其他回答(共7条)

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  2018-04-29 22:26 黄皖疆 客户经理

  中国重工复牌 军工股全面爆发
  中国重工将定增募资不超84.80亿元,其中32.75亿元用于收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产，26.61亿元投资用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目。此次收购大船集团和武船集团都是它们的核心军工资产，具体包括大船集团旗下军品总装业务和大连船舶重工集团设计研究所100%股权以及武船集团旗下7家公司。
  中国重工此次注入超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了此类核心军工资产证券化的先河，同时将加快新一轮军工资产重组进程，对军工企业产生重大的影响。
  从此次中国重工资产重组的影响来看，船舶制造、飞机及发动机制造将是最受益的行业，未来随着航母编队建立进度的加快，相关行业将迎来快速发展期。

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  2018-04-29 22:23 边华涛 客户经理

  ST重组类的，需要自己去分析判断消息的真实性，而且这还有一个运气成分。
  我举个例子，比如ST梅雁，你去他的股票吧里看看，充满了谣言类题材，比如中核可能要借壳，广发借壳这样不可能的事，因为他的股票价格涨停板3天的时候，报纸上都刊登了。所以对于一般的散户来说，极难判断，一般买ST的人，都在赌重组，可ST股票这么多，到底那只才可以乌鸡变成金凤凰呢？
  如果楼主是像进市场玩玩，不为赚钱，如果赚钱就开心下，没赚也没所谓，那么可以把资金随便买3只ST，靠运气赌赌，如果是想借此来了解市场，那么我觉得还是走正道比较好，因为如果错了，那么什么也学不到，白浪费钱，对了，还是什么都学不到，但你如果还迷上了这个，对你没有好处，也许以后面临比较大的亏损。
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  2018-04-29 22:20 龚家贱 客户经理

  杰瑞股份(002353) 2015年6 月 3 日开市起停牌，停牌原因为筹划发行股份购买资产，至今还在停牌中。
  上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录第九号发行股份停复牌安排及澄清公告要求：一、上市公司在获悉股东、实际控制人筹划并购重组、发行股份等重大事件时，应当及时向交易所申请股票及其衍生品种停牌，并披露影响股票价格的重大信息。相关并购重组事项构成重大资产重组的，上市公司应当按照《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录第一号》的要求向交易所申请股票连续停牌，停牌时间原则上不得超过30天。若公司确有特殊原因无法在30天的规定期限完成重组预案的，应当在原定复牌日前6个工作日前交易本所提交延期复牌的申请。
  二、上市公司拟实施无先例、存在重大不确定性，需要向有关部门进行政策咨询、方案论证的重大事项的（包括合并、分立），可以在停牌公告中不承诺复牌日期，但应当披露该重大事项的类型。上市公司应当在停牌后5个工作日内携带相关材料向相关部门进行咨询论证。三、上市公司如在澄清公告或股票交易异常波动公告中披露不存在重大资产重组、收购、发行股份等行为的，应当同时承诺至少3个月内不再筹划同一事项。
  杰瑞股份停牌多久不好下结论，但一般不超过3个月。以公告为准。
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  2018-04-29 22:17 连丽艳 客户经理

  目前学术界对资产重组这一概念并没有一个一致的定义，由于我国上市公司股权结构的特殊性（股权分割、存在大量未上市流通的国有股），使这一问题更加突出。在中国证券市场上，资产重组是一个与兼并收购相关联的概念，可以看成是有关兼并、收购、托管、资产置换、借壳、买壳等行为的总称。实际上，上市公司资产重组的内容早已超越了资产的范畴，还包括国有股的无偿划拨、无资产注入的公司控制权的变化以及债务重组等等。可见，我国证券市场常用的资产重组并不是一个定义清楚的概念。
  在考察分析我国证券市场的资产重组现象之前，我们先来看看资产重组问题的本来面目。西方经济学中的并购重组理论主要研究在一国国内和国际之间并购重组的成因及其对交易双方（并购双方）内部和外部带来的效率增长等问题。论述并购重组理论的观点学派很多，主要解决两大问题：一是什么力量在推动并购重组，即成因问题；二是通过并购重组为上市公司和整体经济增加多少收益和福利，即效率问题。根据并购重组行为的具体特点，并购重组理论包括：效率理论、交易费用理论、市场势力说、财富分配理论、信息信号理论、税负理论、自由现金流量论、价值低估理论、多角化理论、规模经济理论和分子分母对策理论等。
