途资金。在途资金，也称托收未达款，是指在本行通过对方银行向外地付款单位或个人收取的票据。在途资金在收妥之前，是一笔占用的资金，又由于通常在途时间较短，收妥后即成为存放同业存款，所以将其视同现金资产。
  商业银行现金资产管理的核心任务是保证银行经营过程中的适度流动性，即既要保证现金资产能满足正常的和非正常的现金支出需要，又要尽量降低持有现金的机会成本，以追求利润最大化。因此银行经营者必须正确计算和预测现金头寸，为流动性管理提供可靠依据。商业银行对现金资产的管理，必须坚持总量适度原则，适时调节原则和安全保障原则。
  银行的库存现金越多、流动性越强，而盈利性则越差。要保证在必要流动性的条件下实现更多的盈利，就需将库存现金压缩到最低程度。为此，银行必须在分析影响库存现金数量变动的各种因素的情况下，准确测算库存现金的需要量，及时调节存量，并加强各项管理措施，确保库存现金的安全。商业银行对中央银行的法定存款准备金要求必须无条件服从。因此对法定存款准备金的管理，主要是准确计算其需要量和及时上缴应缴的准备金。超额准备金是商业银行在中央银行存款账户上超过法定存款准备金的那部分存款，是商业银行最重要的可用头寸，是用来进行贷款、投资、清偿债务和提取业务周转金的准备资产。对超额准备金的管理重点，就是要在准确测算其需要量的前提下，适当控制其规模，以尽量减少持有超额准备金的机会成本，增加银行盈利收入。商业银行对同业存款的管理，要准确地预测其需要量，使之能保持一个适度的量。因为同业存款过多，会使银行付出一定的机会成本；而同业存款过少，又会影响委托他行代理业务的展开，甚至影响本行在同业之间的信誉等。
  [编辑本段]商业银行现金头寸的计算与预测
  商业银行现金头寸分为基础头寸和可用头寸。资金的头寸预测主要是预测存贷款的变化趋势。
  1、资金头寸及其构成
  商业银行的资金头寸是指商业银行能够运用的资金。它包括时点头寸和时期头寸两种。时点头寸是指银行在某一时点上的可用资金，时期头寸则是指银行在某一时期的可用资金。商业银行的头寸根据层次来划分，可分为基础头寸和可用头寸。所谓基础头寸，是指商业银行的库存现金与在中央银行的超额准备金之和。基础头寸中，库存现金和超额准备金是可以相互转化的，商业银行从其在中央银行的存款准备金中提取现金，就增加库存现金，同时减少超额准备金；相反，商业银行将库存现金存入中央银行准备金账户，就会减少库存现金而增加超额准备金。但在经营管理中这二者的运动状态又有所不同：库存现金是为客户提现保持的备付金，它将在银行与客户之间流通；而在中央银行的超额准备金是为有往来的金融机构保持的清算资金，它将在金融机构之间流通。此外，这二者运用的成本、安全性也不一样。所谓可用头寸，是指商业银行可以动用的全部资金，它包括基础头寸和银行存放同业的存款。法定存款准备金的减少和其它现金资产的增加，表明可用头寸的增加；相反，法定存款准备金增加和其它现金资产的减少则意味着可用头寸的减少。银行的可用头寸实际上包括两个方面的内容：一是可用于应付客户提存和满足债权债务清偿需要的头寸，一般称之为支付准备金（备付金），二是可贷头寸，是指商业银行可以用来发放贷款和进行新的投资的资金，它是形成银行盈利资产的基础。从数量上来看，可贷头寸等于全部可用头寸减去规定限额的支付准备金之差。银行总流动性需求=负债流动性需要量＋贷款的流动性需要量
  2、资金头寸的预测
  商业银行现金资产管理的核心任务是保证银行经营过程中的适度流动性，也就是说，银行一方面要保证其现金资产能够满足正常的和非正常的现金支出需要，另一方面，又要追求利润的最大化，为此，需要银行管理者准确地计算和预测资金头寸，为流动性管理提供依据。对银行资金头寸的预测，事实上就是对银行流动性需要量的预测。流动性风险管理是银行每天都要进行的日常管理。而积极的流动性风险管理首先要求银行准确地预测未来一定时期内的资金头寸需要量或流动性需要量。
  在影响商业银行流动性变化的众多业务中，存贷款业务的变化是影响银行流动性的主要因素。银行资金头寸或流动性准备的变化，归根结底取决于银行存贷款资金运动的变化。任何存款的支出和贷款的增加，都减少头寸；反之，存款的增加和贷款的减少则会增加银行的资金头寸。
