其他回答(共7条)

• 

  2022-02-07 04:58 连东英 客户经理

  外汇储备对于一个开放经济体而言至关重要，是融通国际收支赤字、
  干预外汇市场、维持本币汇率稳定、举借和偿还外债的保证等，但持有外
  汇储备是有一定的代价的，体现为用它进口资本品的投资收益率(机会成本
  )、造成资源的浪费等。储备增长过快还会带来通货膨胀压力，使本币产生
  升值压力，使中央银行货币政策的自主权受到限制，对产业结构的调整产
  生不利影响，等等。在国际资金流动规模日益庞大的情况下，一国如何确
  定储备的合理数量是各国积极探讨的问题。同时，外汇储备的迅速增长带
  来的通货膨胀压力、货币升值预期、货币政策灵活性下降等负面影响如何
  缓解，是、与前迫切需要解决的问题。美元的不断贬值使各国储备资产正
  在遭受不同程度的损失，发展中国家如何对外汇储备进行有效管理，实现
  保值、增值，是货币当局面临的一个现实而重要的问题。在这种背景下，
  笔者选择“中国现阶段外汇储备管理研究”为题，展开丫较为深入的分析
  和讨论。
  通过本书的研究，得出了以下主要创新观点：①当前国际上通行的外
  汇储备规模理论主要是从不同的角度来研究外汇储备适度规模的，这些理
  论都有各自的优势，当然也不乏不足之处。本书认为，各国应根据本国的
  具体情况，选择适合本国国情的理论来确定外汇储备的适度规模。②中国
  在今后较长一段时期内对外汇储备的需求将是巨大的，而储备供给却不容
  乐观。危机发生时，被冲击国的外汇储备需求急剧上升，而外汇储备的供
  给却急剧下降，所以，发展中国家需要外汇储备的超前积累来满足危机时
  的需要。因此，我斟现有外汇储备的规模并不明显偏大，现有储备规模应
  该包括未来储备的超前积累部分。③短期内，由于中央银行的干预和不完
  全的市场机制，使外汇储备增长与物价上涨之间不存在明显的相关关系，
  但从长期来看，外汇储备可以通过影响货币发行而间接影响消费物价指数
  ，从而增加物价上涨的压力；外汇储备增加会导致人民币升值，但二者的
  相关系数较小，从长期来看，外汇储备增加必然会导致本币升值；外汇储
  备和货币供应量的被动增加，使中央银行控制货币供给的主动性大大降低
  ；我国外汇储备增长导致货币供给渠道改变，对东西部贫富差距扩大有一
  定影响，体现在：外汇储备增长与东西部人均GDP差距和居民消费水平差距
  扩大之间有较大程度的一致性，同时，东部居民消费水平增长明显减慢，
  这与同期高速增长的外汇储备和人均GDP不相协调，表明外商直接投资对我
  国东部地区居民消费水平的提升作用已经进入“边际效益递减”阶段。④
  建议从制度上和机制上解决外汇储备增长对经济的负面影响，着力在以下
  几个方面做出改进：加强外汇市场建设，推进汇率制度改革；加强对资本
  项目的监管；稳步推进对外直接投资；积极采取其他冲销措施；积极发展
  货币市场等。⑤建议成立国务院领导下的由多个政府职能部门相互协调的
  国际储备战略决策小组，实现各部门对储备管理的高度协调和配合。对于
  外汇储备委托经营部分和中央银行自营部分提出了建立相应的授权系统。
  ⑥在外汇储备结构管理方面，可将外汇储备分成两大部分分别管理：是稳
  定组合和投资组合。同时，对我国外汇储备的资产结构和货币结构安排做
  出了设计。
  【本书目录】
  1 导论
  1.1 问题的提出与研究意义
  1.2 国内外研究现状
  1.2.1 国内外有关外汇储备适度规模的研究现状
  1.2.2 国内外有关外汇储备结构管理的研究现状
  1.2.3 国内外有关外汇储备增长对物价影响的文献综述
  1.3 结构安排
  1.4 研究方法
  2 外汇储备的规模管理
  2.1 全球外汇储备规模的变化
  2.1.1 亚洲国家外汇储备快速增长的原因
  2.1.2 中国外汇储备规模变化的轨迹
  2.2 外汇储备适度规模理论综述
  2.2.1 外汇储备适度规模理论的提出
  2.2.2 外汇储备适度规模理论综述
  3 中国外汇储备的需求研究
  3.1 中国外汇储备的近期需求
  3.2 中国外汇储备的远期需求
  3.2.1 传统分析指标的局限性
  3.2.2 用卡尔标和范的定性分析法分析影响中国外汇储备需求的因素
  3.3 外汇储备干预汇市、防范危机的功效分析
  3.3.1 投机冲击时外汇储备的供求分析
  3.3.2 外汇储备在货币危机中的作用分析
  3.3.3 墨西哥金融危机和东亚金融危机中外汇储备作用的实证分析
  4 中国外汇储备持续增长的负面影响分析
  4.1 形成通货膨胀压力
  4.1.1 外汇储备增长对物价影响的文献综述
  4.1.2 外汇储备增长对物价影响的理论分析
  4.1.3 中国外汇储备增长对物价影响的实证分析
  4.2 产生人民币升值压力，助长国际投机资本流入
  4.2.1 国际投机资本进入中国的表现
  4.2.2 外汇储备增加对人民币汇率的影响分析
  4.2.3 国际投机资本进入中国的危害
  4.3 降低中央银行货币政策灵活性，制约宏观金融调控效果
  4.4 改变货币供给渠道，对宏观经济产生不利影响
  4.4.1 使内、外资企业在人民币资金分配上形成不平衡局面
  4.4.2 形成对外资企业的严重依赖
  4.4.3 加工贸易模式有可能使我国进入“贫困化增长”
  4.4.4 政策建议
  4.5 使持有外汇储备的成本增加
  4.5.1 持有外汇储备的成本
  4.5.2 外汇储备面临的汇率风险
  5 降低外汇储备持续增加的负面影响的措施
  5.1 加强外汇市场建设，推进汇率制度改革
  5.1.1 加快完善外汇市场
  5.1.2 改革强制结售汇制度，逐步实行意愿结售汇
  5.2 加强对资本项目的监管
  5.2.1 加强对短期资本流动的监管
  5.2.2 提高利用外商直接投资的质量
  5.2.3 加强对外债的监管
  5.3 稳步推进对外直接投资
  5.3.1 我国国际收支“双顺差”的不合理性
  5.3.2 积极扩大对外直接投资
  5.4 其他冲销措施
  5.4.1 政府存款转移
  5.4.2 适当放松证券投资
  5.4.3 征收资本进口税
  6 加强对外汇储备的经营管理
  6.1 东亚各国外汇储备管理体制的比较
  6.1.1 日本的外汇储备管理体制
  6.1.2 韩国的外汇储备管理体制
  6.1.3 新加坡的外汇储备管理体制
  6.1.4 中国香港的外汇储备管理体制
  6.1.5 东亚外汇储备管理体系异同及对中国的启示
  6.2 目前我国外汇储备经营管理中存在的问题研究
  6.2.1 我国外汇储备资产管理的现状和存在的问题
  6.2.2 中央汇金公司面临的新问题及在金融国有资产管理上的角色定位
  6.3 改革现有的储备经营管理体系
  6.3.1 建立我国的外汇储备管理授权体系
  6.3.2 加快外汇储备立法
  6.4 提高外汇储备的经营管理效率
  6.4.1 完善外汇储备的结构管理
  6.4.2 明确外汇储备的投资策略
  6.4.3 拓宽外汇储备的运用范围
  7 结束语
  主要参考文献
  攻读博士学位期间的研究成果
  致谢
  恩 好好 研究 ~ 加油哦 分 顶顶顶顶顶
• 

