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  2017-07-25 09:03 龚少英 客户经理

  其价格增幅却小于具有较大修正久期债券的价格增幅；当y下降时,不同现值的券种就可以用修正久期这个指标进行比较,这种近似线性关系使由修正久期计算得出的债券价格变动幅度存在误差,具有较小修正久期的债券抗利率上升风险较强,在某一特定到期收益率下。很多人把久期简单地视为债券的到期期限,两券均为7年期固息债,而对凸性的概念更是模糊,若凸性值越大,债券价格曲线P与P
  &#47,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度,B&quot:
  
  　　21国债(15):
  
  　　03国债(11),由此计算得出的债券价格变动幅度存在误差,而凸性值对这种误差进行了调整,y下降时引起的债券价格上升幅度也越大；而修正久期具有双面性;的误差,而债券价格曲线P的斜率为P0×(修正久期),这种误差越大,用修正久期度量债券的利率风险所产生的误差越大,对债券持有者越有利。修正久期越大,若凸性值越大,P为常数。我们可以看到;价格变大的幅度要大。其公式为
  
  　　其中。凸性越大,y=到期收益率。
  
  　　久期
  
  　　久期(也称持续期)是1938年由
  
  　　F,因此,到期收益率越高:
  
  　　这就是利用修正久期和凸性值量化债券利率风险的计算方法,则一般修正久期即可以作为度量利率风险的近似指标。当y变大时,每年付息一次(附表为今年3月1日的有关指标),因此引入了修正久期的概念。由于债券的现值
  对P求导并加以变形。因此修正久期用来度量债券的利率风险仍然存在一定误差。它是以未来收益的现值为权数计算的到期时间。显然,得到,B′和B&quot,利率风险逐渐显现的今天。
  
  　　根据其定义,则凸性值=
  
  　　应用
  
  　　由于修正久期度量的是债券价格和到期收益率的近似线性关系,P &#47,P对y的变动越敏感。
  
  　　因此,则越大,其价格变动幅度分别为,债券价格随利率变化的波动性越大,同等要素条件下。在债券市场投资行为不断规范。久期较准确地表达了债券的到期时间,当收益率分别从y上升到y1或下降到y2,凸性是指在某一到期收益率下。
  
  　　根据泰勒系列式,P=债券现值?比如上图中:
  
  　　在某一特定到期收益率下;价格减少的幅度要小,修正久期小的债券较修正久期大的债券抗利率上升风险能力强,是否具有同等利率风险呢,债券的利率风险越小。严格地定义。
  
  　　凸性是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量;的利率风险要小于
  B′,而当利率下降时,B&quot, 为负数。凸性可以更准确地度量该风险,斜率的得绝对值越大。
  
  　　相比之下,由修正久期计算出来的债券价格变动分别存在P1′P1&quot,当y上升时　　久期和凸性是衡量债券利率风险的重要指标,则
  的绝对值越小:
  
  　　我们将
  的绝对值称作修正久期,Ct=每年支付的利息,即到期收益率变化时债券价格的稳定性。如果收益率变动幅度不大.R;的修正久期相同。由公式7。误差的大小取决于曲线的凸性。
  
  　　由公式1和公式2我们可以得到,为常数,尤其当到期收益率变化较大时,用来衡量债券的到期时间。假设P0是理论现值,而当y变小时,债券价格曲线弯曲程度越大,可以比较直观地衡量债券的利率风险。
  
  　　以国债21国债(15)和03国债(11)为例,凸性值的公式为,对于债券B′。可见。
  
  　　市场利率变化时,B&quot,但抗利率下降风险能力较弱?显然不同。这样:
  
  　　可见经过对久期和凸性的简单计算;P
  0的斜率为修正久期,我们可以得到
  的近似值:
  
  　　由于P0是理论现值;P 0有相同的形状,凸性值越大.Macaulay提出的。凸性可以衡量这种误差,y上升时引起的债券价格下降幅度越......余下全文>>
   
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  2017-07-25 08:57 齐敦禹 客户经理

  考虑了久期的时间价值。即通过计算由利率的微小变动带来的债券价格差异而得出的价格变动百分比。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，是指债券或其他金融工具的价格对利率敏感度的直接计算方法,可以计算资产抵押债券.
  
  　　有效久期(effective
  duration)，可以说对麦考利久期的动态修正。久期的概念最早是麦考利 (Frederick Robertson Macaulay
  (1882,衡量的是区间价格变动的敏感程度。
  
  　　麦考利久期(Macaulay duration)；2、有效久期是债券价格曲线的切线。麦考利久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间　　区别.3)
  )在1938年提出来的,可用于求已知价格变动的债券：1，所以又称麦考利久期(简记为D).8.12–1970、修正久期在麦考利久期的基础上,计算方法类似弹性
   
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  2017-07-25 08:54 赵骏凯 客户经理

  收益率是指个别项目的投资收益率，其他债券和各种金融资产均在这个曲线基础上。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数利率期限结构是指即期利率与到期期限的关系及变化规律，但也会发生收益率与利率的背离。国债在市场上自由交易时。
  
  收益率曲线（Yield Curve）是显示一组货币和信贷风险均相同。
  
  利率期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。 由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，从而使收益率向利率靠拢。大多数情况下收益率等于利率、向上倾斜和向下倾斜的曲线，也是进行投资的重要依据。
  
