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  2022-03-11 15:40 龚孝雄 客户经理

  下面是港交所的官方连结，可以找到全香港上市公司的年报、中期报告、以及所有消息发布。
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  2022-03-11 15:34 米国超 客户经理

  证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员，缺乏必要的财务常识，很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此，如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。
  一、对资产负债表的分析
  资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。
  （一）对资产负债表中资产类科目的分析
  在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。
  1.应收款项。（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。（2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。（3）其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，就应该加以警惕了。
  2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。
  3.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。
  （二）对资产负债表中负债类科目的分析
  投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析：
  1.短期偿债能力分析。（1）流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1∶1，一般以大于2∶1较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。（2）速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1∶1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。
  2.长期偿债能力分析。（1）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额；所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额；负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1；负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。（2）长期资产与长期资金比率。其公式为：长期资产与长期资金比率=（资产总额-流动资产）/（长期负债+所有者权益）。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100％，如果高于100％，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之举。
  二、对利润表的分析
  在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要抓住以下几个方面：
  （一）利润表结构分析
  利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别是：“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业外收入呢？
  （二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源
  上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种：
  1.增加收入，转嫁费用。投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。
  2.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之间的利润。
  3.委托或合作投资。（1）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，却将投资收益确定为上市公司当年的利润。（2）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母公司出的。
  4.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营状况，长期拥有“壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损失的目的。
  三、现金流量表
  现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几个方面：
  （一）现金流量的分析
  一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。
  （二）注意上市公司的现金股利分配的状况
  现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。
  （三）“每股现金流量”这一指标反映的问题
  “每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好事。
  现金流量多大才算正常呢？作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品种。
  总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。
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  2022-03-11 15:31 齐晓娣 客户经理

  香港财务报表一般都有一个附注，叫作“每股收益”，里面会说明股份数是多少，再拿净资产来除，就可以计算出来每股净资产。香港上市公司的基本算法与A股相似，关于A股的计算，可以参考“看报表 讲故事 7天教会你看财务报表”的第168页到173页。
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  2022-03-11 15:28 黎皇兴 客户经理

