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  2022-03-11 16:26 赵颖轶 客户经理

  在美国经济减速、日本经济下滑等全球经济增长速度明显放慢的大环境下，我国经济形势仍保持了良好的运行态势。经济运行质量继续提高， GDP稳定增长，外需依赖度减弱，市场物价平稳，企业效益明显，国际收支状况良好，货币供应量增长适当，国内市场销售比较活跃，固定资产投资增长加快，城乡居民收入继续增长。国务院关于今年经济工作的总体指标部署基本能得到落实，国家宏观调控的作用日益显现，尤其是积极财政政策所带来的经济效益明显增强。
  下半年经济走势及全年经济发展趋势展望
  由于受世界经济增长持续减慢的因素影响，我国在下半年经济运行中的不确定因素将增多，经济增长的难度也将增大。下半年我国国民经济增速有可能进一步减缓， GDP增速可能比上半年继续有所回落，全年经济增长可能呈现“前高后低”的走势。下半年以及全年的经济走势可能呈现以下几个方面的趋势：
  ——固定资产投资仍将保持快速增长的态势。随着去年下半年增发的 500亿元和今年发行的 1500亿元国债资金的到位，加之利用外资的持续增长，固定资产投资仍将保持快速增长的态势。预计全年社会固定资产投资的增速仍将保持在 10.5％左右。
  ——国内消费仍将保持稳定增长。随着机关事业单位工作人员工资和离退休人员离退休金政策的逐步到位，以及住房、汽车、旅游等消费信贷政策的逐步启动，国内消费仍将保持稳定增长，预计全年社会消费品零售额增速可达 10％左右。
  ——工业生产增速继续回落。受外需减弱的影响，下半年工业生产增速将继续回落。预计全年工业增加值增速可达 9％以上，工业实现利润将维持去年的水平。
  ——农业生产将受影响。农业因受北方干旱、夏粮减产和粮食播种面积减少等方面因素的影响，全年农业增加值增幅将在 2.5％左右。目前夏粮减产已成定局，预计产量为 2038亿斤，比上年减产近 100亿斤，同比减幅约为 4.6％。夏粮减产的主要原因是播种面积减少，据初步统计，今年夏粮播种面积为 4.24亿亩，比上年减少 2000多万亩，减幅约为 4.5％。
  ——出口增速将继续回落。由于美日经济下滑局面短期内难以改变以及东南亚国家的货币大幅贬值，将造成我国出口增速继续下滑。上半年我国接到的出口订单已比上年同期大幅减少，预计全年贸易顺差将比上年减少 50亿美元以上。
  ——财政支出将面临较大压力。由于受外部需求减弱的影响，全年财政收入增幅将出现“前高后低”的态势。“两税”（增值税和消费税）增幅已出现逐月放缓的情况， 2月份“两税”增长为 42.5％，到 5月份已降为 17.4％。虽然预计全年财政收入将达到 15650亿元，同比增幅将达到 17％左右，增收 2270亿元，但是，财政增收总额中的不可比客观因素较多。如从今年起将车辆购置由收费改为征税从而增加税收 230亿元，国有企业股减持上缴社会保障基金增加收入 150亿元等等，若扣除这些因素，按可比口径计算，预计全年财政收入增幅将达到 14％左右，同比增幅将回落近 3个百分点；同时，中央财政下半年的刚性财政支出将加大。据统计，下半年需在预算之外增加国有企业关闭破产补助 140亿元，调整职工工资需增加 160亿元，处置陈化粮增加粮食风险基金 30亿元，补助社会保障改革试点地区需支出 20亿元等等，这些都加大了下半年财政支出的压力。
  总之，从下半年以及全年的经济走势来看，实现既定的经济增长目标并不轻松。但只要国家及时调整有关政策，进一步采取扩大内需的有力措施，将会使外需减弱的部分损失得到一定的弥补。如果世界经济不再继续减速，全年经济增长 7％的预期目标是可以实现的。
  目前经济运行中存在的主要问题
  尽管我国上半年各项经济指标总体运行状况较好，经过努力，全年经济增长的目标也会如期实现。但是，我国经济发展中一些深层次矛盾和社会总供给结构性过剩的问题并未得到根本解决，经济发展和需求增长的内在动力仍然不足。目前经济运行中存在的主要问题有 3个方面：
  1、推动经济增长的主要动力是政府行为，市场机制的内在推动力不足
  从出口、消费和投资三大需求驱动经济增长的因素看，今年上半年经济增长的主要因素是政府固定资产投资的拉动，即主要靠政府政策性投资行为的推动，市场机制的内在驱动因素较少。政府行为拉动经济增长的具体体现是：积极的财政政策使充足的国债资金对固定资产投资继续保持着较大的推动经济增长的作用，上半年全社会固定资产投资增速高于上年同期 15.1个百分点。其中：一是国债技改投资贴息措施的实施使国有企业更新改造投资大幅度增长，更新改造投资增长了 26.9％，增幅比上年同期提高了 4个百分点；二是住房分配体制改革的深入推进，继续刺激房地产投资的持续高速增长，上半年房地产开发投资增长了 28.2％，增幅比去年同期提高了 5.8个百分点；三是基本建设投资大幅增长。上半年基本建设投资增长了 11.8个百分点，增幅比去年同期提高了 5.2个百分点；同时，西部地区由于受西部大开发政策的驱动，上半年投资增长了 28.8％，分别比东部和中部地区高 10.5和 11个百分点。这些状况一方面说明政府主导型的投资增长格局仍未根本改变，另一方面也反映出经济增长对政府政策性投资的依赖过大，社会投资明显不足。上半年城乡集体和个体投资仅增长了 7.5％，投资增速比去年同期略有回落，比国有及其他投资低 10.4个百分点。如果经济增长过度依赖政府政策性投资而脱离市场经济发展的内在需求，一旦将来国债投资下降，民间投资却未能及时启动，我国经济增长将后劲不足，难以形成高质量持续增长的态势。