  2022-02-07 04:55 黄皖疆 客户经理

  我国国际储备资产的管理，从实际情况看，对黄金储备多年来采取的是基本稳定的政策。1980年我国恢复在国际货币基金组织的合法席位后划出了1280万盎司的黄金作为国际储备，1981年又调整为1267万盎司，至今基本未动。至于我国在国际货币基金组织的储备头寸和由基金组织分配的特别提款权这两部分储备资产的数量很小，其来源又具有特殊性，因此，对它们的管理集中在所有方法上。对于在基金组织的储备头寸，基本上是用作偿还国际货币基金组织对我国的各类贷款，如基金组织的备用贷款和信托基金贷款等；对于分得的特别提款权，基本上是用于缴纳我国在国际货币基金组织中不断增长的份额。所以，我国对国际储备资产的管理主要是对外汇储备资产的管理。具体来看，我国的国际储备管理包括两个方面的内容：
  1．国际储备水平的管理
  关于我国国际储备的水平即最适度国际储备的确定问题，目前国内尚未形成统一的意见。有的学者认为，我国应保持较高的国际储备水平，其理由是：第一，我国出口商品结构中初级产品所占的比重还比较大，出口创汇能力不强；第二，我国的人民币目前还不能完全自由兑换，只能用外汇支付进口商品和劳务，且我国在国际金融市场山上筹措资金的能力还较弱，因而国际清偿力不强；第三，我国的外债与日俱增，国际储备除用于弥补国际收支逆差外，还要起到偿还外债的担保作用。另一些学者则认为，我国的国际储备水平应低一些，这是因为：第一，在我国外汇资金较紧张的情况下，将大量外汇资金放在外汇储备上，会失去一些投资机会，减缓经济的发展速度；第二，我国在国际金融市场上有着较好的资信，具备了相当的借用国外资金的能力。
  确定适度的国际储备水平既要考虑到国际上的一般规律，又要考虑到本国的国情。实际上，适度的国际储备水平是一个“区间”概念。按照国际通用的标准，它的下限应不低于相当3个月进口需要的储备量，只有这样，才能满足弥补国际收支逆差、稳定人民币汇率和充作偿付外债保证的需要；它的上限，实际是保险储备量，应稍高于相当3个月进口需要的储备量。只有这样，才符合我国的国情，也充分考虑到了应付各种因素对我国国际收支冲击的需要。综上所述，我国的国际储备水平必须高于3个月进口需要的储备量。
  2．国际储备结构的管理
  由于构成我国外汇储备的资金性质不同，因此，在管理上也要有所区别和侧重。一是要保持多元化的货币储备，分散外汇风险；二是要根据支付进口商品所需要的货币币种和数量，确定该货币在储备中的比例；三是在选择储备货币投向时，应将安全性、流动性和收益性这三者综合加以考虑；四是密切注意外汇市场的变动趋势，适时、适当地调整各种储备货币的比例。由此可见，根据支付需要随时作出各种调整，以维护国家的国际支付信誉，就成为国家外汇库存管理的最基本的内容。尤其在当今国际经济金融形势变化不定的情况下，预测分析与实际情况往往会出现偏差和背离，这种调整就显得格外重要。
• 