  李靖是专听小道消息买卖股票的投资人，可是玩了3、4年的股票已经赔了100多万元。今天，她终于下定决心要听张立的建议，潜心研究个股的基本面，不过她实在不了解「什么是个股的基本面」，所以她赶快跑来请教隔壁的邻居，一位在证券公司担任研究员的张立。
  张立对李靖说：「个股基本面指的就是这支个股最真实的本质如何？值不值得投资？买了会不会变成壁纸？换句话说，在个股的基本面部分，要研究的内容包括这家公司赚的钱多不多？过去的营运绩效如何？未来展望好不好？老板或经营团队的经营能力强不强？以及这家公司的财务有没有问题？」
  ■财务报表是企业的成绩单
  李靖听了之后却说：「公司营运展望好不好、经营能力强不强，听起来都是很模糊的概念，有没有比较具体的数字可以证明呢？」张立瞪大了眼睛说：「当然有！就是在你常常听到的公司『财务报表』里都可以找到。」
  「财务报表的内容大致可以分为四大部分：资产负债表、损益表、股东权益变动表、现金流量表。」张立说：「透过这些报表，你就可以简单地了解一个公司究竟赚不赚钱？值不值得投资？」
  李靖很高兴地说：「太棒了！原来财务报表可以让我们知道个股这些详细的获利情况、经营能力，甚至是股利的分配。不过，我要到哪里才能找到个股的财务报表？」
  张立笑着说：「这个简单！你可以直接前往各公司的财务部、台湾证券交易所的阅览室，或证券暨期货市场发展基金会的数据室，都可以找到这些财务报表。另外，个股的公开说明书中也有最新的财务报表，投资人可以到各个券商的营业厅中找到。」
  李靖：「可是，我没念过会计，看不懂财报怎么办？」张立回答：「财务报表虽然内容很丰富，但是非专业的投资人要从财务报表中分析个股的基本面并不容易。不过投资人还是可以从个股的获利性、成长性、经营能力、安全性四大方向来检视一个公司的投资价值。」
  张立告诉李靖，只要注意观察以下几个主要的指标，就可以对一个公司的财务体质一目了然。
  ■获利性指标：每股盈余（EPS）
  每股盈余（earnings per share）＝税后纯益÷发行股数
  ◎解释名词：税后纯益、发行股数
  税后纯益就是公司年度赚来的钱，扣除应缴的所得税后所剩下的获利。发行股数与公司的资本额息息相关，由于法令规定公开发行公司股票的每股面额为10元，所以发行股数与资本额两者的公式如下：
  公司资本额＝发行股数×10
  要看一个公司赚不赚钱，最简单的指标就是看每股盈余，这是指公司经过一年（或一季）的经营之后，每一股可以赚到的金额，金额愈高代表这家公司的获利能力愈好，反之则代表公司的获利能力愈差。这个数字可以在财务报表中的「损益表」中找到。
  每股盈余揭露投资报酬
  李靖狐疑地问：「每股盈余有什么重要性？为什么是观察财报的第一指标？」张立笑着说：「每股盈余愈高就象征这家公司愈会赚钱，将来能够分给股东的股利（投资报酬）也就愈多。投资报酬一旦升高，自然会吸引更多的投资人买这家公司的股票，股价因此就会上涨。」
  举例来说，华硕上市的前两年每股盈余都维持在30元左右，创下证券市场的最高纪录，而公司方面只拿出每年每股赚钱的一半（即15元）分配给股东，就使股价飙到890多元的天价，其它每股盈余2、3元的公司，最多也只会配个2、3元的股利，股价相对涨幅当然较小。
  李靖继续问：「每股盈余这么重要，投资人要如何使用这个利器来选股？」张立回答说：「原则上要选每股盈余高的公司来投资，不过还要注意以下几个重点，才不会吃亏。」
  1.以本益比（＝股价÷每股盈余）的高低配合选股，才不会买到超涨的个股。
  2.近5年来这家公司的每股盈余，是否都维持一定的水平。
  3.与同业相比，这家公司的每股盈余是排在前几名、还是倒数后几名。
  4.业外收益高的公司，创造出来的每股盈余也高，但却不是最真实的本业获利。
  5.每股盈余虽然不高，但是公司未来的前景不错的公司仍值得投资。
  由上面几点可以看出，光靠每股盈余来选股是不够的，所以还要再看下一个检视个股获利性的财务指标——纯益率。
  ■获利性指标：纯益率
  纯益率＝税后纯益÷销货净额
  ◎解释名词：销货净额
  销货净额也有人称它为营业收入净额，投资人要注意的是这项营业收入不包括业外收入，公式如下：
  销货净额＝营业收入金额－销货退回金额
  要评估一家公司的获利能力有多高，就要看这家公司的「纯益率」，也有人称它为「盈利率」。这个数字是指税后纯益占本业营收净额的比值，比率愈高愈好。税后纯益与销货净额的数字，可以在损益表中找到。投资人可以自行计算纯益率，也可以在Smart投资总览等出版品中，查到计算好的数字。