  在经济学家看来，公司购并重组活动不仅能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且对参加并购交易的双方也会带来效率的提高，此外，通过企业兼并重组活动还可以扩大市场份额、降低成本、增加新的利润来源，所以主流理论基本的政策取向是鼓励并购重组活动。
  西方的并购重组理论有其科学性的一面，也有片面性的一面。其许多分析和结论，并不适合我国股市的实际情况，我们无法简单套用。考察我国的资产重组行为，还得从它的历史发展轨迹入手。
  如果说上市公司是资本市场的核心和基础，那么上市公司的资产重组则是保持证券市场活力的灵丹妙药，在一定意义上，上市公司发展的历史也就是一部上市公司资产重组的历史。从1993年9月，国务院颁布《股票发行与交易暂行条例》后不久，“宝延事件”就开创了中国上市公司收购的先河，此后，各式各样的资产重组行为就不绝于耳，成为中国证券市场的一大特色。根据不同历史时期我国上市公司资产重组的制度特征，我们将其大致分为几个阶段分别考察。
  首先是资产重组的初始阶段(1990年—1993年)。由于此时我国证券市场本身还处于试点时期，市场容量有限、法律制度和市场规则严重不足、监管滞后，整个资本市场的资产重组不成规模。
  其次是资产重组的启动阶段(1994年—1997年)。这一阶段以国有股和法人股的转让为主要特征，并购重组的动机是获取融资渠道，目标公司的选择多是处于衰退期行业或产业周期低谷的行业，如1994年4月的恒通控股棱光实业。在重组的方式上股权划拨、以资产换股权较多采用，现金交易较少，重组方并购后多有注入优质资产，剥离劣质资产的行为。
  然后是资产重组的扩张阶段(1998年-1999年)。上市公司重组次数大量增加，重组规模也越来越大，据不完全统计，仅1998年就有368家上市公司参与了657例资产重组事件，1999年则为1100例，总体上看，1997－1999年深沪证券交易所市场上市公司重组呈逐年增加态势。有关重组的法规和会计准则日益完善、中介机构水平提高并有效介入资产重组。控股权的变化成了重组的一种普遍现象，重组方由单纯剥离不良资产转向注重体制改造。国家有关管理部门也对上市公司在进行资产重组过程的信息披露和会计处理等方面陆续作出了规定。但是，以操纵股价为目的的虚假重组也在市场上泛滥，买“壳”卖“壳“行为风行，助长了市场的投机行为。
  最后是资产重组的规范发展阶段(1999年至今)。以1999年《证券法》颁布实施为起点，规范运作成为资产重组的主题，各种制度的颁布使资产重组市场更加成熟，重组市场也越来越多的出现民营企业的身影。随着公司上市制度由“核准制”取代“额度制”，一些优势企业开始走“保荐上市”之路，“壳资源”市场定价趋于合理。但不可否认的是，由于中国证券市场真正意义上的退市机制仍没有确立，在相当长时间内，“壳”公司仍然是稀缺资源。这从连银广夏(相关,行情)这种因公然造假而声名狼藉的公司也在搞资产重组就可以看出来。总之，规范发展的道路仍然任重道远。
  3.我国资产重组的模式、特点与问题
  根据资产重组的不同特点，对资产重组的模式有不同的划分标准。
  通常，重组并购活动根据重组并购双方在业务和市场上的关系可以分为横向重组并购、纵向重组并购和混合重组并购三种类型。横向重组并购的双方在并购前生产相同或相似的产品，在同一市场中相互竞争；纵向重组并购指并购前双方处于同一产品的不同生产阶段的并购活动；而混合重组并购则指并购双方在并购前从事不相关业务类型的并购活动。三种重组并购类型的经济原理是不一样的，横向重组并购是为了产生规模效应或为了垄断市场；纵向重组并购是为了降低市场上的交易费用，加强对市场的垄断力量；而混合重组并购则是为了采取多样化经营策略以降低经营风险，另外谋求组织资本和声誉资本的保护以及在财务和税收方面的好处也是其动因之一。
  根据我国证券市场重组并购活动的实际，有学者按照重组并购双方的产权关系将我国证券市场的资产重组行为划分为股权性重组和资产性重组。其中股权性重组又可分为股权有偿转让、股权无偿划转和二级市场并购三种，股权无偿划转方式一般表现为国家股权无偿地在两个法人主体之间转移，这种股权转让方式其实是一种行政行为；资产性重组又可划分为资产出售、资产置换和再生性投资三种类型。一般认为，资产置换由于在剥离劣质资产的同时又置换入新的优质资产，所以对上市公司的发展有更大的促进作用，而资产出售一般仅仅剥离了公司的一些闲弃或劣质的资产，在我国，上市公司还有可能为了操纵业绩而出售一些优质资产以获得投资收益。
  另外，还有人根据重组并购的范围将我国上市公司重组分为四大类型，即扩张式重组、收缩式重组、控制权转移和公司内部重整。统计表明，在以上的重组类型中，扩张式重组的样本数目最多，表明扩张式重组是中国上市公司重组的主要形式，公司内部重整则明显比其它重组类型数量少，这与我国证券市场的特点是密不可分的。