  2022-02-07 04:49 米国超 客户经理

  外汇储备的币种结构管理的具体内容有:1.储备货币应与干预市场所需要的货币保持一致 2.应选择多种储备货币 3.储备货币应与贸易支付所需货币保持一致 4.储备货币不需要和金融支付所需货币保持一致
  拓展资料
  一、外汇储备币种结构的第一个原则：
  要保持整体外债的软硬货币搭配，适当控制趋于坚挺的货币在外债中所占的比例，实现币种结构多元化。借款和发行债券都有货币选择问题，即在借款或发行债券时是利用汇率呈下降趋势的软货币，还是采用汇率呈上升趋势的硬货币。如果单从汇率考虑，当然是使用软货币借款或发行债券对借款者有利，因为使用软货币借款或发行债券到期还本时由于货币贬值，本金的价值减少，实际上等于少还一部分本金。但由于利率因素影响，软货币借款和债券的利率一般比硬货币借款或债券的利率高，有时软货币借款和债券由于高利率因素使本金加利息扣除贬值因素还可能比硬货币借款和债券的代价高。软硬货币在一定条件下还可能发生相互转化，当时是软货币，将来可能是硬货币，而且“软”，“硬”也是相对的，一种货币比起这种货币可能是硬的，但比起另一种货币来又可能是软的。所以外债币种结构的选择不能以当时的“软”、“硬”货币为标准，而应以外债币种分散于诸种货币并有适当比例为标准。当前，在国际金融市场中，美元和日元仍是两大对抗货币，其中任何一方升值或贬值都会直接影响对方，导致其他货币的汇率变化，对债务国的还本付息产生直接的影响，所以要保持美元债务和日元债务的适当平衡。此外，德国马克、港币、瑞士法郎、英镑等货币也存在相对的软硬时期，保持这些货币的合理搭配也是外债币种结构管理的重要内容。世界上许多发展中国家都曾因外债币种结构的不合理承担了汇率变动的损失，后来它们总结了经验，不少发展中国家将其币种结构转向多元化。在80年代初，美元对其他主要货币的汇率开始上升，美元利率又居高不下，当时发展中国家就降低美元借款的比重，增加其他货币的借款。以印度尼西亚为例，从1980年开始，印度尼西亚将其债务由集中美元转向其他货币，以日元为主。
  
• 

  2022-02-07 04:46 赖鹏举 客户经理

  1.来源结构：一国的外汇储备主要来源于以下三个方面：国际收支顺差、国际信贷中的债权、干预外汇市场所得外汇。我国外汇储备主要来源于顺差；国际信贷中，我国现阶段还主要处于债务人的角色；在人民币升值压力下，干预外汇市场主要带来的是外汇储备的减少。
  2.币种结构：现在的研究普遍认为，我国外汇储备中，占比最大的是美元，其次是欧元，此外还有少量日元和其他货币。对币种结构的分析，首先外汇储备应是世界货币，还要重点考虑币值的稳定性和外汇风险的分散效果。
  3.投资结构：我国现阶段外汇储备的主要投向是美国的债券市场，尤其是国债市场。稳定性虽强，但是收益极低。可以借鉴新加坡等国的投资经验。
  4.期限结构：这个主要考虑外汇储备能否满足偿还外债的需要，要求外汇储备要有与外债相似的期限结构。但是我国现在不需要过多的考虑这个问题，因为过量的外汇储备已经能够保证外债的偿还。
  我能想到的就这几个方面，一家之言，还望采纳。
• 

