回购债券价格的决定因素

回购债券价格的决定因素
齐景娥 来自: 移动端 2022-01-05 15:44

声明:本网站依照法律规定提供财经资讯,未授权或允许任何组织与个人发布交易广告。对任何广告信息请谨慎交易,谨防诈骗。举报邮箱:xxxxxxxxx@qq.com

2022-01-05 16:05最佳答案

一般,债券从业人员口中的债券价格指的是债券交易价格。其实债券还有另一种价格,叫做发行价格。债券发行时面值一般都是100,如果发行价格低于面值,称为折价发行,高于面值叫做溢价发行,等于面值就是平价发行。实务中,首次发行的债券都是平价发行,也就是发行价格为100。
那么不同债券的发行时区别体现在哪里呢?体现在票面利率上。票面利率并不是发行人提前设定好的,而是投资者通过参与债券一级投标竞争得到的均衡结果。票面利率越高意味着发行人的需要付出越高的成本,从而债券人获得更高的收益率。一般而言,债券的票面利率与发行时市场无风险利率、信用风险溢价、流动性溢价三者有关。
债券发行之后,投资人可以用它进行交易。交易时的市场环境较发行时有所变化,此时债券就可能不再以面值买卖。
(资料来自于博道投资官微)
那么债券交易价格怎么确定呢?一句话:未来现金流贴现。
债券发行人按照债券面值和票面利率在固定时间点向债券投资人支付利息,这些利息也叫做票息。对投资人而言,这些票息是未来现金流。
我们知道,货币是有时间价值的,未来现金流在现在时点的价值称为现值,求现值的过程就叫做贴现。课本上,贴现公式表述为:

其中P表示债券价格,c表示票息,r表示贴现率,v表示债券面值,n是债券存续期。实际上,反过来看,贴现率衡量的是投资人以P买入兑付n期票息c以及面值v而获得的实际收益率。
那么很自然的,至少投资人可以获得市场无风险的收益率的时候才愿意以价格P持有债券到期,也就是说贴现率大于等于市场利率。那么当市场利率上升时,债券价格就会下跌。
再衍生一下,上述公式如果已知r求P,那么就是贴现,而如果已知P求r,计算出来的其实就是债券到期收益率,它衡量的就是投资人持有债券到期能够获得的实际收益率。
通俗地看利率和债券价格的关系
由上面数学关系就可以直观的看出R上升,P就下降。
从逻辑上怎么讲?为什么利率上升,债券价格下降?
价格的本质是供求关系的体现。债券价格下降意味着债券的净需求减少。从债券需求来看。利率上升了,如一个月前你以10%的市场利率平价发行了一张债券,现在市场利率从10%升到12%。意味着投资人可以在市场上找到收益更高的债券,因此你债券的需求就下降了。需求下降,价格自然下降。
为了更通俗地理解债券价格和利率的关系,我们今天引入的一个公式:今天的价格*利率=未来的现金流,等式中的三个数字永远都在变,但是这个等式是一直成立的。
拿股票来说,一般是企业的盈利情况时好时坏,所以未来能够取得的分红是不一定的。盈利情况差,分红少,现金流少,今天的价格就要下跌。反过来也一样。
有时候企业自己的盈利状况没有变,但是央行调整了利率,比如今天利率下调了0.25%,那么股票的价格就应该上升。(当然实际的影响机制比这要复杂,但是大致意思是一样的)
用这个公式去套债券就很明显了。债券的特点就是每个月付息多少钱、到期一共还本多少钱都固定好了,未来现金流是不会变的,所以利率越高、今天的价格就越低。
这里面稍微有点绕人的是,债券实际上有很多个“利率”!
(资料来自于博道投资官微)

其他回答(共7条)