  收购股份可以把存款按其变化规律分为三类：第一类是一定会提取的存款，如到期不能自动转期的定期存款和金融债券，这类存款因为有契约，所以无需预测；第二类是可能会提取的存款，如定活两便存款、零存整取存款，以及到期可以自动转存的存款等，这类存款有可能提取，但又不能肯定；第三类是随时可能提取的存款，如活期存款。存款预测的对象主要是第二类和第三类，我们把他们称为易变性存款。
  把存款的最低点连接起来，就形成了核心存款线，核心存款线以上的曲线为易变性存款线。核心存款稳定性较强，正常情况下没有流动性需求。银行存款的流动性需求通过易变性存款线来反映。虽然，这一曲线只是大致反映存款的变化，但可以为存款周转金的需要量决策提供一个重要的依据。
  由贷款需求的最高点连接而成，它表示商业银行贷款需要量的变化趋势。而波动线则在趋势线以下，表示不同点上贷款需要量变化的幅度和期限。在一定时期内低于上限的贷款数，是商业银行为满足季节性和周期性变化需要而应持有的可贷头寸。
  除去以上分别对存款和贷款的变化趋势进行的预测之外，商业银行还应当综合存款和贷款的变化，进行综合预测。在一定时期，某一商业银行所需要的资金头寸量，是贷款增量和存款增量之差，可用公式表示为：
  资金头寸需要量=预计的货款增量+应缴存款准备金增量－预计的存款增量
  如果计算的结果为正数，表明银行的贷款规模呈上升趋势，银行需要补充资金头寸；若存款供给量不能相应增加，就需要其他渠道借款筹资。如计算的结果为负数，则情况恰好相反，表明银行还有剩余的资金头寸，可通过其他渠道把富裕的头寸转化为盈利性资产。
  商业银行在进行中长期头寸预测时，除主要考虑存贷款的变化趋势外，还应结合考虑其他资金来源和运用的变化趋势，只有这样，才能使头寸预测更加全面和准确。预测的公式为：时期资金头寸量=时点的可货头寸+存款增量+各种应收债权+新增借入资金－贷款增量—法定准备金增量－各种应付债务+内部资金来源与运用差额
  测算结果如果是正数，表明预测期末头寸剩余，在时点可贷头寸为正的情况下，可增加对盈利性资产的投放额度；若时点可贷头寸为零或负数，则表明预测期期末资金匮乏，即使时点可贷头寸为正，也不可过多安排期限较长的资金投放。
  3、资金头寸的调度
  商业银行的头寸调度，是指在正确预测资金头寸变化趋势的基础上，及时灵活的调节头寸余缺，以保证在资金短缺时，能以最低的成本和最快的速度调入所需的资金头寸；反之，在资金头寸多余时，能及时调出头寸，并保证调出资金的收入能高于筹资成本，从而获取较高的收益。商业银行经营管理的核心是头寸调度，这是因为：
  1)头寸调度是银行扩大业务，增强实力的基本手段；
  2)头寸调度是维护和提高银行信誉的保证；
  3)头寸调度是避免和减少银行经营风险的重要手段；
  4)头寸调度是商业银行提高经营效益的重要途径。
  头寸调度包括调进和调出两方面，无论是哪一方面，都需要有相应的渠道。商业银行头寸调度的主要渠道有以下几方面：
  1)同业拆借；
  2)短期证券回购及商业票据交易；
  3)总行与分支行之间的资金调度；
  4)通过中央银行融通资金；
  5)出售中长期证券；
  6)出售贷款和固定资产
  [编辑本段]商业银行现金资产的管理
  在遵从总量适度原则、适时调节原则和安全保障原则的前提下，对库存现金、在中央银行存款、存放同业存款和在途资金分别进行管理。
  1、现金资产管理原则
  现金资产是商业银行流动性最强的资产，持有一定数量的现金资产，主要目的在于满足银行经营过程中的流动性需要。
  银行现金资产管理的任务，就是要在保证经营过程中流动性需要的前提下，将持有现金资产的机会成本降到最低程度，作为银行经营安全性和盈利性的杠杆，服务于银行整体经营状况最优化目标。为此，银行在现金资产的管理中，应当坚持总量适度原则、适时调节原则和安全保障原则。