  纯益率展现赚钱能力
  李靖继续问：「纯益率是个百分比例，但是它可以看出什么？对选股有什么帮助呢？」张立解释说：「纯益率很少被投资人提到，但是股市的研究员却把它看得非常重要，因为从纯益率身上可以看出这家公司真正本业的获利能力，数值愈高表示公司愈会赚钱。」
  「以上半年每股盈余达6.06元的铼德为例，上半年的纯益率高达36.6%，相当于铼德每做100元生意，就可以净赚36.6元，的确称得上是很会赚钱的公司，难怪股价涨幅超过两倍。」
  李靖好奇地问：「纯益率这么重要，但是到底多少的数字才是高获利率？多少数字才是获利不佳？要如何运用纯益率选股呢？」
  利润程度，同产业比一比
  张立说：「这个问题问得很好！由于各行各业的产值、各公司的产能、产品的价格都不相同，所以纯益率的高低值没有一定的标准。不同产业的各个公司应该有不同的比较标准，例如做电子的公司和做塑料的公司纯益率就有所不同；即使同样是做电子产业，其中光盘业与笔记型计算机业，两种电子产业的纯益率也有高低之分，而从纯益率身上可以看出：这家公司从事的产业是不是利润高的产业。」
  除了各行业的纯益率不同之外，从上表各公司纯益率的例子还可以看出，位居产业龙头的公司，它们的纯益率通常比同业高。投资人可以到书局或便利商店买到Smart投资总览，找出想要投资的产业相关个股，就可以从同业用平均值看出这家公司的纯益率，在同业间是偏高还是偏低？以便做为选股的依据。
  ■成长性指标：营收成长率、盈余成长率
  ◎解释名词：营收成长率、盈余成长率
  营收成长率的比较项目包括年度营收成长率、季营收成长率、单月营收成长率，投资人可以在财务报表内的损益表中找到营收、盈余数位。其计算公式如下：
  年度营收成长率＝（本年度营收－前一×100%年度营收）/前一年度营收
  盈余成长率的比较项目包括年度盈余成长率、季盈余成长率。各项计算公式为：
  年度盈余成长率＝（本年度盈余－前一年度盈余）/前一年度盈余×100%
  要看公司获利的成长性好不好，就要看营收成长率、盈余成长率两项指标。前者是指营收比前一时期成长的幅度，后者是指盈余比前一时期成长的幅度，用这两者一起检视这家公司，就可以知道公司的营运成长了多少。
  Tips：计算注意事项
  计算营收成长率时，所选定的营收金额是指公司的总营收，也就是包括本业收入及业外收入；计算盈余成长率时，所选定的盈余项目是指公司的税前纯益，也就是未扣除所得税的获利。
  李靖皱着眉头说：「买股票要买未来，财务报表的营收、盈余金额都代表过去的数字啊！」。张立接着说：「虽然营收、盈余是过去的数字，但是藉由公式的计算，可以把这些营收成长率及盈余成长率的变化推演成趋势，用来观察公司在这个时期的经营表现，看看它们是否创下新高纪录、或比上一时期是否有显著的进步。」
  营收忽高忽低不是好现象
  张立指出，如果看到一家公司的营收、盈余成长率忽高、忽低，代表这家公司营运状况不太稳定，此时最好多留意报纸上的新闻或请教证券专家，把它们营收成长的波动原因搞清楚，然后就可以由此推论这家公司：未来是否会继续创出营运佳绩，如果答案是肯定的，就加码买进这家公司的股票；如果答案是否定的，就卖出手上的股票。
  李靖继续问：「营收成长率与盈余成长率两者有何关系？如果一个正成长、一个负成长，投资人该如何解读呢？」张立：「你愈来愈进入状况了！一个公司最理想的情况当然是营收、盈余都同步成长，从两者的关系可以看出产业是否持续成长。我们以上半年产业表现很好的光盘业——精碟，以及产业表现不佳的华通，来比较一下。」
  由于光盘业的产业荣景不衰，所以使得同业及精碟的营收成长率不断创新高。另外，精碟的盈余成长率也有很好的表现，代表光盘业并没有因为产能增加而出现产业的获利率衰退等问题。
  反观制造印刷电路板的华通，前三季的营收成长率虽然还是正成长，尤其是去年第四季营收成长率达47%，但是盈余成长率却呈现-38.3%的衰退数字，代表印刷电路板的业界杀价竞争非常激烈，大家都以低价出货抢占市场，使得这个产业的获利率不断下降，市况已经逐渐步入不景气，投资人买进这种产业的股票要特别小心。
  ■经营效率指标：存货周转率、应收帐款周转率
  存货周转率＝营业成本÷存货
  应收帐款周转率＝营业净额÷应收款项净额
  ◎解释名辞: 存货、应收帐款
  存货是指公司的产品经过一段期间（季或年）的销售之后，剩下还没有卖掉的货品。除此之外，存货还包括公司所有进料但还没有组装成产品的零组件或原料。应收帐款是指客户买了这家公司的产品，还没有付钱的金额。
  Tips：周转率代表「次」
