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  2018-12-04 12:25 龚崇栋 客户经理

  华盛顿11月1日消息，美国联邦储备委员会1日宣布维持联邦基金利率目标区间1％至1.25％的水平不变，并暗示12月加息的可能性仍然存在。这一结果符合市场普遍预期。

  美联储当天结束货币政策会议后发表声明说，尽管飓风导致美国部分地区遭受损失，但美国就业市场继续改善，经济也保持稳健增长。声明说，飓风对经济活动、就业和通胀的影响是短期的，中期来看美国经济温和增长的势头不改。

  声明说，美联储认为短期内美国经济面临的风险大致平衡，并重申将密切关注通胀情况。声明强调美联储将继续渐进加息。

  声明表示，10月启动的缩减资产负债表计划仍在继续。
  

  分析人士指出，尽管飓风“哈维”和“艾尔玛”对美国部分地区经济活动造成重创，但美联储对美国整体经济形势的判断仍比较乐观，与9月份的判断没有明显变化，这表明美联储可能在12月再次加息。

  美联储主席耶伦的任期将于明年2月结束。美国总统特朗普1日表示，他将于2日宣布下届美联储主席人选。美国媒体报道称，美联储理事杰罗姆·鲍威尔是热门人选。

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  2018-12-04 12:22 龚小荣 客户经理

  中国人民银行行长周小川此前表示，美元的波动确实会在短期内影响人民币汇率，但从中长期看，判断人民币汇率一方面要看经济健康不健康，另一方面要看金融稳定不稳定。
  央行有关负责人表示，美联储两次加息，美国国债收益率带动全球收益率曲线上移。国内基本面与海外因素传导效应叠加，市场利率已迅速有了反应。中标利率跟着市场利率走也是正常的。如果二者利差越来越大，就会出现套利空间和不公平，市场定价也会扭曲。
  近来我国经济发展稳中有进、稳中向好，特别是近期固定资产投资、发电量、对外贸易等一系列指标表现良好，PPI持续负增长也已结束，增长速度处于合理区间，未来经济回稳向好基础将更加扎实。在这样的背景下，其实对美联储加息不必过度紧张。
  此次美联储加息对国内外市场的影响都十分有限，但对全球范围的通胀上行势头将起到一定的减缓和抑制作用。美元加息对股市、债市、楼市、汇市等重点市场的影响要区别对待。对股市和楼市影响较小，且主要是间接影响，股市和楼市走势取决于国内相关政策，对债市和汇市短期影响较小，中长期受资本流动和各国货币政策影响。美联储开启加息周期可能引发全球货币政策的调整、转向，从过去的流动性比较宽松转向收紧的态势，对全球范围通胀的上行将起到一定抑制作用，有助于缓解输入性通胀压力。
  如果往细了说，此次美联储加息对我国产业发展有三个方面影响：一是降低企业进口原材料价格，因为加息以后大宗商品的价格会下降，尤其是有色金属、化工等领域原材料成本下降明显，有助于降低企业成本和改善企业效益。二是对外资企业经营效益产生影响。无论农业、制造业还是服务业，加息以后相当于美元收益上升了。三是对利用外资产生影响。这几年我国制造业利用外资比例在降低，增长幅度收窄。加息导致美元收益上升后，外资利用有可能受到影响。
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  2018-12-04 12:19 黄盛毅 客户经理

  美国联邦储备委员会1月31日宣布维持联邦基金利率目标区间1．25％至1．5％不变，但表示通胀率在2018年有望回升，暗示仍将保持渐进加息节奏。

  美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，自2017年12月以来，美国就业市场和经济活动继续保持稳健增长，失业率继续维持在低水平。

  声明对通胀形势的表态也较之前更为乐观。声明说，美联储预计今年通胀率将回升，并在中期内实现2％的目标。美联储在去年12月的声明中则表示，通胀率将持续低于2％的目标。

  声明还强调，在美联储进一步缓慢收紧货币政策的同时，美国经济仍可保持温和增长，就业市场也有望保持稳健增长。

  本次会议是美联储主席珍妮特·耶伦主持的最后一次货币政策例会。耶伦的任期将于2月3日到期。美联储在当天的另一份声明中表示，美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会在本次会议上全票推举杰罗姆·鲍威尔于2月3日接替耶伦担任美联储主席。鲍威尔预计于2月5日正式宣誓就职。