  2022-02-07 04:44 辛培军 客户经理

  影响国际储备需求的主要因素1.有国际储备机会成本的持有量。2.外部冲击的规模和频率。3.政府的政策偏好。4.一国国内经济发展状况。5.对外交往规模。6.借用国外资金的能力。7.该国货币在国际货币体系中所处的地位。8.各国政策的国际协调。七.国际储备总量管理手段国际储备总量管理手段特别是发展中国家在国际储备不足时，通常采取以下国际收支调节措施：1.通过出口退税、出口担保、外汇留成和复汇率制等手段鼓励出口。2.以各种贸易和非贸易壁垒限制进口。3.以外汇管理和延期支付等办法限制资本外流。4.货币对外贬值。八.国际储备结构管理的内容1、国际储备结构管理的基本原则：一国政府调整国际储备结构的基本原则是统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性、盈利性。2、外汇储备币种结构管理（1）币种结构管理：各国通常根据分散原理安排预防性储备货币的币种结构，即实行储备货币多样化。在币种结构管理中，政府主要考虑的是储备资产安全性与盈利性之间的关系；（2）储备货币流动性结构管理：而在流动性结构管理中，政府主要考虑的是流动性与盈利性之间的关系。根据流动性的差异，同种货币储备资产可分为多种层次。九.我国国际储备的特点和管理（一）特点1.外汇储备的统计口径作出重大调整。2.外汇储备在储备资产结构中所占比重较大。3.外汇储备在波动中呈递增趋势。4.国际储备主要来源于贸易顺差和直接投资项目顺差。（二）管理1.我国国际储备的总量管理改革开放初期，我国国际储备濒临枯竭，严重不能满足经济运行对国际储备的需要。在20世纪80年代中期，我国国际储备一度减少，经过多年努力，目前我国国际储备总量仅次于日本，属世界第二位。但国际储备也不宜过多。2.我国国际储备的结构管理我国外汇储备的币种结构管理需要坚持三个原则：（1）持储备货币多样化，以减少汇率变动可能带来的损失。（2）根据对外支付的需要确定该货币在储备货币中的比重。（3）随时根据外汇市场的汇率运动趋势调整储备货币的币种结构。国际储备的来源1、收购黄金收购黄金包括两方面，(1)一国从国内收购黄金并集中至中央银行手中；(2)一国中央银行在国际金融市场上购买黄金。不过，因黄金在各国日常经济交易中使用价值不大，加上黄金产量也有限，因此，黄金在国际储备中的比重一般不会增加。2、国际收支顺差国际收支顺差也包括两方面：(1)国际收支中经常项目的顺差，它是国际储备的主要来源。该顺差中最重要的是贸易顺差，其次是劳务顺差。目前，劳务收支在各国经济交往中，地位不断提高，许多国家的贸易收支逆差甚至整个国际收支逆差，都利用劳务收支顺差来弥补。在不存在资本净流出时，如果一国经常项目为顺差，则必然形成国际储备；而在不存在资本净流入时，如果一国经常项目为逆差，则必然使国际储备减少。(2)国际收支中资本项目的顺差。它是国际储备的重要补充来源。目前国际资本流动频繁且规模巨大，当借贷资本流人大于借贷资本流出时，就形成资本项目顺差。如果这时不存在经常项目逆差，这些顺差就形成国际储备。这种储备的特点就是由负债所构成，到期必须偿还。但在偿还之前，可作储备资产使用。当一国的借贷资本流出大于借贷资本流入时，资本项目必然发生逆差，如果这时有经常项目逆差，则国际储备将会大幅减少。3、中央银行干预外汇市场取得的外汇中央银行干预外汇市场的结果也可取得一定的外汇，从而增加国际储备。当一国的货币汇率受供求的影响而有上升的趋势或已上升时，该国的中央银行往往就会在外汇市场上进行公开市场业务，抛售本币，购进外汇，从而增加本国钓国际储备。另一方面，当一国的货币汇率有下浮趋势或已下浮时，该国就会购进本币，抛售其他硬货币，从而减少本国储备。一般来说，一个货币汇率上升的国家，往往是国际收支顺差较多的国家，因此，没有必要通过购进外汇来增加已过多的外汇储备，但由于共同干预的需要，会自觉或不自觉地增加本国的外汇储备。这种干预形式在70年代以前，主要以单个国家干预的形式出现，到80年代发展成为联合干预。如1978年美元汇率暴跌，美国就曾抛售约合100亿美元的西德马克以遏止美元汇价下降。但到0年代，这种干预面就扩大了，如1988年为力守1美元兑120日元的防线，西方各国中央银行联合干预外汇市场，仅在1988年1月4日这一天之内，美国、日本、前联邦德国、法国、英国、意大利、加拿大以及瑞士、奥地利等中央银行就购进20亿～30亿美元，其结果使这些国家的外汇储备增加，也使美元汇率得以回升。97年代以来，由于国际金融局势动荡不安，尤其1993年至1995年发生了新的美元危机，1997年又发生了波及世界金融市场的东南平货币危机，因此，联合干预得到了进一步加强。国际储备的作用在现行货币制度下，国际储备的作用是广泛的，而且是多层面的，概括起来有以下几个方面： 一、弥补国际收支逆差理论与经验证明，当一个国家在国际交易中出现出口减少或因特大自然灾害以及战争等突发情况而造成临时性国际收支逆差，而这部分逆差又无法依靠举借外债来平衡时，人们首要的选择就是动用国际储备来弥补此逆差。这样，既可维护本国国际信誉，又可避免事后被迫采取诸如限制进口等“削足适履”的措施来平衡逆差而影响本国经济的正常发展。此时，运用部分国际储备来平衡逆差，会减缓逆差国政府为平衡国际收支而采取的一些剧烈的经济紧缩政策对国内经济所产生的负面影响。国际储备在此可以起到缓冲作用。但是，如果一国国际收支出现根本性的不平衡，动用国际储备并不能彻底解决问题，相反，会导致国际储备的枯竭。因此，当一国经济因政策失误或经济结构不合理而造成国际收支持续性逆差时，对包括外汇储备在内的储备资产的动用，必须谨慎进行。二、支持本国货币汇率这是国际储备的重要作用之一。如上所述，“十国集团”当年在给国际储备定义时就强调，国际储备是作为维持货币汇率的“干预资产”。尤其在1973年2月国际社会普遍推行浮动汇率制后，尽管从理论上讲各国中央银行并不承担维护汇率稳定的义务，汇率随行就市，但在实际当中，恰恰是这个制度，使汇率波动频繁且波幅较大，因此各国为了本国的利益，使本国的货币汇率稳定在所希望的水平上，都或多或少、或明或暗地动用国际储备对本币汇率进行干预。1985年，西方七个工业发达国家建立了对汇率的联合干预机制。该机制的运作基础之一就是持有一定量的国际储备。为此许多国家还专设了外汇平准基金，以保证干预外汇市场的资金需要。外汇平准基金一般由外汇、黄金和本国货币等构成，当某一时期外汇汇率持续上升、本币汇率持续下跌时，就通过平准基金在外汇市场上卖出外汇，买进本币；反之则卖出本币，买入外汇，以此稳定汇率。由于外汇平准基金也并非取之不尽，因此，当一国国际收支发生根本性或长期性失衡，并使汇率持续升跌时，对平准基金的运用必须谨慎进行。现实的一个事例充分说明，保持充足的国际储备特别是外汇储备对维护一国货币或区域性货币的汇率，稳定外汇和货币市场，具有重要的作用。这个事例便是1997年发端于泰国，后波及马来西亚、菲律宾、印尼及新
• 

