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  2022-03-14 14:00 章要在 客户经理

  之前委外的形式大多是这样的：通过信托计划、基金通道的形式进行产品合作，约定（独立账户）固定收益率。当前主流收益率在4.5%-5%。举个例子，某投资者买了某银行预期年化收益率为4.5%的理财产品，银行由于投资团队能力有限，将这一理财资金委托给某基金公司来做，并付给基金公司一定管理费。如果能做到高于4.5%比如5%的收益，基金公司还可以获得收益分成。私募产品属于高风险产品是概念上的错误，私募投资方向有很多，股票、期货、债券、股权等等，其中分级的股票型基金风险属于比较大的，而有些做对冲套利的其实收益还是比较稳定的，投资是多样的，我认为银行会把目光转向私募，主要也是基于部分私募基金投研能力的考量，但全国有2万多家私募，肯定是要层层筛选的，对私募行业的发展肯定是有帮助的，特别是那些能够入银行‘白名单’的私募，对银行来说无非是让委外资金多个投向。

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  2022-03-14 13:57 樊扬诗 客户经理

  银行内部如何定义委外的还真不清楚，只能从私募的角度来分享一些看法：今年银行主动找我们的很多，原因很简单——资产荒、利率下行，固收类产品越来越少，刚兑时代将成为美好的记忆，银行大量的资金需要寻找优质的资产端。从部门来看，有同业部/金融市场部，对于私募来说主要是提供优先资金，发行结构化产品；个金部/私行部，代销私募产品；资管部，主要以FOF形式参与私募产品。所谓“委外”，个人感觉一是出于合规，比如银行一般不接受私募直接做管理人，需要套一层白名单内的管理人，比如公募、券商资管、基金子公司、期货资管等；二是大多数银行对私募产品相对陌生，其内部不具备评估、风控的团队，其实就是尽调、评估、风控的外包。另外，有实力的私募基本都做管理型的，不做结构化产品，有可能FOF的母基金层面是结构化，但是到子基金就是管理型的了。有些银行会有跟投或安全垫要求，跟投还好，安全垫实际上就是类结构化。

  第二个问题，关于风险，如果以公募为参考基准的话，那还是私募的风险要小些吧，网上有很多数据。但其实这种比较是无意义的，二者在市场中的职能和运作完全不同，公募是做相对收益的，私募是做绝对收益的，不一一列举了，总之，完全不同的两门生意。参考一下风险的话，这种做法并不激进，银行代销公募基金这一年来都赔成狗了，如果做量化对冲的产品还会有很不错的收益。另外，这也是市场倒逼的结果，随着实体经济的下行，高利率、刚兑等金融泡沫逐渐破灭，原有的投资渠道，已无法满足海量的银行资金，“委外”则应时而生。

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  2022-03-14 13:54 米增强 客户经理

  银行理财资金只要属于可用状态即可购买公募或者私募基金,但是私募基金起购门槛高，一般100万起投，只适合有钱人投资，面对的投资者少，一般人只能购买公募基金，这也就是为什么叫私募基金的原因。
  私募基金的运作模式为：信托公司建立信托计划后聘请私募基金公司进行管理，并通过第三方银行发售理财产品募集并托管理财资金，获得的收益在三方和投资者之间分配。
  私募基金是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金是向社会大众公开募集的资金。人们平常所说的基金主要是共同基金，即证券投资基金。
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  2022-03-14 13:51 齐昆明 客户经理

  1-按照《商业银行法》规定，商业银行不得向非银行金融机构和企业进行股权投资。而银行与私募机构合作后，通过建立金融机构战略联盟的形式，双方可以获得高成长企业“股权+债权”融资业务的收益。
  2-凭借自身广泛的客户资源，银行可以为战略联盟合作机构提供包括财务顾问、托管、现金管理等综合服务，提高银行中间业务收入。
  3-现在寻求与私募合作的银行从国有银行、股份制银行到地方城商行，无一缺位。资产荒还在持续，同时信用风险加速暴露导致投向债市的资金有所收缩，但银行理财类资金不减，巨量的资金找不到投向，委外便成为趋势。对于银行来说，在理财端吸金容易，而投资端受限于原来的非标投资缩量以及债市投资到了相对饱和且风险临界处，银行自身投资优势不再，吸收进来的资金需要寻找出口，而优质的私募就成了资金的重要去向之一。
  4-银行自己的投资团队在投资债市上具有优势，而一些有委外业务合作的券商以及基金子公司，当前主要的投向还是债市，对于A股市场的投资，私募则占据优势。从当前市场来看，一些股票已经跌到价值洼地，机构的资金开始布局。从市场的灵敏度来说，私募显然要敏感很多。
  5-不同于委托券商资管、基金子公司进行投资的资金大部分属于通道业务，其执行操作的权限还是在银行，目前这类委托给私募的资金完全属于主动管理型。银行看中私募机构的不是别的，而是实实在在的投资能力，银行需要通过私募投资获得收益。
  资金的逐利性使得不少投资资金过于注重短期收益。以银行为首的资金在委托给私募机构管理时，应该意识到在国内股票市场，对期限的控制以及止损线的设立应该放开，必须更加灵活。
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  2022-03-14 13:51 龚富贵 客户经理