  中国股市目前所出现的大部分资产重组，像早期的宝延并购案、随后的康恩贝收购浙江凤凰等，以及最近出现的ST百文重组，与国际上通行的做法尚有着显著差异。对于股票市场来说，资产重组原本应是实现规模经济和进行产业整合的契机，但在我国，资产重组的这种积极功能并没有得到有效发挥，我国上市公司的资产重组带有极大的盲目性和不确定性，重组的目的、手段、方式等各方面都存在明显的问题和不足。概括起来讲，我国上市公司的资产重组活动面临的问题主要有：
  l虚假重组盛行
  我国上市公司资产重组的主要问题是短期“炒作”特征明显，不少上市公司重组的目的不是改善公司的经营效率，而是将股票投资效率放在首位，利用信息不对称和股价的不合理结构，与庄家联手误导中小投资者，投资者非理性的跟风炒作也在一定程度上助长了这种风气的形成。近年来，利用资产重组题材来拉抬股价从而达到在二级市场上获利的目的已成为我国股市中一种比较普遍的现象。由于我国国民经济正处于产业结构不断调整的过程中，股价结构的“不合理”可能在很长一段时间内存在，可以预期在未来很长时间内，我国证券市场上仍将大量存在非对等的重组交易。
  反映在重组手法上，以“圈钱”为目的进行“报表重组”和以保上市资格为目的进行“资格重组”一度成为我国证券市场的一大奇观。许多上市公司进行资产重组，都不过是为了提高企业的净资产收益率，从而能够在股票市场上通过配股方式进行再“圈钱”或避免ST、PT及退市命运。
  这种虚假重组浪费社会资源，使得上市公司普遍质量不高。虚假重组不利于优化上市公司的法人治理结构，形成清晰的优势主导产业，提高核心竞争力。
  l被扭曲的壳资源交易
  在我国特殊制度背景下，上市公司相对于非上市公司来说具有多方面的经营发展优势。然而，受股市容量的限制，企业申请上市有很大的难度。这样，企业的上市资格就成为一种具有收益性和稀缺性特征的资源——“壳”资源。鉴于“壳”资源对企业经营的重要性，上市公司“壳”资源利用一直是上市公司资产重组的主旋律和股票市场炒作的热门题材。这导致“壳”资源交易价格被严重扭曲。有关实证分析表明，对于公司而言，通过“壳”资源交易进行业绩操纵，很难使企业的经营绩效真正得到提高，完全背离了资产重组的真正意义。
  l行政干预色彩浓厚
  我国正面临经济增长方式转变和产业结构调整，政府出面牵线搭桥，对有偿和无偿的兼并活动进行有效的干预，能够减少不必要的浪费，促进资源有效、合理配置。但是政府与一般的市场主体不同，两者对企业并购的行为动机有着巨大差异，两者绩效评估的方法和依据也大不相同。当政府以不适当的方式介入经济生活时，一般意义上的市场行为、经济行为就会因为两者在动机和评估体制上的不同而发生扭曲。从现实情况来看，“救济型”并购效果并不佳，单纯以效益好的企业兼并亏损企业并不能真正使生产要素达到有效重组。差的企业没有起色，好企业就已经被拖垮，这样的例子不胜枚举。因此在上市公司资产重组中，不是要放弃政府干预，而是要避免政府不必要的干预，政府的作用体现在为企业提供良好的环境，制定经济规划、产业政策上。
  l不完善市场的制约
  上市公司并购的大规模开展，离不开一个有序高效的股票市场。一个健康完善的股票市场可以为进行并购交易的对象提供合理的价格估计或价格估计的参照，而我国股票市场存在着先天不足，使企业重组并购活动受到诸多方面的制约。
  首先，普通股被人为分割为具有不同流通性的国家股、法人股、社会公众股，使得股票二级市场的并购操作难上加难；其次，股票市场上有关并购的法律规定使并购操作的成本太高。《证券法》规定，并购方在持有目标公司发行在外的普通股达到5％时要作出公告，以后每增持股份5％时都要作出公告，当持股比例达到30％时要发出全面收购要约。这使并购方容易过早暴露并购意图，引起股价不断上涨，使收购成本不断加大。另外，股票市场还缺乏支持并购的功能和手段。
  l法律法规不健全
  市场经济实质上是一种法制经济。企业的兼并、收购作为证券市场上的一种经济行为，必须有完善的法律来保障当事人的利益。我国目前虽已出台了《证券法》，但尚无一部系统完整的并购法律。有关企业并购的政策法律规定散见于《公司法》、《关于企业兼并的暂行办法》等法规制度中，这就造成了法规之间缺乏整体和层次上的协调，出现了并购活动中许多方面无法可依的局面。
  这些问题的存在，严重损害了中小投资者的利益，十分不利于我国股市的健康发展。监管当局已经看到了这些问题的严重性，制定了一系列相关政策，以图规范上市公司的的资产重组行为。
  4.资产重组持续成为证券市场热点的原因分析
  我国上市公司的资产重组活动之所以能够持续成为证券市场的热点，有着深刻的体制根源和社会根源。概括起来说，其原因主要有四个方面：
  1、进行资产重组活动的客观需要
  经济结构调整一直是困扰我国经济发展的首要问题。我国政府在“十五”纲要中指出，结构调整是“十五”期间经济工作的主线，要通过上市、兼并、联合、重组等形式，在主要行业形成若干拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团，使之成为调整结构、促进升级的骨干和依托。与此同时，国有经济将坚持有所为有所不为的原则，逐渐从一般竞争性领域内退出。我国加入世界贸易组织后，客观上要求我国在世界范围内合理地配置资源，即充分发挥我国的优势产业，这对我国经济结构调整提出了更高、更迫切的要求。世界各国和地区的经济发展也表明，通过资本市场的兼并收购是结构调整的主要手段之一。此外，加入世界贸易组织后，跨国公司必将加快对我国市场的占领速度，面对强大的海外竞争对手，我国企业只有迅速发展壮大，才能更好地在未来的市场中生存，而迅速壮大的主要途径就是兼并重组。