  2022-02-07 04:41 黄盛林 客户经理

  国际储备（International Reserve））也称“官方储备”或“自由储备”，是一国政府持有的，可以随时用来平衡国际收支差额、对外进行国际支付、干预外汇市场的国际间可以接受的资产总额。
  
  特点
  
  1.外汇储备的统计口径作出重大调整。
  
  2.外汇储备在储备资产结构中所占比重较大。
  
  3.外汇储备在波动中呈递增趋势。
  
  4.国际储备主要来源于贸易顺差和直接投资项目顺差。
  
  管理
  
  1.中国国际储备的总量管理
  
  改革开放初期，中国国际储备濒临枯竭，严重不能满足经济运行对国际储备的需要。在20世纪80年代中期，中国国际储备一度减少，经过多年努力，目前中国国际储备总量超过日本，达到1.9万亿美元，稳居世界第一位。但国际储备也不宜过多。
  
  2.中国国际储备的结构管理
  
  中国外汇储备的币种结构管理需要坚持三个原则：
  
  （1）持储备货币多样化，以减少汇率变动可能带来的损失。
  
  （2）根据对外支付的需要确定该货币在储备货币中的比重。
  
  （3）随时根据外汇市场的汇率运动趋势调整储备货币的币种结构。
• 

  2022-02-07 04:38 赖鹏华 客户经理

  中国外汇储备分析
  一、外汇储备的经济意义
  外汇储备是当今国际储备的主体。国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。国际储备代表一国的国际清偿力，其数量多少反映了该国清算国际收支及干预外汇市场的能力。而外汇储备在所有类型的国际储备中规模最大，使用频率最高，发挥的作用也最大。因此外汇储备就具有了不寻常的经济意义。对一国来讲，外汇储备的经济意义可以从四个方面来讲：
  第一、外汇储备在日常经济生活中的作用，主要有三：1．清算国际收支差额，维持对外支付能力；2．干预外汇市场，调节本国货币的汇率；3．是一国国际借贷和支撑本币币值稳定的信用保证。因此，合适的外汇储备，尤其是对发展中国家来说，是保持正常的外贸、稳定本国货币币值、抵御外汇风险和防范金融风险的必要保证。
  第二、外汇储备在央行资产负债表上表现为外汇占款，占用货币当局的基础货币投放量，会通过乘数放大到经济运行中，这样外汇储备的规模就会影响到一国的货币供给，进而影响到其他的经济变量，比如通货膨胀、利率等。
  第三，外汇储备数量的变化往往代表外汇市场上本币与外汇的供求情况，外汇储备的持续增加或减少，意味着本币的升值或贬值压力，进而可能对经济体的进出口贸易产生影响。
  第四、外汇储备以外币资产存在，这意味着将本国资本输出到外国进行投资，在获取一定收益的同时也会承担机会成本，即动用储备进口物资所带来的本国经济增长及投资收益率。
  近年来，中国外汇储备持续高速增长，2004年年末已经达到6099亿美元。在这种情况下，由于外汇储备总是直接或间接地影响到经济运行，我国外汇储备无疑应成为值得大家关注的热点。本文将从数量和币种结构两个方面，对我国外汇储备进行分析。
  二、从数量变化看中国外汇储备
  改革开放以来，我国经济高速发展，开放程度不断提高，利用外资规模不断扩大，对外贸易持续保持顺差，与此同时，我国的外汇储备也在不断增长。1985年我国外汇储备只有26．44亿美元，1990年超过100亿美元，到1996年突破1000亿美元 2003年已达到4032．51亿美元，到2004年年末更是高达6099亿美元。表1为我国外汇储备数量的统计，体现了近 20年来我国外汇储备的变化情况。
  (一)、中国外汇储备数量变化原因分析
  理论上讲，外汇储备的变化主要取决于进出口和外资引进净额。在会计上，经常项目余额，资本项目中非储备部分的余额和净误差与遗漏三者之和，需要用官方交易进行弥补和平衡，而交易的结果体现为官方储备资产的增加或减少，其中变化最大的便是外汇储备。外汇管理制度的变化也往往是导致外汇储备变化的重要原因。从表1可以看出，中国外汇储备变化可分两个阶段，这正与我国外汇管理体制的变化相符。
  1、1985年到1993年