  2、外贸进出口呈减速趋势，外需对经济增长的拉动作用明显减弱
  从目前我国的贸易状况看，今年出口增幅下降已成定局，出口对经济增长的拉动作用也明显减弱。上半年，我国外贸出口增速与去年同期相比已减少了 29.5个百分点， 6月份出口继续回落。今年第一季度由于出口增势减缓，净出口增加额对 GDP增长的贡献率已是－ 0.22。外贸出口增幅下降的主要原因有 4点：一是受世界经济减速的影响。上半年，我国对主要贸易伙伴的出口增幅已全面回落，从国别和地区看，对香港、美国、日本、东盟、欧盟的出口分别比上年同期回落了 34.1、 24.4、 20.6、 43.6和 29.1个百分点。尤其是今年 5月份，对我国最大的出口市场——美国的出口增长为零。二是出口企业的积极性减弱。目前我国外贸出口的综合退税率已达 15％，进一步提高出口退税率的空间已经不大，加之国家退税额度不足和退税进度迟缓等问题，导致出口企业资金紧张的问题十分突出，目前出口企业已出现有订单、无资金、出口业务无法正常运作的现象。今年 5月份，全国所办理的出口退税额同比下降了 14.4％，其中上海、江苏和浙江 3个退税大省的降幅分别达到 81.2％、 94.4％和 100％，严重影响了企业出口积极性。三是加工贸易分类管理办法不完善，深加工结转政策不明朗，对加工贸易出口影响较大。 1－ 5月份，加工贸易出口仅增长 0.03％。目前加工贸易占我国出口贸易的 54％，我国外汇结售汇增量的 90％来自于外商投资企业，而外商投资企业 80％是搞加工贸易的。四是我国的纺织品、服装、箱包、鞋类等传统产品出口竞争力下降，其主要因素是东南亚、日、韩等我国周边国家和地区的汇率大幅贬值，今年 6月与去年同期相比，贬值幅度大多在 15－ 30％，使我国的传统出口产品在激烈的国际市场竞争中相对处于劣势。这些问题不仅影响今年下半年的出口增长，而且将成为今后我国出口增长的一大“瓶颈”。
  3、通货紧缩的状况没有大的改变，有效需求不足的矛盾依然突出
  今年上半年，我国的内需增长虽比较平稳，但国内市场价格上涨的主要因素是由政策调价和国家石油价格上涨等因素所致，市场供求关系的自发性作用不明显。目前绝大多数的工业产品仍供过于求，价格继续走低。 1－ 5月份，工业品出厂价格的增幅比上年同期回落了 1.1个百分点，原材料、燃料和动力等购进价格的增幅也比上年同期回落了 2.2个百分点。我国经济发展中一些深层次矛盾和社会总供给结构性过剩的问题并未得到根本解决。预计短期内我国工业消费品市场的价格增幅难以止降回升，工业消费品生产能力过剩的状况短期内也不会得到根本改变。
  从上半年国内市场消费的走势来看，消费品市场比较活跃主要也是政策性因素的作用。如公务员和企事业单位工资的增加拉动了消费的较大增长；费改税在农村试点的扩大缓解了农村居民人均纯收入同比增幅的下滑；住房、汽车和教育等个人消费信贷的持续增加带动了消费品市场的增长。今年 1－ 4月份，个人中长期贷款同比多增了 536亿元，占金融机构中长期贷款新增额比重的 49.4％。由于这些政策性因素的主导，才促进了消费品市场的持续增长，国内消费品市场需求的市场驱动力仍然不足。若排除政策性不可比因素，消费价格总水平则是负增长。 1－ 5月份，商品零售价格下降 0.6％，食品、服装、家庭设备用品以及服务、交通、通讯等价格仍在继续下降。尤其是空调、移动电话等利润空间较大的产品由于激烈的市场竞争价格下降更为明显。这种趋向预示，社会消费品市场需求仍存在着后劲不足的危机。
  影响居民消费需求的主要因素：一是上半年城镇居民可支配收入同比虽然增长 5.3％，但增速比上年同期还是有所回落。二是城镇居民消费倾向没有继续上升的趋势。表现在：（ 1）城镇就业压力增大，结构调整使下岗职工人数继续增加。上半年在岗职工同比减少 506.2万人，下岗职工人数继续增加。（ 2）由于社会保障制度改革引起的不确定因素使居民的安全感下降，造成居民预期收入的不稳定性增加。（ 3）由于城镇居民贷款买房和教育等方面开支的加大，使大多数城镇居民消费潜力空间缩小，城乡居民储蓄存款下降。今年 3－ 5月，城乡居民储蓄的同比增长速度已呈现逐月下降的趋势，从 1.5％下降为 0.7％再下降为 0.0％。三是农民增收困难。由于国家对农村市场开拓不够，使农副产品收购价格继续下降，农副产品收购价格已连续 5年下降，降幅累计达 25.7％，导致从事农业生产的农民纯收入连续 3年降低，农村人均纯收入增速连续 5年下降。今年的夏粮减产更进一步加重了农民增收的困难。以上这些因素都严重影响了城乡居民消费能力的扩大。因此，有效需求不足仍是制约当前经济发展的重要因素。
  加速经济发展和提高经济运行质量的政策措施
  世界经济减速，尤其是美国经济趋缓、日本经济下滑虽对我国的经济发展造成了不利的影响，但同时也给我国带来了难得的机遇。一方面是国际资本目前正大量向发展中国家流动。上半年，外国对华投资以及港台地区对内地投资已呈现恢复性增长态势，外资和港澳台实际投资额增幅为 20.5％。 1－ 5月份，日本投资增幅为 40.3％，高于全国同期增幅 22.41个百分点；台湾增幅为 27.32％，高于全国同期增幅 9.34个百分点；香港增幅为 11.1％。另一方面我国市场需求空间大、机会多。 1993年以来，我国物价从负增长到正增长一直很稳定，形势发展势头较好，近年内不会出现通货膨胀。我们应该抓住这一扩大需求的机遇，加大政策调整力度。具体政策措施如下：