  投资人不要听到存货周转率及应收帐款周转率的「率」字，就以为它们的单位是百分比（%），实际上这两个周转率的单位是「次」。
  存货及应收帐款都是这家公司应该变成实质「获利」，却因为销不出去或客户因故未付款才没有变现的项目，所以虽然列在资产负债表中的「资产」，但是却应该愈少愈好。
  判断一个公司的经营效率最常用的指标就是存货周转率、应收帐款周转率。举例来说，甲公司上半年的营业成本是400元、存货金额是20元、营业净额600元、应收帐款100元，计算出来的存货周转率为20，应收帐款周转率为6。代表的意义是：公司平均每花20元的成本才会发生1元的存货、平均每做6元的生意才会发生1元的应收帐款。
  投资人要计算这两项数据时，可以在财报中的损益表找到营业成本及营业净额，在财报中的资产负债表找到存货及应收款项净额。
  李靖好奇地问：「不是看公司获利就好了吗？为什么还要看周转率？」张立说：「这是因为各公司的经营能力不同，当你挑到几个获利性、成长性都不相上下的个股时，你最好继续比较这些公司的经营效率强不强。因为经营效率愈好，代表这家公司的企业竞争力愈强，愈能在产业景气好的时候，为股东赚到比别人更多的钱，也会比别人更平稳渡过景气萧条时期。」
  存货、应收帐款周转率运用3原则
  原则上，这两项周转率的数据都是愈高愈好，但是各产业的经营情况不同，所以没有一定的标准可言，投资人分析时要注意以下的观察及运用重点：
  1.存货周转率低的公司有时不见得是产品销不出去，而是公司刻意囤积原料或零组件，以免日后价格上涨，徒增营运成本压力。所以研究存货周转率时，最好考虑原料产业的景气变化情形。
  2.如果这家公司的客户都是知名的国际大厂，如IBM、康柏等国际债信都相当优异的公司，他们所开立应付款的期限可能比较长，所以这家公司在应收帐款的部分就可能比其它的公司还高，但却不需过分忧虑。
  3.投资人可以把同产业的公司放在一起比较，就可以看出谁的经营效率较高，例如同样做笔记型计算机以及都是高股价的华硕、广达。
  不过，这部分的数据，必须从公司财报数据上查阅，一般市场上的投资总览并未列出。因此，想真正了解一个公司的经营绩效如何，投资人可就要自己做功课了。
  ■安全性指标：负债比率
  负债比率＝负债总额÷资产总额×100%
  要了解公司的负债情形就要看「负债比率」，负债比率是指公司对外欠的钱占公司总资产的比率。负债比率愈高，代表公司的财务状况比较吃紧；负债比率愈低，代表公司的财务状况良好。读者可以在资产负债表中，找到负债总额、资产总额两项数字，然后计算出负债比率。
  李靖：「去年股市爆发好多地雷股，像这样的公司我如何事先预防？」张立：「没错！一个公司的财务健全与否，关系到你手上的股票是否会变成壁纸，最重要得先看公司的负债比率。」
  张立举例，甲公司的负债比率为40%，代表甲公司的100元本钱中，有40元是借来的。即然是借来的，就要支付高额的利息给银行或债权人，如果遇到金融风暴、或银行要收银根时，高负债比率的公司就要低价换现金还钱、或拿出更多的资产来抵押。所以买股票要尽量选负债比率低的公司，低负债比率代表公司的财务状况健全。
  不过，有的公司经营者的企图心很强，他们会用较高的负债比率换取较多的资金，然后扩充公司的营运规模。有的产业特性则是适用较高的负债比率，因此依负债比率分析个股要注意以下3大原则：
  原则1：长期观察负债比率的变动
  虽然负债比率每年维持不变，不表示公司的财务状况愈来愈好，但是负债比率逐年上升，一定代表公司的财务状况愈来愈差。例如近年来股价表现不佳的致福，以及前一阵子常常传出跳票风声的瑞圆纺织，所以投资人分析个股的负债比率时，一定要抓3至5年的负债比率变动情形。
  原则2：与纯益率搭配使用
  为了避免漏掉前述利用高负债比率，换取较多资金来扩充营运规模的个股，投资人分析负债比率时，可以把这家公司的纯益率拿来做为检测标准，看看增加负债的部分，是否为公司赚取了同等的利润。
  例如台泥86年至今年第二季为例，负债比率一共成长了17.1%，但是纯益率的成长幅度却增加了36%，显然获利性的成长力道比负债比率增加的幅度还大，这种负债增加就代表为公司赚取了更多的获利。
  原则3：各产业的负债比率基准不同
  再次声明「负债比率高的公司不一定是坏公司」，因为与其它检测指标一样，各行各业的负债比率也不尽相同。例如寿险业的绩优股国寿，负债比率高达91.7%、航运业的模范生长荣海运，负债比率也有46.5%。
  一般而言，金融业因为以大众的钱赚钱、营建业因为土地贷款金额庞大、航运业因为飞机、船只的贷款金额高，所以这些产业公司的负债比率都比较高，投资人要特别注意。
