社保卡业务收入超亿元占营收九成多 德生科技闯关IPO

社保卡，承载着老百姓的养老、失业、医疗，也将让一家公司的老总坐拥亿万财富，成为 人生大赢家 。

广东德生科技股份有限公司 主要从事社保卡的生产和销售，眼下其已开始A股IPO冲刺。

社保卡收入超亿元

德生科技的招股说明书显示，公司是一家专业从事社保卡的生产、销售及信息化服务的高新技术企业。公司的社保卡销售业务遍及北京、天津、重庆、广州、南京等国内主要城市。

注意到，德生科技可谓是在 不起眼 的 社保卡 行业里闷声 发大财 。2013~2015年，德生科技营业收入分别为3.27亿元、4.83亿元和4.35亿元；净利润分别为4467万元、8053万元和9104万元。2013~2015年末，公司的总资产分别为3.59亿元、5亿元和5.35亿元。

具体而言，社保卡及其衍生业务几乎占德生科技超过九成的收入。2013~2015年，德生科技来自于社保卡的收入分别达3.11亿元、4.56亿元和4.09亿元，占公司收入比例分别为95.53%、94.58%和94.14%。

值得一提的是，德生科技的大客户几乎都是各地的人力资源和社会保障部门。招股说明书显示，除2014年度的第一大客户是广州市电子政务中心外，2013年与2015年的前五大客户均是人力资源和社会保障部门。前五大客户的收入占比约为20%。

据德生科技募投项目显示，德生科技拟分别使用1.1亿元、1.15亿元、8221.58万元、3400.59万元和1.5亿元的募集资金，用于社会保障卡信息化服务平台技术改造、金融社保卡及服务终端生产线技术改造、信息化服务研发中心技术改造、营销及服务网络技术改造和补充营运资金。

社保卡毛利率超40%

每经投资宝 注意到，德生科技的招股说明书显示，2014年、2015年，德生科技一张社保卡的售价分别为8.57元和7.6元。那么一张社保卡的成本又是多少呢？

根据成本构成，社保卡的成本主要分为直接材料、直接人工及制造费用，2015年上述三者合计成本为4.23元，对应毛利率为44.42%。

如此说来，德生科技每生产一张社保卡，就能拿到3.37元的毛利。事实上，2015年德生科技销售出去了2545.84万张社保卡，仅此一项，公司就获得了8500多万元毛利。

社保卡市场竞争激烈

德生科技在招股说明书中还重点描述了社保服务终端、社保信息化服务及身份证服务终端产品及软件等看上去 高大上 的应用技术。

不过，了解到，社保服务终端就是支持接触式、非接触式、磁条卡的读写等，通俗讲就是社保卡 读卡器 。而社保信息化服务及身份证服务终端产品及软件，就是针对社保卡挂失、冻结、销户、查询、参数设置等常规业务。

事实上，社保卡最高技术壁垒是其涉及的IC卡COS检测。 COS检测是社保卡里最核心的技术。 天喻信息有关人士表示。

所谓COS检测，是由全国人社部监督，在测试通过后即具备了可进入市场的产品。除IC卡COS检测外，社保卡产品还要求卡片供应商拥有银联标识。事实上，包括德生科技在内，通过IC卡COS检测并同时拥有银联资质的金融社保卡厂商仅有20余家。查询资料发现，A股市场上，两者皆有的包括天喻信息和恒宝股份等极个别企业。

尽管从表面看，社保卡拥有量基数大，蕴藏着巨额的利润蛋糕。但实际了解到，社保卡其实并没有想象中那么美。

据人社部统计，2015年末，全国社保卡持卡人数达8.84亿人，社保卡普及率为64.6%，80%以上的社保卡已加载金融功能。而通常社保卡的使用寿命在10年左右，这就意味着除非遇到挂失的 马大哈 ，一张社保卡用上10年才会有更换需求。 这里面的市场竞争太激烈 ，天喻信息相关人士表示。

实控人或成亿万富翁

一旦德生科技成功上市，最大的受益者便是公司的18名原始股东，特别是持有4042.3万股 的控股股东、实控人虢晓彬。虢晓彬可谓大器晚成，其生于1962年，如今已54岁，此前曾任职广州军区技术局等。

德生科技成立于1999年8月，当时虢晓彬等7名自然人以现金方式出资1400万元，主要的合伙人是虢晓彬、刘峻峰和龚传佳。不过，在德生科技创业的漫漫长路上，昔日的好搭档刘峻峰和龚传佳早已转让了手中股权，唯独虢晓彬选择了坚守， 苦守 17年后，德生科技终于向A股IPO发起冲刺。

注意到，招股说明书显示，德生科技拟发行不超过3334万股，拟募集资金为4.91亿元，根据上面两个数据简单估算，德生科技每股发行价大致在14.72元左右。

一旦德生科技闯关成功，虢晓彬持有的4042.3万股的市值就将高达5.95亿元，虢晓彬也将顺利跨入亿万富翁级别，在临近 花甲 时成为 人生大赢家 。

需要提醒的是，上述发行价格仅仅是根据招股说明书募集资金估算来的结果，虢晓彬最终能获得多少收益，还取决于德生科技最终能否上市、最终的发行价及上市后的股价走势等多方面因素的影响。