  2、进行资产重组活动的动力来源。
  对于重组方来说，在一级市场上花的钱，可以在二级市场上拿回来，投在亏损企业里的钱，可以在企业配股或增发以后拿回来；对于被重组方来说，配合重组方进行重组，不但可以保住企业的上市资格和地位，而且其管理者还可以通过二级市场交易来搏取差价，以实现其利益的最大化要求；对于上市公司所在地的政府来说，支持资产重组不但可以通过保“壳资源”来保全自己的面子，而且还可以避免上市公司破产，如果公司业绩得以提高，还可以增加税收从而一举多得。然而，一个最为核心的问题是，资产重组过程中投资者，尤其是中小投资者的利益谁来保护？这当然是监管者的职责。因此，要想使资产重组活动真正持久有动力，就离不开规范的市场环境，使重组活动真正成为上市公司业绩提升的途径。
  3、进行资产重组活动的条件保证。
  从市场的角度来说，资产重组已经成为市场广泛认同的最具爆发力的题材，一旦重组得以进行，其市场上的价格空间就会被迅速打开，因而可以顺利实现资产增值，近期丽珠集团(相关,行情)的股权收购就是一个典型的例子；从政策的角度来看，地方政府对资产重组的扶植力度一般都比较大，在税收政策、土地价格、业务特许、债务本息减免甚至股权无偿划拨方面都有着比较大的选择空间，从而能够促成资产重组。今年一季度深圳本地股的资产重组题材就直接促成了大盘的反弹。
  4、进行资产重组活动的有效方式。
  在这方面，由于资产重组活动的具体内容包罗万象，不但可以进行虚虚实实的资产置换，而且还可以通过不等价交换、无偿划拨或冲销债务甚至进行资产评估等来达到重组的目的。加之上市公司资产重组的信息披露制度尚存在着诸多问题，就使得各种各样、或真或假的资产重组都能够堂而皇之地进行并得以完成。当然，随着制度的完善，投资者更加趋于理性，虚假重组等短期行为将逐渐退出历史舞台，实质性资产重组的比重将会增加。
  因此，我们可以预期，在今后一段相当长的时间里，资产重组仍将持续成为证券市场的热点话题，重组将成为增加我国证券市场活力的重要源泉。
  5.未来资产重组的发展趋势
  既然在今后相当长的时间里，资产重组仍会是证券市场的热点问题，那么，资产重组会表现出那些新特点呢？我们可以从以下几个方面来看未来资产重组的发展趋势。
  市场制度和监管环境将会更加完善
  中国证券市场在规范中求发展，在发展中去规范，而资产重组的规范化是股市规范发展的关键。正是由于重组的不规范，才造成了庄家非法操纵市场的恶果。要解决或彻底根除现在股市中存在的这一弊病，就必须从资产重组入手，通过规范重组行为，使重组实现市场化，从而达到证券市场健康发展的目标。《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》、《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》、《股票发行审核委员会重大重组审核工作委员会工作程序》等一系列政策的出台，相信会在很大程度上约束大股东和机构投资者制造虚假题材的行为。
  对资产重组信息披露透明度的要求明显提高。今年将首次在T类公司中建立起季报披露制度，要求披露上市公司“重大资产收购及出售、企业购并行为的进展情况”，从而提高了资产重组最频繁的T公司重组的信息披露密度和强度。
  会计政策更加严格。2001年年初以来，财政部颁布实施了新的《企业会计制度》，并重新修订了《非货币交易》和《债务重组》等若干会计准则。新会计制度将原先的四项计提提升为八项计提，进一步挤干了上市公司资产中的水份，夯实了重组的基础。
  重组促进公司治理结构改善
  资产重组活动将更多的与企业经营机制的转换相结合。通过资产重组，被重组方不但引入资金、市场，更需要引入先进企业的管理和文化，从而促进其公司治理结构的改善，达到脱胎换骨的效果。在政策统筹安排下，资产重组活动将会与企业转换经营机制，建立现代企业制度的工作同步进行。上市公司以资产重组为契机，建立健全符合市场经济要求的法人治理结构，引进先进的管理制度和管理模式，建立健全科学的激励制度，培育企业的核心竞争力，或者说，真正回复资产重组活动的本来面目。
  重视实质性资产重组行为
  由于外部竞争压力的增强、投资理念的改变和监管力度的加强，将会引导资产重组走向理性。促使股权受让方及上市公司把获得长期发展动力作为重组的首要目的。通过炒作股票和买卖资产差价获利等投机性重组将渐渐退出历史舞台，致力于改善企业经营的实质性重组逐渐成为市场主流。
  然而，以战略资源互补的产业整合、一体化及强强联合为特征的战略性并购重组的爆发尚待时日。
  外资并购成为新的热点
  由于我国稳定的经济增长速度和潜在的巨大市场，使得跨国公司纷纷看好入世后的中国，而我国正式成为世界贸易组织的成员，意味着我国对外资敞开了自己的市场，因而外资加快了进入中国市场的步伐。证券市场云集了中国企业的姣姣者，成为外资合作的首选。