  市场人士认为，美联储声明对通胀表态较为乐观，暗示美联储在3月份的货币政策例会上加息的可能性大幅提高。美联储去年12月公布的季度经济预测显示，美联储官员预计今年将加息3次。

  自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息5次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。

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  2018-12-04 12:16 齐敬甲 客户经理

  美国联邦储备委员会21日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。中国人民银行22日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率小幅上行5个基点至2.55%。央行公开市场业务操作室负责人表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

  昨天凌晨，美国联邦储备委员会毫无悬念地宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%至1.75%。这是鲍威尔任美联储主席以来美联储的第一项利率政策决定，也是今年美联储首次加息，是自2015年12月以来的第六次加息。

  昨天上午，中国央行也调升了公开市场利率。央行相关负责人表示，此举是对美联储加息的正常反应，可进一步收窄货币市场利率与公开市场操作利率之间的利差。

  事件

  美联储加息在市场预料之中

  在强劲基本面和通胀压力上升的背景下，美联储此次加息的时点和幅度完全在市场的预料之中。

  美联储昨天发表的声明称，最近几个月以来美国劳动力市场持续走强，失业率保持在低位。家庭支出和企业固定投资从上年第四季度强劲数据显示出的势头已放缓。同上年同期相比的整体通胀和不计入食品和能源价格的核心通胀率仍在2%以下。

  美联储当天还发布了对美国经济的预测，与2017年12月发布的预测相比，将2018年美国国内生产总值增速的预测从2.5%调高至2.7%。

  美联储声明表示，随着货币政策立场的进一步逐步调整，经济活动中期将适度扩张，就业市场状况将保持强劲。预计年通胀率在未来几个月将上升，中期在2%的目标附近稳定下来。经济前景的短期风险看来大致均衡，但会密切关注通胀发展。

  聚焦

  美联储今年加息三次还是四次?

  市场普遍认为，美国联邦公开市场委员会上调美国经济增长和通胀预期带来的结果可能是美联储加息节奏加快。不过今年美国到底加息3次还是4次，市场人士也有不同看法。

  中信固收研报称，从美联储官员预测来看，2018年美联储预计加息3次，但加息4次概率增大。美联储会后公布的利率预期点阵图显示，美联储高官预计2018年将加息3次，2019年加息3次，2020年加息2次。但从点阵图可看出，支持年内加息4次的官员较去年12月有所增加，目前与支持加息3次的官员已成势均力敌之势，年内加息4次概率增大。

  据报道，高盛支持加息4次的预测。高盛认为，鉴于近来美联储官员的鹰派言论，美联储可能会持续收紧货币政策，同时，点阵图上希望鹰派的投票官员人数不断增加。今年加息可能会达到4次，明年也会有4次加息。英国Natwest银行的分析师Blake Gwinn称，考虑到美国十年期国债的下挫，今年加息4次的可能性越来越大。

  预计美国加息3次的也不少。瑞银认为，今年美联储依然大概率加息3次。美银美林认为，今年和明年将分别加息3次。英国劳合社银行预计，今年美联储加息3次，到年底时利率将达到2.25%;由于就业市场、财政政策对经济增长的刺激，2019年美联储将继续加息两次，利率将达到3%。

  应对

  央行逆回购中标利率小幅上行5个基点

  美联储加息“靴子”落地后，中国央行也很快有所反应。昨天上午，央行进行100亿7天逆回购操作，并上调中标利率5个基点至2.55%，为去年12月以来首次。当日有1600亿逆回购到期，净回笼1500亿。

  央行公开市场业务操作室负责人表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。去年以来，货币市场利率持续高于公开市场操作利率，近期虽有所收窄但仍有不小的利差，此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系，可进一步收窄二者之间的利差，有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用，也有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。同时，今年以来人民银行加强预调微调和预期管理，维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，这与公开市场操作利率小幅上行相结合，有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

  此外，美联储加息之后，根据联系汇率制度，香港金融管理局昨天宣布，基本利率根据预设公式上调25个基点至2%，即时生效。澳门金融管理局贴现窗基本利率也从昨日起调升25个基点至2.0%。

  关注

  “新加息”方式说明什么

  值得注意的是，以往说起中国央行的加息，都是指上调存贷款基准利率。但是近三年来，央行的“加息”基本是通过调整逆回购(OMO)、MLF中标利率和常备借贷便利(SLF)的利率等形式来进行，并没有进行银行存贷款基准利率的上调。 也有人称之为“新加息”。