划转部分国有资本充实社保基金 是为更好推进国企改革 目前，颇受关注的划转部分国有资本充实社保基金的方案，已经取得一定进展。一份名为《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》的文件初稿日前已由国家财政部牵头拟定，并征求过国资委、人社部、社保基金理事会、证监会等部门的意见。

近年来，社会各方面对划转国有资本充实社保基金的呼声一直很高。虽然因为种种原因，这项工作一直没有能够全面推开，但是，随着老龄化速度越来越快，社保基金支付压力不断加大、缺口日益增多、矛盾越来越尖锐，决策层对此也已形成共识，并在十八届三中全会明确提出了国有资本划转社会保障基金。这也意味着，国有资本划转社保基金的问题，要不要划转，已不需要争论，关键就看如何划转、划转多少、哪些企业需要划转、哪些企业应当作为划转的重点了。

国企在遇到问题时

理应承担责任

国有企业作为全民所有制企业，在遇到问题时，理应承担起应有的责任，履行好与 全民 二字相匹配的义务，而不是只享受权利，不承担责任和义务。解决社保基金的缺口问题，从总体上讲，不是国有企业一家的责任，但是，如果没有过去国有企业管理不规范以及后来的改革又不彻底留下许多问题，社保基金的支付压力也不会有这么大，困难也不会有这么多。

上一轮的国企改革，存在一种比较突出的现象，那就是差的、小的企业全改掉了，大的、好的企业都保留下来了。尤其是中央企业，更是在改革中甩了很多包袱。这就带来一个问题，差的、小的企业在改革时，很多都因为改革成本问题，或社保基金没有很好地接续，或欠账较多，或暂时挂账。也就是说，这一轮改革留给后来的社保基金问题是很多的，也就不可避免地会加剧今天的收支缺口。

相反，保留下来的企业，由于绝大多数中小国企都已经转制成其他所有制企业，不会再与保留下来的国企抢资源、抢政策、抢资金。因此，政府能够支配的资源和政策，也就更加集中到了保留下来的国企，特别是大型国企手中，形成资源、政策、资金的垄断和集聚。在这样的情况下，将部分国有资本划转社保基金，不仅是国企应有的责任，也是国企改革的重要内容之一。

国资划转是为了让企业

更具市场意识和规则意识

按照近年来国家审计署公布的央企审计情况显示，盲目决策、管理松懈、损失浪费以及贪污腐败现象比较严重。虽然产生这些问题的原因很多，但是，最根本的就是机制僵化带来的企业责任心缺乏，从经营者到企业员工，很多都没有对全体股东、广大民众服务的意识。国有企业既然是全民企业，那就必须对每个股东、对企业员工承担责任。如上世纪九十年代，四大国有银行对不良资产的剥离以及国家财政的资金注入，再如对垄断企业的财政补贴等，用的都是纳税人的钱，这是公共资源，代表的是民众利益。所以，当出现困难时，企业就要毫不犹豫地站出来承担责任。国有资本划转社保基金，自然也是承担责任的表现之一。

也正因为如此，所有国企、特别是央企必须明确，将部分国有资本划转社保基金，绝不是加重企业负担，增加企业的额外责任，而是企业必须承担的责任和义务。这些年来，没有要求国有企业承担社保基金的划转责任，不是不需要，也不是国有企业没有这样的义务和责任，而是体制机制方面存在漏洞，管理存在漏洞。将国有资本划转社保基金，只是国有企业责任回归的表现。同时，以这样的方式让国企责任回归，也是为了让企业更加具有市场意识和规则意识。

让国有资本划转

成为国企改革的动力

如何才能有效借助国有企业改革的东风，做好国有资本的划转工作，从而让国有资本划转与国企改革同行，让国有资本划转成为改革的动力，而不是改革的阻力呢？应重点把握好这样几个方面。

首先，在方案设计方面，要明确国有资本的划转要求。由于此轮国企改革是自上而下，先顶层设计，再层层推动。所以，改革方案的设计也必须符合顶层设计要求。而国有资本划转问题已在十八届三中全会予以了明确，自然也就必须在国企改革方案中予以明确，提出国有资本划转的具体要求。到底怎么划、划多少，则可以依据不同企业的不同情况，提出不同的划转标准、划转时间、划转要求。

其二，要依据不同的改革形式，采取不同的划转方式。目前，央企在改革问题上出现了一种现象，那就是在推进央企重组时，依靠行政手段进行合并。这就带来一个问题，不涉及产权转让、股权转移，如何按标准划转国有资本。按照有关方面的要求，国有企业在上市、股权转让时，也要进行国有资本划转。那么，这种行政合并的方式，如何确定国有资本划转呢？需要有具体的操作办法和标准。不然，会影响到国有资本的划转。