  外资介入上市公司的收购曾成为2001年年底我国证券市场的一个亮点。2002年随着我国入世进程的深入，外资还会加大介入我国资本市场的力度，从而有望成为市场并购重组活动的持续热点。据统计，在我国加入世界贸易组织前后，沪深两市共有几十家上市公司披露携手外商企业的有关事项。目前外资进入我国资本市场并从事并购的壁垒正在逐步消除。2001年11月，外经贸部和中国证券监会联合公布了《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，该意见为外资进入我国资本市场开启了方便之门。从已发生的外资收购的案例看，外资更倾向于选择行业内的龙头企业作为战略合作伙伴，如上海汽车(相关,行情)、盐田港(相关,行情)、东方通讯、科龙电器(相关,行情)等。
  资产重组活动的另外发展趋势还有：民营企业将成为资产重组的生力军、政府主导重组活动的角色将会弱化等。但在中国的市场条件下，政府在资产重组中仍会起到一定的作用。
  结束语
  综上所述，受历史和现实因素影响，我国上市公司资产重组仍存在不少问题，导致问题的原因是多方面的，但随着市场条件的改善，重组及并购有望继续成为近期市场最亮丽的风景线。而且种种迹象表明，沪深股市今年将酝酿一轮大规模的资产重组行情
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  2018-04-29 22:11 符翠红 客户经理

  很多啊，
  股票市场价格波动是股市运行的基础,也是股票投资者关注的焦点。股价的波动受各种经济因素和非经济因素的影响,分析这些因素的影响,可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。本文结合我国股市波动的实例,从各种因素对股价影响的传导机制入手,着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考察。
  虽然影响股价波动的因素很多,但对这些因素的分析,可以从以下三点出发:
  (1)股价有其内在价值,股价围绕其内在价值波动,内在价值决定论是基本面分析的基础;
  (2)股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动,心理预期理论是技术分析的基石;
  (3)股价波动是诸因素形成合力作用的结果;
  以此为出发点,就可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面,全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本因素。
  一、宏观经济因素
  宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营及股票的获利能力和资本的增值,从不同的侧面影响居民收入和心理预期,而对股市的供求产生相当大的影响。
  1.经济周期
  经济周期表现为扩张和收缩的交替出现,在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内,股市也随之周期性波动,成为决定股价长期走势的最重要因素。通过对国内生产总值GDP、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析,判断出经济周期的发展阶段。有实证分析表明,我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。
  2.通货变动
  通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。通货膨胀对经济的影响是多方面的,总的看来会影响收入和财产的再分配,改变人们对物价上涨的预期,影响到社会再生产的正常运行。因此,通货膨胀对股价的影响也是复杂的。而通货紧缩则会对经济产生负面影响。就我国股市而言,通货膨胀在适度范围内发生,股价波动与之呈现正相关关系,但通货膨胀严重时,股价波动与之呈反方向变动。1998年上半年开始的通货紧缩,使股价持续下跌,尽管1999年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论,使沪深股指双双创出历史新高,但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。
  3.国际贸易收支
  当出口大于进口时,国际贸易对国内经济产生积极的影响,使股价上升。相反,则使股价下跌。1998年的东南亚金融危机,使我国的外贸出口增长大幅下降,影响了我国的经济增长,同时,直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。
  4.国际收支
  国际收支差额通过影响一国国内资金供应量,从而对股价产生间接影响。经常项目和资本项目保持顺差,大量的外汇储备,国内资金供应量增加,使可用于购买股票的资金来源扩大,促使股价上升。
  5.国际金融市场