  这一时期中，我国外汇储备波动幅度较小，处于比较稳定的状态。这是因为，当时为了调动创汇单位积极性，增加企业活力，国务院确定实行外汇留成制度。在外汇由国家集中管理、统一平衡、保证重点的同时，对有收汇的部门、地方、企业，按照收汇金额及规定的留成比例，分配给相应的外汇使用指标，由其自行安排使用。分配下去的外汇国家无法自由支配，不占用基础货币，也不体现为外汇储备，因此国家外汇储备的变化也就相对稳定，增长比较缓慢。同时，当时我国国际贸易逆差积累较多，国际资本流入规模也相对较小，客观上也导致我国外汇储备的缓慢增长。
  此期间内外汇储备总体处于缓慢增长，但1992与1993两年都比1991年稍少些，这是因为1991年以前，我国国家外汇库存与中国银行外汇年终余额都记人外汇储备．而1992年开始，由于中国银行的商业银行化，不再负责管理国家外汇储备，其外汇年终余额也不再记人国家外汇储备中，因此为体现为外汇储备的减少。
  2、1994年及以后至今
  此期间内，我国外汇储备呈高速增长，每年平均增长约为450亿美元，而且增幅呈增长态势，到2004年底已经达到了惊人的6099亿美元。笔者以为这同样有两大原因。
  一是制度原因。1994年，我国外汇管理体制进行了重大改革，取消企业外汇留成，实行银行结售汇制度，实现汇率并轨，建立了银行间统一的外汇市场，禁止外币在境内计价、结算和流通，禁止指定金融机构以外的外汇买卖，1996年7月起对外商投资企业也开始实行结售汇制度。于是所有进出口和外资引进净额都需要国家以人民币收购，变成外汇储备，这构成了我国外汇储备呈高速增长的制度基础。
  二是国际收支持续的“双顺差”，这是我国外汇储备高速增长的物质原因。
  从表2可以看出，我国自1994年以来，经常账户和资本与金融账户基本全部形成顺差，只有1998年资本与金融账户逆差63．21亿美元，而同期经常账户顺差则达到了293．24亿美元，因此，自1994年至今，我国国际收支中，虽然每年经常账户和资本与金融账户各自变动幅度较大甚至出现逆差，但总体一直保持“双顺差”的态势，尤其两者合计更是呈高额顺差，2003年为986．01亿美元，而2004年仅上半年即达到742．68亿美元。排除误差与遗漏因素，这与每年我国外汇储备的增长幅度是基本一致的。因此国际收支持续的“双顺差”正是我国外汇储备持续高速增长的物质基础，而这其中资本与金融账户顺差一直扮演着更为重要的角色。
  促成我国国际收支“双顺差”的原因则是多种多样的。首先经常账户顺差，这主要是由于我国进出口贸易持续增长的高额顺差。经常账户包括货物、服务、收益和转移支付。其中我国服务与收益项下常年为逆差，而转移支付虽然保持顺差，但涉及金额太小，不构成大的影响，只有货物项下即通常所说的进出口贸易则在1994年以后持续保持高额顺差。因此，进出口贸易的持续高额顺差使经常账户体现为顺差，同时造就了我国外汇储备的高速增长。而我国低廉的劳动力成本和1994年汇率并轨导致的人民币贬值则事实上刺激了出口的高速增长，使我国国际贸易持续保持顺差。
  资本与金融账户顺差，则主要体现在外商直接投资和证券投资两项目中，这主要得益于外资引进的迅速增加。一直以来，我国都保持着对外资的强大吸引力，1994年至 1995年的高利率及1996年开始实行的优惠外资政策都是重要原因，但更重要的是我国经济增长率长期为全球之冠，这才是对外资最实际最有力的吸引。
  (二)、探求我国外汇储备适度规模的尝试
  对一个国家来说，如果外汇储备不足，形成外汇短缺，导致国际清偿力不足，引起国际支付危机和本币信用危机，进而将导致债务危机及货币危机的爆发；而如果外汇储备过多，虽然可以提高国际清偿力，增强干涉外汇市场，维持本币汇率稳定的能力，提升在国际借贷和支撑本币币值稳定方面的信用保证，但同时也会推动国内通货膨胀，积累本币升值压力，增加持有外汇资产的成本，不利于经济的发展。因此面对目前我国持续迅速增长的高额外汇储备，找到一个外汇储备的适度规模显得尤为重要。所谓外汇储备适度规模，即是外汇储备的规模既能满足国家外汇需要，充分发挥自己的积极作用，而又不对经济的健康平稳运行造成大的影响。