  1、进一步扩大内需，重点扩大消费。首先应加快出台鼓励消费的政策，加大消费信贷对消费增长的促进作用，培育汽车、旅游等新的消费增长点。其次应加大调整收入分配结构，尤其是加大国家二次分配的调控力度。通过税收调整高收入阶层的收入，加快增加下岗职工等低收入群体的收入。第三应加速完善社会保障功能，加大国家财政对社会保障资金的支出，建立社会保障体系的专项国债，实行社会保障资金国家统筹，通过转移支付的方式向贫困地区、低收入群体倾斜，以使国家有限的社会保障资金产生最大的消费增长效用。
  2、在继续实施积极的财政政策中调整投资结构。国家在投资中应坚持总量控制，坚决遏制重复建设，扩大国债刺激需求的作用，增加国债贷款贴息的使用范围；同时应加快调整投资结构和财政资金（国债）的投入使用方向，使投资重点向 8个方面转移：即从基础设施向产业升级转移；从扩大投资向扩大消费转移；从投资城市向投资农村转移；从提高国家公务员的收入向提高农民收入转移；从减轻工业负担向减轻农业负担转移；从支持国有大企业向扶持中小企业转移；从政府直接投入向培育市场机制转移；从短期投资效应向长期投资效应转移。
  3、加快投融资体制改革。按 WTO的准则扩大市场准入，发展资本市场，扩大直接融资，建立风险投资基金，尽快开创创业版市场；同时大力启动社会投资，加大社会投资对经济增长的拉动作用，并出台实施鼓励社会投资的税收政策，对投入到国家鼓励发展的产业、项目和产品的社会投资资金，应给予全免或减免企业和个人所得税。 4、加大对出口企业和产品的支持力度，促进出口快速增长。应进一步调动出口企业的积极性，采取有力的短期措施刺激出口的增长，尤其对具有较强竞争力的传统劳动密集型大宗商品的出口应实行特殊的出口鼓励政策，不仅要加大出口退税的额度、加快出口退税的进度，同时应加大对出口信贷的支持。
  5、加快农业产业化进程，增加农民收入。目前农民收入增幅连年下降、农村消费增长缓慢已成为制约我国经济增长的重要因素。制约农民收入增长的主要原因是农产品价格大幅下跌。因此，采取有力措施稳定农产品价格是稳定农村收入的当务之急和权宜之计。从国外经验来看，几乎所有的发达国家均在不同程度上对农业生产进行补贴或对农产品实行保护价政策；而我国目前对农产品价格缺乏保护，加之农民税费负担过多过重，导致农民收入增幅连年下降。为了改变这种状况，建议国家在适当时机取消农业税，给农民休养生息的喘息机会，或者将全部农业税的收入设立农副产品的价格保护基金，以确保农副产品收购保护价的实施，保障从事农业生产的农民收入稳定增长；同时应大力扶持农村的龙头企业，以龙头企业带动农村的相关产业，扩大农村劳动力的就业，以增加农民收入。据统计，近年农民收入增长的主要因素来自于农民打工的收入。因此，加快农业的产业化和农村城镇化的进程，加大对农村基础设施建设的投入是未来农民收入增长的根本出路。
  6、加大扶持中小企业的力度。目前我国中小企业流动资金的极度短缺已严重制约了的中小企业的发展，因此国家应加大对中小企业的扶持力度，进一步扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，调动银行对中小企业贷款的积极性，满足中小企业的正常贷款需求。
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  2022-03-11 16:23 齐显影 客户经理

  宏观经济平稳运行面临复杂形势，粮食稳定增产和农民持续增收基础不牢固，经济结构调整压力加大，资源环境约束强化，改善民生和维护社会稳定任务艰巨。我国经济社会发展中的短期问题和长期问题交织，结构性问题和体制性问题并存，国内问题和国际问题互联，我们必须增强忧患意识、风险意识、责任意识，采取有力措施，积极妥善加以解决
  12月12日闭幕的中央经济工作会议提出：2011年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。
  如何理解这一基本宏观经济政策取向？面对复杂多变的国内外经济环境，如何贯彻落实这些政策部署？记者采访了经济学界的知名专家。
  明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素仍然较多
  “‘积极稳健、审慎灵活’反映出当前经济的复杂性和不确定性。”著名经济学家、北京大学副校长海闻接受记者采访时说。
  海闻分析认为，“积极”是要继续发展经济，“稳健”是要控制通胀，二者分别对应两大政策：积极的财政政策和稳健的货币政策。一方面，面临严峻的就业问题，要保持一定的经济增长速度，所以要“积极”、“灵活”；另一方面，现在我们面临的通胀压力很大，要防止经济过热，所以要“稳健”、“审慎”。
  “从国内国际经济环境来看，我国经济面临着很多不确定性，明年经济形势会比今年更复杂。”著名经济学家汤敏说。从国内来看，这种复杂性首先体现在物价过快上涨，明年能不能收回一部分流动性并控制物价，这是经济复杂性之一。
  其次，近年推动经济增长的几大动力，在明年可能都逐步衰退。为应对国际金融危机冲击的4万亿投资计划进入尾声；房地产投资增速明年可能也会下滑；由于世界经济不景气，今年下半年由国外库存回补拉动的出口增速无法延续，因此出口也要下滑；因为通胀，老百姓的消费实际增幅可能也要下滑。“推动经济增长的这几大因素在明年都不是特别强劲。”汤敏说。
