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  2018-04-21 01:14 齐春怡 客户经理

  每年支付的利息=100*6%=6元，按照必要收益率7%折算，未来五年的现金流收入分别为6、6、6、6、106。
  所以发行价格=6/(1+7%)+6/(1+7%)^2+6/(1+7%)^3+6/(1+7%)^4+106/(1+7%)^5=95.90元
  债券（bond），是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。
  债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。人们对债券不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。在中国，比较典型的政府债券是国库券。
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  2018-04-21 01:11 齐新海 客户经理

  每半年支付一次利息，半年期利率3%，支付利息30元，第一次的支付的30元，按市场利率折现成年初现值，即为30/（1+3%），第二期的30元按复利折合成现值为30/（1+3%）^2，……第10期到期的本金和支付的利息按复利折合成现值为（30+1000）/（1+3%）^10。
  买入时市场价格=30/（1+3.5%）+30/（1+3.5%）^2+30/（1+3.5%）^3+...+30/（1+3.5%）^10+1000/（1+3.5%）^10
  =∑30/(1+3.5%)^10+1000/(1+3.5%)^10＝1000*(P/F,3.5%,10)+30*(P/A,3.5%,10)
  =30*[（1+3.5%）^10-1]/[3.5%*（1+3.5%）^10]+ 1000/（1+3.5%）^10=958.42
  说明:^2为2次方,其余类推
  
  同理持有三年后，按照后两年（四期）的每半年支付和本金折算到第三年末，卖出价格
  ==∑30/(1+3.5%)^4+1000/(1+3.5%)^4＝1000*(P/F,3.5%,4)+30*(P/A,3.5%,4)
  =30*[（1+3.5%）^4-1]/[3.5%*（1+3.5%）^4]+ 1000/（1+3.5%）^4=981.63
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  2018-04-21 01:05 龚少菁 客户经理

  记住，实际利率就是资金的价格，市场利率是市场认为这样风险特征的债券应该收益是多少
  直观点分析
  1000元的债券，票面利率10%每半年付息，也就是每半年有50元利息
  而市场上认为这样的债券，只要8%的利率就有人买
  开价10%的后果是，市场会“抢购”，
  因为买的人多，面值1000的债券就会被炒到1000多，多多少呢？
  直到实际收益率回归8%就平衡了
  算了一下，这个平衡点是1056.44元，所以发行的时候债券价值是1056.44元
  同样的逻辑，
  如果市场利率是12%，你的票面利率才10%
  那么市场肯定不认可，于是你就要打折发行
  打折到多少呢？打折到958.75就平衡了
  如果平价发行，内含报酬率是 r = 10.24%
  做法是求下面等式里r的解
  50/(1+r)^0.5 + 50/(1+r)^1 + 50/(1+r)^1.5 +50/(1+r)^2 + 50/(1+r)^2.5 + 1050/(1+r)^3=1000
  或者用年金现值系数查表
  或者像我一样用EXCEL的XIRR函数算 :)
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  2018-04-21 01:02 龚尚英 客户经理

  2008年购买的时候，还有两年到期，还有四次付息，每次付息4元。
  每半年的市场利率是6%
  债券市场价格=4/(1+6%)+4/(1+6%)^2+4/(1+6%)^3+4/(1+6%)^4+100/(1+6%)^4=93.07元
  选C
  看不出有选其他选项的必要。应该是单选。
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  2018-04-21 00:59 窦连池 客户经理

  每半年支付一次，每次支付利息=1000*6%/2=30元，一共支付10次。
  当市场利率为8%时，每半年利率为4%，则发行价格=30/(1+4%)+30/(1+4%)^2+30/(1+4%)^3+30/(1+4%)^4+30/(1+4%)^5+30/(1+4%)^6+30/(1+4%)^7+30/(1+4%)^8+30/(1+4%)^9+30/(1+4%)^10+1000/(1+4%)^10=918.89元。
  当市场利率为6%时，等于债券票面收益率，则发行价格等于票面价值，即发行价格为1000元。
  当市场利率为4%时，每半年利率为2%，则发行价格=30/(1+2%)+30/(1+2%)^2+30/(1+2%)^3+30/(1+2%)^4+30
  /(1+2%)^5+30/(1+2%)^6+30/(1+2%)^7+30/(1+2%)^8+30/(1+2%)^9+30
  /(1+2%)^10+1000/(1+2%)^10=1089.83元。
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  2018-04-21 00:56 黄相柏 客户经理

  （1）. 关于公司债券的发行价格是多少，从发债人角度去理解。我每年要固定给予债权人一定的利息，并在最后一年给予本息和。那么任何一个发债人都只愿意付出合适的资金成本去获得资金。即在考虑了债券人的资金成本后不愿意多付钱给债权人。那么理论上，公司债的发行价就应该是按照市场利率对每年的现金流进行贴现求和，这个结果就是发行价。公式就是楼上给出的：100×10%×PVIFA(12%,5)+100×PVIF（12%，5）=92.75元 其实就是一个公比为（1/12%），有5项的等比公式求和。
  （2）.关于资金成本不论是公司债还是长期借款还是发行股票，都可以用
  资金成本=用资费用/净筹资额 来表示， 只是不同的筹资方式叫法不同。这道题中，债券的用资费用就是每年应支付的利息 100×10%×（1-33%)
  净筹资额=目标筹资额×（1-筹资费率） 92.75×（1-2%）
  即，100×10%×（1－33%）/92.75×（1－2%）=略了
  至于为什么利息要再乘以 1-33% 是因为税法规定债务利息允许在企业所得税前支付。那么对与企业来说实际承担的利息为 ： 利息×（1-所得税率）。
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  2018-04-21 00:53 齐明星 客户经理

  发行价格与利率无关！关键是公司债券的利率要比市场同期限定期的利率高，高多少就有学问了，要看这个公司债券的评级和资信程度，有无担保（公司债券一般都有担保），和其他资本市场的情况！比较复杂！ 山东罗盘信托投资有限公司董事长 宁方毅