  现金资产管理的总量适度原则是指银行现金资产的总量必须保持在一个适当的规模上。这个适当的规模是指由银行现金资产的功能和特点决定的在保证银行经营过程的流动性需要的前提下，银行为保持现金资产所付出的机会成本最低时的现金资产数量。总量适度原则是商业银行现金资产管理的最重要的原则。
  现金资产的适时调节原则是指银行要根据业务过程中的现金流量变化，及时的调节资金短缺头寸，确保现金资产的规模适度。
  商业银行现金资产主要由其在中央银行和同业银行的存款及库存现金构成。其中，库存现金是商业银行业务经营过程中必要的支付周转金，它分布于银行的各个营业网点。银行在现金资产特别是库存现金的管理中，必然健全安全保卫制度，严格业务操作规程，确保资金的安全无损。
  2、库存现金的日常管理
  银行库存现金集中反映了银行经营的资产流动性和盈利性状况。库存现金越多，流动性越强，盈利性越差。为了保证在必要的流动性前提下，实现更多的盈利，就需要把库存现金压缩到最低程度。为此，银行必须在分析影响库存现金数量变动的各种因素的情况下，准确测算库存现金需要量，及时调节库存现金的存量，同时，加强各项管理措施，确保库存现金的安全。
  影响银行库存现金的因素有：1)现金收支规律；2)营业网点的多少；3)后勤保障的条件；4)与中央银行发行库的距离、交通条件及发行库的规定；5)商业银行内部管理。
  1）库存现金的匡算。
  匡算库存现金需要量主要应考虑如下两个因素：库存现金周转时间和库存现金支出水平的确定。银行库存现金周转时间的长短，受多种因素的影响，主要有：银行营业网点的分布状况和距离；交通运输工具的先进程度和经办人员的配置；进出库制度与营业时间的相互衔接情况等。测算现金支出水平，一方面要考虑历史上同时期的现金支出水平，另一方面，要考虑一些季节性和临时性因素的影响。在实际工作中。可用以下公式来计算现金支出水平：即期现金支出水平=(前期平均现金支出水平×保险系数)×历史同时期平均发展速度
  其中：前期平均现金支出水平=前 30 天现金支出累计发生额/30 保险系数=标准差×置信概率度 标准差=[∑（每天现金支额－平均现金支出额）2 /30 天]0.5 置信概率度根据要求的数字准确程度来确定，如果要求数字的准确性达到 95%，则置信概率为 0.95，以 0.95 作为 F(t)去查《正态概率表》，得
  t=1.96，此 t 值即为置信概率度。历史同期平均发展速度=（年同月现金支出累计发生额最高年份同月现金支出累计发生额）考察年数－1
  求出即期现金支出水平以后，将其与库存现金周转时间相乘，再加减一些其它因素，即为库存现金需要量。
  2)最适送钞量的测算。
  银行有必要对运送现金的成本收益作一个比较，以决定最适的送钞量。在这个最适的送钞量上。银行为占用库存现金和运送钞票所花费的费用之和应当是最小的。我们可以运用经济批量法来进行测算。其公式为：T=CQ/2+AP/Q
  其中，T=总成本；A=一定时期内的现金收入(或支出)量；Q=每次运钞数量；P=每次运钞费用；C=现金占有费率；A/Q=运钞次数；Q/2=平均库存现金量；P.A/Q=全年运钞总成本；
  C.Q/2=库存现金全年平均占用费。 根据以上方程序，用微分法来求经济批量的总成本 T 为极小值时的运钞数量 Q，以及以Q 为自变量，求 T 对 Q 的一阶导数
  T’，则： T’=dt/ dQ=C/2－AP/Q2 令 T’=0，则 C/2－AP/Q2=0Q2=2AP/ C ，即 Q=（2AP/C）0.5
  3)现金调拨临界点的确定。
  由于银行从提出现金调拨申请到实际收到现金需要有一个或长或短的过程，特别是那些离中心库较远的营业网点，必须有一个时间的提前量。同时，以后为了应付一些临时性的大额现金支出，也需要有一个保险库存量。于是，就有一个问题，即应当在什么时候在多大的库存量时调拨现金。这就是一个现金调拨的临界点问题。我们可以用以下公式来计算这个临界点：
  现金调拨临界点=平均每天正常支出量×提前时间+保险库存量 保险库存量=（预计每天最大支出—平均每天正常支出）×提前时间
  4）银行保持现金适度量的措施。