  此前专家普遍预测中国央行此次跟随美联储“加息”是大概率事件，但究竟是采取调升公开市场操作利率还是调整基准利率的加息方式，业内预期仍存分歧。现在来看，央行采取了“新加息”的方式。业内普遍认为，这说明外部货币条件变化对我国政策利率的影响力不宜高估，政策利率调整的最主要驱动因素仍然是国内经济金融形势。

  3月9日，时任央行副行长易纲(现央行行长)在回应“今年央行是否将跟随美联储脚步提升利率”时就表示，中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势，我们要进行综合考量。同时，跨境资金流动是比较平衡的，在这方面我们要继续推进资本项目平稳的可兑换，同时也要防范风险。

  海通宏观姜超分析指出，中国央行跟随美联储加息的必要性并不大。当前美元大幅贬值、人民币汇率升值，无需为了稳定汇率而加息;后续经济通胀有回落压力，央行上调利率的必要性不足;即便选择上调公开市场操作利率，幅度也非常有限，央行官方利率依然远低于市场利率，也就很难对市场利率产生实质性影响。

  “一个国家的货币政策调整仍是以满足本国经济需求为根本，不以外部市场为导向。”国际金融专家赵庆明也认为，货币政策作为宏观经济调控的两大手段之一，还应多着眼于国内需求。美元指数自去年初持续下跌，人民币并未承受贬值压力;再者，若中美经济周期不同步，也不适宜采取跟进调整的操作。

  申万宏源点评美联储议息会议认为，总体来看，调整OMO利率的新加息仍将取代调整存贷款基准利率的旧加息，而美联储加息将为央行提供较好的时间窗口，年内新加息空间仍有15-20基点，且为小幅多次的跟随式加息。

  市场

  人民币对美元中间价昨天大涨

  人民币对美元汇率昨天以大涨姿态回应美联储加息。中国外汇交易中心的数据显示，3月22日，人民币兑美元中间价报6.3167，较上一交易日大涨229个基点(升值0.36%)，这一升值幅度创下了2月27日以来的最大值。

  在中间价大幅走高的带动下，人民币对美元即期汇率3月22日开盘报6.3196，上一交易日人民币对美元即期汇率16时30分收盘价报6.3315，夜盘收盘报6.3230。离岸人民币对美元汇率在决议公布后一度走低至6.32，随后回升上涨超过200个基点。

  昨天下午，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.3212，较上一交易日官方收盘价涨103点。

  去年美联储三次加息25个基点，外汇市场每次都是：美元大跌，人民币等非美货币大幅走高，看来这一走势延续到了2018年。昨天凌晨，美联储加息消息公布后，美元指数在短暂走高后快速下跌，跌破90关口，黄金价格大涨，美股小幅调整。

  招商银行外汇分析师李刘阳预计，美联储本次加息可能并不会改变6.30-6.35的震荡整理格局。摩根士丹利华鑫证券执行董事章俊也认为，美联储加息并不会显著提升美元指数和长债利率，所以对人民币汇率影响不大，预计年内在美联储持续加息的同时，人民币兑美元不会有明显的贬值压力。

  泱泱大国，总有办法应对。

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  2018-12-04 12:13 车广东 客户经理

  为期两天的美联储货币政策例会于8月1日结束，美联储维持联邦基金利率不变。　美联储会后发表的声明显示，美联储对美国经济形势的基本判断总体保持乐观。

  声明称，自6月货币政策例会以来收集的数据显示，美国劳动力市场保持强劲，经济活动增长明显。近几个月平均就业增长强劲，失业率一直保持在低位。家庭开支、商业固定资产投资也有明显增长。以12个月为基准，总体通货膨胀率和除食品、能源之外的各类商品通胀率均接近2%。反映长期通胀预期的指标总体而言几乎没有变化。

  声明称，综合考虑劳动力市场和通胀率等情况，美联储决定将联邦基金利率维持在1.75%至2%区间，货币政策保持宽松，以支撑劳动力市场并推动通胀率持续回升至2%。　

  美联储在声明中表示将继续保持渐进加息。美联储今年3月和6月两次分别加息25个基点，其发布的6月货币政策会议记录显示，绝大多数委员会理事认为2018年应当有4次加息。美联储将于今年9月、11月和12月再举行3次货币政策例会。

  芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，有90%的交易员认为美联储将在9月加息，70%的交易员认为今年的第4次加息将发生在12月。《华尔街日报》称，特朗普政府的一位官员曾向该报透露，白宫方面希望今年加息3次。