  国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌,影响股票市场,另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。
  二、宏观经济政策因素
  我国股市作为一个初兴的市场,宏观经济政策因素对股市起着极为重要的作用。
  1.货币政策
  货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。在实行紧缩性的货币政策时,货币供给减少,利率上升,对股价形成向下压力,而实行扩张的货币政策意味着货币供给增加和利率下调,使股价水平趋于上升。我国中央银行具体的货币政策工具主要有:利率、存款准备金率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。
  (1)利率
  利率对股市的影响是十分直接的。从七次降息和股价变动的关系看,我国股市与利率存在着高度的负相关性,但利率变动对股价的作用逐渐减弱。
  (2)存款准备金率
  中央银行调整存款准备金率,影响商业银行的资金来源,在货币乘数作用下,调整货币供应量,影响社会需求,进而影响股市的资金供给和股价。如1998年3月21日,中国人民银行将存款准备金率由13%下调为8%,对股市产生了实质性影响。
  (3)公开市场业务
  公开市场业务是中央银行通过买进或卖出有价证券来控制和影响货币供应量的一种业务。它是中央银行强有力的货币政策工具。从1996年4月起,我国中央银行的公开市场业务启动,由于现阶段可供公开市场业务操作的工具有限,只以短期国债为交易工具,限制了对股市的影响,随着金融体制改革的深入,其影响会逐渐增强。
  2.财政政策
  财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策。财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。
  (1)国家预算
  作为政府的基本财政收支计划,国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态,并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映。扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段,其结果往往促使股价上扬,近两年,我国实行积极的扩张性财政政策,加大了对基础设施建设力度,使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。
  (2)税收
  通过税收政策,能够调节企业利润水平和居民收入。减税将增加居民的收入,扩大了股市的潜在资金供应量,减轻上市公司的费用负担,增加企业的利润,股价趋于上升。如我国的高科技企业享受所得税的减免优惠,股价理应看到一线。对股市影响最直接的税种主要是印花税和证券交易所得税。我国开征股票交易印花税以来,根据股市的实际情况对印花税加以调整,对股市进行调控,以刺激或抑制股市。
  (3)国债
  国债作为国家有偿信用原则筹集财政资金的一种形式,可以调节资金供求和货币流通量。在不带来通货膨胀的情况下,缓解了建设资金的需求,有利于总体经济向好,有利于股价上扬。同时,国家采用上网发行方式有从股市中分流资金的作用。1998年8月,财政部向国有商业银行增发1000亿长期国债,用于基础设施建设,对股市构成较大的利好。
  3.产业政策
  行业股价波动受政府产业政策的较强影响,政府的产业政策会鼓励特定行业发展,使该行业的经营状况和盈利将可能增加,从而使该特定行业股价上涨,否则将下跌。
  4.监管政策
  管理层对股市的监管政策对我国股市的中短期走势具有极大的影响。监管政策的工具主要有:管理层对证券市场的定位、规范市场主体行为的法律法规、信息披露制度以及舆论导向等。例如,1994年7月底,由于国家实施宏观调控,经济收缩,股市持续低迷,证监会推出包括限制新股上市及讨论扩大资金入市范围的三大政策救市,刺激沪市从333点经过两个多月,达到当年最高点1052点。1995年5月,由于关闭国债期货市场,刺激股市出现连续到期的暴涨。1999年6月,《人民日报》的社论使市场人士认同了1450点的政策底部,沪市在《证券法》实施前上冲到1756点的历史高位。
  三、微观经济因素
  在影响股价波动微观经济因素中,上市公司是决定自身股价的主要因素。
  1.公司业绩及成长性公司业绩反映当前企业的经营水平,体现为股票的现价,而公司成长性则反映企业未来发展前景,决定股价的长期走势。
  (1)公司业绩
  公司业绩集中表现在公司各种财务指标上,影响股价的公司业绩方面的因素主要有:
  公司净资产 股票作为资产所有权和投资效益的凭证,每一股代表一定数量的净资产值。一般而言,公司资产净值增加,股价上扬;资产净值减少,股价下跌。
  盈利水平 每股税后利润表示公司的盈利水平,市盈率则是股票市价与税后利润的比值,两者集中反映了公司业绩的好坏。