  要切实管好库存现金，使库存现金规模经常保持在一个适度规模上，还需要银行内部加强管理，提高管理水平。应将库存现金状况与有关人员的经济利益挂钩；应实现现金出纳业务的规范化操作；要掌握储蓄现金收支规律。储蓄业务的现金收支一般具有以下规律：一是在营业过程中，客户取款的概率在正常情况下基本相等。二是在多数情况下，上午客户取款的平均数一般大于下午。三是在一般情况下，每个月出现现金净收入和净支出的日期基本固定不变。解决压低库存现金的技术性问题。要在压缩现金库存所需增加的成本和所能提高的效益之间进行最优选择。
  5）严格库房安全管理措施。
  从经营的角度讲，银行的库存现金显然是最为安全的资产。但事实上，库存现金也有其特有的风险。这种风险主要来自于被盗和自然灾害的损失，也来自于业务人员清点的差错，还可能来自于银行内部不法分子的贪污。因此，银行在加强库存现金适度性管理的同时，还应当严格库房的安全管理，在现金清点、包装、入库、安全保卫、出库等环节，采取严密的责任制度等，确保库房现金的无损。
  3、存款准备金的管理
  存款准备金是商业银行现金资产的主要构成部分。存款准备金包括两个部分：一是按照中央银行规定的比例上交的法定存款准备金：二是准备金账户中超过了法定存款准备金的超额准备金。因此，存款准备金的管理，包括满足中央银行法定存款准备金要求和超额准备金的适度规模控制两个方面。
  1）满足法定存款准备金要求。
  法定存款准备金管理，主要是准确计算法定存款准备金的需要量和及时上交的准备金。在西方国家的商业银行，计算法定存款准备金需要量的方法有两种，一种是滞后准备金计算法，主要适用于对非交易性账户存款的准备金计算。另一种是同步准备金计算法，它主要适用于对交易性账户存款的准备金计算。
  滞后准备金计算法是根据前期存款负债的余额确定本期准备金的需要量的方法。按照这种方法，银行应根据两周前的 7
  天作为基期，以基期的实际存款余额为基础，计算准备金持有周应持有的准备金的平均数。 第一周 第二周 第三周 计算基期周 准备金保持周
  同步准备金计算法是指以本期的存款余额为基础计算本期的准备金需要量 的方法。通常的做法是：确定两周为一个计算期，如从 2 月 4 日(星期二)到 2 月 7 日(星期一)为一个计算期，计算在这 14 天中银行交易性帐户存款的日平均余额。准备金的保持期从 2 月 6 日(星期四)开始，到 2 月 19 日(星期三)结束。在这 14 天中的准备金平均余额以 2 月 4 日到 17日的存款平均余额为基础计算。
  按照滞后准备金计算法计算出来的准备金需要量与按照同步准备金计算法计算出来的准备金需要量的合计，就是银行在一定时期需要交纳的全部存款准备金。这个需要量与已交纳的存款准备金余额进行比较，如果余额不足，银行应当及时予以补足；如果已有的准备金余额已超过了应缴准备金数，则应及时从中央银行调减准备金，增加银行的可用头寸。
  2）超额准备金的管理
  超额准备金是商业银行在中央银行准备金帐户上超过了法定存款准备金的那部分存款。超额准备金是商业银行最重要的可用头寸，是银行用来进行投资、贷款、清偿债务和提取业务周转金的准备资产。
  影响超额准备金需要量的因素：（1）存款波动。商业银行的存款包括对公存款和储蓄存款。对公存款的变化主要是通过转帐形式进行的，对个人的储蓄存款和部分对公存款的变化则主要是通过现金收支来表现的。银行在分析存款波动对超额准备金需要量的影响时，重点应分析导致存款下降的情况，因为，只有在存款下降的情况下，才会导致超额准备金需要量的增加。存款下降一般取决于近期因素和历史因素，即受到临近若干旬的存款下降幅度和历史上同期存款下降幅度的双重影响。（2）贷款的发放与收回。贷款的发放与收回对超额准备金的影响主要取决与贷款使用的范围。同理，贷款的收回对超额准备金的影响也因贷款对象的不同而有所不同。（3）其它因素对超额准备金需要量的影响。除了存款因素外，其它一些因素也影响到商业银行超额准备金的需要量。这些因素主要的有：一是向中央银行借款的因素；二是同业往来因素；三是法定存款准备金因素；四是信贷资金调拨因素。