  面对目前我国持续迅速增长的高额外汇储备，有许多学者依据传统理论计算得出我国持有的外汇储备已经过量。黄有光(2004)通过计算外汇储备与GDP占比这一指标得出，中国超过30％，日本为12%，认为中国现在完全不是外汇不足，而是持有太多低息美元债券．并蒙受美元贬值的损失。余林、梁志坚(2004)综合考虑年进口额、外债规模和外商直接投资利润汇出等因素，计算得出2003年时我国外汇储备已经明显过多。高丰、于永达(2003)利用阿格沃尔模型分析得出，近年来我国外汇储备实际规模要大于根据模型计算出来的适度规模，而且差值不断增大。
  不过鉴于这些传统方法，总是偏重于考虑经济中的一个或几个因素对外汇储备适度规模的影响，具有或多或少的局限性，因此由其得出的结论并不全面。我国外汇储备究竟是否过多，还要根据我国的实际情况，综合考虑各种因素进行分析。
  由于现阶段国际交往的深入发展，影响和决定一国外汇储备适度规模的因素日趋复杂，很难简单地通过某一模型，得出一个比较准确的外汇储备适度规模。下面结合各种因素对我国外汇储备的适度规模进行分析。
  第一、我国实行结售汇制度，因此国家外汇储备代表着全社会的国际购买力，并不仅仅是官方储备的含义。因此我国的外汇储备保持在较高的水平是合理的。
  第二、进出口贸易。我国的出口贸易以劳动密集型产业为主，出口商品的需求弹性较高，很容易受到国际物价水平及汇率波动等因素的影响，外汇收入可能会有较大波动。而我国目前处于经济高速发展阶段，在技术、能源、原材料等方面都需要很大的进口规模。因此，保持较高的外汇储备是很必要的。表2中的数据很能说明这一点，1994--1996年经常账户顺差都低于100亿美元，而继．1997--2003年的较高顺差后，2004年上半年顺差却只有74．65亿美元。
  第三、外资流人并不稳定。我国国际收支的“双顺差”，在很大程度上依赖外资的大量流入，但外资流人具有很大的不稳定性。表2显示，在我国实行极优惠的外资政策的同时，外资流人也会受国际环境的影响而有很大的波动，1997年亚洲金融危机之后，我国资本与金融账户1998年出现逆差63．21亿美元，其后的1999年和2000年顺差水平也很低。当今世界，风云变动，国际货币体系更是蕴涵着很大的内在不稳定性，国际环境不会永远风平浪静，保持较高的外汇储备有利于防范这方面的风险。
  第四、外债余额。我国外债余额历年来都处于很高的水平，由此产生的还本付息压力，要求我国保持较高的外汇储备规模。表3为1994-- 2003年我国外债情况表。
  第五、我国人民币还不是完全
  可兑换的货币。人民币正逐步走向国际化，完全自由兑换是人民币的当然目标。而即使在现在资本项下不可自由兑换的情况下，仍有巨额的国际游资热炒人民币升值，因此实现自由兑换后，为抑制针对人民币的投机活动，维持人民币汇率的稳定，增强市场对人民币币值的信心，保持经济的持续稳定发展，必须有充足的外汇储备。
  第六、我国实行事实上盯住美元的汇率制度，为保持汇率的稳定，防范外汇市场上的大规模投机，需要我国持有较多的外汇储备。
  第七，我国金融市场不够发达，缺乏灵敏的调节政策传导机制，无法提供较高的诱导性储备，因此我国国际收支的调节对国家外汇储备的依赖程度较高。落后的金融市场客观上要求我国保持较高的外汇储备。
  第八、著名华裔经济家钱颖一教授和IMF高级经济学家黄海洲教授 (2002)研究认为，在未来若干年内中国发生金融危机的概率几乎为1001事实表明，此观点似乎过于悲观但确有可信的成分。大量的外汇储备可以防止中国陷入金融危机，不用担心经济危机的出现。
  第九、外汇储备过多对经济的最显著不利影响是推动通货膨胀。但从表4可以看出1994年以来我国通货膨胀基本处于温和水平，并且一度出现过通货紧缩，即使在外汇储备规模达4032．51亿美元的2003年，当年通涨率也只有1．2％。2004年虽然CPI一度高位运行，6--9月份与去年同比增长超过5％，但随着中央确定的各项宏观调控措施进一步落实，以及今年的粮食丰收，经济生活中不稳定、不健康因素逐步减弱或者得到抑制。物价总水平趋于稳定，CPI出现回落，11月份的同比增长就已经下落到了2．8％。因此，高额外汇储备产生的通货膨胀压力基本处于控制之下，未对经济的健康平稳运行造成大的影响。