  • 2022-01-05 16:08 赖鹏华 客户经理

    闪牛财经:重要的有三大因素;
    (1)经济态势:当整个国民经济呈现出衰退的态势时,企业资金的需求量减弱,银行贷款减少,市场利率下降。就债券价格决定的一般规律来说,它与债券的利息收入成正比,与市场利率成反比。撇开金融机构无必要出卖债券和企业把资金投向短期债券不说,这时的债券市场价格也会上升。反之,在整个国民经济呈现出扩张的态势时,经济繁荣,资金的需求量增加。企业一方面抛出现有债券,另一方面纷纷要求增加贷款,利息率就会上涨,金融机构也会出售债券增加贷款,这时债券充满市场,其价格也就必然下跌。
    (2)国内物价:物价普遍上涨就是通货膨胀。这时,中央银行就会紧缩银根,提高利率,社会资金普遍感到短缺,市场预期收益率就会上涨,从而迫使债券价格下跌;反之,物价水平稳定,甚至稳中有降,银根就会放松,社会资金充裕,利息率下跌,市场预期收益率也就下降,债券的价格便随之上升。
    (3)经济体制:在一个很不发达的计划经济体制占统治地位下,金融市场刚刚起步,金融机制还不完善,债券价格受到种种限制,作为典型金融商品之一的债券特征,不能很好地呈现出来,债券价格变化细微。因为,许多社会政治经济因素都难以反映在债券市场价格的波动上;反之,在一个商品经济发达,市场经济体系健全的经济体制下,金融市场十分发达,各种金融机制运行自如。
    综上所述,影响债券价格变动的因素有经济态势、国内物价、经济体系等。除此之外,还有许多其他会影响债券价格变动的因素。作为投资者无法一一分析,这便需要借力,借助分析家的数据确定投资的变动,此外,还可访问财经网(caijingz.com),财经网为网友24小时提供最及时的财经新闻资讯,其中资讯与服务包括国内、外最新的财经快讯、业界报道、策略报告、机构公告、市场研究、私幕透露等等,财经网还有独家对热点财经新闻和话题制作相关专题深度跟踪报道。
  • 2022-01-05 16:02 龚子鸣 客户经理

    证券回购交易,是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向交易的行为。
    回购年收益率=〔(购回价-100)/100〕×〔(1年的天数/回购天数)×100%
    购回价计算公式:回购价=100元+年收益率×100元×回购天数/360(365)
    注:上海证券交易所规定“1年的天数”为360天,深圳证券交易所规定为365天)
  • 2022-01-05 15:59 齐文生 客户经理

    回购市场的利率主要取决的因素:1)用于回购的证券的质地;2)回购期限的长短;3)交割的条件;4)货币市场其它子市场的利率水平
    质押债券的信用等级:信用等级越高,流动性越好,回购利率越低。
    回购期限:期限越长,利率越高。
    移交的要求:把质押品直接交给贷款人,回购利率较低;把质押品放在借款人的银行里,回购利率比较高。
    抵押品的可获得程度:抵押品越不容易得到,回购利率越低。如果借款人持有的是特殊债券或者是热门债券,回购利率较高。
    交割条件。如果采用实物交割的方式,回购利率就会较低,如果采用其他交割方式,则利率就会相对高一些。
    还有同业拆借市场利率
  • 2022-01-05 15:56 连丽花 客户经理

    面值,到期时兑付,面值越高债券价格越大
    票面利率,利率越高债券价格越大
    年付息次数,1年付息次数越多债券价格越大
    期限,距离到期还有多长时间,票面利率高的债券期限越长债券价格越大,票面利率低的相反
    债券的违约风险,风险越小的债券价格越大
  • 2022-01-05 15:53 米增强 客户经理

    影响债券价格的因素有债券面值、票面利率、市场利率和债券距到期日的时间等。
  • 2022-01-05 15:50 赵风蕾 客户经理

    在回购协议的交易中,回购利率是交易双方最关注的因素。约定的回购价格与售出价格之间的差额反映了借出资金者的利息收益,它取决于回购利率的水平。回购利率与证券本身的年利率无关,它与证券的流动性、回购的期限有密切关系。
    证券流动性越高,回购利率越低。
    回购期限越长,回购利率越高。
  • 2022-01-05 15:47 连书纳 客户经理

    回购利率(repurchase rate)一般是指国债回购利率,按照时间一般又被叫做7天回购利率。把回购利率看作是使用国债借钱所需要偿还的利息。银行间互相持有债券,当银行进行回购交易时就会有回购利率。
    决定因素:
    1、短期市场利率
    2、市场资金的充裕程度
    3、报价者资金需求情况
    4、投资者的心理预期

相关百科精选

  • 户外运动保险 户外运动保险,亦称户外保险,...

  • 瑞泰人寿保险有限公司 瑞泰人寿保险有限公司(简称“瑞泰人寿”)成立于2004年1月,是第一家总部设在北京的合资寿险公司,投资方为英国耆卫集团旗下的瑞典斯堪的亚公共保险有限公司和中国国电集团旗下的国电资本控股有限公司。注册资本金6