  商业银行在预测了超额准备金需要量的基础上，应当及时地进行头寸调度，以保证超额准备金规模的适度性。当未来的头寸需要量较大，现有的超额准备金不足以应付需要时，银行就应当设法补足头寸，增加超额准备金；而当未来头寸需要量减少，现有超额准备金剩余时，则应及时地将多余的超额准备金运用出去，寻求更好的盈利机会。
  4、同业存款的管理
  1）同业存款的目的。
  除了库存现金和在中央银行的存款外，大多数商业银行还在其它金融机构保持一定数量的活期存款，即同业存款。那些较大的银行一般都是双重角色，一方面它作为其它银行的代理行而接受其它银行的存放同业款，另一方面，它又是被代理行，将一部分资金以活期存款形式存放在代理行。这就形成了银行之间的代理行业务。银行之间开展代理业务，需要花费一定的成本，商业银行在其代理行保持一定数量的活期存款，主要目的就是为了支付代理行代办业务的手续费。
  2）同行存款需要量的测算。
  商业银行在同业的存款余额需要量，主要取决于以下几个因素：使用代理行的服务数量和项目。如果使用代理行服务的数量和项目较多，同业存款的需要量也较多；反之，使用代理行服务的数量和项目较少，同业存款的需要量也就较少。代理行的收费标准。收费标准越高，同业存款的需要量就越大。可投资余额的收益率。如果同业存款中可投资余额的收益率较高，同业存款的需要量就少一些；否则，同行存款的需要量就多一些。
  [编辑本段]企业现金资产管理
  现金一旦投入企业成为资产，就必须使其为企业创造价值，这也就离不开对现金资产的科学管理。投入企业的现金不再是单纯的货币，而是企业的现金资产。资产只有使用才有价值。而把现金作为资产来管理应从哪些方面入手呢？
  一、交易速度。
  现金资产作为交换的手段，必须加快其交易的速度，即必须不断地用来买卖。企业进行交易的资金运动过程用以下公式表示：G-W-G，不难看出，企业的现金必须用来购买商品，并出售商品获得更多的现金，以取得利润。因此，现金管理至少意味着应不断地将现金投入交易过程中，任何现金的滞留不用都意味着丧失盈利的机会。此外，必须通过交易迅速地收回现金。总之，交易的速度越快，获利的数量就越多。事实上，一旦现金投入使用就会转化为非现金资产，这一方面会为企业带来利润，但也可能由于非现金资产不能变现而遭受损失。因此，现金管理还必须考虑现金使用后，相应的非现金资产的变现能力，包括变现的数量和变现的速度。
  二、收支匹配。
  在企业经营过程中，一方面会由于销售行为而取得现金，另一方面会由于购买而付出现金，这样就产生了收支匹配的问题。理论上说，为了减少现金在企业中的滞留时间，最好的现金收支匹配是流入与流出的现金的数量相等，流入与流出的时间也恰好吻合。如果两者的匹配都能完全实现，企业的库存现金就会为零，这正是企业现金流入与流出管理的最终目标。我们通常把现金流入与流出的数量匹配称之为数量结构，把现金流入与流出的时间匹配称之为期限结构。企业为了有效地实现现金收支匹配，通常是通过编制现金收支预算的方式予以达成，最早的现金收支预算通常都以年度作为预算期间，但由于时间太长，现金收支的预期往往不够准确，就逐渐转化为日预算，甚至小时预算，这正是迎合了现金收支高流动性的特点。因此，现金收支的匹配管理更多的是一种即时管理，通过动态的现金收支匹配，既能使现金库存趋近于零，又能不发生现金支付风险。
  三、保持最佳库存量。
  从现金流入与流出的匹配管理看，是不可能完全实现数量和时间上的匹配，而达到理想状态。现实中在某一时点上，现金流入与流出的结果会表现为两种状态：一是入大于出，产生现金盈余；二是出大于入，产生现金短缺。显然，产生现金短缺会导致支付风险，因此企业必须持有一定的现金。而现金盈余则会导致机会成本的增加，或者丧失资金的时间价值。但无论企业以多快的速度将盈余投入使用，总会有时差，因此正常情况下任何企业都会形成一定量的现金库存。从理论上讲，这个库存量越低越好，只要能保证应对现金短缺的需要，这个库存量就达到了最佳的状态，财务称之为最佳现金库存量。