  ■安全性指标：每股净值
  每股净值＝（资产总额－负债总额）÷发行股数
  判断一个公司真正值多少钱，最简单的方式就是看「每股净值」。净值愈高代表公司的资产清算、偿还完负债之后，能给股东的价值愈高。投资人可以从资产负债表中找到资产总额、负债总额、发行股数，计算之后就可以得到每股净值。
  从以上的公式可知：每股净值是反映公司该有的价值，所以公司在股票市场交易的价格，至少应该比每股净值高，如果股价比每股净值还低，投资的利润就在眼前了。
  小标：从每股净值找出超跌股
  例如华隆今年第二季的每股净值为12.26元，但是股价却只有8.8元（9月16日），这表示把华隆的厂房、土地、原料都卖光来还清欠债，这时候股东们每1股都还能赚到3.46元（12.26元－8.8元），这就是资产重置的概念。
  由于股价和每股净值的关系如此密切，因此市场上衍生出从每股净值来做选股指标——净值÷股价比，再配合负债比率的安全指标，就可以提供投资人，做为筛选低价股的明确方向。
  1.净值÷股价＞1
  表示股价跌破净值，投资人可以买进，但是要尽量选择负债比率低、纯益率高、产业远景佳、老板正派经营的个股。
  2.净值÷股价＝1
  表示股价与每股净值相当，但是有跌破净值的疑虑，投资人还要多多观察。
  3.净值÷股价＜1
  表示股价高于每股净值，大部分获利不错的个股都是如此，投资人可以从上述的财报指标一一检视，做为选股的依据。
  Tips：净值从10元开始
  由于一家公司成立时，每股面额都是从10元起算，也就是公司最原始的每股净值就是10元，只要公司赚钱，每股净值就会跟着增加；如果公司亏损连连，每股净值就会低于10元。
  ■其它指标：经营者心态、公司在产业的地位
  龙头地位＋诚信的经营口碑＝投资获利的保证
  所有财报的检视指标都看过之后，接下来就是要看这家公司在产业界的地位如何？以及经营者是否有诚信的经营理念？因为身为产业界的龙头公司，就可以比别人掌握更多的客户、技术及其它资源，甚至可以主导市场的价格，赚取更多的利润。
  李靖皱着眉头问：「诚信的经营者以及是否为产业界的龙头，听起来都是非常抽象的名词，投资人要如何判断？」张立回答说：「这要多花工夫了。找出产业界的龙头公司方法有2：
  1.把同产业公司的营收金额做比较，营收金额愈大者就是龙头公司。
  2.能掌握市场价格的公司，就是该产业的龙头公司，例如台积电掌握晶圆代工价格。
  观察经营者是否诚信可靠的方法有3：
  1.经营者是否一再被中外媒体报导为「杰出经理人」？
  2.公司成立的子公司或转投资事业的营业项目，是否都维持在本业领域？数量会不会太多？
  3.从报章杂志上是否常看到公司发生挪用资金、利益输送、用钱护盘的事情？
  虽然，要了解公司经营的获利情形与风险高低，看财务报表是最可靠的方法，但一般民众也很难索取到每一个上市公司的财报资料，此时坊间出版的投资总览季报，就是很简便的查询管道。前述的检测指标，你都可以在Smart投资总览中查到。
  附注一：财务报表何时公布？
  财务报表是检验各个公司营运状况的基本数据，台湾证券交易所规定所有上市上柜公司都必须一季公布一次（运输业则是半年公布一次），最迟每年的4月底以前要公布第一季及去年年度的财报、8月底以前要公布上半年的财报、10月底以前要公布第三季的财报。如果不按照上述的时程确实公布财务报表，台湾证券交易所可以处以「暂停股票交易」的罚则。
  附注二：银行股的财务报表怎么看？
  银行业是一个比较特殊的产业，因为没有生产产品，所以没有存货的问题，而且银行业是用别人的钱赚钱的行业，负债比率一向维持在90%的高水平，因此高负债比率不代表这家金融机构财务状况危险。所以观察银行股的经营好坏要从「逾放比率」着手：
  计算公式：逾放比率=逾期放款金额÷放款金额
  投资人不必拿笔自己算逾放比率，因为逾放比率是银行业最及时的财务成绩，财报上的数据往往缓不济急，所以银行会主动在每月中旬，公布前一个月的逾放比率在各报纸的财经版上。
  逾放比率的高低显示这家银行收取欠债情况的好坏，逾放比率低表示该银行授信控管良好，将来欠债变成呆帐的金额比较少；反之，逾放比率高则表示该银行授信放款控管粗糙，将来欠债变成呆帐的金额比较多。呆帐太多就会影响银行的获利，地方性色彩浓厚的金融机构，如信合社、农会、中小企银的逾放比率通常较高。
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  2022-03-11 15:25 黄盛木 客户经理