  基金管理人可以自己管理，也可以委托有资格的第三方机构管理（一般是银行或券商）
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  2022-03-14 13:48 米增建 客户经理

  近日，中国民生银行联手阳光私募，推出了一系列面向其高端客户直接投资的阳光私募信托产品。时隔不久，渣打银行亦通过投资设立私募股权基金，投资于其位于亚洲地区的基础设施。近期银行与PE的联手频频爆出，在国内银行与信托公司合作推出的理财产品全面叫停的情况下，众多私募纷纷向商业银行“投怀送抱”，但银行+PE这一模式是否可行呢？
  对此，记者采访了北京市人民政府特邀建议人、北京市道可特律师事务所主任刘光超，刘光超律师表示，“银行+PE”合作模式并不少见，特别在私募股权基金进行杠杆收购时，经常借助于银行借贷实现对于目标企业的投资。在PE杠杆投资中，PE通常通过对于投资的目标项目向银行借贷，银行向其贷款完成对于目标企业的最终投资。
  商业银行与PE牵手，两者结合效果如何？能互惠互利吗？刘光超律师认为，虽然在这种投资模式中，看似PE有些一本万利的意思，但是这正好反映出了商业银行与PE两者的特点和优势。PE在发现项目、运作经营项目和退出方面具有专业的技术、能力及经验，而商业银行则在资金实力和资金运作能力更有优势，特别在与一些需要大规模投资和长期投资的项目中（诸如基础设施），银行更具有一般金融机构不具有的优势。因此，在商业银行与PE有着比较好的合作基础。
  有关资料显示，在国外，PE产品近15年的平均收益率是18%，但国外PE投资的成功比例是10%。也就是说投资10个项目，只有1个项目能成功退出。可见，私募股权基金是一项高风险的投资，这不禁让人好奇，一向谨慎的国内商业银行会以怎样的方式进入私募股权市场。“由于商业银行具有公众性，一般而言对其对外投资持有比较谨慎的态度，特别是金融危机发生后，更加强调银行与其它金融机构（诸如保险、担保、信托等）应当分业经营，不提倡混业经营，这样可以有效隔离风险，避免由于投资经营不善带来的连锁反应。所以至今中国对于商业银行投资私募股权投资并未放开，现今商业银行更多通过其子公司进行有关私募股权投资方面的业务，例如建设银行通过其在港全资子公司——建银国际(控股) 有限公司推出有关人民币股权投资基金。”刘光超律师告诉记者。
  相对于国内商业银行谨慎的态度，渣打银行大手笔试验PE+银行模式，已投资2.52亿美元在中国和印度的基础设施市场，对于西方商业银行在私募股权投资领域的表现，刘光超律师称：“渣打银行通过投资设立私募股权基金，并由后者投资于基础设施，实现了对于基础设施的投资，同时也实现了与私募股权基金的有效合作。是西方银行牵手PE较为成功的一个案例。相对于中国商业银行而言，西方商业银行迈的步伐更大些，西方的商业银行和金融机构在私募股权投资领域投资所占的比重一般在百分之十左右，其原因西方金融机构监控机制和经营经验相对于而言更成熟；但是在金融危机中也可以看出，西方金融机构其实在金融投资等衍生产品等方面存在很大的监管漏洞。西方金融机构也在反思金融危机带来的一些教训并适时调整经营和监管。”
  商业银行与PE牵手,犹如一把双刃剑，一方面为我国私募股权基金市场提供了新的合作模式和渠道，双方一旦找到各自合作的契合点，将发挥出巨大的合作优势和作用，达到1+1>2的效果。但如果不能处理好监管和风险问题，势必是一把悬在银行与投资者头上的达摩克利斯之剑。
  详情参考：私募股权投资推荐书《中国PE的法律解读》
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  2022-03-14 13:48 贾黎黎 客户经理