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  2019-10-03 14:29 车广义 客户经理

  2 企业负债经营利弊分析
  负债经营，借他人之钱从事生产经营活动，以获取支付借款成本后的剩余利润，这是实现资本快速积累，加快企业发展的一条捷径。正确认识负债经营，对企业负债管理意义重大。
  2.1 负债经营具有的优势
  2.1.1 负债经营能给经营者带来杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为：
  EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）
  其中，DFL—财务杠杆系数，ΔEPS—每股收益变动量，EPS—每股收益，ΔEBIT—税息前利润变化量，EPIT—税息前利息，I—支付的利息。
  这说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。
  2.1.2 负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。
  2.1.3 负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。
  2.1.4 负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。同时，负债经营可降低企业资本成本。由于债权人投资风险较小，加之上述节税作用，故债务资本成本通常低于权益资本成本。因此，运用负债经营可有效地降低企业资本成本，即综合资本成本，可用公式表示为：
  综合资本成本=∑（某类资本成本×该类资本占总资本的比重）
  显然，当各类资本成本既定，且债务资本成本较低时，负债比率越高，则综合资本成本越低。
  2.1.5 负债经营可以从通货膨胀中得到利益。负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。
  特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。
  2.2 负债经营潜在的风险
  2.2.1 持续增长的负债最终会导致财务危机成本。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用，企业破产后，其资产所有权将让渡给债权人，在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的，但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。例如，由于企业负债的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用；企业可能会流失大量优秀的员工。所有这些间接成本都不表现为企业直接的现金支出，但给企业带来的负面影响是巨大的。并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。
  2.2.2 过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突。债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失，这就是所谓的“赌输债权人的钱”。另外，当企业发行新的债券，也会损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金，往往会给新债权人更优先的索偿权，这样可以降低新债务实际负担的利率水平。但同时也会使原债权人承担的风险加大，导致原债券真实价值的下降。债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定的程度内，往往会要求在借款协议中写入保证条款来限制企业增加高风险的投资机会；为了防止发行新债，债权人也会在契约中加入回售条款，即如果发行新债，允许原债券持有者按面值将证券售还给公司。这样就限制了企业的正常投资和融资，给企业带来一种无形的损失。尽管负债是解决管理者和股东之间代理冲突的有力工具之一，但它同时也加深了股东和债权人之间的代理冲突。这是两种类型的代理冲突，但毫无疑问，企业这两种代理冲突而产生的代理成本的净值总是存在的，由此使企业价值减少。