  公司的派息 公司采取什么样的派息方式对股价有重要影响,体现了公司的经营能力和发展潜力。
  股票拆细和股本扩张 股票拆细和股本扩张一般会刺激股价上升。在我国股市,股本扩张对股价波动具有很大影响,一直是二级市场炒作的题材。
  增资和减资 公司因业务需要增加资本额和发行新股,将使每股净资产下降,促成股价下跌,但对高成长性公司而言,增资意味着增强公司实力,带来更多回报,股价可能还会上涨。
  营业额 营业额增加,表明公司销售能力增强,利润增加,促使股价上涨。
  (2)公司成长性
  行业 公司所处行业的成长性及行业的发展阶段是公司成长性基础条件,行业的兴衰很大程度上决定了上市公司发展前途与成长空间。
  竞争地位 公司在行业竞争中所处的地位,直接关系到它的生存及盈利的稳定增长。企业竞争能力强弱及竞争地位高低是由技术水平、管理水平、市场开拓能力及占有率、资本与规模效益、新产品开发能力决定的。经营效率 公司经营效率主要表现为生产能力、经营能力的利用程度是否充分。
  2、资产重组与收购
  上市公司为了实现规模效益或扭亏为盈,采取兼并重组方式,对公司进行重大的组织变动。我国的许多亏损或微利的国有大中型上市公司通过资产重组,实现了产业结构的调整和转型。目前,资产重组的模式主要有资产置换、优质资产注入和不良资产的剥离。1998年,由于资产重组题材的挖掘和重组个股大范围的炒作,股市爆发了井喷式飙升行情。上市公司的收购是股市最具有活力的现象,举牌收购往往伴随着股价的急升。
  3、行业
  上市公司所属的行业对股价波动有较大的影响。从行业生命周期看,一般在初创期,盈利少,风险大,股价较低;成本期内利润剧增,支持行业总体股价水平上升,成熟期内盈利相对稳定,股价平稳,而衰退期盈利普遍减少,股价则呈跌势。我国产业生命周期处于初创期或成长期的朝阳产业主要有:电子信息产业(电子计算机及软件、通讯)、高科技(新材料、新能源、环保、海洋工程、新型建材、光电机一体化)生物医药工程等。
  四、市场因素
  市场是反映股票供求的环境,且使供求相交,最终形成股票价格的条件,因此市场的供求、市场投资者的构成、市场总体价格波动、交易制度和工具、市场心理因素等都会影响到股价。
  1.市场供求
  股票市场的供求关系决定了股价的中短期走势。作为初兴市场的我国股市,股价主要由股市本身的供求决定,即由股票的总量和股市资金总量决定。公布新股发行上市规模和掌握上市节奏已成为管理层调控二级市场供求关系影响股价总体水平的重要手段。例如,1996年以前,新股上市一直是制约股价升跌的主要因素。在股票供给一定的情况下,股市的资金总量在价格形成中起主导作用,我国股市的资金总量对价格波动有决定性影响,且两者之间呈正相关关系。
  2.市场投资者的构成
  我国股票市场的投资者包括个人投资者和机构投资者。个人投资者和机构投资者的资金结构、股票投资者的职业背景、文化程度、月收入构成等对股价波动会产生影响。
  3.市场总体价格波动
  股票市场总体价格波动对特定股票的影响是指特定股票价格与股市行情的相关关系,我国股市价格波动的特点是齐涨齐跌,个股之间的风险差异小,市场的总体风险占主导地位,个股股价的市场影响占股价变动因素的50%以上。
  4.交易制度和工具
  我国的股市由于起步晚,可以根据国外股市发展的历史经验选择交易制度,可以直接采用最先进的交易和通讯技术。连续竞价,电脑撮合的交易制度并未增加股价的波动幅度,无形席位制加快了交易速度,减少了股价扰动。
  5.市场操纵
  市场操纵者主要是实力雄厚的大机构,他们通过控制个股涨跌方向和程度,甚至联手操纵板块的走势进而影响大盘走势,使股价过高或过低,从中获得额外收益。
  6.市场心理预期
  投资者的心理因素是买卖股票的重要因素,众多投资者的心理预期交互影响形成市场心理预期,对股价的走势产生较强的影响。
  五、影响股价波动的非经济因素
  就股市而言,一般意义上的非经济因素主要是指自然灾害、战争以及政治局势变动等等。这些事件一旦发生就会影响股价的波动。这种影响有两个特点:一是暂时性的影响;二是从总体上通过对经济的影响间接实现的。
  1.自然灾害
  自然灾害对股价影响产生于灾害对实物资产的损害。灾害发生时,影响了生产,股价随之下跌,但是另一方面,灾后的重建,刺激生产的扩张,相关行业的股价会有一定程度的上升。
  2.战争
  战争期间社会生产力严重破坏,所有经济活动都得围绕战争展开,造成对股市极大的影响。
  3.政治局势变动
  政治局势变动因素包括:国家主要领导人的更替,政府换届,国际重大政治活动等等。例如我国大陆和台湾两岸关系紧张,对股市投资者产生心理影响。
  参考资料：
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  2018-04-29 22:08 黄盛权 客户经理

  1、一般来说，资产重组都是有新的资金注入上市公司中，只要有优质资产注入，股价就会升，但幅度要看公司是不是需要这注资来救命。如果资产重组的资金注入不是很必须的，那么对股价不是很大的影响，在后期可以卖出股票了。而资产重组后，如果重组的资产是非常优质的，那么可以考虑建仓保留股票，等待资产重组后的股价上涨。