  所谓委外，就是以银行为代表的金融机构，把资金交给外部的资产管理机构来管理。近年来，委外业务增长很快，是多种竞争因素推动的结果。考虑到委外业务增长十分快，监管部门以及银行内部对委外的管理制度要求也十分严格，特别是监管机构对杠杆的限制十分明确，所以委外投资目前的发展还比较平稳。推动银行、特别是中小银行参与委外业务的第一个压力，是资本充足率以及拨备等的监管合规压力，银行如果把这些资金放到表内来做，根据监管要求，是需要提取准备金，也需要消耗资本金的，如果转移到表外，就可以回避这些约束，也就是通常金融机构所说的商业模式的“轻型化”，从原来靠借钱给客户赚钱，转变为替客户管钱来赚钱。委外业务发展的第二个压力，是在流动性充足、但是可投资产品、可投资资产有限的约束下，银行吸引的大量流动性需要寻找出路，这对银行产生了另外的一个压力，以前银行通常最大的压力是找资金来源，吸收存款，我90年代末期在银行的基层银行（中国银行杭州分行）担任过副行长，当时的口号是存款立行，现在则变成了资产导向，银行关键是要找到好的资产，有了资产之后，再到市场上找资金就相对容易不少。第三，互联网金融企业等的竞争，抬高了银行的吸存成本，银行需要找到能够覆盖这些高成本的资金来源的运用渠道，这样就需要借助外部的资产管理机构，委外自然就成为一个重要的选择。第四，是银行自身也缺乏专业的资产管理团队，特别是一些中小银行，所以委外也成为借力外部金融机构的方式，此时银行主要就是要对外部的资产管理机构设定门槛，进行评估，看看外部的这些资产管理机构是否有能力来提供这样的合规资产。
  从不同的投资渠道来比较的话，银行理财资金一部分直接投资，但开始更多地委外，例如委托给券商、信托、基金管理公司的子公司、以及通常所说的私募基金等等，在这个过程中，银行既可以采取参与决策的方式，此时外部机构基本就是一个通道，还有的就是主要交给外部机构管理，银行不参与决策，这就是狭义意义上的委外了。目前委外的形式大多是这样的模式：通过基金公司的子公司、私募基金、以及信托计划等设计出特定的产品，约定（独立账户）一个固定收益率，假设说4%，在不同的市场条件下，这个收益率还有波动，但是基本上是委外当时金融市场的平均回报水平在波动，一位投资者在一家银行买了一只预期年化收益率为3.9%的理财产品，银行由于前面所说的种种原因，决定把这一理财资金的一部分委托给某基金公司或者证券公司来做，并付给基金公司和证券公司一定的管理费，如果能做到高于3.9%的收益，证券公司基金公司等这些委外记过还可以获得收益分成，这样只要风险控制得当，银行的产品多样化了，基金公司证券公司获得了发展资产管理业务的资金来源，投资者有了更多的选择。
  一、首先聊聊它的起源与概念
  委外业务的起源是由于近些年来城商行和农商行的理财、自营资金规模加速增长，但由于这些银行自身投资团队成长无法匹配，委托投资就成了银行一个重要的资产配置渠道。
  而这种由银行之外的人来代替其内部人员，将自营资金或理财产品所吸收的资金委托给公募基金、券商、信托和私募等公司投资的新模式，有个专业的名字叫“委外投资”，这部分资金叫“委外资金”。
  二、银行委外都有哪些形式？
  目前，银行委外的形式有：通过信托计划、基金通道等多种形式进行产品合作，约定（独立账户）固定收益率。当前主流收益率在4.5%-5%。
  例如和信托的合作方式，一种是银信产品合作，银行理财产品走信托通道进行投资；另一种是银行的机构资金，包括银行自己的资金，通过设立单一信托计划，用于特定对象的贷款发放等。
  券商的合作方式一般是大型券商与银行广泛合作，小型券商客户以地方银行为主。
  公募基金的合作方式通常是提供多角度服务，比如根据银行的需求，通过公募自身的方法在市场中寻找最合适的理财产品进行匹配。有时也会根据需要做有针对性的公募产品设计，不单单是简单的通道业务。
  私募的合作与公募类似，据参与过管理银行委外资金的私募经理介绍，银行在选择资金接管方时，主要还是从公司的品牌、风控、投资团队经验、产品设计、投资策略、以外案例等方面，进行调查。
  由于银行本身的特性，它们属于非常保守的投资人，一般来说，如果投资风险太大银行是绝对不能接受的。
  三、基本运作流程如何？
  比如，你购买了某银行预期年化收益率为4.5%的一款理财产品——天天增。
  该银行将这款理财产品销售所得的所有资金（当然也包括你投入的资金）委托给了某家基金公司来做投资，并付给这家基金公司1%的管理费。
  到约定期限后，这家基金做到了7%的年化收益，高出了银行所约定的4.5%，于是银行就会从收益中给基金一定比例的分成。
  然后，再将你的资金+4.5%的年化收益还给你。
  这样一来，基金公司赚到了收益分成，银行不占用自身任何资源的情况下，也获得了收益分成，同时也满足了像你一样的投资人的收益预期。可谓一举三得。
  四、给私募基金靠谱吗？
  私募基金也是委外投资的一个重要渠道，但是给私募基金靠谱吗？
  银行的委外投资包括投资也很正常，就像个人的投资要多元化配置，既有风险低收益低的，也要有风险高收益高的，否则如何支撑较储蓄利率高出不少的回报呢？
  虽然给私募风险会高些，但国内不少私募基金专业性很强，综合收益率不低，只要银行能够把握好风险控制，并不是件坏事。
  相对而言，私募在投资领域的专业性，这类机构投资者能更合理地将资金配置在不同的行业中。银行资金流向私募之后，也会有更多的资金流向工业制造业领域，来进行工业制造业的转型升级，因此对扭转我们经济下行局面有积极的作用。