  中国人民大学经济学院副院长刘元春教授分析认为，国际经济环境的复杂性主要表现在四个方面：其一，世界各国先行指数纷纷在2010年一、二季度见顶，预示着全球经济复苏的动力在2010年三、四季度开始放缓，这意味着2011年全球经济复苏将处于下行区间；其二，发达国家由于金融危机深层次的原因没有得到解决，投资低迷，失业率居高不下、出口竞争力不足、政府债务率居高不下等因素直接导致了这些国家经济复苏步伐放缓；其三，发达国家通货紧缩的预期和新兴市场国家的通货膨胀的预期产生直接冲突，从而引发双方在货币政策上出现背道而驰的调整；其四，国际资本市场出现短期资本流动加剧，大宗商品资本化趋势有所抬头。
  “外部环境的不确定性直接导致明年我国宏观经济可能面临几个问题：外需可能放缓；中国货币政策转向的难度加大，操作的空间减小，热钱的大规模流入不仅会对冲货币政策回调的效果，更可能导致经济泡沫的蔓延；通胀治理难度加大。”刘元春说。
  把稳定价格总水平放在更加突出的位置。但不宜过度夸大通货膨胀对宏观经济的冲击
  11月份，CPI突破警戒线达到5.1%，创下了28个月来的新高。中央经济工作会议明确指出，“把稳定价格总水平放在更加突出的位置。”2010年会不会出现经济过热的情况？如何管理好通胀预期？
  中国人民大学经济学院教授郑超愚在分析中国改革开放以来的通胀历史时表示，在经历了上世纪80年代中后期、90年代初中期与90年代后期的三阶段演化过程后，中国通货膨胀机制已经完成从高核心通货膨胀率向低核心通货膨胀率的结构转变。虽然2007年以来中国粮食及其他农产品价格上涨具有长期的结构性通货膨胀性质，但是中国通货膨胀已经并且继续呈现低核心通货膨胀率的历史趋势。
  “经济出现过热的几率不大，我个人估算明年通货膨胀大致在3%—4%之间。”海闻说。
  刘元春认为，我们过度强调了3%物价水平目标值的重要性，过分强调了未来通货膨胀的严峻性。“一般民众在面对新型的农产品价格形成机制和过快上涨时，夸大了这些价格上涨对日常生活的冲击程度。”他说，事实上，恐慌心理不仅是通货膨胀预期形成的核心，也使大量资金进入供应偏紧的产品市场，进一步推高了物价。
  明年推高CPI的有哪些因素？
  “中国正处在投资回报非常高的时段，人们是不会把投资的钱拿去消费的。”海闻说。从很长的历史阶段来看，一开始大部分人先投资，等到回报率越来越低的时候，才会去消费。对中国大多数家庭来讲，现在还是积累财富的时候。“在积累财富的动机下，有钱他愿意去投资，愿意去更多地赚钱。明年仍然处在这个趋势当中。”
  但是，在货币政策转向、流动性的回收和蔬菜价格回落、预期适度回调等因素的作用下，2011年中国将有效遏制价格上涨蔓延的趋势。刘元春表示，央行一方面要高度重视物价上涨问题，但同时不宜过度夸大通货膨胀对宏观经济的冲击，造成通胀恐慌，从而进一步促推物价上涨的蔓延。“国家应当进一步提高主要商品物质供求信息的透明度，建立商品供求通告制度，以破除民众对目前食品供给的恐慌。”
  “把稳定价格总水平放在更加突出的位置，首先要在控制物价、控制房价上积极地出台有力的措施。态度要明确，对恶意炒作，投机倒卖的现象要严惩。”清华大学公共管理学院教授施祖麟说。
  同时，专家提醒，由于明年恢复性的价格增长因素会减少，这也是有利于抑制通货膨胀的因素。
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  2022-03-11 16:20 辛培刚 客户经理

  民间资本游资化，反映民间投资创业环境存在问题，也说明社会浮躁，寻求一夜暴富的心理相当普遍。炒作一旦成为经济活动的主要形态，任何产品的价格都可能上涨。
  对付价格上涨，仅仅靠紧缩货币恐怕行不通了。如何将民间游资引导到实体经济领域去，遏制民间资金游资化的倾向，这是更为根本的问题。———刘尚希
  在中央经济工作会议的公报中，强调2011年的宏观政策基调是：积极稳健，灵活审慎。仅从字面看似有矛盾之处，既然要稳健，为何还要积极呢？既然基调是审慎，为何还强调灵活？这表明对2011年的宏观政策基调，在年内还可能有明显变化的可能性。 ———巴曙松
  紧缩过度带来滞涨是不可能的。经济增长10%，怎么能说滞涨呢？全世界都没有过这样的滞涨。 ———吴晓求
  如果货币政策不出现大的失误，我国不会出现长期通胀。———诸建芳
  在先后历经最困难、最复杂的调控年景之后，2011年，面对“十二五”计划的开局之年，中国经济似乎面临着既复杂又困难的一年：货币政策紧缩，会否带来经济下滑风险？物价狂涨，负利率局面何时将会得到改善？人民币会否升值，热钱如何控制？展望2011年，几位经济学家在接受羊城晚报记者专访时，为您一一解惑。
  A 经济增速
  全年增长8%不成问题
  上行风险大于下行风险
  吴晓求：具体季度同比增速目前不好预测，全年来看经济增长达到8%是不成问题的，这也是去年12月召开的中央经济工作会议的要求。
  巴曙松：2011年宏观经济将进入平稳、温和的趋势性增长。与2010年不同季度的环比波动过大相比，2011年GDP增速波幅将比较温和。总体上，前三季度温和上升，三季度可能是全年同比的高点，略超10%，四季度呈现小幅回落，市场预期GDP增速都将保持在9%-10%左右的窄幅区间内波动。