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  2018-12-04 12:10 赵顺财 客户经理

  据报道美国联邦储备委员会14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平，这是美联储今年以来第二次加息，符合市场普遍预期。

  美国经济现状及预测

  美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，5月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲，美国经济温和增长，近几个月美国家庭消费回升，企业固定资产投资继续扩张。但美国通胀近期有所回落，低于美联储2％的目标。

  美联储当天发布的季度经济预测显示，今年美国经济预计增长2.2％，高于3月份预测的2.1％；到今年年底美国失业率预计为4.3％，低于3月份预测的4.5％；到今年年底美国通胀率预计为1.6％，低于3月份预测的1.9％。美联储预计，到今年年底联邦基金利率中值将升至1.4％，与3月份预测一致。这意味着在本次加息之后，美联储今年还可能有一次加息。

  美联储表示，如果美国经济增长大体符合美联储预期，美联储预计将于今年开始资产负债表的正常化，逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资以缩减资产负债表（“缩表”）。目前美联储一直通过将到期证券本金进行再投资以维持资产负债表规模不变。

  美联储计划

  根据美联储当天公布的缩减资产负债表计划的细节，美联储计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为60亿美元，然后每三个月将此上限提高60亿美元，直到最后升至300亿美元。同时，美联储计划将持有的到期机构债务和抵押贷款支持证券本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为40亿美元，然后每三个月将此上限提高40亿美元，直到最后升至200亿美元。

  由于只有超过上限部分的到期证券本金才可进行再投资，随着上限的逐步提高，美联储每月再投资的证券规模将逐步减少，美联储的资产负债表也将逐步缩减。目前美联储资产负债表规模高达约4.5万亿美元，其中包括约2.5万亿美元美国国债和约1.8万亿美元抵押贷款支持证券。

  美联储主席耶伦当天在新闻发布会上表示，美联储当天公布“缩表”计划细节是为了让市场提前做好准备，等到美联储真正开始“缩表”时，市场将不会感到意外。但她并未透露美联储开始“缩表”的具体时间。

  美联储2015年12月启动2008年金融危机以来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程。此后，美联储分别于2016年12月和今年3月再次加息。未来美联储如何“缩表”，以及对美国经济和全球经济影响如何，受到市场广泛关注。

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  2018-12-04 12:07 连丽萍 客户经理

  6月14日报道，美联储年内第二次加息正式落地。美联储发布利率声明称，联邦公开市场委员会(FOMC)委员一致投票决定，将联邦基金目标利率区间上调25个基点至1.75%-2%区间，符合市场预期，这也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第七次加息。

  本次联储会议声明删除了今年5月决议声明中关于“联邦基金利率仍将相当长一段时间保持利率在当前低位”的表述，对于加息，用“进一步逐步上调”替代了“调整”。关于通胀预期，声明表示，长期通胀预期指标“几乎未变”，删除了5月声明中“基于市场的通胀补偿指标仍处低位”一句。

  声明称，经济面临的短期风险大致均衡，就业市场持续收紧;美国经济活动稳步上升，而此前认为增速温和。预计2018年还将加息2次，2019年料将加息3次;未来进一步渐进式地加息，将与中期内美国经济持续增长、劳动力市场强劲、以及通胀接近2%保持一致。

  鉴于强劲的就业市场以及通胀数据，美联储将年内加息预期上调至四次。美联储预测中值显示，2018年底联邦基金利率料为2.375%，3月预计为2.125%;2019年底联邦基金利率料为3.125%，3月预计为2.875%;2020年底和更长期联邦基金利率分别为3.375%和2.875%，均持平3月预期。

  声明发布后，市场也同步调升了美联储12月加息的概率。据CME“美联储观察”，美联储年内加息四次的概率由决议发布前的不到40%提升至52.4%，不过对半的可能性表明，市场仍旧对美联储年内是否会提升加息速度持一定怀疑态度。分析师认为，这是因为地缘政治和贸易等一系列的不确定性仍可能影响经济增长。

  值得一提的是，美联储同时宣布将超额准备金(IOER)利率上调20个基点，亦符合预期。超额准备金利率历来是指导基金利率的指标，通常略高于美联储的基准利率。但美联储官员最近担心，根据上次会议纪要，联邦基金利率的上升速度快于预期，导致货币市场紧缩。

  美联储主席鲍威尔随后在发布会上对此解释称，20个基点的超额准备金(IOER)利率上调乃小幅度技术性调整，调整IOER是为了将联邦基金保持在区间中部，对货币政策路径没有影响。