  公司一般有年报，主要的报表是《资产负债表》《利润表》《现金流量表》。

  资产表反映公司的资产债务 股权状况，利润表反映公司一个会计期间的经营成果 现金流量表反映公司的资金状况。

  1.应收款项。

  (1)应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。

  但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。

  因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。

  (2)预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。

  这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。

  (3)其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。

  但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。

  因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，就应该加以警惕了。

  2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。

  这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。

  3.待摊费用和递延资产。

  待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。

  从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。

  (二)对资产负债表中负债类科目的分析

  投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析：

  1. 短期偿债能力分析。

     (1)流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。

     一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1∶1，一般以大于2∶1较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。

     但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。

     因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。

     因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。

     (2)速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。

     因为，当此比率达到1∶1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。

     其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。

     该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。

  2.长期偿债能力分析。

  (1)资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额;

  所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额;负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。

  资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何;所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1;负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。

  投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。(2)长期资产与长期资金比率。

  其公式为：长期资产与长期资金比率=(资产总额-流动资产)/(长期负债+所有者权益)。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100%，如果高于100%，

  则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之举。
  

  扩展资料：

  首先上市公司是所公开发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市的股份有限公司。

  所谓的非上市公司就会是指其股票没有上市或没有在证券交易所交易的股份有限公司。

  上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还需要符合一个条件，《公司法》和《证券法》修订后，有利于更多的企业成为上市公司和公司债券上市交易的公司。
  

   其次是成为上市公司的要求，股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行；

  公司股本总而不得少于人民币三千万元；开业时间在三年以上，在近三年中连续盈利，原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；

  持有股票面值达到人民币一千元以上的股东，人数少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上，公司股本总额超过人民币四亿元的，向社会公开发行股份的比例为百分之十以上；