  但需要注意的是，从目前的趋势看，2011年的经济增长上行风险大于下行风险。基于2010年四季度强劲的增长态势，2011年经济在特定季度过热的可能性不容忽视。其中一个动力就是因为2011年是“十一五”和“十二五”的衔接之年，从改革开放30年的经验看，通常存在很强的政治周期扩张冲动；其次是外部经济如美国的复苏可能会超乎当前的预期，这对国内经济有一定带动作用；第三则是到目前为止的紧缩措施力度有限，实际上滞后于物价走势，紧缩力度和节奏都稍显滞后，宏观政策在进行紧缩时持十分谨慎的态度。
  刘尚希：国家发改委提出2011年的经济增速在8%左右，这代表了政府对经济增长的预期目标。综合各种因素进行判断，实际增速落在7%-9%区间的概率较大，按此增速的话，2011年就根本不存在“保”增长的问题了。中央经济工作会议提出来“稳增长”，而不是延续2009年以来的“保增长”，就意味着经济增速不是明年宏观政策的核心目标，甚至可以说只是实现核心目标的一个条件。
  诸建芳：2011年控制通胀会牺牲部分经济增长，预计全年经济增速将从2010年的10.2%回落至9.5%左右。在反通胀的压力下，上半年经济增长将受到一定抑制，GDP增长将呈现前低后高走势。分季度看，预计2011年一至四季度，GDP同比增速分别为8.7%、9.1%、9.8%和10.02%。
  2011年经济增长的动力将主要来自内需增长。由于2011年全球经济增长将比2010年有所降低，中国出口增速将有所下降，故出口对经济的贡献也将下降，尽管还存在较大规模顺差，但增长的贡献将转为负的。由于通胀压力比较大，货币信贷政策将有所收紧，因此投资对经济增长的拉动将下降。由于鼓励消费的政策和消费潜能释放，消费增长对经济的拉动作用相对稳定。
  通胀总体可控
  CPI预计略高于4%
  巴曙松：中央给出的这一目标数字是4%。虽然各种预测表明，2011年的CPI会略高于4%，中位数可能在4.5%左右，但决策者为什么还把2011年的CPI目标定在4%？站在政策研究的角度换位思考，将有助于理解2011年的宏观政策导向。
  首先，如果把目标定在5%或者更高的水平，本身也没有太大问题，毕竟在过去5年中，政策制定的通胀目标有三年是3%、一年4%、一年5%，即使定在5%，也没有超过过去5年的最高值；其次，从市场角度分析，一个十分重要的政策意图，在于合理引导通胀预期。客观评价，2010年下半年物价短期内迅速冲高的一个重要机制就在于通胀预期及其推动的物价上扬。
  再者，实现2011年4%的CPI目标，政策方面仍然存在一定的腾挪空间。大致测算，今年的翘尾因素约为2个百分点，如果新涨价因素能够控制在1.5个点，尚可能预留0.5个增长空间用于资源价格调整以及外部可能带来的输入型通胀压力。
  吴晓求：现在一般的看法认为全年CPI在4%左右，应该不会超过4%。同比的增速跟基数有关系，去年基数比较低，环比增速不会有太大的变化。
  诸建芳：短期看，通胀压力依然较大，但是在政策加强调控的情况下，物价上升的压力在春节后将有所减缓。我们预计2010年全年CPI上升3.3%，2011年CPI上升3.8%，其中上半年CPI在4%以上，下半年通胀压力将有转折性变化，年底回落至3%左右。2011年各季度CPI预测分别为4.5%、4.2%、3.8%和2.9%。PPI方面，2010年为5.5%，2011年预计为4.6%。
  “十二五”期间通胀上升可能涉及的主要因素包括：工资上升带来的成本推动因素，资源环境成本推动的物价上升以及公共产品调价带来的通胀上升。有些观点据此认为“十二五”我国将经历高通胀，我们认为，如果货币政策不出现大的失误，我国不会出现长期通胀。
  巴曙松：2011年的通胀仍然处于可控范围。
  通过与历史经验进行对比，本轮物价上涨的直接导火索是2010年10月、11月份蔬菜价格的大幅上涨，但从中国的粮食和蔬菜价格波动历史看，蔬菜和食品价格带动的CPI上涨及其供应的回复具有明显的周期性，因此，这轮物价上涨将逐步在供应恢复之后稳定下来。
  所以，整体上判断，2011年的通胀仍然处于大致可控的范围。目前通胀在很大程度体现的是一种可能性的风险、尚未形成全面的高通胀的现实，且当前的通胀主要集中在农产品、蔬菜和粮食领域，尚未全面扩散，只要及时采取紧缩措施并加大供应，且2011年上半年不再出现大规模的农业灾害，则通胀压力应当不会高于2007－2008年的水平。
  C 货币政策
  年内可能加息两次
  一季度或将“三率齐发”
  巴曙松：今年一季度或将成为“三率齐发”的政策密集出台期。首先，4%的CPI既定目标意味着一季度的调整压力会非常大，上半年的部分月份CPI很容易会达到5%，甚至会接近6%，这种物价走势会形成较强的政策调整压力。其次，基于今年物价“前高后低”的基本判断，一季度也会是政策调整与出台的密集时期。政策出台节奏会呈现一个标准式的动作，我们称之为“三率齐发”：法定存款准备金率、利率与汇率。不仅如此，对部分投机性较强的产品的物价行政管制，以及适度的资本管制(特别是在加息和升值时配套使用)也将成为辅助性工具。
  实际上，从2010年年底的宏观政策紧缩节奏看，与实体经济的强劲复苏以及较强的物价上升压力看，实际紧缩力度是偏松的。这使得市场可能会猜测，宏观紧缩力度会滞后于实体经济的波动以及物价的走势。还有一种可能就是在上半年的物价高点接连出现之后，开始全面启动严厉的政策紧缩。采取两种不同的政策操作节奏，对资本市场的冲击存在很大差异。
  吴晓求：通胀与经济增长之间要取得相对平衡，因此货币政策要相对有节奏，不能节奏太快。去年四季度以来货币政策的调整节奏就偏快了一点。但是说紧缩过度带来滞涨是不可能的。经济增长10%，怎么能说滞涨呢？全世界都没有过这样的滞涨。2010年GDP季度同比增速递减是正常的，递减与基数有关，因为2009年12月份的GDP比2009年1月份的GDP高得多。