  2、资产重组包括公司兼并（Merger）和收购（Acquisition），在国外常缩写为M&A，是在公开市场上对企业控制权进行的交换活动，其目的是要获得对一个企业的控制权。
  ①收购兼并行为是公司经营活动中的一个重大事项，特别是对于上市公司来说，收购兼并行为对上市公司的未来发展有重要的影响，从而会影响公司业绩、公司内在价值以及公司股票价格。
  ②资产注入是大股东向上市公司出售优质资产，并从上市公司获取相应对价的一种资本运作形式。当大股东向上市公司注入全部主业资产时，即实现了整体上市，因此，整体上市是资产注入的极端形式。上市公司可以通过向大股东定向增发、换股、以自有资金支付等多种方式支付对价。资产注入给上市公司既会带来短期的利润增厚效应，又会使资产注入完成之后产生的协同效应。前者只是静态的，而后者是动态的；前者是短期的，而后者是长期的。
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  2018-04-29 22:05 樊成钢 客户经理

  从产权经济学的角度看，资产重组的实质在于对企业边界进行调整。从理论上说，
  企业存在着一个最优规模问题。当企业规模太大，导致效率不高、效益不佳，这种情况下企业就应当剥离出部分亏损或成本、效益不匹配的业务；当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低整体风险。
  从会计学的角度看，资产重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整，从而达到资源有效配置的交易行为。
  资产重组根据重组对象的不同大致可分为对企业资产的重组、对企业负债的重组和企业股权的重组。资产和债务的重组又往往与企业股权的重组相关联。企业股权的重组往往孕育着新股东下一步对企业资产和负债的重组。
  对企业资产的重组包括收购资产、资产置换、出售资产、租赁或托管资产、受赠资产，对企业负债的重组主要指债务重组，根据债务重组的对手方不同，又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资产重组。
  资产重组根据是否涉及股权的存量和增量，又大致可分为战略性资产重组和战术性资产重组。上述对企业资产和负债的重组属于在企业层面发生、根据授权情况经董事会或股东大会批准即可实现的重组，我们称之?quot;战术性资产重组"，而对企业股权的重组由于涉及股份持有人变化或股本增加，一般都需经过有关主管部门（如中国证监会和证券交易所）的审核或核准，涉及国有股权的还需经国家财政部门的批准，此类对企业未来发展方向的影响通常是巨大的，我们称之为"战略性资产重组"。战略性资产重组根据股权的变动情况又可分为股权存量变更、股权增加、股权减少（回购）三类。
  股权存量变更在实务中又存在股权无偿划拨、股权有偿协议转让、股权抵押拍卖、国有股配售、二级市场举牌、间接股权收购等多种形式，股权增加又可区分为非货币性资产配股、吸收合并和定向增发法人股三种方式，而股权回购根据回购支付方式不同，则可分为以现金回购和以资产回购两种形式。
  “上市公司如何实现资产重组？”
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  收购资产、资产置换、出售资产、租赁或托管资产、受赠资产，和对企业负债的重组。
  “资产重组具体要做哪些工作？”
  ——
  对企业资产和负债的重组属于在企业层面发生，根据授权情况经董事会或股东大会批准即可实现重组；
  对企业股权的重组由于涉及股份持有人变化或股本增加，一般都需经过有关主管部门（如中国证监会和证券交易所）的审核或核准，涉及国有股权的还需经国家财政部门的批准。
  “我听说实现资产重组会带来以下几个好处 1提高资本利润率 2避免同业竞争 3减少关联交易 4把不宜进人上市公司的资产分离出来 为什么会有这些好处？（就是这些好处与资产重组之间的因果关系是什么？）”
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  1提高资本利润率：因为剥离了不良资产；
  2避免同业竞争：因为进入了新的业务领域；
  3减少关联交易 ：某些资产重组削弱、或改变了原大股东的股权；
  4把不宜进人上市公司的资产分离出来 ：这和1其实是一会事，即剥离不良资产，不过1同时还倾向于引入新的优良资产。
  “什么样的公司应该进行资产重组？”
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  当企业规模太大，导致效率不高、效益不佳，这种情况下企业就应当剥离出部分亏损或成本、效益不匹配的业务；当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低整体风险。
  此外你可以研究一下具体的资产重组案例，举个比较近的例子吧：600159，看一下它的基本资料，那是一次脱胎换骨型的资产重组。