  综合上述因素，而且在外汇储备规模较高且迅速增长的同时，我国经济一直在健康平稳运行，并保持着全球最高的增长速度，因此总体看来，我国目前高企的外汇储备还是处于适度规模的范围内的。但问题在于1994年实行外汇管理
  体制改革以来，我国实行严格的结售汇制度，导致我国外汇储备的规模和增长速度基本上是被动式形成的，如果任由这种情况继续发展下去，我国外汇储备很可能会增长到超出适度规模，造成更大的长期的通货膨胀压力，对我国经济发展造成不利影响。
  (三)减缓我国外汇储备被动式高速增长的建议
  虽然我国目前高企的外汇储备规模仍在适度规模之内，但由于我国外汇储备的增长是被动式的，长此以往难免会增长到一个不合理的程度。因此必须未雨绸缪，采取一定措施改变这一局面。
  第一、结售汇体制需要适当放宽。历史证明，1994年以来实施的结售汇体制，使得我国外汇储备迅速增长，增加了我国国际清偿力，提高了国际支付的能力，提升了我国在国际借贷和支撑本币币值稳定方面的信用保证，为经济发展做出了巨大贡献。但结售汇体制也客观上造成了我国外汇储备的被动式高速增长，适当放宽结售汇体制可在一定程度上放缓我国外汇储备增长速度。而且在新形式下，严格的结售汇制度体现出了越来越多的弊端。首先，结售汇制度使得我国外汇储备包含一部分民间外汇储备，同样占用着基础货币，增加了外汇储备规模的同时也产生了更大的通货膨胀压力；其次结售汇制度在一定程度上歪曲了我国外汇市场上的供求，积累了人民币的升值压力；最后，我国将走向更具弹性的汇率制度，为寻找更有效的汇率形成机制，也需要适当放宽结售汇体制。
  第二、加强对战略性物资的采购。外汇增长太快就花掉一些，增加采购我国经济发展所必需的海外的能源，铁矿石、有色金属等资源，加强我国战略性物资的储备，这无疑也是控制我国外汇储备增长速度的一条有效途径。
  第三、完善我国金融市场，提高公开市场的容量，提高央行对冲性公开市场操作的效力，冲销外汇储备增长对经济的不利影响。对此，李扬(2003)认为为了收回因购买外汇而增加发放的基础货币，我们的货币当局必须卖出些什么。但我们现在没什么东西可卖，货币当局没有足够的金融工具可供使用，没有有效的资产来对冲过多的外汇占款。他提出要发展我国的债券市场，提高国债市场规模，才能从根本上解决这一问题。
  三、从币种结构看中国外汇储备
  外汇储备管理的另一个方面是外汇储备的币种管理。70年代以前，外汇储备只有美元，但70年代之后，国际货币体系发生了重大变化，多元化的储备货币币种，波动较大的浮动汇率制度，各国不同的利率，通货膨胀率，以及迅速发展的国际金融市场，都加强了外汇储备币种结构管理的重要性。
  一般来说，外汇储备管理应遵循的原则是：1、根据汇率和通货膨胀率的走势，合理搭配币种，在各种储备货币的汇率变化中保持外汇储备的币值稳定；2、适当地搭配币种和投资方式，以求达到风险和收益的合理组合，保持外汇储备的赢利性；3、为方便国际经贸往来，进口商品、劳务或其他支付的结构分布需要，应该是币种结构选择中需要考虑的重要因素。
  应该说我国外汇储备的币种结构管理较好的遵守了上述原则， 2002年我国外汇储备投资收益率曾有5％左右(李杨2003)。但2002年以来，美元的持续贬值向我国外汇储备管理提出了挑战，香港《明报》2004-年11月29日报道，在我国现有的S000多亿外汇储备中，美元资产(美国国债和其他美国债券)大约至少占3000多亿(60％以上)。根据美国经济学家估计，美元至少要贬值20％，最多可能贬值 40％。这意味着中国会损失600亿到 1200亿美元的外汇购买力。虽然实际情况可能没有那么坏，但毫无疑问，我国外汇储备正因为美元的贬值而面临巨大的经济损失。不过我们欣喜地看到，我国外汇管理已经注意到了这一点。余永定(2004)中国外汇储备2003年底为4033亿美元，其中持有的美国国债为1580．89亿美元，占外汇储备的39．22。截至 2004年9月底，中国外汇储备创下了 5145亿美元的新高，而1744亿美元的美国国债占比为33．9％，较2003年底下降了5．3个百分点。这说明我国外汇储备减缓了购进美元资产的速度，降低了美元资产的比例，定程度上减少了可能的外汇损失。