  巴曙松：整体上外部的低利率水平一直是制约国内政策工具选择的核心因素之一，而且这种因素短期内也难以改变。在低利率条件尚未改变的情形下，政策组合的备选工具中，优先使用法定存款准备金率的可能性最高，央票的运用以及贷款投放的窗口指导等都是常用的数量型工具。相应的，利率工具的使用仍会非常谨慎，即使加息，次数也会相对有限。
  刘尚希：未来继续加息的可能性，与决策者对经济的形势判断密切相关。如果货币当局认为主要矛盾是国内因素引起的货币供应量，持续加息是必然的。如果认为只是当前这种宏观环境下不能让流动性过分宽松，为控制物价创造条件，那加息的次数很有限，不会一直加下去，更不存在所谓的“加息通道”。
  诸建芳：今年政策组合变化最明显的是货币政策由原来适度宽松转向稳健，数量型和价格型政策工具都将作出调整。首先未来货币增速将有所回落，我们预期广义货币(M2)增长为15-16%，信贷增长15-16%，即新增贷款7万-7.5万亿。其次，预计利率需要继续上调2次。
  D 汇率
  人民币或升值5%
  巴曙松： 把扩大进口当做平衡国际收支、平抑物价的一大措施，这预计是2011年国际贸易领域的一个值得关注的亮点。为了更好地平衡国际收支，在原材料等尽快加大、物价压力增强的上半年，人民币升值会成为一个重要的政策变量，总体升值幅度会超出2010年。一方面，人民币升值可以使铁矿砂和原油等原材料的进口价格降低，有助于减少输入性通胀，其次可以迫使纺织品等行业进一步提高附加值。
  总体上，在内部物价压力上升、外部贸易平衡压力也比较大、利率在外部低利率环境约束下难以大幅调整的时期，汇率调整的回旋余地较大，预计调整的力度会比市场预期的要大。
  吴晓求：人民币升值趋势还是存在的，但是2011年的升值不会像2010年那么大。如果加息持续，人民币有保持升值趋势，无疑吸引更多热钱入境，这是一对矛盾。要平衡的话比较麻烦，需要加强跨境资本的管制。加息要慎重，加息与跨境资本的管制同时进行，热钱就进不来了。
  诸建芳：未来人民币升值速度主要考虑国内的产业承受能力，以及生产要素从出口部门转向内需部门的速度，因此，人民币汇率不会出现大幅度的调整，预计2011年仍将升值5%左右，即到2011年底，美元兑人民币达到6.30的水平。
  刘尚希：从中长期角度讲，随着一国经济实力增强货币升值是很自然的事情，但是升值趋势不代表币值一直是上升的，这里面也有升升降降的波动，跟股市是一个道理。所以，虽然升值是一种趋势，但币值的具体变动情况并非客观的， 这里与相关经济政策及其他方面的经济活动有关，也与国内外的心理预期有关。
  从政策预期的角度来讲，2011年不应让人民币有过多的升值预期，而应保持币值稳定，甚至不排除在某种情况下让人民币贬值一下，否则在美国货币“放水”、其他经济体不乐观的大背景下，全世界的热钱都要跑到中国来了，这意味着我们在替他国分担风险成本，有损国家利益。
  E 房地产调控
  见不到效果多少轮调控都没用
  刘尚希：国家一而再再而三地调控房价，但房价还是不停地在涨，甚至继续出现“日光盘”。这是为什么？这里关键问题不在于政策调控，而在于房价的社会心理预期管理。
  第一轮调控的时候，百姓对调控抱有很大希望，但调控结果下来房价还是在涨，于是国家再调控，但房价依然继续涨，这样政策的可信度就越来越低，政策对社会心理预期的影响就越来越小。所以调控不能只是试着看，必须立马见到一些效果才行，见不到效果就无法改变预期，再来多少轮调控都没用。
  另外，房价调控并不是一两个政策就管用的，舆论导向也非常重要。毕竟行动是由认识决定的，不同的认识就有不同的行动。
  2011年是“十二五”的开局之年，外部发展环境总体上略好于2010年，国内投资、消费有望实现较快增长，预计一季度以后经济增长将企稳回升，全年达到9%左右，物价涨幅有望控制在4%以内。在保持宏观经济政策相对稳定的同时，应积极推进相关领域改革，加快经济结构调整和发展方式转变，为中长期经济稳定发展奠定良好基础。
  一、经济运行开始回归正常增长轨道
  与应对金融危机初期相比，2010年以来经济增长的动力结构发生积极变化，形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时，物价涨幅出现趋稳迹象，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重要进展。
  （一）内需增长从政策推动向市场驱动转变
  投资增长动力实现市场接替。2009年我国经济能迅速扭转增速下滑势头，主要得益于一揽子经济刺激计划。其中，政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。
  密切关注后国际金融危机时期全球经济发展存在的不确定性，立足2010年我国地区经济发展出现的新情况和新问题，提出2011年地区经济发展的对策建议。
  (一)深入贯彻落实区域规划和政策性文件，加强督查和评估
