国泰君安任泽平指出，国务院昨天允许养老金入市，发布时间大幅超预期，维稳股市意图明显。预计此次实际入市金额在3000亿元，短期影响有限，长期利好股市。人民日报也称，养老金长期将成为资本市场的压舱石，提高资本市场质量。　8月23日，国务院印发《基本养老保险基金管理办法》（以下简称《办法》），即日实施。

　　
对此，我们点评如下：
 

　　1）发布时间超预期，叠加本周流动性释放，维稳股市意图明显。市场普遍预期6月29日发布（征求意见稿）后，需年末才出正式管理办法。此次提前发布，远超市场预期，叠加本周央行［微博］净投放资金2600亿元，意在提振市场信心，维稳股市。
 

　　2）可投资规模2万多亿，其中股市最多6000亿。截止2014年末，基本养老金结余3.5万亿元左右。扣除预留支付资金外，可投资资金预计2万多亿元，按股票类投资上限30%计算，最多有6000亿资金可入市。按照保险公司平均股票类投资10%，社保基金20%来估算，预计实际入市资金在15%左右，即3000亿元。
 

　　3）今后半年逐步建仓，短期影响有限。基本养老金投入股市总体资金量有限，而且是分批投入，短期对股市影响不大，对性价比高的蓝筹有一定利好。
 

　　4）长期利好股市，信用债成最大赢家。从长期来看，此次《办法》的公布，是长期养老金改革的一步，今后随着改革的推进，各类养老金将长期持续流入股市。对股市而言，引入长期稳定的机构投资者，能够完善投资者结构，有利于稳定市场预期和股市价值发现能力。由于之前基本养老金仅能投资银行存款和国债，此次《办法》实行后，债券类投资规模可达净资产的135%，收益更高的信用债将更受青睐，新增需求可能万亿以上。
 

　　（本文作者介绍：国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师，中国金融40人论坛特邀研究员、中国新供给50人论坛成员、中国人民大学兼职研究员等。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。）
 

　　信用债是养老金入市的最大赢家，今日消息##个股推荐# 周末养老金入市政策颁布并未能够有效扭转A股市场格局，但是它符合市场早前预期，中期有助于资本市场健康稳定发展，但短期并不能改变市场方向。市场自身寻底力量逐渐恢复并占据主导，预计寻底过程仍会维持一段时间。