  公司在近三年内无重大违规行为，财务会计报告无虚假记载；以及国务院规定的其他条件。

  然后是普通公司发展，上市公司都是拥有股权的公司类型，所以在创业者选择注册公司类型的时候，一定要注意公司类型，哪些公司适合发展进行上市，哪些是不能进行上市申请的。

  比如创业者选择注册个人独资公司，在公司注册之后，如果需要改变公司发展方向，就需要进行变更公司类型，在变更过程中，还是存在一定的麻烦的。

  对于非上市公司想要成为上市公司的话，对于国家的上市公司的要求，以及非上市公司的经营类型进行了解。上市公司需要非上市公司经过三年内的连续盈利，而且必须是开业时间为三年以上。

  
  

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  2022-03-11 15:22 齐新玉 客户经理

  主要是分析上市公司的整体情况。

  在对上市公司财务报表进行分析时，主要是分析上市公司的整体情况，并综合判断公司财务健康与否，管理水平，盈利能力等，但是对于一些短中期价值投资决策在综合分析中不容易发现，然而这些短中期决策会在相应的时间段内明显的影响股价，甚至能改变一贯的估值判断。如何发现这些隐藏价值，因个人分析水平不同而不同。

  扩展资料：

  1、内外帐财务报表：民营企业因税务及其他方面考虑多设置内外帐。内帐系公司真实财务状况，通常根据收付实现制及现金流水等做账，但是纳税情况及发票情况不合规，需要进行调整；外帐系公司为报税报表，通常根据发票情况入账，但是收入、成本、员工工资、社保、费用等计入不全。

  2、合并财务报表和母公司财务报表：对于拥有子公司的企业，建议收集最近两年一期的合并财务报表和母公司财务报表，若企业未编制合并报表，则需要收集母公司及重要子公司最近两年一期的财务报表。

  包括最近两年一期的所得税纳税申报表及内帐财务报表。有的时候子公司尤其是海外子公司会有雷，所以尽调不能只关注母公司，还需要关注子公司尤其是税务优惠地或者海外的公司情况。

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  2022-03-11 15:19 龙层花 客户经理

  可以在联交所上市公司查。
  “香港交易所”网站主页上，左下方“相关链接”里第一项的“披露易”中，可以查到各上市企业公告及报表等资料。链接：http://www.hkex.com.hk/chi/index_c.htm 补充：香港规定文字是繁体或英文，不使用简体文字。
  
  财务报表在哪里查？
  【1】媒体：目前我国证监会指定的上市公司信息披露的有七报一刊，分别是证券市场周刊、中国日报、中国改革报、经济日报、金融时报、证券时报、上海证券报、中国证券报。我们可以通过这些媒体的纸质刊物、官方网站或手机APP等进行查看。
  
  【2】公司官网：多数上市公司官网的最上方或是最下方，通常都会有一个叫做投资者关系的栏目，这个栏目里面一般就可以查找到公司的公告。
  
  【3】交易所网站：在上海证券交所或者深圳证券交易所的官网，可以看到上市公司预披露财报的时间及下载得到已经披露的财报资料。我们打开披露页面，查询上市公司信息，选择定期报告就可以看到财报的相关选项。
  
  【4】其他网站：中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网、中证网、中国证券网、证券时报网、中国资本证券网，都可以查询沪深两市的上市公司公告。
  一家公司的经营状况都能通过这三大报表反映出来，所以说，学习分析财务报表能够在很大程度上减少我们投资的经济损失，避免“踩雷”情况。
  
  香港上市公司的财务状况，一般在联交所上市公司年度业绩报告和半年度业绩报告中体现。如果投资者需要了解该信息，那么查询年度业绩报告和半年度业绩报告即可。通常， 联交所上市公司在发布年报前，会预先披露全年业绩公告（属于公告及通告的一类）。投资者较关注的公司主要经营状况、财务数据均会在全年业绩公告中有所体现。提示投资者注意，联交所上市公司的会计年度不是统一的公历年的1月1日-12月31日，而是连续的12个月。
  
  因此，联交所上市公司年度业绩报告公布的时间为各公司会计年度结束后的3个月内。具体公告时间，投资者需及时留意“披露易”。