  继续贯彻落实《国务院进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》、《中共中央国务院关于深入实施西部大开发战略的若干意见》、《促进中部地区崛起规划》、《长江三角洲地区区域规划》、《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》等区域规划和政策文件，全面落实规划提出的各项任务。各地要按照国家的总体部署，建立落实机制，明确责任和分工；国务院有关部门要加强区域规划和政策文件的督促检查以及评估工作，完善政策配套支持体系。
  加快主体功能区规划的贯彻落实工作，研究制定推进形成主体功能区的财政、产业、人口、投资等政策，明确不同类型主体功能区国家支持的重点投资领域和产业准入标准。各省要根据《全国主体功能区规划》的要求，加快制定本省的主体功能区规划，明确实施方案和进度安排，研究制定分类配套政策，推进省域主体功能区规划实施。
  (二)加快调整投资结构，积极引导区域产业结构优化升级
  坚持中央确定的“扩内需、调结构、惠民生”的战略方针，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极保持合理的投资规模，在促进区域经济稳定发展的基础上，充分发挥投资对区域经济结构调整的导向作用。继续加大政府投资向中西部地区倾斜的力度，加快民间投资跟进的步伐，着力扩大中小企业投资意愿和规模。正确处理扩大投资用于在建项目和新建项目的关系，确保一批重大在建项目继续推进尽快完工，严格控制低水平、产能过剩、重复建设的新建项目开工建设。
  东部地区要围绕调整产业结构和转变发展方式，提高经济增长质量，重点培育现代服务业、先进制造业及战略性新兴产业，提高自主创新能力和整体竞争能力。中部地区要扎实推进“三个基地、一个枢纽”重大项目建设，加快“三农”、保障性住房、卫生教育、基础设施、节能环保、自主创新与技术改造等重大项目的实施。西部地区应继续加大民生领域、基础设施和生态环保建设的投资力度，积极淘汰落后产能，推进技术改造。东北地区应加快重点产业振兴，推进国有企业战略性并购重组，加快新型工业化进程。
  (三)进一步促进中西部地区承接产业转移，加速新型工业化进程
  紧紧抓住国际国内产业分工调整的重大机遇，推进中西部地区认真贯彻落实《国务院关于中西部地区承接产业转移的指导意见》，制定具体实施方案，完善各项配套措施，有序推进承接产业转移工作。支持中西部地区建设承接产业转移的载体和平台，吸引产业链整体转移和关联产业协同转移，在中西部地区着力培育和壮大一批承载能力强、发展潜力大、经济实力雄厚的重点经济区(带)，促进产业集聚发展。
  中西部各地要完善基础设施保障，加强公共服务平台建设，打破地区封锁，消除地方保护，为承接产业转移营造良好的环境。鼓励中西部地区通过委托管理、投资合作等多种形式与东部沿海地区合作共建产业园区，支持中西部毗邻城市之间合作共建产业园区。加快实施《皖江城市带承接产业转移示范区规划》，在中西部条件较好的地方设立承接产业转移示范区，充分发挥典型示范和辐射带动作用。
  (四)加快解决城乡统筹突出矛盾，促进城镇化健康发展
  针对我国城镇化快速推进阶段的客观实际和特有国情，未雨绸缪，超前研究解决人口红利逐步消失、过亿农民工进城、农村空心凋敝等城乡统筹的重大问题，分步制定综合配套政策措施加以应对防范。重点解决目前我国城镇化的盲目发展和不协调发展问题，抓住城镇发展的“贪大求快求新求洋”、农民工市民化进展缓慢、劳动力转移不畅等突出矛盾，加快研究解决办法，促进城镇化的健康发展。
  加快出台相关政策，进一步加强土地管理和城市规划管理，促进城镇化集约、特色发展。加快推进农民工市民化，以优先解决中小城市和县城的农民工落户定居为切入点，由点及面，逐步推进，出台有关促进农民工进城就业、工资增长、社会保障、住房保障、子女就学、落户等相关政策，完善失业保险制度和失业救济制度，建立工资保证金制度，推进解决农民工社会保险异地接续问题，将农民工住房纳入城市住房保障体系，继续落实国务院相关文件推进农民工子女就学问题得到切实解决，实行更加宽松的落户政策，等等。整合资源，进一步加强对农村劳动力的技能培训，建立区域联网的农民工就业信息收集和发布机制，引导农村劳动力有序转移。
  (五)完善国家扶贫战略，健全政策体系，提高扶贫开发效益
  继续加大扶贫开发力度，加大财政转移支付力度和财政性投资力度，逐步提高扶贫标准，完善扶贫机制。按照公共服务均等化原则，加强基础设施和公益事业建设，着力改善群众的生产生活条件，增强可持续发展能力。整合政府扶贫资金，扩大以工代赈规模。创新扶贫工作方式，提高扶贫效率。积极探索引导社会力量参与扶贫的新机制，继续鼓励引导对口扶贫和援助。积极组织实施贫困地区人才援助计划，支持贫困县(市)培养产业发展急需的实用人才，鼓励各类人才到贫困地区和少数民族地区创业发展。
  对具备生存条件的贫困地区，继续实行开发式扶贫，改善贫困人口的基本生产生活条件，开辟增收途径；对生存条件恶劣的贫困地区，实行易地扶贫，加快革命老区、民族地区、库区、行滞洪区经济社会发展。对有劳动能力的贫困人口，实行培训扶贫、技术扶贫和劳务输出扶贫，增强劳动技术和增收能力。对不具备劳动能力的贫困人口，建立最低生活保障，实行救济扶贫。加强对贫困人口下一代的教育扶助，防止贫困代际传递。采取社会救助、设立专项贷款和建立新型农村合作医疗制度等措施，防止因灾因病因学返贫。
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  2022-03-11 16:17 赵骏凯 客户经理