再者，对实行混合所有制改革的国企，如何进行国有资本划转。按照十八届三中全会决定精神，国企可进行混合所有制改革。这就涉及到几个层面的问题。一是国企引入其他所有制资本后，如何进行资本划转。一般情况下，就是按照实际分得的收入，按比例划转。假如企业为了逃避划转，不进行分红，就会使划转悬空。所以，必须按照企业当年可分红的收入以及国有股权的比重，强制确定划转比例。二是并购其他所有制企业，形成混合所有制，如何进行国有资本划转。原则上讲，就是在并购时就确定好划转比例，明确好划转标准，避免今后难以操作。

最后，还需要解决好一个问题，那就是划转国资的国有企业范围问题。目前，在国有企业监管和考核问题上，也包括以后的国有资本划转，都面临一个不太正常的现象，那就是所有的工作，都是针对国资委监管的100多家企业，其他部门管理的国有企业大多游离在外。显然，这是不公平的。据悉，这次将要出台的方案会将金融企业也列入划转范围，应当说是一种进步。但是，还远远不够。因为，除金融企业之外，铁路、文化、体育、教育、医疗等，都应该纳入国有资本划转范畴。必要时，那些围绕土地的国有企业，也应该纳入到国有资本的划转范围，以真正体现国有资本划转的公平公正。

当然，划转过程中可能遇到雾里看花划转比例、划转时间、划转期限等，则重点要根据企业的性质确定，譬如垄断行业，划转的比例就应当高一些，譬如这些年来得到国家政策、资源支持较多的企业，就要多承担一些。其他企业则可以根据行业效益状况提出不同意见。由于地方国企大多效益不是很好，如何划转，主要应当由地方政府确定。

总之，将部分国有资本划转社保基金，是为了更好地塑造国有企业形象，强化国有企业责任，改进国有企业管理，而不是增加企业负担。同时，也是为了更好地推进国有企业改革，让国企更好地适应市场经济要求。这一切，必须明确。

全国社保基金酝酿投资升级 地方企业养老金支付亮红灯

日前，国家发改委副主任张勇明确表示，全国社保基金将以组合的方式进行投资，原本是在资本市场上寻觅投资机会实现保值增值的该基金将被引入参与重大基础设施、民生工程的投资。至此，全国社保基金向交通等大型基建工程渗透步伐将进一步加快。

中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为，基础设施的投资价值在于具有生命周期，目前我国这方面投资处于上升时期，此时进入该领域也是社保基金保值增值的好时机，国际社会一些机构和组织也很看好这方面投资。

如果社保基金在基建工程方面投资范围能够放开一些，对基金增值保值和获得长期稳定收益是有好处的。国家统计局公布的最新数据也显示，国内固定资产投资中基础设施投资已经连续3个月实现了两成左右的同比增长。

对于全国社保基金投资基建的方向，交通、能源、水利等传统吸引投资 大户 、需求集中的项目种类成为了业界普遍更看好的领域。事实上，相关投资进程其实已经悄然开启，去年10月，国家能源局电力司副司长童光毅曾公开表示，将鼓励社保基金探索投资充电基础设施；而去年底，全国社保基金和中国交建(11.770, 0.53, 4.72%)也达成 联姻 协议，共同建立了 中交建一期基金 ，作为有限合伙人，双方分别认缴89.85亿元、60亿元。而在达成最终协议前，全国社保基金方面组队考察中交建相关基建项目时，也主要围绕港珠澳大桥、佛山地铁等相关领域开展相关工作。

虽然不同种类甚至不同基础设施项目间的投资回报率都有较大差别，但对于大多数基建投资来说，收益都被看做是 细水长流 类型的。比如2013年北京市发改委就曾发文表示，企业市政基础设施等公共领域企业投资内部收益率原则按8%测算，轨道交通行业30年，其他行业一般10-30年。可见这类项目难言能迅速为投资方带来大量回报，但却能长期形成稳定收益。

以前，社保基金主要就是通过存银行或者买国债两个主流渠道实现保值，但其实银行存款的利息扣除当时的物价后，连保值、找平都只能勉强实现，更别提增值了。 中国劳动学会副会长苏海南表示。有专家告诉北京商报记者，为保证投资稳妥，此前全国社保基金投向银行存款和国债资金所占比例之和通常不低于整体的50%。

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日前，人社部社会保险事业管理中心发布了《中国社会保险发展年度报告2015》 。《报告》显示，总体而言，2010年以来养老基金支撑能力基本稳定在17-19个月之间，但地区之间存在较大差异。黑龙江、天津、河北等8个省市和新疆兵团的可支付月数在10个月以下，其中黑龙江的企业养老金可支付月数更是仅有1个月。而且，《报告》还指出，去年我国企业职工养老保险当期入不敷出的省份已从2014年的三地增加到六地，部分地区收支差已达到近200亿元。

据悉，今年是人社部继去年后第二次以定期年度公报方式向社会公开发布社会保险发展状况。数据显示，去年我国城镇职工与城乡居民两项养老保险累计结余近4万亿元，企业养老保险基金收益率达到3.1%，创下近六年来新高。然而，《报告》同时明确指出，我国养老金支付压力日益增加，全国企业养老保险基金可支付月数由2012年的19.7个月下降至2015年的17.7个月。