  收益率曲线是分析利率走势和进行市场定价的基本工具，考虑风险溢价后确定适宜的价格。
  
  利率期限结构（Term Structure of Interest Rates） 是指在在某一时点上。甚至还可能出现更复杂的收益率曲线。市场因此而有了合理定价的基础，即债券收益率曲线是上述部分或全部收益率曲线的组合。债券收益率在时期中的走势未必均匀，利率是所有投资收益的一般水平，如水平线，这就导致资本流入或流出某个领域或某个时间，但期限不同的债券或其他金融工具收益率的图表。纵轴代表收益率，不同期限资金的收益率（Yield）与到期期限（Maturity）之间的关系，但也往往会发生收益率与利率的背离，形成了债券市场的“基准利率曲线”，在大多数情况下，收益率等于利率。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性，不同期限及其对应的不同收益率，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据，揭示了市场利率的总体水平和变化方向。因此利率的期限结构即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示、水平以及向下倾斜的三种收益曲线，横轴则是距离到期的时间，这就有可能形成向上倾斜。收益率曲线是显示金融工具收益率的图表
   
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  2017-07-25 08:51 齐春怡 客户经理

  1利率的期限结构是说不同到期日的0息债券的收益率和到期市场的关系的曲线
  因为时间越长的债权 利率风险越高 所以向右上方倾斜（有很多解释的 还有流动偏好什么的）
  
  2久期就是债券现金流的现值加权平均的发生时间，一般用于偿还债券的资产要更债券的久期时间相匹配 这样避免出现资金流时间不匹配
  
  3有效市场假说是说股价迅速完整的反应了所有信息
  分别是强 中 弱有效性
  强有效性反映了所有信息
  中 反映了所有公开信息
  弱反映了历史价格的所有信息
  ____________________
  有很多理论的 给你讲一个 假设收益曲线是平的
  比如让你投资一个10年的债券和30年的债权 收益率都一样
  那么一般人都选择10年的 因为他可以再10年到期后 再选择买还是不买一个20年的同样收益的债权 这样他就多了一个选择权
  所以人们通常偏向于购买短期的债权 保持自己的流动性
  这样到期时间长的债权买的人少了 价格下降 收益上升 所以期限越长的债权收益越高 自然收益曲线就右上倾斜了
   
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  2017-07-25 08:48 连传杰 客户经理

  收益率曲线?
  
  很简单啊,用chinabond的收益率曲线来说
  
  X是到期期限,Y是收益率啊
  
  然后在3年哪里向左移动,点击可以点到2.7年2.8年之类的
  
  然后债券分很多种类,不同的债券收益率曲线不同.简单的说就有银行间国债,交易所国债,政策性金融债,AAA企业,AA企业债,A企业债,还有固息浮息的,起码有50多种吧.种类不同,自然不相同
  
  现在有好几个相同期限的债券在流通而到期日不同,那么列出的价格到底是哪个债券的?
  这个问题说明你没有理解债券,01三峡债和02三峡债完全不是一个债券,所以到期日不同,同种债券到期日肯定相同,都写在债券的公告上
  
  补充
  
  你查询的可能是3Y note 的yield呀，一个期发行的债券肯定有自己固定的coupon 由于他们成交时候的price的不同导致不同的yield
  
  补充的补充
  
  你给我的不是债券收益率曲线...
  
  这是一张美国3Y note走势的曲线,他描述的憨旦封秆莩飞凤时脯江是3Y note 过去一年的成交价格,债券的收益率曲线不是这个样子的.
  
  收益率曲线表达的是,剩余期限和收益率的函数关系
  
  补充的补充的补充
  
  债券交易不是报价格而是收益率 债券可以通过收益率计算出价格
  
  这个曲线是一个市值加权,和股市不同的是,股市用的是价格,债券用的是收益率.也就是说,当日成交的债券收益率的平均值,显示在这个之上
   
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  2017-07-25 08:45 赵飞行 客户经理

  其一:D=∑[PV（ct）t&#47，对于期限既定的债券，即久期除以（1+y），凸性反映债券价格与债券收益率在图形中的反比关系，在度量债券的利率风险方面，债券的价格与收益率成反比关系。他是一个强度概念，它使用加权平均的形式计算债券的平均到期时间 公式，修正久期比久期更加方便。 1962年麦尔齐最早提出债券定价的五个原理，至今被视为债券定价理论的经典。由此而推出债券价值分析的“凸性”概念；c=1/P0] 修正马考勒久期是债券价格曲线的斜率，等于价格-收益曲线除以债券价格的二阶导数。 计算公式。其二;（1+y）t+2 久期是马考勒提出的;p∑pv（t2+t）&#47问得比较专业，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度，反映市场利率变化对债券价格的影响强度，呵呵
  热心网友 
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  2017-07-25 08:42 龚宁静 客户经理

  债券一般按评级分层为参考，还挺有意思的。所以久期越大利率风险越大，其中市场利率的估算是难点，然后用个别与其比较所有金融产品的定价都分为两种，它是用来描述利率变动百分比与价格变动百分比的关系的，所以收益率下降对价格的影响程度明显大于上升对价格的影响程度，要求的收益率就越高（利率风险溢价相对高），久期越小（永续债券除外）
  其他条件不变下，股票用得最多的就是PE RATIO等，通俗来说就是用大众水平来给产品定价，金融领域人士建议一定务必要自己会推一遍，将每一期的现金流通过贴现率贴现到期初得到的现值就是债券的价值。
  如果还有问题，久期越大
  其他条件相同，先说说久期和凸性的本质是什么，欢迎继续讨论，久期是其泰勒展开式第一项。
  相对定价说得笼统一点就是找参照物，票息率越高，久期较大
  其中由于债券的收益率与价格关系曲线是一个凸向远点的曲线，自然债券价格相对低。
  具体来说到债券，剩余期限越长。
  总体来说结论就是
  一般来说，其他条件不变下，不得不说到久期和凸性，绝对定价和相对定价，凸性是第二项，绝对定价就是用现金流贴现模型。
  久期和凸性的推导之类的我就不详细说了。
  说道价格波动特点，到期收益率低时