  从全球经济走势来看:一方面两大货币(美元/欧元)金融体系随着欧美市场过度依赖市场经济调节的宽松金融政策的肆意放纵而导致的金融危机,已经给发展中国家甚至全球所有国家都带来了灾难性的经济发展重创,绑架并拖累了全球经济的增长!因此投资两大货币标定的资产势必造成财富的大幅缩水!他们通胀的速度远超预期,很多老牌的经济发达国家债台高筑并呈现债务危机,为削减财政赤字减少债务甚至不惜削减国民福利待遇如养老,医疗,失业等.所以现在持有或投资两大货币标定的海外资产无疑是一种极大风险!而另一方面作为宏观经济调控的中国来讲,一直采取相对保守负责任政策例如汇率温和走高,人民币相对增值,(即以RMB标定的资产相对缩水有限),控制国内通胀,加大货币控制实行银根紧缩政策等方面;体现了大国负责任的风范,但是为了中国人民同时也让全球人民惠及利益和好处,中国政府和人民也背负了虽贫穷却在为富人埋单的沉重损失-----欧美债务危机造成债权人利益严重损失!从经济发展层面看看好中国经济前景投资国内无疑是明智之举!但要与中国的产业结构调整及行业扶植方向同步.所以实现资产的保值增值更要从大局出发作好资产配置,投资优先发展的产业项目(农业.高科技 节能环保等),增持金融资产(理财保险\基金\国债回购等);当然还得根据您的不同背景情况分析以上仅供参考! 至于"黑石"的撤资是源于其企业须资金的回笼来弥补欧美市场的损失!更重要的是其投资中国房产已经赚取了大笔银子,看到中国房产业投资继续下去是不明智的!此次经济危机确实对欧美大牌公司来讲危机四伏影响不小!
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  2022-03-11 16:14 齐景国 客户经理

  美国暴乱，华尔街被占领？国际形式前景如何？中国经济现状如何？我们的生活会发生变化吗？我们究竟应该做些什么？谁能预知未来，参透玄机？看牛大铭老师，如何用周易卦象参透天机，分析当前国际形式，让我们一起了解我们的国家，了解世界，了解究竟如何才能让我们的民族立于不败
  之地！
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  2022-03-11 16:08 齐星星 客户经理

  四季度末股市走势不明朗，建议持有货币基金、债券基金，同时，我们看好美国经济复苏，建议配置以美国股市为投资标的的QDII基金
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  2022-03-11 16:05 齐晓强 客户经理

  1、偏债型基金：该种基金兼优债券和股票的特点，主要投资于债券市场，不高于20%的基金资产投资于股票，还可以参与新股申购，当前处于降息预期，债券市场呈现慢牛格局，另外目前A股估值处于历史底部，市盈率甚至低于2008年，当前的系统性风险不高，一旦股市转好，还可以享受资本市场的收益，稳健的基础上实现资本增值。
  2、保本型基金：是指在约定的时间内，比如说3-5年，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的保本，本金能够得到绝对的保证，由高资信的工作作为担保，到期本金绝对保证，同时可以风向股票二级市场上涨带来的收益。当前的股市处于相对低点，目前如果有购买保本基金的机会，3到5年的周期，即使最极端的情况，也可以保证本金；如果3-5年股市上扬，预期收益非常可观，很多只3年保本的年化收益率都达到了15-20%。但值得注意的是中途如果赎回，不履行保本承诺，所以该产品还是比较适合中等投资期限的投资者。
  3、其实很多人在追求保值增值的时候忽略了国债、定期存款，如果对流动性要求不高，由于目前利率处于高位，可以考虑投资，今年发行的5年期国债年利率高达6.15%，5年期存款年利率5.5%。虽然收益率不是很高，但安全性绝对保障。银行的理财产品也可以考虑，今年很多理财产品的年收益率已经低于6%，另外分级基金的A份额也是比较稳健的投资策略，持有到期收益普遍在5%-7%之间，保证收益。
  4、如果您的投资资产在100万以上，可以考虑信托、对冲基金。信托产品由于起点至少为100万，只适合于中高端的投资群体。目前国内的信托产品年收益率都在7%-15%左右，房地产类信托的收益较高，一般都在10%以上，而一些债券类、权益类信托的收益率较低，大多为8-10%。最近几年国内总共发行了几千款信托理财产品，全部准时兑付本息，安全性比较高。但我们也应该注意到房地产市场的风险，由于国家的对房地产的宏观调控没有放松的迹象，以及房地产对实体经济的打击作用，十二五规划的重点在于经济转型，因此房地产市场可能孕育较大风险，保守型投资者应回避，转而做一些由政府担保、抵押品充足的优质项目，寻求较高收益。
  目前国内的对冲基金多采用市场中性策略，通过股指期货对市场风险进行对冲，使投资者即使在熊市中也可以分享资本市场的收益。目前有一些公募基金和私募基金都在试水，近期取得了不错的效果，可以持续关注。
  当然具体投资什么要根据您家庭的资产负债情况、收支情况、理财目标、投资期限等才能制定合理的资产配置方式。以上只是几种风险较低，适合与稳健保守者的投资方式，希望能给您的投资提供一些帮助。
  其他朋友给您推荐的黄金、白银现货，杠杆交易，国内的杠杆5-13倍左右，首先风险较大，其次，需要很好的专业技能，不适合于普通的投资者。如果有性格可以考虑银行的纸黄金，没有杠杆，风险小。有些国外的平台纯粹就是假的，杠杆50-400倍，风险太高，都是不合法的，建议不要参与。