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  2019-10-03 14:26 赵颖虹 客户经理

  记者近日采访了解到，对于明年股市资金面供需状况，机构的预测比往年更为谨慎。机构表示，明年国内外宏观经济发展态势难以准确判断，中国股市的新年路径也是扑朔迷离，所以直接决定股市走势的资金面也成了机构们难言的话题。 根据对供需两方面的分析，机构给出的一个粗线条的判断是，2009年股市资金面总体偏紧。与此同时，机构却对货币政策和财政政策之于股市资金面的影响赋予了更多的想象。他们认为，在内外交困的大环境下，两大政策虽然不能给A股市场资金面带来“大热”，但或许能够平添一份“温暖”。 股市资金面总体偏紧 记者在调查中了解到，多数机构给出的一个粗线条的判断是，2009年股市资金面总体偏紧。机构对此的分析来自两方面，一方面能够进入股市的资金相对有限。从M1、M2数据来看，11月M1增速为6.8%，较M2增速14.8%低了8个百分点，M1、M2增速之间差距有进一步放大的迹象。原因可能来自两个方面，其一，居民资金回流银行。其二，企业存款定期化。 自今年2月以来，A股及基金新开户数量连续走低，而持股账户占总账户比例也从5月以来逐步走低，随着财富效应的影响，居民资金入场意愿2009年将继续保持低位。 另一方面，明年股市对资金需求缺口较大。首先是2009年直接融资对资金的潜在需求较大。2009年直接融资(IPO、增发、配股等)对资金的需求肯定不如2007年及2008年，但是即使是按照上一轮调整市中的资金需求量，考虑到中国网通、农行、中国建筑等“巨无霸”即将上市，新发行股票对资金的需求估计将不会少于1000亿元的水平，这对市场是一个较大的压力。 “即使不考虑一级市场新的股票发行量，二级市场可流通股票新增量仍然相当可观。”海通证券高级分析市吴云本认为，缓解2009年股票供给压力将可能成为2009年股市政策的重要目标之一。 其次是大小非解禁对市场资金的需求巨大。即使是大非减持的意愿被政策所限制，但是在整体市场不佳的环境下，小非们减持的意愿依然强烈，尤其是缺乏基本面支撑及发展前景欠佳的上市公司的小非们。据统计，2008年1至7月大小非减持的比例达到29.78%左右。其中，大非合计减持比例为17.24%，小非合计减持的比例为43.15%。 据中信证券的最新统计报告，2009年解禁的A股是7083.12亿股，而2008年仅为1622.02亿股，解禁股的数量从2008年平均每月135.17亿股增至2009年月均393.35亿股。如果按照2008年11月4日的A股平均股价5.67元计算，相当于可流通市值增加了40161.27亿元，这几乎与2008年11月4日的A股流通市值相等。 从时间分布来看，由于两大银行数千亿股票解禁，2009年解禁压力在下半年尤其突出，其中2009年7月份和10月的解禁量最大。如2009年7月解禁股的股票总量是1864.71亿股，当月的解禁数量就超过2008年解禁总量，这主要是因为中国银行有1713亿股解禁；2009年10月解禁的股票总量是3130.57亿股，当月的解禁数量几乎是2008年全年的两倍，这主要是因为工商银行解禁股有2360亿股、中国石化解禁股有570亿股、上港集团解禁股有130亿股。 难以考量降息影响 央行行长周小川近期在香港表示，中国从现在到明年中都有降息的压力，但是否降息还要考虑CPI的下降速度。经历数轮降息之后，降息对改善市场资金流动性的作用开始显现。 央行近日发布的金融数据显示，11月末，人民币贷款余额同比增长16.03%，比上月末上升1.45个百分点；当月新增贷款4769亿元，比上月增加2950亿元，同比多增3895亿元。 “预计未来降息空间为54到108个基点。”汇添富价值精选基金拟任基金经理陈晓翔表示，在利率不断下调的过程中，经济将会逐步的复苏，这是对股市基本面最强的支持。他认为，明年大类资产中股票相对现金、商品、债券应该能获得超额收益，股市将存在结构性机会。但是，明年市场结构性分化会比较厉害。 金元比联基金策略分析师李飞则认为，降息对股市资金流动性的影响没有那么明显。“资金能否进入资本市场，特别是股票市场，要看信贷和资金的活跃程度。”他表示，目前资金的流动性主要集聚在银行间市场，股市资金的流动性不好判断的原因在于，预期和基本面决定了股市的表现，所以，需要根据信贷和M1来观测可能入市的新增资金。 海通证券固定收益部的一份报告称：目前市场的资金面还算宽裕，充沛的资金面正将收益率向“1”压缩，尤其是货币市场利率迅速向1%靠近。一方面，近期降息幅度和频率为近年罕见，准备金率下调释放了约6000至8000亿的资金量；另一方面，中短期国债将迎来长期活跃的格局：在积极的财政政策下国债或将大量发行，2009年的规模可能达到今年的数倍。 除了二级市场外，降息对于公司资金流也会产生一定的积极影响。从今年三季报付息的情况看，本轮降息能提升净利润的行业主要为机械设备、汽车、建筑建材、化工和电力行业。从纾困现金流的角度看，受惠于降息的行业有家用电器、通信与电气设备、医药生物、基础化工等。 另外，中信证券认为，随着中国政府一系列货币政策和财政政策的出台，中国经济将在明年下半年有所反弹。由此影响，海外热钱也会随之而来。 财政政策效应明显 中银国际日前完成的研究报告认为，财政政策上的4万亿基建投资将可以促进银行2009年增加信贷5500亿元，可以期待2009年商业银行最终信贷额度将超出此前悲观的预期。而商业银行积极放贷将会提高全社会货币乘数，从而提高全社会资金供给。 据分析，从银行资金运用的角度来看，惜贷情况下银行将会增加债券投资比例。目前，债券市场的收益率下行空间已经缩窄。到2009年2季度时，1年定存可能下调至1.98%，而1年央票水平可能会低于1%。在此之前，保险资金、部分股票基金仍将持有债券，新近密集发行的债券基金也将不断在给债市带来增量资金。因此，债市中短期内资金供给充裕。 分析人士认为，虽然通过银行间接到达证券市场的资金将更多地投资于债市，但总体上还是有利于明年股市的资金面，因为这将减少从股市分流的资金。 紧随4万亿财政资金的步伐，保险资金进入股市的规模也将得到提升。保监会主席吴定富表示，今后保险资金将围绕股市适当加大投资力度。吴定富介绍，保险资金进入股市比例可以达到15%，目前只有8%，还有7%的提升空间。 据透露，保监会目前正在研究保险资金投资优质上市公司股权的制度，明年在这方面肯定要加大力度。保监会的数据显示，截至9月底，保险资金各项A股投资4075.6亿元。据有关方面预期，明年保险资金入市规模将达到7000亿左右。 另外，最近关于社保增加股票投资仓位、汇金增持建行等信息，都给市场带来了增量资金进入股市的预期。市场基本预期，社保和汇金将替代平准基金的作用。在这种利好信息的推动以及降息预期下，未来居民储蓄可能会部分分流至股票市场。（
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  2019-10-03 14:23 黄相柏 客户经理

  现在又降息了，以前贷款的利息不能也相应降低，之前贷款的利息是按着当时的利率签了合同，不受现在利率影响。不过每年调一次，那个时候可能又高了。
  所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。降息会推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，使经济逐渐变热。自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。